财务业绩表现 - 公司报告期实现营收2.75亿元 同比增长17.33% [1] - 归母净利润2514万元 同比增长91.69% [1] - 扣非净利润2440万元 同比增长91.72% [1] - 基本每股收益0.19元 [1] 盈利能力指标 - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力大幅提升 [1] - 扣非净利润与归母净利润增长幅度基本一致 表明主营业务贡献突出 [1]

产品价格 - 2025年1 - 6月分散染料平均售价45,146.94元/吨，较2024年同期降0.31%[1] - 2025年1 - 6月滤饼平均售价93,777.85元/吨，较2024年同期降3.12%[1] - 2025年1 - 6月木质素平均单价8,923.48元/吨，较2024年同期涨0.68%[3] - 2025年1 - 6月MF平均单价4,882.63元/吨，较2024年同期降3.92%[3] - 2025年1 - 6月还原物平均单价25,963.62元/吨，较2024年同期降14.71%[3] - 2025年1 - 6月氢溴酸平均单价12,865.04元/吨，较2024年同期涨25.08%[3] - 2025年1 - 6月间苯二胺平均单价15,899.26元/吨，2024年同期未采购[3] 产品产销及营收 - 2025年1 - 6月分散染料产量5,187.62吨、销量5,389.59吨，营收243,323,519.30元[2] - 2025年1 - 6月滤饼产量2,932.33吨、销量323.92吨，营收30,376,521.28元[2] - 2025年1 - 6月公司主要产品总产量8,119.95吨、总销量5,713.51吨，总营收273,700,040.58元[2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入27.06亿元 同比增长0.65% [1] - 归母净利润1.50亿元 同比增长43.15% [1] - 扣非净利润1.33亿元 同比增长32.88% [1] - 经营现金流净额4.29亿元 同比增长351.36% [1] - 外销收入22633万元 同比增长32.99% [1] 产能布局 - 染料年总产能近23.8万吨 其中分散染料11.8万吨 活性染料10万吨 其他染料近2万吨 [2] - 印染助剂保险粉产能5万吨 [2] - 化工原料烧碱产能16万吨（折100%） 双氧水产能9万吨 氯化苯类及硝基氯苯类产品产能9万吨 [2] 战略实施 - 深耕"后向一体化"战略超十年 向上延伸产业链形成热电/蒸汽/氯气/烧碱至中间体/滤饼/染料的完整产业链 [1] - 产业链配套降低生产成本 避免染料中间体价格波动影响 增强抗市场风险能力 [1] - 规模化优势降低产品单位成本 推进资源综合利用 [2] 研发投入 - 2025年上半年研发投入1.33亿元 同比增长28.55% [2] - 在染料/中间体/生产工艺领域配置优质研发资源 [2] - 科研成果转化助力产业链延伸 减轻环保压力并增强竞争力 [2] 市场地位 - 染料产品市场占有率稳居国内前二位 [2] - 外销收入增长显著 体现国内外市场竞争力与扩张能力 [1]

财务表现 - 上半年营业收入27.06亿元 同比增长0.65% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.50亿元 同比增长43.15% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.33亿元 同比增长32.88% [1] - 基本每股收益0.13元 [1]

产量与销量 - 2025年上半年染料产量10155.52吨、销量5759.66吨[1] - 2025年上半年染料中间体产量2210.90吨、销量374.28吨[1] 营业收入 - 2025年上半年染料营业收入36999.93万元[1] - 2025年上半年染料中间体营业收入2208.15万元[1] 平均售价 - 2025年1 - 6月染料平均售价64239.84元/吨，较2024年同期增长3.36%[2] - 2025年1 - 6月染料中间体平均售价58996.80元/吨，较2024年同期下降6.11%[2] 平均进价 - 2025年1 - 6月苯酐平均进价6360.68元/吨，较2024年同期下降6.69%[3] - 2025年1 - 6月苯酚平均进价6558.79元/吨，较2024年同期下降7.62%[3] - 2025年1 - 6月保险粉平均进价4111.32元/吨，较2024年同期增长1.10%[3] - 2025年1 - 6月分散剂MF液体平均进价1845.01元/吨，较2024年同期下降16.30%[3] - 2025年1 - 6月溴素平均进价23241.12元/吨，较2024年同期增长21.62%[4] - 2025年1 - 6月液碱平均进价861.61元/吨，较2024年同期下降1.41%[4]

