活动概况 - 9月25日，首期“沪企行”专精特新赋能特训班在上海天使会开班，由上海市经济信息化委指导，上海天使会承办 [1] - 活动主题为“中国企业出海与国际化”，旨在探索新形势下中小企业战略突围与全球化布局路径 [1] - 近百位专精特新“小巨人”企业高管参与了此次特训班 [1] 活动内容与专家观点 - 上海科创金融研究院发起人、清华大学五道口金融学讲席教授廖理分享了中小企业如何在新形势下采用新的创新模式助力自身发展壮大 [3] - 来自中金公司、信天创投等知名机构的专家围绕“科技叙事、地缘重估与全球资金再布局”、“中国企业出海战略与实践”、“中国企业全球化思考与市场拓展”等主题进行分享 [3] - 专家复盘了年初以来国际国内市场风云变幻，阐述了出海企业应具备的精神和价值观，以及如何应对挑战和机遇 [3] - 活动结合投资案例引导企业进行“出海准备度自评”，并通过互动交流帮助学员拆解市场痛点寻求解决方案 [3] - 参训企业反馈课程内容紧扣专精特新企业发展痛点，兼具宏观视野与实操指导，为国际化布局提供了重要参考 [3] 项目背景与未来规划 - “沪企行”专精特新赋能特训班是落实工信部支持中小企业高质量发展、开展专精特新中小企业培育赋能的具体举措 [4] - 特训班将面向上海市专精特新企业，围绕出海与国际化、融资与上市、数字化与人工智能、知识产权与企业竞争力、公司治理与合规管理等主题开展专题培训 [4] - 下一步，市经济信息化委将吸纳企业反馈，优化课程设计，完善活动形式，组织后续专题培训，以提升专精特新企业经营管理能力 [4]

复旦科创大会关键举措 - 2025年12月3日，复旦大学举办以“百廿策源 汇智全球”为主题的复旦科创大会，一系列关键举措密集发布 [1] - 上海祖泉创新转化研究院正式亮相揭牌，同步发布首批“祖泉合伙人”、“高能级创新中心”和“功能平台” [1] - 复旦科创投资基金成立，复旦科创海外投资基金同时启动 [1] 复旦科创投资基金 - 基金以复旦生态圈前沿项目为基石，支持校内优秀科学家转化顶尖科技成果，并拓展市场顶尖科创转化项目 [2] - 基金聚焦天使轮、Pre-A轮、A轮早期项目，致力于“做创业者的首位机构投资人” [2] - 基金重点布局生命健康、人工智能、新能源新材料等“3+X”前沿领域 [2] - 基金关注源自复旦核心科研机构与实验室的原创性技术成果，为企业“1-10”产业落地与商业化赋能 [2] 复旦科创海外投资基金 - 基金首期目标规模为一亿美金 [2] - 基金将借助国际化资本平台构建更完善的复旦海外科创生态 [2] - 基金旨在吸引立足海外、但对中国发展怀有兴趣的国际化企业及人才 [2] - 基金旨在加快复旦科研成果和本土创新企业的产业化与国际化进程 [2] - 基金旨在将中国的硬科技突破转化为普惠全球的创新成果，提升中国在全球科技格局中的影响力 [2]

