零售业销售额表现 - 2025年第2季零售业销售额为159.7亿澳门元 按年下跌1.4% 较首季跌幅15.0%显著收窄 [1] - 2025年上半年零售业销售额为335.5亿澳门元 按年减少9.0% [1] - 第2季成人服装销售额按年增长2.7% 百货销售额增长1.9% 皮具销售额下跌4.4% 化妆品及卫生用品销售额下跌3.6% [1] - 上半年皮具销售额下跌15.8% 化妆品及卫生用品下跌14.3% 药房销售额上升4.5% 汽车销售额上升3.6% [1] 销货量指数变化 - 第2季销货量指数同比下跌2.4% 成人服装增长7.3% 百货增长5.7% 化妆品及卫生用品增长0.2% [1] - 第2季通讯设备销货量下跌4.8% 超级市场下跌2.4% 皮具下跌0.2% [1] - 上半年销货量平均指数同比下跌11.4% 钟表珠宝下跌26.5% 药房增长4.9% 汽车增长3.0% [1] 零售商户预期 - 54.7%商户预计第3季货物销售量与去年同期持平 40.0%预计减少 5.3%预计增加 [2] - 76.0%商户预测第3季销售价格维持去年同期水平 18.1%预计价格下跌 5.9%预计上升 [2]

股东减持与资本退出 - 阿里健康2018年以13.33元/股入股 2025年以12.74元/股亏损减持 线上业务合作成效甚微 [1] - 近一年股东累计减持10%股份 套现总额逼近4亿元 包括战略投资者阿里健康 创始人李文杰及其一致行动人 总裁秦光霞 [1] - 创始团队获得高额收益 秦光霞以1元/股原始成本套现1.42亿元获利超10倍 李文杰减持805万股套现超1亿元 [1] 财务与经营危机 - 2024年归母净利润亏损1.89亿元 同比暴跌241.9% 为上市后首度年度亏损 [2] - 2025年一季度净关店119家 超过2024年全年总和 日均坪效较2021年下降12% [2] - 公司通过延长折旧摊销年限试图"创造"2745万元利润 [2] 行业环境与政策变化 - 2009年新医改与2017年"医药分离"政策催生行业黄金期 公司借势并购使门店数从2016年不足300家飙升至2024年9035家 营收7年增长超4倍 [2] - 2024年行业环境剧变 医保个人账户缩水导致购药资金池萎缩 处方外流不及预期 医药电商价格战挤压线下生存空间 [2] - 行业政策红利消退 进入残酷洗牌期 精细化运营与合规能力成为生存关键 [2] 风险与合规问题 - 公司商誉达17.53亿元 已计提4888万元减值 后续减值压力持续 [2] - 半年内两度卷入医保骗保案 哈尔滨 济南门店遭重罚 [2]

公司基本信息 - 泉州茶寿云方大药房有限公司于2025年8月13日成立 登记状态为存续 注册资本50万元人民币 [2] - 法定代表人谢钱灵 企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股） 参保人数1人 [2] - 注册地址位于福建省泉州市丰泽区丰海路1001号1号楼裙楼一楼 所属行业为批发业（F51） [2] 股权结构 - 公司由北京茶寿国际健康管理有限公司与泉州玛珂迩妇产医院有限公司共同持股 [1][2] - 北京茶寿国际健康管理有限公司系南威软件（603636）旗下子公司 南威软件股份有限公司为其大股东 [1][2] 经营范围 - 许可项目涵盖药品零售及药品互联网信息服务 [1][2] - 一般项目包括消毒剂销售（不含危险化学品）、卫生用品和一次性使用医疗用品销售、医疗器械销售及保健食品销售 [1][2] - 经营模式包含互联网销售（除需要许可的商品）及自主开展经营活动 [2]

控股股东减持情况 - 控股股东老百姓医药集团有限公司提前终止减持计划 [1] - 减持计划实施前持股198,564,175股（占总股本26.12%） [1] - 原计划减持不超过22,802,868股（不超过总股本3%） [1] 实际减持执行细节 - 2024年6月20日至7月30日通过集中竞价和大宗交易合计减持18,110,700股 [1] - 实际减持数量占总股本比例2.38% [1] - 减持价格区间为17.60-21.55元/股 [1] - 减持总金额达340,973,023元 [1] 减持后股权结构变化 - 减持后控股股东持股降至180,453,475股（占总股本23.74%） [1] - 控股股东与一致行动人陈秀兰合计持股比例降至25.53% [1] - 较减持前合计持股比例下降0.59个百分点 [1]

