公司财务调整 - 公司拟使用母公司盈余公积金72,853,943.26元和资本公积金141,057,228.79元弥补亏损，两项合计213,911,172.05元 [1] - 弥补后母公司盈余公积清零，资本公积减少至176,595,527.02元，母公司报表未分配利润由-1,025,143,943.26元增至-811,232,771.21元 [1] - 此次调整基于2024年审计报告显示母公司未分配利润为负，旨在提升股东回报能力 [1] 亏损原因分析 - 瓷砖业务受房地产行业下行影响，市场需求下滑，产品销售价格及毛利下降导致净利润同比下降 [2] - 公司对可能发生减值的资产计提信用减值损失，进一步扩大累计亏损金额 [2] 债权人通知程序 - 债权人需在公告披露后45日内（已接通知者为30日内）凭有效债权文件要求清偿或担保 [2] - 申报方式包括现场（上海市闵行区浦江镇恒南路1288号）、邮寄（邮戳日为凭）或电子邮件（系统接收日为凭） [2][3] - 法人债权人需提供营业执照副本、法定代表人证明等材料，自然人需提供身份证件及委托文件（如适用） [2][3]

市场地位认证 - 公司荣获"全球超耐磨瓷砖销量第一"市场地位认证，彰显中国瓷砖品牌全球竞争力持续跃升 [1] - 国际权威调研机构尚普咨询通过对比全球各品牌2024年销量数据，正式授予该认证 [1] - 公司作为超耐磨大理石瓷砖发明者，持续深耕技术领域，稳居中国瓷砖品牌第一梯队 [1] 技术优势与创新 - 公司独创"超耐磨钻石釉"国家专利技术，完成四代迭代，最新技术耐磨性能达6000转，领先行业3～5年 [3] - 推出"超抗污钻石釉"技术，集成超耐磨、超抗污、0渗透、易清洁四大性能，进一步拓展细分市场 [3] - 拥有行业超70%的超耐磨发明专利，专利储备行业前列，并取得德国莱茵TüV、美国、欧盟认证 [5] 研发与制造支撑 - 公司建立5大国家级研发中心，布局6大现代化生产基地（广东及马来西亚），引入自动化、数字化产线 [7] - 研发和制造双重支撑确保产品质量稳定与规模化交付，为全球供应提供保障 [7] 国内市场布局 - 国内布局超3200家专卖店，覆盖全国主要省市与核心建材市场 [9] - 线上电商渠道表现突出，连续多年稳居618、双11、双12等大促节点瓷砖类目销量前列 [9] - 通过"超耐磨万人PK大赛"等创意互动强化用户感知与品牌认知，带动产品热销 [9] 国际化拓展 - 产品远销德国、意大利等68个国家和地区，在全球100个国家完成商标注册 [11] - 产品应用于宝马中国总部、新西兰希尔顿酒店等国际高端项目，赢得良好口碑 [12] - 持续参展俄罗斯国际建材展、迪拜五大行业、泰国建材展等全球专业展会，提升全球影响力 [12] 未来展望 - 公司将持续引领超耐磨技术进阶，拓展全球影响力，为中国瓷砖赢得更多国际话语权 [14]

