募资项目概况 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过50,000万元，用于四大项目：九华山狮子峰景区客运索道项目、九华山聚龙大酒店改造项目、九华山中心大酒店北楼客房升级改造项目和交通设备提升项目 [1] - 募资用途明确为业务规模拓展和服务质量升级，扣除发行费用后全部投入主业相关项目 [1][2] 项目必要性分析 - 狮子峰索道项目将缓解景区客流分布不均问题，建成后公司索道数量增至四条，预计首年乘坐人次22.4万，之后年均增长15%至第15年趋稳 [2] - 酒店改造项目针对设备老化与市场竞争，旨在提升品质与竞争力；交通设备项目旨在解决景区运力缺口与出行安全需求 [2] - 同行业公司在景区扩容时普遍采用新建/改造索道模式，项目设计符合行业惯例 [2] 项目实施进展 - 狮子峰索道项目已完成规划设计和报建审批，土地招拍挂进行中，配套桥梁工程（黑虎松桥）主体基本完工 [3] - 投资测算显示各项目单位造价合理，例如狮子峰索道总投资32,607万元，含工程费用、步道建设等明细 [3] 经济效益预测 - 狮子峰索道客单价参考同类项目定为160元/人次，首年毛利率逐步提升至第15年达71.69% [4] - 新增折旧摊销对业绩影响有限，前期压力可控（占收入利润比例低），后期收入增长将稀释影响 [4] 融资合理性 - 截至2025年3月末公司货币资金及金融资产余额59,360.04万元，但未来资本支出存在资金缺口 [5] - 当前资产负债率较低，股权融资可增强资本实力，支撑中期发展规划实施 [5][6] 战略意义 - 项目是公司强化资源配置优势的关键举措，将改善九华山基础设施条件，提升核心竞争力与市场地位 [6]

股权冻结情况 - 大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司持有大连圣亚旅游控股股份有限公司3094 56万股无限售流通股 占总股本的24 03% [1] - 星海湾投资所持全部股份3094 56万股处于司法冻结(轮候冻结)状态 冻结比例达100% [1] - 上海市静安区人民法院对上述股份进行司法冻结续冻 冻结期限延续至2025年7月22日后 [1] 股东持股结构 - 星海湾投资作为单一股东持有大连圣亚24 03%股份 属于重要股东 [1] - 被冻结股份性质为无限售流通股 涉及股份数量3094 56万股 [1]

工业遗产转型文旅项目 - 山东两家老厂房改造景区集中上新 乐陵拾光7080S沉浸式街区和济南莱芜709文化产业园为文旅市场增添新活力 [1][2] - 乐陵拾光7080S街区由善化桥棉厂旧址改造而成 还原70至80年代国营棉厂风貌 打造八大主题区域 [1][4] - 济南莱芜709文化产业园前身为山东人民印刷厂 占地面积123亩 总建筑面积4.4万平方米 是山东现存最完整的三线工业遗产 [2][4] 文旅项目特色与体验 - 乐陵拾光7080S街区推出《棉厂的故事》沉浸式体验项目 设计四条体验路线 游客可选择80年代职工工种与NPC互动 [6] - 莱芜709文化产业园保留原址原貌 小三线纪念馆全景再现印刷厂历史 打造"永不落幕的三线剧场" [7][8] - 两园区均采用"修旧如旧"模式 通过复古场景、怀旧道具和情景互动实现"时光穿越"体验 [4][8] 怀旧文旅行业趋势 - 怀旧经济因"情怀溢价"升温 工业遗产转型文旅项目契合游客对情感共鸣的需求 [11] - 行业核心竞争力在于对集体记忆的系统性挖掘与场景化转译 山东两园区为旧厂房活化利用提供新样本 [11] - 老厂房改造激发年轻人好奇心和父辈青春记忆 实现跨越代际的新消费图景 [11]

