核心财务表现 - 上半年收入69.73亿元，同比增长50.69% [1] - 归母净利润14.4亿元，同比增长160.44% [1] - 毛利30.5亿元，同比增长54.31%，毛利率43.74%较同期提升1.02个百分点 [4] - 矿产黄金产量10235.63千克，同比增长13.77% [2] 业务分部收入 - 金矿业务收入61.64亿元，同比增长44.4% [3] - 铜矿业务收入2.24亿元，同比增长31.6% [3] - 其他业务收入5.85亿元，同比增长209.5% [3] - 中国大陆地区金矿业务收入52.95亿元，铜矿业务收入2.26亿元 [4] 行业环境与金价走势 - 伦敦现货黄金6月末价3302.96美元/盎司，较年初上涨25.8% [2] - 上半年黄金均价3077美元/盎司，同比上涨39.48% [2] - 上海金交所AU9999上半年均价721.79元/克，同比上涨38.56% [2] - 全球央行持续增持黄金，黄金定价权转向资产配置者 [5] - 市场看多金价未来涨至4500美元/盎司 [5] 重点项目进展 - 海域金矿1.2万吨/日选矿系统带水试车成功，预计2027年底达产 [8] - 海域金矿达产后年产矿产金将超15吨 [8] - 非洲阿布贾金矿已投产，2025-2027年预计产量分别为4吨、5吨、5吨 [8] - 科马洪金矿预计明年投产 [8] 战略与市场表现 - 公司实施"国内一半，国外一半"的双H战略，构建全球资源网络 [8] - 年初以来股价累计涨幅超100%，最高触及22.8港元 [9] - 业绩自2022年进入上行期，增长持续性与弹性超预期 [9]

公司财务表现 - 上半年净利润14.4亿人民币同比增长160% [1] - 第二季度净利润7.81亿人民币同比增长136% [1] - 2025年及2026年盈利预测分别上调2%和3% [1] 投资评级与估值 - 目标价由23.6港元上调至25.3港元 [1] - 维持买入评级基于18倍2026年市盈率 [1] 行业环境因素 - 2025年金价预测上调至每盎司3230美元 [1] - 金价较先前预测上调4% [1] 运营管理 - 公司展现良好成本控制能力 [1] - 营运表现符合预期 [1]

公司财务表现 - 上半年净利润14.4亿元人民币 同比增长160% [1] - 第二季度净利润7.81亿元人民币 同比增长136% [1] 投资评级与估值 - 目标价从23.6港元上调至25.3港元 维持买入评级 [1] - 估值基础为18倍2026年市盈率 [1] 盈利预测调整 - 2025年盈利预测上调2% [1] - 2026年盈利预测上调3% [1] 成本与运营管理 - 公司展现良好的成本控制能力 [1] 大宗商品价格预期 - 2025年金价预测上调至每盎司3230美元 较前预测上调4% [1]