文章核心观点 - 2025年城市产业合作大会聚焦地方国企平台公司转型升级 探讨“十五五”期间城市产业发展与国企改革新机遇[1] - 国企平台公司需打破“重融资、轻经营”路径依赖 实现“化债”与“发展”并重 探索市场化转型新路径[2] - 大会通过评选与推广转型升级标杆、优秀案例及研究成果 为行业提供可落地的解决方案与示范标杆[1] 大会概况与主题 - 2025年城市产业合作大会暨第18届城市建设投融资论坛于2025年12月4日在江苏南京开幕[1] - 大会主题为“产业赋能、破局发展”[1] - 大会由相关行业组织指导 中国城市产业协同创新联合体和现代咨询集团联合主办[1] - 该活动已连续举办3年 累计汇集超过百项实战成果[1] 发布成果与入选名单 - 开幕式发布了《2025年国企平台公司转型升级标杆企业、优秀案例和优秀研究成果》入选名单并授牌[1] - 天津城市基础设施建设投资集团有限公司等24家地方国企入选转型升级标杆企业[1] - 石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司《城发投集团数智化和绿色化协同发展实践案例》等28个案例入选优秀案例[1] - 安徽产权交易中心有限责任公司《国资流转平台赋能城市转型升级路径研究》等11项研究成果获得优秀称号[1] 行业转型背景与路径 - 行业转型宏观导向源于二十届四中全会提出的“积极稳妥化解地方政府债务风险”[2] - 国企平台公司在新周期站稳脚跟的关键在于打破“重融资、轻经营”的路径依赖[2] - 转型核心目标是实现“化债”与“发展”的双向奔赴 探索“换个活法”的转型之路[2] - 大会聚焦国企平台在市场化转型、资产盘活、产业赋能等领域的实践探索[1] 标杆案例的价值与影响 - 系统性地评选并推广转型标杆与优秀案例 能为众多国企平台提供务实可行的借鉴[2] - 发布的成果为行业共性难题提供了可落地的解决方案[1] - 这些成果为国企平台转型树立了示范标杆 助力其在新周期中行稳致远[1][2]

公司投资计划 - 公司公告拟利用不超过1.8亿元自有资金进行投资，品种包括北交所新股认购、二级市场股票买卖及国债逆回购 [3][4] - 二级市场股票投资总额不超过3000万元，其中购买银行股的比例不低于50%，购买沪深300指数成份股的比例不低于80% [5] - 参与北交所新股认购和国债逆回购的总金额不低于1.5亿元，这是公司2024年内第二次公告类似投资计划，此前4月公告额度为不超过5000万元 [5][6] 财务状况与经营业绩 - 公司负债规模持续攀升，从2020年的213.71亿元增至2024年的237.63亿元，2024年末资产总额仅为18.55亿元，归属母公司股东的净资产为-213.08亿元 [8][9] - 2024年公司合并资产负债率高达1280.86%，母公司资产负债率为783.91% [10] - 2024年公司营业收入为1.88亿元，同比下降23.3%，归母净利润为-9710万元；2025年前三季度营业收入1.15亿元，归母净利润为-2.42亿元，截至三季度末归属母公司股东的净资产为-215.45亿元 [12] - 截至2025年三季度末，公司合并报表货币资金为4.59亿元，较2024年底有所增加，但母公司报表货币资金仅有36.6万元 [12] 主营业务构成 - 公司主体业务仍在运转，主要收入来源为网络视频付费会员、短视频运营、版权业务及电视剧发行 [14] - 2024年营业收入中，互联网服务收入为2.87亿元，影视剧发行收入为2979万元，分部间抵消后合计营业收入1.88亿元 [15][16] - 公司拥有《甄嬛传》、《芈月传》等知名影视剧版权，依靠运营和版权收入维持，截至2024年末员工总数为159人 [17] 其他业务拓展尝试 - 公司曾计划通过财务资助方式投资汉堡王加盟商，旨在策略性跨行业进入快餐市场，实现多元化经营 [18][19][20] - 2024年4月，公司公告拟投资自有IP和智能机器人产业，计划3年内累计投资不超过1亿元，以探寻新的业务增长点 [21] - 公司表示，年营业收入从2017年的70亿元持续下滑至2024年的1.88亿元，拓展新业务构建多元收入已迫在眉睫 [21] 公司治理与关联方 - 公司控股股东为致新云网企业管理（天津）有限公司，创始人贾跃亭已将部分股份对应表决权委托给该公司 [23] - 公司与贾跃亭本人已无直接通讯联系，截至2024年末，公司对贾跃亭控制的关联方债权总额为47.79亿元，双方共同承担的债务及回购义务总额分别约为20.65亿元和超过20亿元 [24]

