跨境电商物流技术革命 - 亚马逊和京东在欧美和亚洲部分城市推出常态化无人机配送服务 采用垂直起降技术的物流无人机可将3公斤以下包裹配送时间缩短至30分钟以内 同时降低60%最后一公里成本 [1] - 新加坡成为全球首个实现全境无人机配送覆盖的国家 [1] 区块链技术应用 - 中国海关总署与贸易伙伴共建"丝路链"清关平台 通过区块链实现报关单等文件实时验证 平均清关时间从72小时压缩至4小时 [2] - 义乌小商品城首批采用该系统的商户反馈整体物流时效提升40% [2] 绿色物流转型 - 欧盟《跨境电商碳中和法案》推动物流企业加速转型 DHL和顺丰投入数百亿建设电动配送车队 启用生物燃料跨洋货轮 推广可循环包装材料 [3] - 2025年Q1跨境电商物流碳足迹同比减少28% [3] 区域物流枢纽竞争 - 越南岘港 马来西亚槟城等新兴枢纽通过优惠政策吸引物流企业设立区域分拨中心 [4] - 中通国际在岘港新建智能仓日均处理量达50万单 辐射整个东南亚市场 [4] AI技术优化供应链 - 阿里巴巴国际站"达摩院物流大脑"系统通过深度学习预测消费趋势 帮助卖家将海外仓备货准确率提升至92% [5] - 深圳某3C卖家采用该系统后库存周转率提高3倍 滞销损失减少65% [5] 行业整体趋势 - 2025年亚太区跨境电商物流成本有望首次低于欧美线路 技术赋能与政策红利推动行业从成本中心转变为利润增长点 [5]

高铁穿梭在郑州高楼林立间 孟夏时节，当朝阳穿透薄雾洒向大地，郑州机场北货运区多架国际货运航班缓缓升空，一批批"河南制 造""中国品牌"从这里飞往全球…… 殷殷嘱托，言犹在耳；厚望如山，催人奋进。2014年5月10日，习近平总书记在河南考察郑州市跨境贸 易电子商务服务试点项目、郑州国际陆港时，勉励郑州朝着"买全球卖全球"目标迈进，建成连通境内 外、辐射东中西的物流通道枢纽，为丝绸之路经济带建设多作贡献。 4月17日，我国和马来西亚关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明更为吉隆坡国际机场与郑 州新郑国际机场的航空物流合作掀开崭新一页。 郑州机场高峰时刻平均每2分钟就有1架全货机起降；中欧班列（郑州）开行量和综合运营能力稳居全国 第一方阵……凭借密织的"空、陆、海、网"4条丝路链接世界，商都郑州已成为"买全球 卖全球"的重要 枢纽。 空中"双枢纽"通达全世界 "向云端"，才能看到更大的世界。 不少市民走进超市发现，马来西亚榴莲、南美车厘子、智利蓝莓等进口水果抢"鲜"上市，助力市民实 现"水果自由"；在郑州少林寺、只有河南·戏剧幻城等景区，外国游客越来越多，仅今年五一假期，郑 州航空口岸出入境总客流量就有160 ...

