核心观点 - 岭南控股联合中免集团、广百股份、白云机场共同投资设立中免市内免税品（广州）有限公司，注册资本4500万元，公司出资877.5万元占比19.5% [2][7][23] - 该投资旨在开拓广州市内免税店业务，响应国家政策引导消费回流，整合供应链资源打造"旅游+零售"新业态 [20][28] - 合资公司将由中免集团控股51%，并作为唯一免税品供应商，各方协同发挥旅游、零售、机场场景优势 [21][22][24] 交易结构 - 合资方股权比例：中免集团51%、广百股份19.5%、岭南控股19.5%、白云机场10% [23] - 公司治理：董事会7席（中免4席、广百1席、岭南1席、白云机场1席），总经理及财务负责人由中免提名 [24] - 出资方式：四方均以货币出资，公司资金来源为自有资金 [20][22] 战略意义 - 政策背景：财政部等五部委2024年8月明确在广州等8城市设立市内免税店，促进消费回流 [20] - 业务协同：公司可整合旗下旅行社、酒店资源为免税店导流，形成"前游后购""住购一体"消费闭环 [28][29] - 生态升级：通过"旅游+免税"模式突破传统业务边界，强化文商旅产业链融合 [28] 关联方信息 - 中免集团：中国旅游集团中免全资子公司，注册资本1052.6亿元，国资委实际控制 [9][11] - 广百股份：岭南集团控股47.17%的百货龙头，2024年营收55.28亿元，净利润4760.8万元 [12][13] - 白云机场：广东省机场集团控股57.2%，国内三大国际枢纽机场运营商 [17][18] 审批程序 - 董事会7名董事中3名关联董事回避表决，剩余4票全票通过 [8] - 独立董事专门会议3票同意，认为交易公平且符合主业协同需求 [31] - 交易未达股东大会审议标准，无需有关部门批准 [8]

公司业绩情况 - 2024 年销售规模首破 700 亿元，营业收入 70.36 亿元，同比增长 5.20%，利润总额 3.81 亿元，归属于上市公司股东净利润 1.91 亿元，扣非净利润 1.37 亿元，同比增长 19.46% [3] - 2025 年第一季度营业收入 21.33 亿元，同比增长 6.55%，归属于上市公司股东净利润 7525.84 万元 [3] 电器业态“以旧换新”情况 - 2024 年四季度至年末，全省门店焕新机器超 10 万台，销售超 4 亿元，家电销售同比增长 121% [3] - 2025 年截至目前，国家补贴使用 4794.6 万元，带动销售 2.6 亿元 [3] “五一”档销售情况 - 4 月 25 日至 5 月 5 日，全省零售网点总销售额 3.11 亿元，客流同比增长 23.5% [3] 公司网点布局情况 - 产业覆盖零售业及农产品流通两大主业，拥有 24 家百货购物中心、26 家百大电器门店等多种类型网点，经营面积逾 200 万平米，分布在安徽 14 个地市及江苏南通、淮安、宿迁 [5] 肥西物流园经营情况 - 2025 年 1 - 4 月交易量 14.05 万吨，同比增长 271.61%，交易额同比增长 241.74%，一期运营达预期 [6][11] - 与 80 余家供应商合作，新增下游采购客户 160 余户 [6] 公司分红情况 - 2024 年度利润分配预案为每 10 股派现金股利 1.1 元（含税），共派发红利 85,787,262 元，现金分红占比 45.02%，待股东大会审议 [7] - 上市以来累计现金分红 27 次，总额达 15.88 亿元 [7] 未来收入利润增长驱动 - “一调”：百货一店一策调改，如心悦城京东奥莱、乐普生二次元主题商业 [7] - “一转”：超市推进供应链变革和业态创新 [7] - “一降”：降费用，持续实施“降本节支、提质增效”行动 [8] - “二提”：提效率，实现核心业务仓配一体化；提毛利率，创新百货供应链，加强超市人效等考核 [8] - “三新”：新增长，发展供应链公司业务，扩张农批业务；新业务，推动再生资源回收利用公司运营，壮大检验检测业务；新赛道，加大新兴产业投资布局 [8] 百货业态发展规划 - 中心店推动品质化供给，发展“首”字品牌和“年轻力”“时尚化”品牌 [9] - 主题店打造消费新地标，推动业态创新升级 [9] - 社区商业中心聚焦差异化定位和客群细分，从卖商品向卖服务体验转变 [9] 合家福超市情况 - 调改情况：已调改 10 余家门店，后续将调改 10 家，1 - 4 月调改门店销售及客流两位数增长 [9] - 3R 品类：2024 年搭建跨区域供应链，引进新品 SKU80 支，销售 100 余万元，建成 4 家阿福食堂；2025 年一季度熟食烘焙销售 2125 万元，同比增长 11% [9] - 自有品牌：2024 年推出 400 个系列单品，销售增幅 143%；2025 年 1 - 4 月新增 441 个单品，销售同比增长 108% [11] 合家兴供应链科技公司情况 - 已开展大单品大宗贸易业务，预计 6 月升级为规上企业 [11] - 下一步打造数字化服务平台，构建生鲜流通体系，延伸高附加值产品供应 [12]

