公司股价表现 - 10月21日公司股价上涨6.98% 报收12.26元/股 成交金额8282.72万元 换手率3.38% 总市值25.30亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为供应链物流和供应链执行贸易 供应链执行贸易业务收入占比73.44% 供应链物流业务收入占比25.97% [1] - 供应链物流业务中 多式联运收入占比18.10% 第三方物流服务收入占比7.87% 其他业务收入占比0.59% [1] 股东结构 - 中信保诚基金旗下中信保诚多策略混合(LOF)A为十大流通股东之一 该基金于二季度新进 持有210.25万股 占流通股比例1.02% [2] - 基于股价涨幅测算 该基金当日浮盈约168.2万元 [2] 相关基金表现 - 中信保诚多策略混合(LOF)A基金最新规模12.45亿元 今年以来收益率38.95% 近一年收益率49.06% 成立以来收益率135.29% [2] - 该基金基金经理为王颖 累计任职时间8年250天 现任基金资产总规模61.76亿元 [3]

公司核心业务模式 - 公司依托铁路物资供应与工程建设物资集成业务形成的网络、规模、管理、信息化及资源和客户优势 [1] - 公司为制造企业提供生产物资采购、销售、供应、运输、仓储、加工、配送、信息管理、供应链金融等一体化综合解决方案 [1] - 公司打造多业态"物流+"供应链集成服务新模式 [1] 业务拓展与战略方向 - 近年来公司积极拓展高端装备制造、新能源、水利水电、海外铁路建设等细分领域 [1] - 公司推动业务向行业两端延伸以实现业务的良性发展 [1]

全球制造业与供应链格局 - 国际经贸规则解构与重写驱动全球制造业格局发生深刻变革，全球价值链重构和产业分工格局重塑是重要课题 [1] - 强大的供应链是制造业全球化布局的重要一环，需适应新市场机遇 [1] - 经济全球化纵深发展使制造业外迁蕴含突破市场传统边界与创新瓶颈的机遇 [4] 安得智联公司概况与市场地位 - 公司已向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司及摩根士丹利 [1] - 公司深耕智慧供应链25年，建立起可规模化复制的一体化供应链物流解决方案模式 [3] - 以2024年收入计，公司是中国最大的家电行业一体化供应链物流解决方案提供商，也是中国综合型一体化供应链物流解决方案提供商中收入第一的生产物流解决方案提供商 [3] 安得智联业务模式与竞争优势 - 公司独创"1+3"供应链物流模型，结合端到端物流能力与三大核心解决方案支柱：生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体 [3] - 业务已服务家电家居、快消品及新能源行业等多个领域，拥有超9000家企业客户 [3] - 打造对应供应链解决方案是增强跨国管理和本土化运营能力、解决企业"出海"后"水土不服"的有效途径 [4] 安得智联财务与运营数据 - 2022年、2023年及2024年收入分别为人民币142亿元、人民币162亿元及人民币187亿元，复合年增长率达14.8% [3] - 2025年上半年实现收入人民币109亿元，同比增加20.2% [3] - 2025年6月完成一轮人民币19亿元的融资，投资方包括海信电子技术、天津顺和、钟鼎晟观、隐山致能及美科启信等 [3]

公司近期动态 - 公司于2025年10月10日以通讯表决方式召开第十届第八次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了关于外服公司减资完成后调整其交割库业务担保方式的议案 [1] 公司业务与财务概况 - 公司2024年营业收入构成为：供应链管理服务占比42.39%，码头仓储占比25.81%，智慧物流占比24.28%，仓储占比4.78%，数据服务占比1.08% [1] - 截至新闻发稿，公司市值为51亿元 [1]