乡村旅游与文化体验 - 延安市宝塔区赵家岸村通过窑洞民宿和"村晚"表演吸引大量游客，窑洞民宿几乎天天爆满，游客体验陕北民俗文化的同时享受舒适凉爽的住宿 [1] - 黄河壶口瀑布旅游区推出"沉浸式文化消暑游"项目，结合3D动感影片《黄河之水天上来》和实景演艺《黄河大合唱》，单日接待量突破1.1万人次 [2] - 景区新增低空游览直升机项目，游客可从百米高空俯瞰黄河全景，同时九曲黄河漫游馆运用虚拟现实技术增强互动体验 [2] 生态旅游与休闲项目 - 黄龙县石门峡漂流凭借8公里天然河道和16处急流险滩成为热门消暑项目，吸引大量游客参与 [3] - 漂流项目带动周边30余户村民就业，并促进沿线农家乐、民宿等业态发展 [4] - 黄龙山国家森林康养基地推出森林露营和研学活动，木屋住宿供不应求，近期新增12间木屋以满足需求 [5] 旅游产品创新与业态升级 - 黄龙县常态化推出"周末游""节庆游""主题游"等产品，结合水舞表演、篝火晚会等活动延长游客停留时间 [5] - 宜川县通过数字科技与历史文化融合提升游客体验感，如壶口·弧幕影院的3D影片和实景演艺 [2] - 黄龙县计划将"凉资源"转化为"热产业"，推动全域旅游升级和乡村振兴 [5]

公司停牌及控制权变更 - 大连圣亚正在筹划向特定对象发行股票事项 可能导致公司控制权变更 自2025年7月22日起停牌 预计停牌不超过2个交易日 [1] 公司主营业务结构 - 主营业务分为景区经营 商业运营 动物经营 酒店运营四大板块 [1] - 景区经营是核心业务 贡献约八成营收 包括大连景区和哈尔滨景区 [1] - 大连景区包括圣亚海洋世界 圣亚极地世界 圣亚珊瑚世界 银河星海 厉害塔 [1] - 哈尔滨景区包括哈尔滨极地公园海洋馆 极地馆 恐龙馆 北极熊体验馆 淘学企鹅馆 [1] 公司近期业绩表现 - 2022-2024年营业收入分别为1.57亿元 4.68亿元 5.05亿元 [3] - 2022-2024年扣非净利润分别为-0.95亿元 0.57亿元 0.21亿元 [3] - 2025年上半年扣非净利润预计仅为15.08万元至22.61万元 同比减少97.54%到98.36% [3] - 业绩下降原因为景区客流下降 营业收入减少及确认投资损失 计提诉讼迟延利息 [3] 行业及区域情况 - 近两年东北地区旅游火热 哈尔滨成为现象级旅游城市 [3] - 热度高峰过后 持续留住游客成为关键挑战 [3] - 同地区上市公司长白山2025年上半年营业收入预计2.35亿元 同比下降7.48% [3][4] - 长白山归母净利润预计亏损258万元至158万元 原因为极端天气导致景区关闭天数增加 人工成本上升 [3][4]

收费政策调整 - 中山北路步行街于7月17日开街后启动收费模式 门票53元/人涵盖御窑厂遗址、御窑博物馆等陶阳里旅游区内所有景点 实行统一收费管理 [2] - 收费原因是步行街改造升级 为提升游客体验和保障景区运营管理 将长期执行 [2] - 本地市民可免费参观步行街 但首次需携带身份证进行人脸识别录入系统 [2] 游客反馈与争议 - 多位游客反映步行街突然设置门票 质疑属于"变相强制消费" [2] - 2024年8月有游客投诉预约免费博物馆却需先购买景区门票 认为不合理 [4] - 公司回应称预约时已明确告知需购票 游客需点击"我已知晓"才能继续预约 不存在欺骗误导行为 [4] 景区活动与运营 - 7月17日步行街开幕后连续三天举办"陶阳夜游"活动 包含传统民俗表演 众多夜市商铺同步开业 吸引数万人前来 [2] - 2016年起已按标准收费 2021-2023年曾对所有游客免费 2023年12月30日起恢复门票收费 [4] - 门票价格分为成人票53元 长者儿童票26元 大学生票26元 [2] 行业趋势 - 业内人士指出景区需从"门票经济"向"综合经济"转型 通过二次消费支撑运营而非单纯依赖门票收入 [5]

黄山风景区 - 雨后黄山出现彩虹美景 峻峭秀丽 云雾缥缈 彩虹横跨青峰翠壑 与奇松怪石相映成趣 [1] 福建惠安滨海旅游 - 惠安县大港湾进入滨海旅游旺季 游客前来踏浪避暑 享受海湾美景 [7] - 西沙湾拥有1000多米沙滩 水清沙白 游客可赤脚漫步 观海听涛 踏浪嬉戏 欣赏落日余晖 [9] - 西沙湾经过修复工程 滩肩长度从不足800米增至1250米 宽度从不足20米增至平均40米 最宽达60米 景观大幅提升 [11] - 当地将西沙湾与青山湾 崇武海岸 半月湾串联 打造大港湾滨海旅游 7月以来客流量超40万人 [13] 江苏泰州姜堰区菱角产业 - 姜堰区溱潼镇四角菱开始上市 村民在塘口直播销售 菱角壳薄易剥 肉质粉糯 入口回甘 [15][18] - 溱潼镇菱角种植面积超2000亩 销售额将突破1000万元 村民当天采摘打包 保证新鲜度并发往全国 [20]