行业整体表现 - 2024年73%的百货零售样本企业销售额同比下滑，其中14%降幅5%以内，25%降幅5%-10%，29%降幅10%-20%，仅24%实现正增长[1] - 72%样本企业净利润下滑，22%降幅超20%，24%降幅10%-20%，26%降幅10%以内，仅22%实现正增长且增幅集中在5%以内[1] - 42家百货零售上市公司合计营收2673.16亿元，30家负增长（11家跌幅超10%），4家增速超10%（2家达三位数）[3] 头部企业动态 - 永辉超市以675.74亿元营收蝉联榜首但同比下降14.1%，较2020年峰值缩水30%，关闭232家尾部门店是主因[3] - 百联股份以276.75亿元营收排名第二（同比降9.32%），净利润15.67亿元同比激增292.73%[7][10] - 8家企业进入"百亿俱乐部"，其中步步高营收34.38亿元（+10.87%），净利润12.12亿元（+164.16%）[3][10] 企业转型举措 - 永辉启动"胖东来模式"调改，2024年新开31家"胖改店"，计划2026年完成所有存量门店调整，2024年新增自有品牌120款（20款年销超5000万元）[3][5] - 百联股份青浦奥特莱斯年销售额突破60亿元，二期扩建后将成亚洲最大奥特莱斯，其"百联ZX造趣场"聚集60余家首店品牌（含1家全球首店）[9] 财务数据对比 - 42家上市公司净利润合计40.42亿元，32家盈利（TOP10合计62.83亿元），10家亏损[6] - 永辉超市2024年净亏损14.65亿元（同比降10.26%），连续四年累计亏损95.01亿元[5] - 重庆百货净利润13.15亿元（+0.46%），王府井净利润2.69亿元（-62.14%）[10] 门店结构调整 - 永辉计划2024-2026年关闭250-350家尾部门店，同时调改200家中部门店，2024Q1已完成47家调改（41家稳态店实现利润7472万元）[3][5] - 百联股份拥有12家百货店、20家购物中心、9家奥特莱斯，青浦奥莱覆盖400+商铺、600+品牌[9]

并购重组规模与结构 - 深市新增披露767单并购重组 金额合计2940亿元 [1] - 重大资产重组89单 其中创业板39单 主板50单 金额合计1149亿元 [1] 产业整合加速 - 央国企资产整合推出16单代表案例 如电投产融收购电投核能100%股权实现核电资产整合 [3] - 市场交易涌现58单 如华大九天收购芯和半导体100%股权构建EDA全流程工具系统 [3] - 隆扬电子收购德佑新材100%股权扩充消费电子功能性涂层复合材料产品品类 [3] 跨行业并购转型 - 16单跨行业并购聚焦半导体与高端装备领域 如阳谷华泰收购波米科技实现半导体封装材料进口替代 [4] - 友阿股份收购尚阳通100%股权从百货零售切入功率半导体领域 [4] - 金利华电收购海德利100%股权新增高压流体装备业务用于航天军工及氢能领域 [4] 强链补链与技术提升 - 6单收购以强链补链为目标 如晶瑞电材收购湖北晶瑞76.10%股权提升高纯化学品产量增强半导体材料竞争力 [4] 拟IPO企业作为标的 - 23单重组涉及拟IPO企业 如中核科技收购中核西仪98.88%股权增强核工业装备制造竞争力 [5] - 春晖智控收购春晖仪表61.29%股权拓宽温度传感器及电加热材料业务范围 [5] 交易支付方式创新 - 富乐德通过发行股份与可转债收购覆铜陶瓷载板生产商整合半导体产业资源 [6] - 领益智造通过可转债与现金收购江苏科达66.46%股权切入汽车饰件行业 [6]

