投资评级 - 维持"买入"评级 [6][9] 核心观点 - 植提业务销量增长明显且盈利能力恢复 棉籽业务扭亏为盈 带动公司业绩快速修复 [4][5] - 2025年上半年营业收入36.58亿元 同比增长4.77% 归母净利润2.15亿元 同比增长115.33% [4] - 第二季度单季营业收入19.41亿元 同比增长10.38% 净利润1.05亿元 同比增长72.25% [4] 财务表现 - 植提类产品收入增长9.47% 毛利率同比提高3.43% [5] - 辣椒红销量6367吨 同比增长43% 辣椒精销量1536吨 同比增长81% [5] - 饲料级叶黄素销售超2.1亿克 同比微增 食品级叶黄素销售3125万克 同比增长约22% [5] - 花椒提取物销量逆势增长约23% [5] - 棉籽类业务收入17.65亿元 同比增长2% 毛利率7.00% 同比提高7.19% [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.71元 0.96元和1.12元 [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为76.46亿元 82.31亿元和88.09亿元 增长率分别为9.32% 7.65%和7.02% [7] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为3.45亿元 4.62亿元和5.39亿元 增长率分别为267.12% 33.82%和16.67% [7] 估值指标 - 当前市盈率79.48倍 总市值70亿元 [3] - 预测2025-2027年市盈率分别为20.22倍 15.11倍和12.95倍 [7] - 预测2025-2027年市净率分别为3.11倍 2.91倍和2.71倍 [7] 财务比率展望 - 预计毛利率从2024年的8.0%提升至2027年的10.6% [10] - 预计净利率从2024年的1.3%提升至2027年的6.1% [10] - 预计ROE从2024年的3.0%提升至2027年的20.9% [10] - 资产负债率预计从2024年的65.0%升至2025年的73.9%后逐步回落至2027年的71.8% [10]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入36.58亿元，同比增长4.77% [1] - 净利润2.15亿元，同比增长115.33%，扣非净利1.84亿元，大幅增长130.48% [1] - 经营活动现金流量净额18.30亿元，同比增长77.11% [1] - 植提类产品收入17.33亿元，增长9.47%，毛利额同比增长32%，毛利率提高3.43个百分点 [1] - 棉籽类产品收入17.65亿元，增长1.97%，毛利率7.00%，同比提高7.19个百分点，实现扭亏为盈 [1][2] 主要产品表现 - 辣椒红色素销量6367吨，同比增长43%，应用型产品占比持续提升 [1] - 辣椒精销量1536吨，同比增长81%，市场份额大幅提高 [1] - 饲料级叶黄素销售超2.1亿克，同比微增，食品级叶黄素销售3125万克，增长约22% [1] - 花椒提取物销量逆势增长约23%，胡椒、孜然、生姜提取物保持健康发展 [1] - 甜菊糖苷收入超1.6亿元，异绿原酸钠获批新型饲料添加剂 [1] - 番茄红素销量增长约49%，水飞蓟提取物、姜黄提取物销量大幅增长 [2] 研发创新投入 - 研发投入1.12亿元，较上年同期大幅增长134.55% [3] - 开展辣椒红色素生产工艺改进、甜叶菊综合利用、万寿菊综合利用等重点项目 [3] - 完成超临界精馏技术小试平台搭建，建立生物发酵制备番茄红素技术体系 [3] - 通过自主研发与合作研发持续增强产品创新能力和核心竞争力 [2][3] 行业地位与战略 - 在全球植物提取行业位居第一梯队，追赶或超越Frutarom、Kalsec等国际龙头企业 [3] - 辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品位居世界第一或前列 [3] - 甜菊糖苷、花椒提取物、水飞蓟提取物等梯队产品处于快速发展阶段 [3] - 依托技术研发和工业化生产能力，持续打造大单品，目标十个品种位居世界第一或前列 [4]

投资评级 - 维持增持评级 [3][5] 核心观点 - 公司25H1业绩符合预期 营业总收入36.6亿元(同比增长4.77%) 归母净利润2.15亿元(同比增长115.3%) [5] - 25Q2单季度营业收入19.4亿元(同比增长10.4%) 归母净利润1.05亿元(同比增长72.3%) [5] - 植提主业处于价格周期底部 公司通过库存储备强化价格及份额优势 业绩弹性有望持续释放 [5] - 棉籽业务经营环境显著改善 25H1实现收入17.7亿元(同比增长2%) 毛利率7%(同比提高7.19个百分点) 实现扭亏为盈 [5] 财务表现 - 25H1毛利率13.9% 同比大幅提升 其中植提业务毛利率提升3.43个百分点 [4][5] - 25Q2归母净利率5.43%(同比提升1.95个百分点) 毛利率13.6%(同比提升5.25个百分点) [5] - 预测25-27年归母净利润分别为3.24/4.08/5.12亿元 同比增长244.3%/25.9%/25.7% [4][5] - 当前股价对应25-27年PE分别为21x/17x/13x [4][5] 业务发展 - 辣椒红销量6367吨(同比增长43%) 辣椒精销量1536吨(同比增长81%) 市场份额持续提升 [5] - 叶黄素食品级销售0.31亿克(同比增长约22%) 饲料级销售超2.1亿克(同比微增) [5] - 甜菊糖苷收入超1.6亿元 副产品异绿原酸钠获批新型饲料添加剂 [5] - 香辛料事业部花椒提取物销量逆势增长约23% 胡椒/孜然/生姜提取物保持健康发展 [5] - 药用提取物销量增长 番茄红素增长约49% 水飞蓟/姜黄提取物大幅增长 [5]