收购交易概述 - 京东物流以2.7亿美元收购京东集团旗下从事本地即时配送业务的全资子公司 [1] - 此次收购旨在加强公司"最后一公里"配送能力，拓展一体化供应链解决方案及服务组合 [1] - 收购将补充公司现有产品矩阵及业务版图，助力资源整合以提升履约能力、运营效率和用户体验 [1] 被收购业务概况 - 被收购业务为原达达集团的即时配送业务，可提供海量商品极速送达服务 [1] - 业务覆盖全国超2000个县区市 [1] - 该业务的单量、服务品质均居行业前列，在技术、算法等调度方面具备良好经验和积累 [1] 战略协同与增长机会 - 收购后京东物流可协同优质的即时配送运力网络，使一体化供应链服务链条更完善 [1] - 被收购业务在即时配送中积累了众多优质客户，长远看具备较大交叉销售机会 [1] - 预计收购将为京东物流带来更多业务增量，进一步拓展业绩增长空间 [1] 业务发展背景 - 今年6月京东物流开始招募全职骑手参与京东外卖配送服务，认为该业务具备商业潜力及进一步拓展机会 [2] - 公司多年来深耕供应链物流服务，推出了211限时达、仓配一体、大件"送装拆收"一体等高品质服务 [2] - 行业人士认为收购有助于公司服务品质在即时配送领域的进一步延伸，助力客户和品牌在即时零售行业实现高品质发展 [2]

行业概述 - 美国双清包税服务包含出口国报关、进口国清关以及缴纳关税等一系列服务 [3] - 该服务可节省企业处理复杂报关清关流程的时间和精力 [3] - 服务能降低因报关清关问题导致的货物滞留、罚款等风险 [3] 服务特点 - 双清包税服务通常提供门到门的一站式服务 [4] - 服务商会根据货物类型和需求提供多种运输方式选择，如空派、海派 [4] - 空派价格较高但运输速度快，海派价格实惠但运输时间较长 [6] 公司核心优势 - 公司是原飞航集团下属子公司，依托集团强大背景和资源优势 [7] - 公司成立于2021年，拥有52名员工，致力于成为综合物流运营商 [7][11] - 对大陆、香港、韩国的航空资源和航线有丰富经验 [7] 清关与设施能力 - 美国清关行拥有美国海关和边境保护局特批授权的集装箱货运站设施，占地面积达100,000平方英尺 [7] - 获得美国CPB资质，提供全美空、海运清关转运等业务证书 [11] - 与美国多家卡车行紧密合作，为货物清关和运输提供保障 [7] 专业服务与解决方案 - 公司主营业务包括美国进口清关、特货空派专线、FDA类货物解决方案等 [11] - 对于FDA类货物，特设FDA事业部，提供全链路物流供应链解决方案 [11] - 公司提供双清包税的美国空海派服务，并能根据客户需求选择运输方式 [11] 市场口碑与性价比 - 公司费用透明无隐藏收费，根据市场行情和客户需求提供合理价格方案 [6] - 在保证服务质量的前提下，能提供比同行更具竞争力的价格 [6] - 客户对服务满意度较高，称赞其服务专业、高效、可靠 [7]

股东持股基本情况 - 实际控制人兼控股股东陈银河持有公司股份42,689,599股，占总股本27.00% [1] - 实际控制人李仁莉持有公司股份21,065,409股，占总股本13.32% [1] - 股东君联茂林持有公司股份1,616,613股，占总股本1.02% [1] 减持计划主要内容 - 陈银河计划减持不超过2,371,800股（占总股本1.50%），其中大宗交易方式减持不超过1,581,200股，集中竞价方式减持不超过790,600股，自公告后15个交易日起3个月内实施 [1][2] - 李仁莉计划减持不超过2,371,800股（占总股本1.50%），其中大宗交易方式减持不超过1,581,200股，集中竞价方式减持不超过790,600股，实施时间与陈银河同步 [2] - 君联茂林计划减持全部持股1,616,613股（占总股本1.02%），其中大宗交易方式减持不超过56,000股，集中竞价方式减持不超过1,560,613股，自公告后3个交易日起3个月内实施 [2] 股东历史承诺事项 - 陈银河与李仁莉均承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价，且减持数量不超过持股总数10% [4][5][6][8][9][10][11] - 君联茂林承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价，且可减持全部持股 [12][13] - 所有减持主体均需提前三个交易日公告减持计划，并通过合规交易方式进行 [6][11][13] 承诺约束机制 - 若股东被认定违反减持承诺，需公开说明原因并道歉，且违规减持收益归公司所有 [6][11][14] - 违规减持事实确认后六个月内，相关股东不得继续减持股份 [7][11][15]