公司概况 - 中国黄金集团有限公司是中国黄金行业唯一一家中央企业，也是中国黄金协会会长单位和世界黄金协会中国首家董事会成员单位，其前身为国家黄金管理局和中国黄金总公司，组建于2003年 [11] - 公司业务板块涵盖中金黄金、中金国际、中金珠宝、中金建设、中金资源、中金辐照和中金贸易，并拥有四家上市公司，包括中金黄金（A股上市，600489）、中国黄金（A股上市，600916）、中金辐照（A股上市，300962）和中金国际（加拿大和香港两地上市） [11] - 中国黄金集团建设有限公司是隶属于中国黄金集团公司的科研型管理型公司，集科技研发、建筑施工和装备制造于一体，业务范围包括工程设计、施工、设备制造、技术与产品研发、投资开发等，拥有九项一级资质和五项二级资质 [24] 招聘岗位及需求 - 博士后科研工作站招聘涉及多个研究方向，包括深井岩爆机理分析、矿山充填应用研究、选矿智能控制系统开发、贵金属材料研究、环境污染控制与生态修复研究等，每个方向招聘1人，工作地点主要在北京和长春 [15][17] - 中国黄金集团建设有限公司招聘资产财务部副总经理1人，要求具有财务管理、会计学、审计学等相关专业全日制大学本科及以上学历，以及建筑或矿山企业5年以上财务工作经历 [29] - 中国黄金集团（上海）贸易有限公司招聘国际事业部会员1人，要求全日制硕士及以上学历，英语专业8级水平或口译能力佳，有进出口贸易实务经验优先 [44][45] - 集团内部招聘包括河南文峪金矿副矿长和灵宝双鑫矿业有限责任公司副总经理1人，要求具有大学本科及以上学历，年龄原则上为1975年1月及以后出生，且需为中共党员 [60] - 中国黄金集团物业管理有限公司招聘综合事务部副经理2人、纪检专员1人和风险内控员1人，要求全日制大学本科及以上学历，且在集团系统内有3年以上相关工作经验 [73][79][84] - 数智科技有限公司招聘数据应用部研发工程师若干、基础设施部副总经理1人、运维工程师若干、数智化业务部副总经理1人和研发工程师若干，以及法务合规专员1人 [4] - 河南中金中原新材料有限责任公司招聘法务专员1人，要求法学等相关专业全日制本科及以上学历的应届毕业生 [99] - 河南金源黄金矿业有限责任公司招聘电气技术人员1人，要求本科及以上学历，电气自动化及相关专业 [112] - 甘肃省天水李子金矿有限公司招聘资产财务部经理1人，要求中共党员，本科及以上学历，财务管理、会计、审计等相关专业，具有5年以上财务工作经验，其中至少3年以上财务管理经验 [128] - 凯奇-恰拉特封闭式股份公司招聘物资供销部采购副经理1人，要求本科及以上学历，优先考虑机电类及与采购相关专业，熟悉采购全流程，5年以上采购或设备管理经验，俄语或柯语基础良好者优先 [145] - 吉林海沟黄金矿业有限责任公司招聘选矿技术员1人、机械技术员1人和采矿技术员3人，要求本科及以上学历，相关专业，持有中级技术职称者优先 [160][163][167] 福利待遇 - 博士后研究人员享受有竞争力的薪酬待遇，福利与在职职工保持一致，包括员工宿舍、免费就餐、工会福利和年度职工体检，并提供必要的科研经费 [14] - 中国黄金集团建设有限公司提供薪酬面议，缴纳五险一金，提供职工食堂、单身宿舍、定期体检、带薪休假、免费培训、采暖补贴和出差补助 [26] - 中国黄金集团（上海）贸易有限公司提供六险二金，包括养老保险、工伤保险、生育保险、医疗保险、失业保险、商业意外险、住房公积金和企业年金，以及餐补、交通补贴、通讯补贴、出差补助、单身公寓和定期体检 [41][42] - 河南中金中原新材料有限责任公司提供薪资面议，缴纳六险二金，包括养老保险、工伤保险、失业保险、生育保险、医疗保险、补充医疗保险、住房公积金和企业年金，并提供职工食堂、单身宿舍、定期体检和带薪休假 [97] - 河南金源黄金矿业有限责任公司提供六险二金，包括养老保险、工伤保险、生育保险、医疗保险、失业保险、大额医疗保险、住房公积金和企业年金，以及单身宿舍、定期体检、带薪休假、高温补贴、取暖补贴、出差补助和节日福利 [110] - 甘肃省天水李子金矿有限公司提供薪酬面议，缴纳五险两金，包括养老保险、工伤保险、生育保险、医疗保险、失业保险、住房公积金和企业年金，并提供职工食堂、单身宿舍、定期体检、带薪休假、免费培训、采暖补贴和出差补助 [126] - 凯奇-恰拉特封闭式股份公司提供免费食宿和矿区配套公共设施，薪酬按月发放，年薪标准依据集团公司境外企业人员薪酬管理办法确定，一年两次假期共计63天，报销往返路费，并缴纳五险一金 [142] - 吉林海沟黄金矿业有限责任公司缴纳五险一金，提供职工食堂、职工宿舍、职工浴室、定期体检、免费培训、采暖补贴、出差补助和节假日福利 [158] 招聘流程 - 博士后研究人员招聘需在2025年8月30日前通过电子邮件提交个人简历、博士毕业证书和学位证书扫描件、身份证扫描件和三篇研究代表作 [19] - 中国黄金集团建设有限公司招聘分为报名与资格审核、笔试、面试、综合评判、背景调查、录取签约和入职等阶段，报名截止时间为2025年8月22日 [32][35] - 中国黄金集团（上海）贸易有限公司招聘分为报名与资格审核、综合测评（笔试和面试）、背景调查、录取签约和入职等5个阶段 [48] - 中国黄金集团资产管理有限公司招聘按照简历在线投递、资格审查、心理测评、岗位胜任力评价、面试和组织考察的程序进行，报名截止时间为2025年8月22日18:00 [63][66] - 中国黄金集团物业管理有限公司招聘按照简历在线投递、资格审查、笔试、面试和组织考察的程序进行，报名截止时间为2025年8月31日22:00 [87] - 河南中金中原新材料有限责任公司招聘按照个人报名、资格审查、笔试、面试、背景调查和聘用等程序进行，报名截止时间为2025年8月22日 [103] - 河南金源黄金矿业有限责任公司招聘分为报名与资格审核、综合测评（笔试和面试）、背景调查、录取签约和入职等5个阶段 [116] - 甘肃省天水李子金矿有限公司招聘包括报名、资格审查、面试、背景调查和录用等阶段，报名截止日期为2025年8月16日 [134] - 凯奇-恰拉特封闭式股份公司招聘按照报名、投递简历、资格审查、面试、心理测评、确定拟聘人选、组织考察或背景调查、上级公司备案请示、体检和聘任等程序进行，报名长期有效 [149][152] - 吉林海沟黄金矿业有限责任公司招聘分为报名与资格审核、综合测评（笔试和面试）、背景调查、录取签约和入职等5个阶段 [173] 基本条件 - 应聘者需拥护中国共产党的领导，坚持党的基本路线，有较高的政治修养及良好的思想品德，遵纪守法，为人正派，笃实诚信，廉洁自律 [8] - 要求身体健康，善于思考，有较强的语言和问题表达能力，有较强的责任心和团队合作意识，具有创新意识和创新自信，具备良好的心理素质和与工作要求相适应的身体条件 [8] - 部分岗位要求具有集团公司党委管理领导人员的企业中层副职级及以上任职经历，或下一层级正职3年以上工作经历，以及相关专业高级职称或注册会计师职业资格 [29] - 对于博士后研究人员，要求近三年内取得博士学位，年龄一般在35周岁以下，紧缺人才可放宽至40周岁以下，具备全脱产从事博士后研究工作的条件 [16]