海外仓业务现状 - 2024 年海外仓业务营收 24.23 亿元，同比增长 154.76%，增速高于 2023 年度 [2][6] - 作为 FedEx 全球 TOP100 客户，享有尾程价格优势，累计服务出海企业 1175 家，2024 年发货包裹超 1100 万件 [2][3][6][7] - 仓网建设完善，新增英国、加拿大、德国三方仓布点 [2][3][6][7] 海外仓业务前景与计划 - 海外仓是跨境电商新一轮增长的基础设施，需求将增加 [3] - 加快自建仓建设，降低仓租成本，构筑长期壁垒 [4] - 培育小件海外仓业务，向综合型海外仓运营商转型 [4] - 实施降本增效，推进尾程物流降本和美国仓网建设，加强自动化和信息化投入 [4] - 完善海外仓全链路跨境物流服务体系，加强港口拖柜、头程货代业务能力 [4] 跨境电商业务拓展 - 以“Loctek 乐歌”及“FlexiSpot”为核心品牌，巩固人体工学健康办公、智能家居领域领先地位 [4] - 加强品牌营销，做好广告投放与新媒体渠道终端推广，布局达人及内容营销 [4] 定增资金用途 - 2024 年定增资金用于自建美国佐治亚州 Ellabell 海外仓项目，提升公共海外仓服务能力，实现规模效应 [5] 费用情况 - 2024 年探索新模式、新业务，新产品研发投入增加，研发、营销、IT 人员增多，致管理和研发费用大增 [5] - 将结合内外部经营实际，实施降本增效措施 [5] 盈利增长点 - 巩固跨境电商业务，拓品类、渠道、市场，培育新业绩增长点 [5] - 发展公共海外仓业务，拓展美国及非美国市场，推动物流环节降本，加强自动化和信息化建设 [5] 销售平台与服务 - 境外线上销售通过独立站和大型电商平台，如 Amazon、HomeDepot 等 [6] - 乐歌海外仓是亚马逊 SPN 服务商、eBay、Temu 认证服务商等 [6] 自建仓与租赁仓 - 自建仓投用有助于提升海外仓毛利，但受仓库利用率、尾程快递成本等因素影响 [7]

交易概述 - 纵腾网络以每股13.73元价格协议受让绿康生化四大股东合计46,608,397股普通股 [5] - 股份转让款总额为6.4亿元 交易完成后纵腾网络持股比例升至29.99%成为控股股东 [5] - 公司实际控制人由赖潭平变更为纵腾网络创始人王钻 [2][5] 标的企业状况 - 绿康生化系2017年深交所主板上市企业 主营兽药研发销售及光伏胶膜业务 [6] - 公司自2021年起连续四年亏损 2024年净亏损预估达3.5-4.3亿元 [6] - 期末净资产为-2300万元 面临退市风险警示（*ST） [6] 收购方背景 - 纵腾网络为跨境物流龙头企业 系纵腾集团母公司 年营收271亿元 净利润11.2亿元 [7] - 市场估值超500亿元 服务覆盖50余国 拥有超200万平方米海外仓及100余条自营专线 [7] - 获普洛斯、钟鼎资本、字节跳动、高瓴资本等机构数十亿投资 [7] 战略意图分析 - 通过控股上市公司实现资本运作 可能推动借壳上市进程 [2][7] - 若成功将成为中国跨境物流领域首家登陆A股的大型企业 [7] - 企业内部仍在推进IPO相关事宜 [2]

中美关税下调影响 - 中美双方发布联合声明同意在2025年5月14日前大幅降低双边关税水平 [1] - 关税下调消息公布后跨境电商企业密集咨询新的物流成本和税率组成 [2] - 部分出口美国电商卖家选择暂缓发货等待新关税政策执行导致仓库货量积压 [3] - 预计5月14日后将迎来出货小高峰对跨境电商物流形成挑战 [3] 跨境电商物流行业现状 - 深圳市一代国际物流美国市场销售收入占比超过公司总营收60% [3] - 公司在美国纽约成立自营物流品牌3PE Express专注经济型快递服务 [4] - 3PE Express可为20KG以内包裹提供4-6天欧美递送服务 [4] - 自营物流专线帮助客户降低30%以上物流成本 [4] 中国供应链优势 - 中国制造的高质量高性价比和成熟供应链短期内难以被替代 [4] - 全球货物需求相对固定中国制造产品在世界范围内无可替代 [4] - 公司对跨境电商后续发展充满信心 