重庆百货股价表现 - 重庆百货连续4个交易日下跌，区间累计跌幅达-1.56% [1] - 公司拥有百年历史，自1920年创建宝元通至今 [1] 华泰柏瑞上证红利ETF持仓动态 - 华泰柏瑞上证红利ETF为重庆百货前十大股东，一季度增持 [1] - 该ETF今年以来收益率-2.72%，同类排名2824/3383 [1] 华泰柏瑞上证红利ETF阶段表现 - 近1周涨幅2.54%，低于同类平均2.98% [2] - 近1月涨幅2.95%，低于同类平均4.43% [2] - 近3月涨幅1.54%，优于同类平均-0.71% [2] - 近6月涨幅1.95%，优于同类平均-3.35% [2] - 跟踪标的同期表现：近1月2.62%，近6月1.52% [2] 基金经理背景 - 柳军累计任职15年347天，现任华泰柏瑞基金副总经理，在管基金总规模4232.91亿元 [4] - 柳军管理华泰柏瑞沪深300ETF联接Y任职回报-0.85%，上证科创板50ETF联接Y回报1.81% [4] - 李茜现任华泰柏瑞恒生创新药ETF基金经理，管理上证180ETF联接A任职回报0.07% [6] 华泰柏瑞基金公司信息 - 公司成立于2004年11月，董事长兼总经理为贾波 [6] - 股东结构：PineBridge持股49%、华泰证券持股49%、苏州高新持股2% [6]

公司管理层变动 - 柯尔百货董事会成立遴选委员会寻找新任首席执行官 原首席执行官阿什利·布坎南因违反公司道德规范被解雇 其将数百万美元业务导向存在私人浪漫关系的钱德拉·霍尔特 [1] - 布坎南担任首席执行官仅数月便遭解职 迈克尔·本德被任命为临时首席执行官 约翰·施利夫斯基接任董事会主席 [1] - 董事会成员克里斯汀·戴宣布辞职 公司声明称与内部分歧或经营实践无关 [1] - 布坎南在沃尔玛任职期间的行为细节被披露 部分员工曾被询问其个人关系 [2] 股价表现与市场环境 - 自5月1日布坎南被解职以来 公司股价下跌近10% 年初至今跌幅超过50% 大幅跑输标普500指数 [2] - 股价下跌主因特朗普政府关税政策对美国零售公司业绩预期与估值的打压 [2] 商业模式与产品结构 - 公司定位为美国中等收入家庭的"折扣百货/生活方式"商店 选址多为郊区独立门店 依靠Kohl'sCash、忠诚度计划和品牌合作吸引客流 [2] - 主打中档服饰、平价家居及体育休闲品牌 与Sephora等品牌合作店中店模式 [2] - 服饰产品占比最高 强化运动休闲基调 品牌包括Nike、Under Armour、Champion [3] - 美妆类产品通过Sephora高端化产品线 家居软装占比有限 食品杂货商品较少 [3] - 核心商业模式为"郊区中档百货+品牌合作+高促销黏性"的轻资产销售模式 区别于沃尔玛的大规模低价杂货销售 [3]