股价表现 - 股价再涨超20% 盘中创历史新高6.31港元 收盘涨17.9%报6.19港元 成交额1635.62万港元 [1] 中期业绩表现 - 上半年客户收益5446万澳元 同比增长77.52% [1] - 净利1269.2万澳元 同比增长543.94% [1] - 每股基本及摊薄盈利8.03澳分 [1] 业绩增长驱动因素 - Vammala工厂黄金产量13475盎司 较去年同期8164盎司大幅提升 [1] - 黄金品位及回收率增加推动产量增长 [1] - 期内平均金价上升贡献盈利 [1] - 处理瑞典运营商Botnia Exploration AB含金矿石带来积极贡献 [1] 勘探进展 - 获得芬兰南部Jokisivu金矿2025年首批三项地下金刚石取芯钻孔活动含量 [1] - 发现数个优质样段 提供Arpola及Basin区矿脉范围和几何构造的额外资料 [1] - 为未来采矿研究奠定基础 [1]

股价表现 - 股价再涨超20% 盘中高见6.31港元创历史新高 截至发稿涨17.9%报6.19港元 成交额1635.62万港元 [1] 中期业绩 - 上半年客户收益5446万澳元 同比增长77.52% [1] - 净利1269.2万澳元 同比增长543.94% [1] - 每股基本及摊薄盈利8.03澳分 [1] - 纯利增加主要由于黄金品位及回收率提升 Vammala工厂生产13,475盎司黄金（去年同期8,164盎司） [1] - 期内平均金价上升 [1] - 收费处理来自瑞典运营商Botnia Exploration AB的含金矿石带来积极贡献 [1] 勘探进展 - 获得2025年芬兰南部Jokisivu金矿首批三项地下金刚石取芯钻孔活动含量 [1] - 活动发现数个优质样段 提供Arpola及Basin区矿脉范围和几何构造的额外资料 [1] - 为未来采矿研究奠定基础 [1]