报告核心观点 - TMT拥挤度回落，左手稳定价值（银行、非银、钢铁、农林牧渔、建材）-右手科技（电子、通信、军工、新能源和创新药）的哑铃型配置或是当下最优解 [3] 重磅研报 金融工程 - 根据景气度 - 趋势 - 拥挤度框架有两个行业轮动方案，从趋势模型看部分价值行业等处于“强趋势 - 低拥挤”区域，从景气模型看近期建材、非银、军工、新能源和钢铁等处于“高景气 + 强趋势”象限，TMT中电子、传媒和通信拥挤度明显回落至合理区间 [3] 轻工制造 - 在新消费蓬勃发展趋势下，具备口红效应 + 社交货币属性的谷子精准满足情绪消费需求，供给端优质IP增加 + 渠道扩张助力谷子进入大众视野，建议关注手握优质IP的相关企业 [4] 电子 - 芯原股份为一站式定制化&IP领军企业，预计2025/2026/2027年分别实现营业收入31.8/40.6/58.8亿元，同比增长36.9%/27.6%/45.0%，实现归母净利润0.1/0.6/1.4亿元，同比增长101.8%/505.1%/125.3%，当前股价对应2025/2026年PS分别为13/10X，首次覆盖给予“买入”评级 [5] 建材 - 东鹏控股作为瓷砖行业龙头，零售渠道掌控力强并拓展流量入口，工程端携手装企开拓整装市场，2025年有望触底，预计2025 - 2027年营收分别为60.1亿元、61.1亿元、65.8亿元，归母净利润分别为3.54亿元、4.07亿元、4.91亿元，三年业绩复合增速17.8%，对应PE分别为19X、17X、14X，首次覆盖给予“买入”评级 [8] 研究视点 有色金属 - 兴业银锡宇邦矿业储量核实通过评审，银资源增储超预期，银资源量扩充至2.16万吨，增储6147吨，增储报告落地后项目推进有望更顺利，矿山服务年限进一步延长，银价强势突破创2012年以来新高，有望开启新一轮牛市，预计2025 - 2027年营业收入分别为58.6/66.8/83.2亿元，归母净利润分别为20.6/24.1/31.3亿元，对应PE分别为14.0/12.0/9.2倍，维持“买入”评级 [9] 行业表现 前五名 - 医药生物1月涨幅9.2%、3月涨幅7.1%、1年涨幅10.4% [1] - 农林牧渔1月涨幅6.7%、3月涨幅9.4%、1年涨幅2.8% [1] - 纺织服饰1月涨幅5.6%、3月涨幅4.5%、1年涨幅13.4% [1] - 传媒1月涨幅5.4%、3月涨幅 - 0.3%、1年涨幅36.2% [1] - 有色金属1月涨幅4.9%、3月涨幅1.8%、1年涨幅12.8% [1] 后五名 - 国防军工1月涨幅 - 4.3%、3月涨幅 - 3.5%、1年涨幅17.5% [1] - 食品饮料1月涨幅 - 4.3%、3月涨幅 - 2.9%、1年涨幅 - 3.1% [1] - 机械设备1月涨幅 - 3.8%、3月涨幅 - 9.7%、1年涨幅26.0% [1] - 家用电器1月涨幅 - 3.2%、3月涨幅 - 0.9%、1年涨幅10.1% [1] - 电子1月涨幅 - 2.4%、3月涨幅 - 11.3%、1年涨幅29.3% [1] 晨报回顾 - 《朝闻国盛：推新大年，健康引领》2025 - 06 - 11 [2] - 《朝闻国盛：中孚实业（600595.SH） - 破局启新程，逐梦铸华章》2025 - 06 - 10 [2] - 《朝闻国盛：短期可能迎来“决断”》2025 - 06 - 09 [2]

小红书平台对消费决策的影响 - 新媒体平台如小红书正深刻改变消费者决策路径 高值产品销售需突破传统思维 [3] - 小红书平台用户群体对"家生活"关注度持续提升 平台内容正向多元生活场景扩散 [4] - 平台独特的"种草"生态成为重要流量阵地 需掌握起号、选题、创作运营等核心方法 [5] 高值产品销售策略升级 - 高值产品销售需从色感、纹理、光感、质感四个维度构建产品美学价值 [8] - 销售话术需更具故事性和场景化 以精准传达产品价值提升成交率 [8] - 销售人员需转型为家居顾问 通过空间设计思维介绍产品实现高单值成交 [9] 销售团队能力建设 - 公司开展销售精英内训营 重点提升小红书运营、高值销售、空间美学三大能力 [3] - 培训内容包括爆款案例拆解、消费需求探询、空间搭配讲解等实战内容 [5][8][9] - 目标打造"总部账号+业务经理号+终端KOS+KOL"四位一体传播矩阵 [12] 技术赋能销售升级 - AI工具如DEEPSEEK可提升内容创作和话术传达的效率与质量 [12] - 技术应用将助力销售团队以更高效率和专业性提升终端战力 [12]