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 特朗普取消低值小包免税政策，是因中国跨境电商商业模式打破美国资本垄断利润，美国计划在清关及尾程配送环节设障反制，但执行遇问题 [7][8] - 目前低值免税小包占比超80%，对中美跨境电商量影响超90%，中国大陆对美出口金额影响为2%-3%，平均跨境小包每票增18美金关税成本，约70%包裹通关时效下降 [8] - 直邮专线干线空运物流成本高，加税使免税带来的供应链成本优势消失，预计2025年中美跨境电商空运需求降超20%，海外仓订单需求升8%，美国零售批发库存深度决定中美关税战及跨境电商物流模式走向 [8][11] 各目录要点总结 特朗普取消低值小包免税政策的核心逻辑 - 中国跨境电商商业模式打破美国资本构建的覆盖“衣食住行”的垄断利润，美国计划在清关及尾程配送环节设障反制，但执行遇问题 [7] - 增加清关障碍方面，中国跨境电商生态通过近岸中转和低报货值绕开壁垒，美国欲通过“加墨加税”和“取消低值小包免税政策”整治，却遇“加墨两国反制”和“海关系统崩溃”问题，延缓政策落地 [7] - 增加尾程配送障碍方面，美国邮政因成本低及覆盖率高，成为中国跨境电商在美国本土尾程配送首选，巨量包裹增长使美国邮政亏损加大，曾暂停接收来自中国的包裹，一日后恢复 [7][38] 跨境电商货运业务量被影响了多少 - 2015 - 2023年美国低值小额免税进口申报数量从1.53亿次增至超10亿次，2022年后中国跨境电商崛起，低值小额免税包裹单票货值降至50美元左右，增加了筛查违规进口申报的难度 [10][44] - 中加墨的低值免税小包占比超80%，对中美跨境电商量影响超90%，中国大陆对美出口金额影响为2%-3%，平均跨境小包每票增18美金关税成本，约70%包裹通关时效下降 [8][10][45] - 3月以来美国海关收入暴增，截至4月23日，海关收入增至156亿美元，环比3月接近翻倍，5月将达历史最高水平，但伴随政治层面接触，关税仍存在变数 [55] 未来为什么海外仓模式比航空直邮更有优势 - 空运是低值小包进入美国的核心方式，中国作为最大来源国有过半为低值小包，2024年来自中加墨的航空货运总量约243万吨，占美国总进口货运量的50%，其中中国占比47%，空运出口美国的货物中，超50%来自低值电商包裹 [56] - 直邮专线的干线空运物流成本相对较高，加税让免税带来的供应链成本优势消失，增加54%关税导致跨境电商小包清关成本增加6 - 100美元/件不等，整体供应链成本增长至少20%以上，服饰及3C配件等核心品类增加至少50% [11] - 面对加税，货物转口和供应链向海外迁移成为应对方案，部分中国出口企业已在海内外布局供应商产能，计划提升供应链向东南亚转移力度 [68][70] - 清关环节，加税降低时效、增加成本，导致客户和订单流失，直邮专线模式履约时效增长25 - 50%，海外仓模式履约时效仅增长7 - 8% [73][75] - 仓配环节，清关压力增大加速全托管转向半托管，提前备货海外仓一件代发业务迅猛发展，海外仓价格可能上涨，一件代发业务相关资源可能紧俏 [80] - 预计2025年中美跨境电商空运需求降超20%，海外仓订单需求升8%，但关税成本增加，损失需求不会完全转移到海外仓物流模式 [81] - 美国零售批发库存深度决定中美关税战及跨境电商物流模式走向，目前美国进口货量跌至新低，预计5月库存将迎来首轮缺货拐点 [85]

公司现状与风险 - 公司因持续亏损且持续经营能力存在重大不确定性被实施退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为"*ST绿康" [1] - 2024年12月31日公司流动负债高于流动资产总额超10亿元，审计机构出具"与持续经营相关的重大不确定性部分"的审计意见 [4] - 公司2022年、2023年、2024年归母净利润分别为-1.22亿元、-2.22亿元、-4.45亿元，扣非后归母净利润分别为-1.23亿元、-2.31亿元、-4.64亿元 [3] 业务转型与业绩表现 - 公司原主营兽药原料药等生物业务，2017-2020年归母净利润分别下滑6.97%、13.08%、23.73%和24.15%，2021年首次亏损2604.39万元 [2] - 2022年切入光伏胶膜赛道形成双主业模式，股价从10元/股飙升至65.9元/股，涨幅超5倍 [2] - 光伏业务因行业价格内卷、设备产能利用率不足、原材料价格下跌导致固定资产和存货减值，同时财务费用支出大 [3] 资本运作与股权变动 - 2025年4月24日四大股东以13.73元/股向纵腾网络转让4660.84万股，交易总额6.4亿元，纵腾网络持股比例升至29.99%成为新实控人 [5] - 纵腾网络2024年未经审计营业总收入271.05亿元，净利润11.22亿元，资产总计104.43亿元 [6] - 2024年10月百兴房地产以14.16元/股受让长鑫贰号777.08万股，交易总额1.1亿元，持股比例达5% [7] 潜在发展方向 - 公司可能面临借壳上市或三方交易两种资本运作路径，借壳上市需满足IPO审核标准且周期较长 [9] - 三方交易模式可规避传统借壳监管，特点是控制权变更后向非关联第三方收购资产 [9] - 公司同步公告剥离光伏胶膜业务相关资产，包括绿康(玉山)、绿康(海宁)等子公司全部资产和负债 [9]

河南保税物流中心 - 跨境电商业务快速发展，2024年进出口额超240亿元，同比增长26.03%，2024年一季度进出口额达81.18亿元，同比增长92.2% [3] - 从2014年试点单位发展为郑州跨境电子商务综合试验区核心区，累计贡献进出口额超1500亿元 [2] - 首创跨境电商"1210"监管服务和"秒通关"模式，落地全国唯一跨境电商零售进口药品试点 [2] - 集聚1500余家跨境电商产业链企业，进口商品10万多种，业务辐射200多个国家和地区 [3] 郑煤机 - 入选世界经济论坛"灯塔工厂"，成为煤机行业首家 [5] - 开发AI视频分析系统，覆盖煤矿井下关键区域，具备实时预览、异常报警等功能 [4] - 智慧园区实现40多道工序、100多工位实时协同，达到"设备、物流、信息"三自动化 [5] - 从煤机制造服务商转型为智能化数字化系统供给商 [4] 郑州国际陆港 - 中欧班列(郑州)构建"27个境外站点、8个出入境口岸"网络，覆盖40多国140多城 [8] - 带动河南中欧班列累计开行超1.4万列，综合运营能力稳居全国第一方阵 [8] - 承运新能源汽车、锂电池、光伏等上万种货物，创新数字班列、冷链班列业务 [8] 中铁装备 - 累计出厂盾构机超1700台，覆盖全球30多国 [11] - 出口中国海外最大直径盾构机(15.7米) [10] - 践行"三个转变"，从出厂100多台到1700台的跨越式发展 [11] 郑州圆方集团 - 营收从2020年20亿元增至2024年超50亿元 [12] - 带动就业人数从6.2万人增至10万多人 [12] - 每年投入超1000万元用于信息化、数字化研发 [13] - 构建智慧后勤一体化服务平台，科技赋能传统服务业 [13]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：跨境电商、货代、航运、油轮、港口、干散货 - 公司：沃尔玛、Target、亚马逊、马士基、海丰国际、德翔海运、海科航空、中远海能 纪要提到的核心观点和论据 关税政策对跨境电商的影响 - 影响未完全体现，销售端因商家备货充足，销量和价格暂时平稳，物流成本每公斤增加 4 - 8 元人民币，部分商品因促销降价，直邮模式 5 月初或停止，企业观望关税政策[1][2] - 企业短期通过提价、卖家承担成本和降低毛利率分摊关税，中长期或转移生产、拓展欧洲市场，因看好美国消费者消费能力且认为美国供应链难迅速跟上[1][3][4] 关税政策对物流端的影响 - 传统大宗贸易物流降幅大，跨境电商物流受影响小，成本增加对客单价 40 - 50 美元商品影响不大，不同品类受重量逻辑影响不同，部分进口商要求变更条款使国内厂商承担更多物流责任[5] - 部分物流企业拆分报关应对，提高专业和资金垫资能力，大型物流公司需求逆势增长，企业考虑增加东南亚、北美或南美仓储物流布局[6] 