丽江古城维护费政策调整 - 丽江古城宣布自2025年8月1日起，游客进入大研古城（含黑龙潭）、束河古镇、白沙古镇三大片区需缴纳50元维护费，有效期一年 [8] - 散客仅进入黑龙潭需缴费，其他区域免费 [9] - 此次调整实为对2007年政策的修订，维护费从80元/人降至50元/人，免征范围扩大 [10] 游客反应与舆论争议 - 政策公布后引发网友激烈讨论，部分游客表示将改变旅行计划 [4] - 支持者认为只要费用确实用于古城维护，50元可以接受 [5] - 争议源于过去维护费多由旅行社代收，此次公开化收费引发关注 [11][13] 国际古城维护收费案例 - 法国巴黎圣母院计划收取5欧元入场费，预计年筹集7500万欧元用于遗产保护 [16] - 意大利威尼斯对一日游游客收取5欧元入城费以控制客流 [17] - 历史古城收取维护费是国际通行做法 [18] 丽江旅游市场现状 - 游客旅行消费意愿稳定，34%游客预计增加30%以内预算，11%愿意增加30%以上 [19] - 丽江商业同质化严重，存在"消费刺客"现象，影响游客体验 [21][22] - 近期有商家因价格欺诈被投诉，但监管执行不力 [23][24] 行业趋势与挑战 - 历史古城面临"游览自由"与"保护有偿"的平衡难题 [15] - 游客体验质量直接影响对收费政策的接受度 [19][21] - 商业环境与监管问题可能削弱游客信任，影响政策实施效果 [25]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 上半年出行需求受天气影响，酒店行业预计分化加速，看好社会服务半年报业绩 [2] - 酒店业 RP 有所下滑，4 - 5 月下滑幅度加大，6 月环比 4 - 5 月有所回暖，头部连锁酒店韧性较强且开店速度基本符合预期；灵活用工渗透率仍在提升，核心客户对业务外包缩减预算，对人力外包增加预算；景区业绩分化明显，短期投入大拖累业绩，但体育赛事等新消费趋势拉动地方文旅；免税政策驱动外循环，入境游成为重要边际增量 [3] - 建议关注会展赛事（兰生股份、力盛体育、米奥会展）、人服（北京人力、科锐国际）、旅游（长白山、九华旅游、黄山旅游、宋城演艺、天目湖）、酒店（首旅酒店、华住、亚朵）、免税（中国中免、王府井）等领域 [3] 各行业具体情况总结 旅游景区 - 预计九华旅游 25H1 营业收入增长 22%，归母净利润增长 28% [3] - 预计黄山旅游 25H1 营收 9.11 亿元，同比增长 9%，归母净利润 1.49 亿元，同比增长 13% [3] - 长白山 25H1 营收 2.35 亿元，同比减少 7.48%，预计归母净利润 -200 万元，同比下降 110% [3] - 预计天目湖 25H1 营收 2.77 亿元，同比增长 5%，归母净利润 0.58 亿元，同比增长 9% [3] - 预计宋城演艺 25H1 营收 12.41 亿元，同比增长 5%，归母净利润 5.60 亿元，同比增长 2% [3] - 预计众信旅游 25H1 营收 29.17 亿元，同比增长 11%，归母净利润 0.69 亿元，同比下降 4% [3] - 预计三特索道 25H1 营收 2.96 亿元，同比下降 5%，归母净利润 0.73 亿元，同比下降 5% [3] - 预计祥源文旅 25H1 营收 5.5 亿元，同比增长 49%，归母净利润 0.95 亿元，同比增长 60% [3] 酒店 - 截至 2024 年底，全国酒店数量突破 37 万家，客房总量超 1850 万间，进入存量竞争阶段 [3] - 预计华住 25H1 营业收入 116.56 亿元，同比增长 2%，归母净利润 20.35 亿元，同比增长 18% [3] - 预计首旅酒店 25H1 营收 35.89 亿元，同比下降 4%，归母净利润 3.91 亿元，同比增长 9% [3] - 预计亚朵酒店 25H1 营收 42.41 亿元，同比增长 30%，归母净利润 6.53 亿元，同比增长 16% [3] 会展&人力资源服务 - 国内市场竞争激烈，企业开拓海外市场需求迫切 [3] - 预计米奥会展 25H1 营收 2.84 亿元，同比增长 9%，归母净利润 0.13 亿元，同比下降 68% [3] - 预计兰生股份 25H1 营收 6.86 亿元，同比增长 16%，归母净利润 0.78 亿元，同比下降 5% [3] - 预计科锐国际 25H1 营业收入 67.85 亿元，同比增长 22%，归母净利润 1.3 亿元，同比增长 51%，扣非归母净利润 1.02 亿元，同比增长 59% [3] - 预计北京人力 25H1 营业收入 232.85 亿元，同比增长 6%，归母净利润 7.85 亿元，同比增长 81%，扣非归母净利润 3.08 亿元，同比增长 11% [3] 免税 - 全球经济复苏和消费升级，免税行业需求持续增长 [3] - 预计中国中免 25H1 营业收入 285.81 亿元，同比下降 9%，归母净利润 28.36 亿元，同比下降 14% [3] - 预计王府井 25H1 营收 49.49 亿元，同比下降 18%，归母净利润 0.8 亿元，同比下降 73% [3] 社会服务行业重点公司估值情况 人力资源 - 科锐国际 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 1.04 元、1.41 元、1.68 元，PE 分别为 32、24、20 [5] - 北京人力 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 1.40 元、1.72 元、1.88 元，PE 分别为 14、12、11 [5] - 人力资源类平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 21、16、14 [5] 景区类 - 中青旅 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.22 元、0.46 元、0.54 元，PE 分别为 44、21、18 [6] - 黄山旅游 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.43 元、0.51 元、0.55 元，PE 分别为 27、23、21 [6] - 峨眉山 A* 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.45 元、0.56 元、0.62 元，PE 分别为 31、25、22 [6] - 九华旅游 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 1.68 元、1.93 元、2.16 元，PE 分别为 21、18、16 [6] - 宋城演艺 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.40 元、0.46 元、0.5 元，PE 分别为 21、18、17 [6] - 天目湖 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.39 元、0.59 元、0.67 元，PE 分别为 33、22、19 [6] - 景区类平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 27、21、19 [6] 酒店类 - 首旅酒店 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.72 元、0.81 元、0.97 元，PE 分别为 19、17、14 [6] - 华住 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.96 元、1.54 元、1.76 元，PE 分别为 25、16、14 [6] - 酒店类平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 24、16、14 [6] 餐饮类 - 同庆楼 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.38 元、0.88 元、1.41 元，PE 分别为 50、22、14 [6] - 广州酒家 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.87 元、0.87 元、1.12 元，PE 分别为 18、14 [6] - 餐饮平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 18、22、14 [6] 旅游服务 - 众信旅游* 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.11 元、0.17 元、0.24 元，PE 分别为 69、46、32 [6] - 中国中免 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 2.06 元、2.29 元、2.73 元，PE 分别为 30、27、22 [6] - 旅游服务平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 32、28、23 [6]