公司经营策略 - 坚持差异化竞争并聚焦中高端产线 [1] - 结合细分领域优势产品与应用技术服务优势 [1] - 以东南亚为重点积极扩展海外业务 [1] 财务表现 - 营业收入44007万元 同比增长0.62% [1] - 归母净利润4535万元 同比增长4.02% [1] 行业环境 - 行业整体承压背景下经营情况保持稳定 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降6.47%至65.05亿元，扣非净利润同比下降9.54%至5.83亿元，显示盈利能力减弱 [1] - 短期财务压力显著，短期借款增长14.26%至90.53亿元，现金余额从113亿元降至75亿元，应收/应付票据及账款均增加 [2][3] - 城市更新业务导致资金沉淀问题突出，房地产子公司资产负债率达88.68%，存货维持约294亿元高位，合同负债飙升至115.93亿元 [5][6][7] 财务表现 - 营业收入65.05亿元（同比-6.47%），归母净利润9.28亿元（同比+2.84%），扣非净利润5.83亿元（同比-9.54%） [1] - 期末现金及等价物余额约75亿元，较2024年末113亿元显著减少 [3] - 合同负债约115.93亿元，较2024年末72.70亿元大幅增加，占总资产比重约15%（较2024年末+5个百分点） [6] 业务结构 - 传统主业为染料及中间体制造，染料产能约31万吨，占全球产能70%的中国市场总产能约90万吨 [3] - 房地产以上海城市更新项目为核心，包括华兴新城（投资250亿元）、大统基地旧改（投资63亿元）及兆丰嘉园收购（24.3亿元） [6] - 房地产资产比重较高，投资性物业项目较多，易受宏观调控政策影响 [5] 资本运作与负债 - 2025年6月以6.97亿美元收购德司达，提升行业话语权 [1] - 短期借款90.53亿元（较2024年末79.23亿元+14.26%），应付票据18.03亿元（较2024年末+约4亿元） [2] - 应收票据7532.7万元（较2024年末+约300万元），应收账款约22亿元（较2024年末+约4亿元），前五名客户应收账款占比9.53% [2] 城市更新业务影响 - 开发模式采用住宅与商业同步开发，导致资金沉淀周期长 [6] - 房地产子公司上海晟诺总资产258.31亿元，负债229.07亿元，资产负债率88.68%，上半年亏损2368.51万元 [6] - 存货水平维持高位，2025年上半年约294.69亿元（2024年末288.33亿元，2023年末293亿元） [7] 战略与行业背景 - 2013年布局房地产，聚焦上海及浙江等稳健市场 [5] - 染料行业下游需求增速放缓，中国染料产量近年持续下降 [3] - 公司提出"全面拥抱AI时代"但未新增土地储备，现有项目注重高端产品定位 [7]

股价及交易表现 - 8月27日公司股价下跌2.85% 成交额达1.67亿元 [1] - 当日融资买入2648.81万元 融资偿还1782.53万元 实现融资净买入866.27万元 [1] - 融资融券余额合计5.03亿元 其中融资余额5.01亿元 占流通市值比例达5.94% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位水平 显示融资活跃度处于高位 [1] - 融券余量26.88万股 融券余额201.87万元 融券规模超过近一年70%分位水平 [1] - 当日融券卖出1200股 按收盘价计算卖出金额9012元 [1] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数为3.64万户 较上期减少5.85% [2] - 人均流通持股26011股 较上期增加6.21% [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入12.78亿元 同比增长2.20% [2] - 同期归母净利润4779.31万元 同比大幅增长3542.85% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现总额达44.45亿元 [3] - 最近三年累计派现6.14亿元 [3] 公司基础信息 - 公司成立于1998年5月14日 2010年7月6日上市 [1] - 主营业务为纺织染料、印染助剂和化工原料的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：染料62.49% 其他化工原料25.94% 助剂3.99% 其他业务7.59% [1]

核心财务表现 - 营业总收入5.8亿元 同比上升27.8% 主要因染料市场需求上升带动销量增加 [1] - 归母净利润-381.29万元 同比下降149.76% 但第二季度单季度归母净利润332.82万元 同比上升353.43% [1] - 扣非净利润-631.46万元 同比下降247.82% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.23% 同比增7.66% [1] - 净利率-0.66% 同比减138.94% [1] - 历史净利率0.56% 显示产品或服务附加值不高 [3] 成本费用结构 - 三费总额5652.21万元 占营收比9.75% 同比增30.02% [1] - 销售费用增25.36% 因支付业务员工资增加 [2] - 管理费用增60.35% 因子公司设备未投入使用计提折旧 [2] - 财务费用增270.7% 因借款利息和可转换债券利息费用化 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.04元 同比增145.91% [1] - 经营活动现金流净额增145.92% 因销售商品收到现金增加 [2] - 货币资金2.24亿元 同比增23.16% [1] - 货币资金/流动负债仅48.91% 近3年经营现金流均值/流动负债为-4.34% [5] 资产与负债结构 - 应收账款2.99亿元 同比增14.76% 占最新年报归母净利润比达5284.79% [1][5] - 有息负债4.08亿元 同比微增1.23% [1] - 每股净资产3.61元 同比减0.42% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为0.7% 资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数7.85% 2022年最低至0.26% [3] 业务驱动因素 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [4] - 研发投入增47.26% 因宁夏锦兴化工新增研发费用 [2] 行业需求环境 - 染料市场需求同比上升 直接带动公司销量增加 [1]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入11.25亿元 同比下降7.83% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9953.70万元 同比下降0.67% [1]