董事会会议基本情况 - 会议于2025年8月14日在湖南省长沙市金洲大道68号益丰医药物流园四楼会议室以现场加通讯方式召开 [1] - 应参加表决董事9人 实际参加表决董事9人 全体董事均亲自出席 无反对或弃权票 [1] - 会议召集召开和表决程序符合法律法规及公司章程规定 决议合法有效 [1] 审议通过议案 - 董事会审议通过为全资子公司湖北益丰大药房连锁有限公司向银行申请授信提供担保的议案 [2] - 授信额度以银行批复为准 授信期内额度可循环使用 [2] - 表决结果为9票同意 0票反对 0票弃权 [2] 后续安排 - 该担保议案尚需提交股东大会审议 [2] - 详细内容参见同日在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体发布的公告 [2]

公司融资活动 - 益丰大药房董事会审议通过为全资子公司湖北益丰提供不超过30000万元综合授信额度连带责任担保 [1] - 该授信担保事项尚需提交公司股东会审议 [1] 子公司运营支持 - 授信主体为全资子公司湖北益丰大药房连锁有限公司 [1] - 授信类型为银行综合授信额度 [1] - 担保方式为连带责任担保 [1]

行业投资评级 - 报告对2025年医药行业增长保持乐观态度，认为投资机会将百花齐放 [9] - 创新药、医疗器械、创新链（CXO+生命科学服务）、医药工业等细分领域均存在投资机会 [9][10] 核心观点 医药板块整体观点 - 当前医药板块估值处于低位，公募基金（剔除医药基金）对医药板块配置处于低位 [9] - 美债利率等宏观环境因素积极恢复，大领域大品种对行业拉动效应明显 [9] - 预计2025年创新产品收入占比将首次突破50%，2027年提升至60% [33] 细分领域观点 创新药 - 国内创新药行业正从数量逻辑向质量逻辑转换，进入产品为王阶段 [9] - 建议关注百济、信达、康方、翰森、科伦、贝达等具备差异化管线及国际化能力的公司 [9] - 中国生物制药创新产品收入占比从2018年12%提升至2024年41.8%，预计2025年突破50% [33] 医疗器械 - 影像类设备招投标量回暖明显，家用医疗器械受益补贴政策 [9] - 发光集采加速国产替代，骨科集采后恢复较好增长 [9][34] - 神经外科领域集采后放量和进口替代加速，创新新品带来增量收入 [9] - 低值耗材海外去库存影响出清，新客户订单上量 [38] 创新链（CXO+生命科学服务） - 海外投融资回暖，国内投融资底部盘整有望触底回升 [9] - CXO产业周期趋势向上，25年有望重回高增长车道 [9] - 生命科学服务行业需求复苏，供给端出清持续 [41] 医药工业 - 特色原料药行业成本端改善，估值处于近十年低位 [9] - 专利悬崖下关注重磅慢病产品增量，2019-2026年全球近3000亿美元原研药专利到期 [48] - 建议关注同和药业、天宇股份、华海药业等原料制剂一体化企业 [50] 中药 - 基药目录颁布预期强烈，独家基药增速远高于非基药 [10] - 国企改革推动基本面提升，重点关注昆药集团等 [10] - OTC企业兼具老龄化属性+中药渗透率提升+医保免疫优势 [10] 药房 - 处方外流提速，电子处方流转平台逐步建成 [10] - 竞争格局优化，上市连锁具备显著优势 [10] - 建议关注老百姓、益丰药房、大参林等 [10] 医疗服务 - 反腐+集采净化市场环境，民营医疗综合竞争力有望提升 [10] - 商保+自费医疗快速扩容带来差异化优势 [10] - 推荐固生堂、华厦眼科、普瑞眼科等 [10] 血制品 - 浆站审批倾向宽松，采浆空间进一步打开 [10] - 疫情放开后供给端和需求端弹性有待释放 [10] - 建议关注天坛生物、博雅生物 [10] 脑机接口专题 技术分类 - 侵入式：信号质量最佳但手术风险高，市场份额占比7% [13][16] - 半侵入式：信号质量中等，市场份额占比15% [13][16] - 非侵入式：安全性高但信号精度低，市场份额占比78% [13][16] 市场空间 - 全球市场规模：2019年12亿美元→2023年19.8亿美元→2029年76.3亿美元（CAGR 25.2%） [21][22] - 中国市场规模：2020年10亿元→2023年17.3亿元→2029年105亿元（CAGR 35.5%） [21][23] 政策支持 - 2024年以来国家层面出台多项支持政策，涵盖技术研究、应用推广、标准制定等 [18][20] - 2025年医保局专门设立脑机接口医疗服务价格项目 [18] - 北京、上海率先出台地方性行业政策 [20] 产业链 - 上游：脑机接口芯片、基础数据库和系统软件 [28] - 中游：硬件设备制造、软件/算法开发 [28] - 下游：医疗健康、商业娱乐、公共事业等应用场景 [28] 重点公司 - 翔宇医疗：康复类脑机接口，2025年预计推出20-30款搭载脑机接口技术的康复设备 [30] - 诚益通：确立"侵入式与非侵入式"双轨并行战略，三款融合脑机接口技术的康复设备样机已发布 [30] - 创新医疗：通过博灵脑机布局外骨骼类脑机接口，已获授权专利14件 [31] - 迈普医学：覆盖侵入式脑机接口手术所需关键植入耗材 [32] - 三博脑科：推进脑机接口产学研合作，参与全球首例介入式脑机接口辅助人体患肢运动功能修复试验 [32]