事实上，北京SKP通过丰富的活动及互动，与消费者形成文化价值共鸣，是北京SKP提供以消费者为中 心的全方面体验的举措之一。在大力提振消费、全方位扩大国内需求的政策引导下，国内消费市场逐步 回暖，消费者信心逐渐增强。2025年第一季度，北京SKP旗下业务销售额同比增长18%。 4月10日，取得一季度"开门红"的SKP，正式拉开一年一度的"生日庆"序幕。据了解，生日庆开启日当 天，北京SKP销售额同比增长15%，在持续释放消费潜力、提振居民消费信心方面做出了新的探索，同 时也为保障SKP在第二季度乃至2025年全年开好局、起好步奠定扎实基础。 此外，作为北京市首批离境退税和即买即退的商店，北京SKP在2024年接待的离境退税顾客数量同比增 长108%，在助力北京吸引海外消费回流、支持国际消费中心城市建设方面亦有贡献。 本报讯 （记者矫月见习记者梁傲男）4月30日至5月11日，北京华联（SKP）百货有限公司（以下简 称"北京SKP"）推出精酿啤酒季活动，带来120余款风格精酿啤酒，从"五一"假期持续至"立夏"，为顾客 带来沉浸式啤酒"狂欢"活动，吸引了众多消费者参与。 记者注意到，在本次精酿啤酒季活动中，丹麦米凯乐 ...

零售板块市场表现 - 东百集团午后涨停 [1] - 中百集团此前涨停 [1] - 广百股份、国芳集团、杭州解百、南宁百货、百大集团等跟涨 [1] 行业事件驱动 - 第二十五届中国零售业博览会于5月8日至10日在深圳举办 [1]

百货零售板块短线拉升 - 东百集团（600693）涨停 [1] - 中百集团（000759）此前封板 [1] - 国芳集团（601086）、广百股份（002187）、友好集团（600778）、南宁百货（600712）、步步高（002251）等跟涨 [1] 暗盘资金动向 - 暗盘资金正涌入这些股票 [2]

双星鞋业家族内斗 - 双星创始人汪海被儿子儿媳抢公章限制人身自由 网络流传公开信称84岁创始人遭家族成员夺权 公司回应正在核实信源 [3] - 涉事人员汪军徐英均为公司董事及管理层 目前公司高管团队运作正常 [3] 北京SKP股权交易 - 博裕基金通过关联方收购北京SKP 42%-45%股权 交易后与原股东Radiance公司共同控制 交易金额未披露 [3][5] - 交易前股权结构为Radiance持股60% 华联集团持股40% 交易后管理架构保持不变 [5] 斯凯奇私有化 - 3G资本拟94亿美元现金收购斯凯奇 报价每股63美元溢价30% 或57美元现金加股权置换 [10] - 交易预计Q3完成 管理层保留原班人马 退市后转为非上市公司 [10] 科技巨头动态 - 扎克伯格净资产达2120亿美元超贝佐斯 Meta股价月涨16% 年内财富增加46亿美元 [10][11] - 苹果AI国行版将搭载百度文心一言 阿里提供合规审核 iOS18.6首发部分功能 [11] - OpenAI拟30亿美元收购编码工具Windsurf 创公司收购纪录 [18] 零售行业动向 - 芭比娃娃价格周涨42.9% 美泰因关税损失2.7亿美元 80%美国玩具产自中国 [11] - 胖东来官网关闭维护 此前创始人威胁关停企业 长城汽车魏建军公开声援 [11][13] - TEMU停止中国直发美国业务 全面转向本土卖家供货 [16] 投融资事件 - 京东物流与胖东来合作许昌供应链基地 投资12.5亿元 预计年产值25亿元 [13] - 宁德时代寻求10亿美元贷款扩建印尼电池厂 [16] - Doordash29亿英镑收购Deliveroo 每股180便士 [18] - 奇瑞汽车拟香港IPO募资15亿美元 [18] 专利与技术 - 百度公布动物语言转换专利 基于AI实现人兽交流 [18] - 小米汽车风刀专利可降行驶噪音 [18] - 宇树科技人形机器人外观专利获批 [16] 市场数据 - 2025年Q1全球手机出货2.968亿部 同比微增0.5% ASP降至337美元 [19] - 2025年XR屏幕出货量预计增6% AR眼镜增速达42% [19]