关税贸易战对美线货代企业的影响 - 4 月 2 号以来订单量和营收大幅下降，员工工作量不饱和，上海美线货量降幅从 30%扩大到 50%，预计 5 月初进一步扩大，仅约 20%货量保存，轻工纺服订单下降六七成，部分货主转口贸易，相关地区运价上涨[8] 美国零售商库存及运输恢复预期 - 亚马逊等零售商库存可支撑约两个月，5 - 7 月可能是恢复贸易关系和运输准备关键时间点，沃尔玛和 Target 释放恢复运送信号但需跟踪[1][9] 船东动态及航线运价情况 - 船东从 4 月 15 号发布涨价函，部分航线有涨价，上海港等泊运力 4 月 24 日比 3 月均值降 17%，新加坡港降约 5%，鹿特丹港增 20%，洛杉矶港增 11%，预计 5 - 7 月美国到港量明显下降[10] - 美西线运价相对稳定，大柜约 2100 美元，美中嘉 3200 美元有小幅上涨；欧线小柜 1260 - 1200 美元小幅下降；上海到新加坡小柜约 450 美元，大柜 800 - 900 美元小幅上涨；马士基 5 月 5 日美西线大柜报价 1700 美元，预计 5 月初至中旬美西线运价或下降[11][12] 船东运力安排及美线长协谈判 - 船东采取单双周班、空班和跳港等小范围调动运力，部分航线从大陆港口平移至亚洲其他区域[14] - 美线长协谈判进展困难，部分延后 1 - 2 个月，大客户是否调整长协量或价格不明，二季度关税政策无变化，往东南亚转口趋势更明显[15] 美国 USTR 港口收费方案影响 - 方案较上次减弱且有宽限期，主流船司暂不做大规模调整，海外船东或加附加费，三季度观察对市场影响[16] 相关企业盈利预期 - 支线集装箱企业如海丰国际和德翔海运股票表现乐观，海科航空受影响大但今年盈利降幅不明显，关税政策反转大型航空公司估值或底部修复[17][18] 油轮市场前景 - OPEC 成员国增产意愿强，5 月货盘好于三四五月，VLCC 运价涨至约 55000 美元，二、三季度市场预期稳定向上，中远海能等相关股票机会好[19] 港口吞吐量与美线出口关系及干散货情况 - 港口吞吐量与美线出口相关度不强，4 月高频数据美线吞吐量环比略降，预计 5 月下降更明显但整体影响有限[20] - 干散货受出口链间接影响大，悲观预期下装卸量或高个位数至接近两位数下降[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国中小贸易商因早期合同条款需承担增长的关税成本，加剧压力[7] - 部分头部船东调配大船至欧线致欧线运价小幅下降[11]

前海蛇口自贸片区经济数据 - 外贸进出口总值从712亿元增至5379.8亿元，年均增长超25% [1] - 固定资产投资由117.2亿元升至711.35亿元 [1] - 2024年跨境电商进出口额达1210.30亿元，增长104% [7] - 2024年1-3月新增外资企业502家，其中港资企业416家，同比增长89.1% [8] 制度创新成果 - 累计推出882项制度创新成果，104项全国复制推广 [2] - 连续3年蝉联中国自贸试验区制度创新指数第一名 [2] - 首创"境外不落地购汇"等14项全国首创成果 [7] - 实现深港"一次检测、一次认证、一体通行"模式 [3] - 创新"二线合环+联络"接线技术，实现停电"零感知" [3] 深港融合举措 - 推出"深港澳办税易""深港通注册易"等创新举措 [5] - 26类港澳专业人士可直接在前海执业 [5][6] - 深圳湾游艇会成为广东省首个免担保入境码头 [6] - 港澳游艇通关时间压缩至20分钟左右 [6] 企业服务与案例 - "深圳·前海e站通"集聚180家出海服务商，提供60余项服务 [3] - 招商港口为企业提供全球仓储、通关优化等解决方案 [3] - 大洋物流2024年服务进出口贸易货值达400亿元 [4] - 诚天国际供应链每日运输包裹量超百万件 [8] 未来发展方向 - 推动电信、医疗、教育领域试点政策落地 [9] - 打造高品质对外开放门户枢纽 [9] - 成为国内国际双循环最佳联接点 [9]