公司违规事件 - 黑龙江思派大药房因伪造7869张处方销售药品被吊销药品经营许可证，其中3194张涉及市医保结算，骗取医保基金1939.07万元[1][2] - 哈尔滨市医疗保障局对该公司处以9695.36万元罚款，南岗区市场监督管理局另处罚142.59万元[2][4] - 公司企业负责人承认伪造处方销售药品的事实，相关证据包括询问笔录、审计报告等[1][2] 业务影响 - 特药药房业务是公司核心业务，2024年收入39.75亿元(占87%)，但同比减少5.1%[4] - 公司2024年特药药房数量从95家减少至53家，其中39家在下半年关闭[4] - 2024年年报显示8186.7万元拨备费用与医保调查相关[5] 财务表现 - 2024年公司营收45.65亿元，亏损3.62亿元[4] - 特药药房业务毛利率从2023年4.7%降至2024年3.6%，远低于其他业务板块[5] - 商业医疗保险服务和医生研究协助业务2024年收入分别为1.93亿元和3.98亿元[4] 行业背景 - 特药销售需遵循"五定"管理机制，包括定患者、定医疗机构等严格流程[7] - 特药享受医保优惠政策，如不设起付线、报销比例超80%等[7] - 行业存在伪造处方套取医保基金的风险，需加强监管[7][8]

股东减持 - 控股股东及一致行动人通过大宗交易累计减持2424.82万股，占公司总股本2.00% [1] - 厚信创投减持2147.19万股（占1.77%），益之丰减持190.39万股（占0.16%），益仁堂减持87.24万股（占0.07%） [1] - 减持计划于2025年8月5日至6日实施完毕 [1]

董事会会议召开情况 - 公司第五届董事会第十九次会议于2025年7月30日在湖南省长沙市金洲大道68号益丰医药物流园五楼会议室以现场加通讯方式召开 [1] - 应参加表决董事9人，实际参加表决董事9人，全体董事亲自出席，无缺席 [1] - 会议召集、召开和表决程序符合法律法规及《公司章程》规定，决议合法有效 [1] 审议通过的议案 - **取消监事会并修订《公司章程》**：议案获全票通过（9票同意），需提交股东会审议 [1][2] - **修订及制定公司部分制度**：部分修订制度需提交股东会审议，表决结果全票通过（9票同意） [2] - **部分募投项目延期**：将"益丰数字化平台升级项目"建设完成日期从2025年7月31日延至2025年12月31日，全票通过（9票同意） [3] - **自有资金支付募投项目款项置换**：拟以不超过705万元自有资金垫付"益丰数字化平台升级项目"人员薪酬费用，后续等额置换募集资金，全票通过（9票同意） [4] - **召开临时股东会**：计划于2025年8月25日召开第二次临时股东会，全票通过（9票同意） [5] 议案执行细节 - 取消监事会及制度修订相关公告同步披露于上海证券交易所网站及指定媒体 [2] - 募投项目延期及资金置换的具体操作流程均通过专项公告披露 [3][4] - 临时股东会筹备授权董事会办理，会议地点为益丰医药物流园三楼会议室 [5]