行业展望 - 2025年瓷砖市场可能在相对底部区间波动 [1] - 国家房地产、刺激内需和消费政策可能改善市场预期 [1] 公司策略 - 零售渠道方面发挥广泛布局且扁平化的渠道商优势，加大市场和赋能力度以增强代理商信心 [1] - 整装渠道方面与头部整装公司合作，通过服务提效缩减费用并提升毛利率 [1] - 工程侧对地产战略工程持谨慎态度，驱动代理商工程增长，重点攻关医疗康养、酒店商业连锁等细分赛道 [1] - 以旧换新国补政策是公司作为头部品牌在市场低迷时争夺市场的重要抓手 [1] - 公司响应速度快、执行力强，有利于拦截流量和扩大客单 [1]

行业展会概况 - 第24届中国(成都)建筑及装饰材料博览会(CCBD)于2025年4月16日至18日在中国西部国际博览城举行，展览面积超16万平方米，汇聚1600余家参展商，涵盖瓷砖、洁具、智能家居等多个领域 [1] - 展会作为中西部地区最具影响力的建筑建材展会之一，吸引了来自全国及海外的优质参展商 [1] 公司参展表现 - 麦克保罗瓷砖作为首次参展的新锐品牌，凭借先锋设计语言与过硬品质成为展会亮点，引发热烈关注 [3] - 展位设计以"简约·自然·沉浸"为核心，融合木质元素与灰调氛围，被设计师称赞为"最有美学态度的瓷砖展位之一" [9] 产品系列展示 - 公司重点展示三大主力系列： - 「意境」系列大理石纹理砖：以天然石材为灵感，通过高精喷墨技术还原细腻肌理 [7] - 「素境」系列通体哑光砖：主打现代极简主义，采用高级灰、柔白、浅米等主色 [7] - 「岩界」系列大规格岩板：兼具装饰性与实用性，适用于厨房台面、背景墙等高频场景 [7] 市场战略布局 - 公司参展是战略转型、拓展渠道的重要一步，旨在融入"成渝双城经济圈"建设带来的西部家装市场机遇 [10] - 展会期间接待四川、重庆、云南、贵州等地数百位专业客户和经销商，多家意向合作方表达强烈合作意愿 [12] - 计划以成都为起点建立覆盖西南地区的渠道网络，让消费者就近体验产品 [12] 研发与生产优势 - 依托智能化生产基地，引进意大利进口设备与先进釉料配方，产品通过多项国家质量认证和环保检测 [12] - 全流程标准化制造体系保障产品高稳定性与交付能力 [12] - 持续加大产品创新与花色研发投入，构建设计驱动、工艺支撑的研发体系，向高端市场迈进 [14] 品牌理念 - 公司致力于将"艺术、设计、生活"融合，通过材料质感、色彩搭配、空间场景的打磨，打造传递情感与品位的理想空间 [14]

主要财务数据 - 2025年第一季度营业收入为9.94亿元，与去年同期基本持平 [4] - 净利润同比有所减少，主要因行业产品价格调整导致均价同比下降 [4] - 非经常性损益项目中包含工厂拆迁相关员工补偿款27.7万元 [3] - 期间费用总额同比下降11.27%，销售费用率和管理费用率分别下降2.25和1.42个百分点 [5] 业务运营 - 瓷砖大零售业务收入同比增长10.19%，受益于产品创新和精细化运营 [5] - 工程业务规模主动收缩，采取更稳健的发展策略 [5] - 一季度为传统淡季，净利润占全年比重较低，当前波动对全年影响可控 [4] 股东与股份回购 - 截至报告期末，公司回购专户持股2424万股，占总股本2.10% [5] - 累计回购股份603.89万股（占总股本0.52%），成交总金额3624.64万元，价格区间5.88-6.16元/股 [6] - 原回购计划金额为1-2亿元，价格上限9.08元/股 [6] 董事会决议 - 董事会全票通过2025年第一季度报告及2024年ESG报告 [12] - 第一季度报告未经审计 [11] 行业背景 - 行业整体承压，公司通过渠道优化和精益运营提升经营质量 [4] - 积极响应国家家装消费品以旧换新政策，推动高毛利业务发展 [5]