核心观点 - 国信证券维持天立国际控股“优于大市”评级 基于其当前估值、业务韧性和AI教育业务成长前景 [1] 财务业绩 - 2025财年公司预计实现收入36亿元人民币 同比增长8% 预计实现净利润6.5亿元人民币 同比增长17% [1] - 利润增速高于收入增速 主要受益于综合教育服务客户人数增长 公司聚焦核心教育服务业务优化盈利质量 以及学校利用率提升摊薄固定成本 [1] - 净利润低于此前7.8亿元人民币的预期 分析系下半年度在AI教育建设、教师激励、后勤服务优化等方面有一次性的投入 [1] 运营与学生表现 - 2025年秋季学期初服务学生人数同比增长8% 高中服务学生人数同比增长11% 增速边际放缓 [2] - 公司办学质量坚实 2025年共培养28位清华北大学子 成熟期学校高考本科率维持约90% 一本率提升至约58%（2024年为55%） [2] - 成长期学校本科率和一本率较生源入口成绩分别提升32%和14% [2] 业务发展 - 公司自2022年起布局多支业务 包括对外输出教学管理能力的托管业务 以及素养、游研学、后勤等业务 [3] - 托管业务方面 2025财年中报期末向18所托管学校提供服务（2024财年期末为10所） [3] - 游研学业务方面 2024-25学年推出历史主题游学项目 外部服务人次同比增长20% [3] - AI教育产品矩阵包含AI冲刺营、AI智习室、AI课堂和多元升学指导服务等 2024-25年借助AI产品助力3名学子获清华北大录取 [3] - AI冲刺营覆盖的千名学员中 81%学生在最终高考实现提分 平均提分48分 [3]