最高人民法院发布保护民营企业典型案例 - 最高人民法院发布7个依法平等保护民营企业合法权益的典型民商事案例 地域覆盖东、中、西部 审理层级涵盖基层法院到最高人民法院四级法院 [1][4] - 案例内容涵盖融资环境优化、股东有限责任激活、历史遗留问题处置、企业名誉信用保护等多个方面 反映人民法院在平等保护民营企业方面的最新工作进展 [4] 助力破解民营企业融资难题 - 依法规范金融机构行为 助力破解民营企业融资难、融资贵问题 通过审理金融借款纠纷案件 推动金融机构优化普惠金融供给和服务 [5] - 规范金融机构利息和费用收取、单方面增加贷款条件、中止或提前收回贷款等行为 确保民营企业合法权益不受侵害 [5] - 在某银行诉某地产开发公司案中 法院认定银行在发放3.5亿元贷款前收取1000万元“融资承诺费”不当增加融资成本 按“砍头息”规则将该费用从借款本金中扣除 [7] - 在某银行诉港某公司案中 法院认定借款人迟延2天付息属显著轻微违约 银行直接宣布贷款提前到期有违诚信公平原则 驳回其诉讼请求 [7] - 上述案例明确了金融机构权利行使边界 为民营企业降低融资成本、稳定经营预期提供司法保障 [8] 平等保护国企与民企合法权益 - 坚持法不溯及既往原则 平等保护国企、民企合法权益 在案件审理中准确适用法律 [9] - 在某集团公司诉某开发公司案中 最高人民法院认定作为民营企业的开发公司存在明显过错 支持作为国有企业的集团公司的一般取回权诉请 体现依法平等保护精神 [9] - 在企业改制相关纠纷中 人民法院细致梳理债权债务关系 既不允许企业借改制逃废债务 也不加重企业不合理负担 实现各方利益平衡 [9] - 在某资产管理公司诉某商贸公司案中 法院确认改制方案未完全履行 商贸公司仅实际接收180余万元资产 再审改判其仅在接受资产范围内承担连带责任 精准剥离不应由民企承担的巨额债务 [10] 维护股东有限责任制度 - 依法维护股东有限责任制度 增强民营企业投资创业信心 稳定民营企业和企业家的预期 [11] - 严格遵循法人财产独立原则 依法追究控股股东、实际控制人实施关联交易“掏空”企业、非经营性占用企业资金、违规担保等滥用支配地位行为的法律责任 [11] - 充分发挥股东有限责任风险控制功能 在依法出资的股东财产与公司责任之间建立有效“防火墙” [11] - 在某投资公司诉某集团公司案中 最高人民法院改判已履行出资义务的民营企业股东受股东有限责任制度保护 无需被追加为被执行人 [11] 创新执行举措维护企业信用 - 依法创新执行举措 维护民营企业信用 人民法院依法规范、善意文明执行 [12] - 依法审慎适用执行强制措施 防止超标的、超范围查封、扣押、冻结涉案财物 努力做到不中断企业经营管理体系、资金往来和正常生产经营 不扩大对企业声誉的负面影响 [12] - 在某家居公司诉某咨询公司案中 法院根据双方申请采取执前扣划措施 既避免胜诉方因现金流短缺陷入财务困境 又避免败诉方因成为被执行人而影响征信 实现互利共赢和纠纷高效实质化解 [12]

公司股价表现 - 大众公用(01635)股价午前大幅上涨，截至发稿时涨幅达7.25%，报4.29港元，成交额为2.78亿港元 [1] 核心事件驱动 - 摩尔线程发布公告，其公司股票将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [1] 公司股权投资结构 - 大众公用是深创投的主要股东之一，直接持有深创投10.8%的股份，在全部股东中持股比例位列第四 [1] - 若计入间接持股，大众公用对深创投的总持股比例达到13.93% [1] 被投企业价值 - 深创投对外投资项目众多，其中包括宇树科技和摩尔线程两大明星企业 [1] - 摩尔线程的科创板上市是此次股价上涨的直接关联事件 [1]

公司资本变动 - 中银国际投资有限责任公司注册资本由6亿人民币大幅增至20亿人民币，增幅约233% [1] - 该公司成立于2009年5月，法定代表人为于君，经营范围涵盖投资管理、股权投资及投资咨询 [1] - 该公司由中银证券（股票代码：601696）全资持股 [1]