供应链物流业务表现 - 2025年上半年供应链物流业务保持稳健运行 [1] - 供应链执行贸易业务中硫磺品种价格稳中有升 [1] - 硫磺业务利润同比增加 [1] 硫磷化工行业动态 - 行业受大宗商品价格周期性波动影响显著 [1] - 2025年以来硫磺价格出现阶段性上行窗口期 [1] - 价格上行对相关业务产生积极贡献 [1] 有色金属行业趋势 - 行业受益于全球制造业复苏及新能源汽车等高端制造领域需求扩张 [1] - 市场需求保持增长态势 [1] - 市场需求增长带动供应链服务需求提升 [1]

上市进程与背景 - 公司于2025年8月底正式向香港联交所主板递交上市申请 此前于2025年初战略性调整A股上市路径 [2] - 公司前身为2000年美的集团内部成立的安得物流 最初专注于集团内部物流业务 [2] - 公司采用"1+3"服务模型 提供覆盖供应链全环节的一体化解决方案 包括全链路服务及三大核心板块（一盘货 送装一体 生产物流） [2] 财务表现 - 2022年至2024年营收持续增长：141.73亿元（2022年） 162.24亿元（2023年） 186.63亿元（2024年） [5] - 同期净利润稳步提升：2.15亿元（2022年） 2.88亿元（2023年） 3.80亿元（2024年） [5] - 2025年上半年营业收入108.85亿元 净利润2.48亿元 同比增速均超过20% [5] 股权结构与关联方 - 美的集团通过子公司美的智联持有公司52.94%股权 实现控股 [6] - 海信电子技术持股22.03% 为第二大股东 [5] - 其他股东包括宁波祝康（4.59%） 宁波美煜（3.12%） 宁波浩普（2.99%）等 合计持股比例达100% [5] 客户集中度与关联交易 - 对美的集团及其联营公司收入占比持续高位：37.69%（2022年） 36.60%（2023年） 41.12%（2024年） 40.40%（2025年上半年） [6] - 关联交易规模逐年扩大：53.42亿元（2022年） 59.38亿元（2023年） 76.75亿元（2024年） 43.98亿元（2025年上半年） [6] - 曾因关联交易比例过高及业务独立性问题于2009年A股上市被否决 2025年1月主动撤回A股IPO申请 [7] 市场竞争地位 - 按2024年收入计 公司在综合型一体化供应链物流解决方案市场份额为0.5% 排名第三 [7][10] - 行业前五名中排名第三至第五的企业市场份额相近：公司C（0.5%） 公司D（0.4%） [10] - 2022-2024年复合年增长率约16% 高于部分竞争对手（公司A约6% 公司B约-1%） [10] 业务模式与盈利挑战 - 2025年上半年毛利率为7.4% 较2024年同期下降0.3个百分点 [8] - 利润率较低的货运业务收入同比增长56% 结构性拉低整体毛利 [8] - 服务成本同比增长20.6%至100.79亿元 占收入比重超92% 其中物流运力与仓储资源成本合计占比超九成 [8]

公司股权变动 - 控股股东原尚投资控股有限公司以每股20.36元人民币价格协议转让536万股股份予信达国际资产管理有限公司 占公司总股本5.1% [1] - 股份转让价款资金来源于Sauder Global Investment Open-ended Fund Company - Sauder Global Multi Strategy Fund [1] 公司财务与经营 - 公司2024年1至12月营业收入构成中供应链物流占比99.85% 其他业务占比0.15% [1] - 公司当前市值为23亿元人民币 [2] 股价信息 - 公司股票收盘价为21.95元人民币 [1]