安全生产事故 - 2025年8月21日公司某干燥车间发生爆炸事故 造成1人死亡、3人重伤及4人轻伤 [2] - 事故导致车间及设备资产损失约200多万元 公司启动应急预案并配合政府开展救援及调查工作 [2][5] - 公司声明事故不会对未来生产经营造成重大不利影响 并将全面开展安全生产自查及整改 [5] 公司经营与业务 - 公司主营天然健康产品的植物功能性成分研究与提取业务 [5] - 2022年至2024年营业收入分别为14.01亿元、14.94亿元及17.72亿元 扣非净利润分别为1.49亿元、0.2亿元及1.51亿元 [5] - 生产工序包含前处理、提取、分离、纯化、浓缩、干燥及包装等环节 [5] 公司治理与培训 - 2024年公司开展各级培训累计14738小时 包括质量安全体系等多维内容 覆盖员工2838人 [6] - 实际控制人秦本军因2021年操纵股价被处罚 没收违法所得69.09万元并罚款207.27万元 实施5年证券市场禁入 [10] - 秦本军通过认购1.2亿元私募基金产品 利用28个证券账户操纵公司股价 [10] 关联事件与指控 - 子承乳业创始人李帅于2025年8月14日实名举报秦本军诱骗签署协议 利用其行业影响力操纵股价以融资5亿元 [6][10] - 李帅披露秦本军行为涉嫌诈骗 并于8月16日及18日持续发布相关视频 [10]

事故概述 - 2025年8月21日5时40分桂林莱茵生物科技股份有限公司某干燥车间的一台干燥设备发生爆炸 [3] - 事故造成1人死亡 3人重伤 4人轻伤 [3][4] - 公司立即启动应急处置预案并配合政府开展救援及事故调查工作 [3] 资产损失情况 - 事故发生在植物提取生产工序中的干燥车间 [3] - 初步核算财产损失达200多万元人民币 [3] 公司经营影响 - 公司声明事故不会对未来生产经营造成重大不利影响 [3] - 公司将全面开展安全生产自查并落实整改措施 [3] 公司背景 - 莱茵生物为专业从事天然健康产品研发、生产及销售的科技型民营企业 [6] - 公司是全球植物提取行业领军企业及国内首家植物提取行业上市公司 [6] - 公司总市值达61亿元人民币 [6] 市场表现 - 事故发生后公司股价曾出现直线跳水 [6] - 截至8月22日午间收盘股价报8.26元/股 单日涨幅0.98% [6]

事故概述 - 2025年8月21日5时40分桂林莱茵生物科技股份有限公司某干燥车间的一台干燥设备发生爆炸 [3][4] - 事故造成1人死亡 3人重伤 4人轻伤 初步核算财产损失200多万元 [3][4] - 公司启动应急处置预案 配合政府开展救援和事故调查工作 具体原因仍在调查中 [3][4] 公司业务影响 - 事故发生在植物提取生产工序中的干燥车间 对车间和设备资产造成损失 [3] - 公司表示事故不会对未来生产经营造成重大不利影响 [3] - 公司将全面开展安全生产自查工作 落实事故防范和整改措施 [3] 公司背景 - 莱茵生物是全球植物提取行业领军企业 国内植物提取行业首家上市公司 [6] - 公司荣获国家级"绿色工厂"、专精特新"小巨人"、农业产业化重点龙头企业称号 [6] - 主要从事天然健康产品研发、生产及销售的科技型外向型民营企业 [6] 市场表现 - 事故发生后股价曾直线跳水 8月22日午间收盘报8.26元/股 涨幅0.98% [7] - 总市值61亿元 成交量24.15万手 成交额1.99亿元 [7][8] - 动态市盈率49.73 静态市盈率37.58 市净率1.97 [8]