国际范儿：吸引外国游客 - 长安十二时辰主题街区通过极致艺术呈现唐文化，吸引大量外国游客沉浸式体验"一日看尽长安花"的大唐盛景 [1] - 公司针对跨境游客提供双语服务、双语导览及无障碍沟通帮助，优化支付服务 [2] - 外国游客穿唐装、着汉服并分享"穿越"体验至社交平台，提升国际影响力 [1] 科技范儿：构建旅游新场景 - 永兴坊通过"文旅+科技"推出VR项目如茄子咔咔，每日接待量达200-300人，新增魔椅项目即将开放 [5] - AI智能影像和无界·XR虚拟摄影技术让游客一键换装并拍摄穿越时空视频，提升互动体验 [5] - 科技赋能将历史文化以生动有趣方式呈现，实现传统文化创造性转化 [6] 创新范儿：打造文旅IP - 《千年九成宫》大型山水实景演艺升级版融合舞蹈、歌曲、书法等元素，激活夜间经济并带动住宿、餐饮消费 [7] - 公司累计投入3000余万元实施文化遗产保护，投资3.2亿元建设九成宫博物馆项目即将投用 [8] - 麟游县通过"体育+文化+旅游"活动如马拉松，进一步激发文旅促消费活力 [8] 行业趋势与升级 - 陕西旅游景区通过创造性转化和创新性发展提升核心竞争力，文旅新场景不断涌现 [1] - 行业以万亿级文旅产业集群建设为引擎，推动景区提质升级和资源优势向产业优势转变 [9] - 长安十二时辰主题街区暑期演出场次增至近两百场，实现历史文化从静态展示向活态沉浸跨越 [4]