公司工商变更与资本变动 - 中银国际投资有限责任公司注册资本由6亿人民币大幅增加至20亿人民币 增幅约233% [1] - 此次工商变更于近日完成 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2009年5月 法定代表人为于君 [1] - 公司经营范围包括投资管理 股权投资 投资咨询 [1] 公司股权结构 - 该公司由中银证券（股票代码 601696）全资持股 [1]

文章核心观点 - 雷石投资凭借其贯穿宏观趋势、产业本质与认知落地的投资方法论，在2020年金价低位（约1500美元）时逆周期布局黄金赛道，并精准投资四川黄金，后者股价较发行价实现数倍增长，国际金价也从当年震荡区间升至逼近4400美元的历史高点，验证了其前瞻性 [1][2] 黄金投资的宏观逻辑与时机判断 - 判断黄金在2020-2021年处于新一轮牛市起点的核心依据是世界宏观格局的深刻变化以及美国债务扩张的长期趋势 [4][5] - 宏观格局变化指世界从美国单极主导转向多极并存，地缘政治冲突与经济动荡提升了黄金的避险需求 [5] - 美国民主政体存在选举周期导致的债务透支缺陷，超发货币难以收回，使得以美元计价的黄金进入持续上涨周期 [5] - 认为这是一次50年周期里的历史性机遇，无需纠结精准起跳点，把握大周期趋势即可 [6][7] 从宏观判断到具体标的落地 - 投资四川黄金的核心前提是坚定判断金价会大幅上涨，这与当时市场普遍不看好的预期形成差异 [8] - 确定该公司为优质标的基于两点：一是通过专业研究和实地走访判断其拥有优质且储量丰富的金矿资源；二是凭借保荐代表人背景及专业能力，精准判断其具备IPO条件 [8] - 当时的投资组合是股权投资（四川黄金）与黄金ETF相结合，共同押注金价上涨 [8] 投资决策的核心认知体系 - 有效的投资认知分为三层：第一层是逻辑层面的认知（如行业研报），不产生可变现价值；第二层是看到世界真实运转的规则；第三层是知道在何时、何种边界条件下运用正确的规则，这是能够持续盈利的关键 [9][10] - 持续的系统性学习（如攻读经济学、物理学博士）有助于构建和维持对投资认知边界的把握，防止能力圈缩小 [12] - 投资必须精确知道自己的能力圈范围，绝大多数判断不具备投资价值，只有少数在边界条件满足时才构成投资行为 [13] 雷石投资的方法论与赛道选择 - 公司形成了一套可复制的“行业中性”投资方法论，不终身死磕一个产业，而是根据周期每7-10年在行业或投资主题间进行重要切换，以此穿越周期 [14][15] - 赛道选择标准明确：只关注8-10年以上的长周期项目，不碰3-5年的短周期项目，并力求吃透整个周期直至硕果累累时离场 [16][17] - 同时持续观察新赛道变化，例如当前正系统性离开大人工智能和泛人工智能领域，但判断人工智能赋能中国制造业（降成本、提精度、提研发效率）是独有的巨大机会 [17] - 投资以通用能力为底座，不能依赖单一行业，需要构建通用底层能力 [14] 公司定位与人才战略 - 公司未来5-10年的核心定位是持续盈利和培养更多优秀人才，认为盈利是验证组织体系、判断和认知正确的唯一重要单一维度 [18] - 注重内部人才培养与晋升，例如新提拔了一位31岁、司龄8年半的合伙人，并拥有多位资深年轻合伙人，期望员工能与公司长期共同成长并加入合伙人队伍 [18]

和君小镇股市投资论坛 - 论坛将于12月20日至21日举行 [2][4] - 论坛将汇聚近200位资深投资人 [2][4] - 论坛形式为线下闭门会议，旨在进行深度交流 [2][4] 论坛核心参与方与议程 - 和君集团董事长王明夫将领衔出席 [2][4] - 嘉宾阵容包括首席经济学家、基金经理、超级牛散等十多位人士 [2][4] - 核心讨论议题包括宏观展望、产业趋势与实战策略 [2][4] - 论坛目标是共同探讨2026年的市场机遇 [2][4] 当前市场关注焦点 - 市场正站在迈向2026年的关键节点 [2][3] - 投资人普遍关注新一年资本市场的走向与布局策略 [2][3]