事故概述 - 公司某干燥车间的一台干燥设备发生爆炸 造成1人死亡 3人重伤 4人轻伤 [1] - 事故发生在2025年8月21日5时40分许 初步核算财产损失约200多万元 [1][5] - 公司立即启动应急处置预案 配合政府相关部门开展救援及事故调查工作 [1] 公司业务与影响 - 事故发生在植物提取生产工序中的干燥环节 公司是全球植物提取行业的领军企业 [1][5] - 公司指出本次事故不会对未来生产经营造成重大不利影响 [1] - 公司官网首页在事故当晚变为黑白色 [2] 市场反应 - 事故当日公司股价收跌4.44% 报8.18元/股 总市值61亿元 [7] - 股价在午后开盘出现直线跳水 成交额达4.21亿元 [7][8] - 当日换手率为11.32% 市盈率(TTM)为36.32 [8] 财务表现 - 2025年一季度公司实现营收4.44亿元 同比增长30.21% [6] - 归属于上市公司股东的净利润3079.5万元 同比增长14.95% [6] 公司背景 - 公司是国内植物提取行业的第一家上市公司 专业从事天然健康产品研发、生产及销售 [5] - 公司是科技型、外向型民营企业 [5]

事故概述 - 公司某干燥车间的一台干燥设备发生爆炸 造成1人死亡3人重伤4人轻伤 [1] - 事故发生在2025年8月21日5时40分许 具体原因正在调查中 [1] - 公司正配合政府主管部门进行伤员救治 善后处置及事故调查工作 [1] 资产损失评估 - 事故对车间及设备等资产造成损失 初步核算财产损失约200多万元 [1] - 事故发生在植物提取生产工序中的干燥环节 该工序包含前处理提取分离纯化浓缩干燥及包装等步骤 [1] 生产经营影响 - 本次事故不会对公司未来生产经营造成重大不利影响 [1] - 事故发生在其中一个干燥车间 未影响其他生产环节 [1]

公司发展历程 - 公司从1998年河北曲周县五金厂转型进入植物提取行业，最初生产辣椒红素[3] - 2003年建成首条自主辣椒生物提取生产线，日加工能力40吨干辣椒[4] - 生产线持续升级至日加工能力2000吨，业务扩展至天然色素、香辛料、精油、甜味剂等多类产品[4] 技术创新 - 通过集成农业和食品加工设备创新开发植物提取生产线，如使用蔬菜脱水设备处理辣椒[4] - 耗时8年攻克番茄皮籽"干法提取"番茄红素工艺，实现废弃物高值化利用[5] - 累计投入研发资金1亿元/年，拥有440多项专利和55项省部级科技奖励[7] 人才战略 - 建立26个科研平台包括国家工程研究中心，引进660名本科以上人才[7] - 为博士生徐美利组建团队研发甜菊糖苷提取技术，年创收超2亿元[8] - 任命博士吴迪负责叶黄素提取研究，发现新型"植物抗生素"提取物[8] 产业链布局 - 采用"公司+合作社+基地+农户"模式，在西部建设10家加工厂[9] - 推广万寿菊种植使农户亩收益从600元提升至2000-3000元[9] - 实施"五统一分"机制保障原料质量，带动辣椒、番茄等作物种植[9] 行业地位 - 多项植物提取产品销量全球领先，番茄红素技术具有革命性意义[4][5] - 天然色素行业属于技术密集型新兴领域，公司通过持续创新占据制高点[5]

公司发展历程 - 公司创始人卢庆国秉持"天道酬勤"信念，以创新驱动和人才支撑推动植物提取技术开发及产业化[1] - 1998年从五金厂转型进入辣椒红素提取领域，当时国内无规模化企业且技术空白[2] - 2003年建成首条自主设计的辣椒提取生产线，日加工能力40吨干辣椒，后通过设备迭代提升至2000吨/日[3] - 业务范围从单一辣椒红素扩展至天然色素、香辛料提取、精油、甜味剂等多类产品[3] 技术创新 - 采用跨行业设备集成创新：蔬菜脱水设备用于辣椒烘干、农业选种机用于籽皮分离、面粉加工设备用于磨粉[3] - 耗时8年攻克番茄皮籽"干法提取"番茄红素工艺，实现废弃物高值化利用并衍生番茄籽油等副产品[4] - 甜叶菊提取技术首创甜菊糖苷与绿原酸联产工艺，年销售收入超2亿元，获农业农村部2023年十大新技术[7] - 万寿菊花深加工突破叶黄素提取工艺并发现新型"植物抗生素"提取物[7] 研发体系 - 建有26个科研平台包括国家工程研究中心、博士后工作站，拥有200余名高层次技术人才[6] - 年研发投入约1亿元，累计获440多项专利和55项省部级科技奖励[6] - 实施"事业+待遇"双留人机制：建设人才公寓、创新中心，提供科研成果提成奖励[6] - 引进660名本科以上人才，典型案例包括天津大学博士徐美利团队和东北师范大学博士吴迪[7] 产业链布局 - 创建"公司+合作社+基地+农户"模式，在西部建立10家工厂带动辣椒、万寿菊等种植[8] - 推行"五统一分"农企联营机制：统一标准/种苗/技术/防治/保险，农户分散种植[8] - 万寿菊种植使农户亩收益从600-700元提升至2000-3000元，实现农企双赢[8][9] - 原料基地战略将种植环节作为"第一车间"，保障原材料品质与供应稳定性[9]