股价表现 - 龙资源股价再涨超20% 盘中高见6.31港元创历史新高 截至发稿涨17.9%报6.19港元 成交额1635.62万港元 [1] 中期业绩 - 上半年客户收益5446万澳元 同比增长77.52% [1] - 净利1269.2万澳元 同比增长543.94% [1] - 每股基本及摊薄盈利8.03澳分 [1] - 纯利增加主要由于黄金品位及回收率提升 Vammala工厂生产13,475盎司黄金 去年同期8,164盎司黄金 [1] - 期内平均金价上升 [1] - 收费处理来自瑞典邻近运营商Botnia Exploration AB的含金矿石带来积极贡献 [1] 勘探进展 - 获得2025年在芬兰南部Jokisivu金矿进行的首批三项地下金刚石取芯钻孔活动的含量 [1] - 活动发现数个优质样段 提供关于Arpola及Basin区矿脉范围和几何构造的额外资料 为未来采矿研究奠定基础 [1]

财务业绩 - 营业收入69.73亿元 同比增长50.69% [4] - 净利润17.77亿元 同比增长144.58% [4] - 归母净利润14.40亿元 同比增长160.44% [4] - 每股收益0.38元/股 同比增长216.67% [5] 生产运营 - 黄金总产量45.94万盎司（14.29吨）[5] - 矿产金产量32.91万盎司（10.24吨）[5] - 自产金产量28.87万盎司 同比增长21.83% [5][6] - 选厂处理能力达1.2万吨/日 [13] 资源储备 - 金资源量1170.6吨（约4649.51万盎司）其中国内275.56吨 国外895.04吨 [7] - 可采储量468.9吨（约1663.92万盎司）其中国内48.69吨 国外420.21吨 [7] - 海外项目金资源量275.56吨（约885.95万盎司） 可采储量48.69吨（约156.54万盎司）[15] 项目进展 - 瑞海矿业5条竖井全部投入运行 [11] - TBM月掘进效率提升350%以上 [12] - 阿布贾金矿自产金产量5.27万盎司（1.64吨） 占公司总产量18.25% [16] 战略规划 - 年度目标黄金总产量26.92吨 矿产金产量18.82吨 [19] - 计划新增金资源储量88吨 [19] - 设立超亿元专项勘查基金 [7] - 安全环保专项投入0.88亿元 [17]

港股市场表现 - 截至2025年8月22日恒生指数年内累计上涨26.32% [1] - 新消费、创新药、硬科技等板块轮番领涨 [1] - 招金矿业股价年内涨幅接近翻倍成为资源板块亮点 [1] 公司财务业绩 - 2025年上半年营收69.73亿元同比增长50.69% [1] - 归母净利润14.4亿元同比飙升160.44% [1] - 业绩与股价形成强劲共振 [1] 黄金价格驱动因素 - 矿产金增长面临瓶颈再生金供应不稳定 [2] - 工业与投资需求增长推高黄金需求 [2] - 地缘政治紧张促使资金转向避险资产 [2] - 各国央行持续增加黄金储备 [2] - 美联储降息预期提升黄金投资吸引力 [2][3] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔暗示9月可能降息 [3] - 芝加哥交易所9月降息概率从75%升至89% [3] - 现货黄金当日大涨33.05美元涨幅0.98%报3371.51美元/盎司 [3] 机构价格预测 - 花旗上调3个月黄金价格预测至3500美元/盎司 [3] - 瑞银维持2025年3500美元目标2026年Q1、Q2分别看3600/3700美元 [3] - 高盛预测2025年底金价3700美元2026年中期达4000美元 [3] 公司资源储备 - 截至2024年末黄金资源量1446.16吨（约4649.51万盎司） [4] - 可采储量517.54吨（约1663.92万盎司） [4] - 2023年以来完成22个高品位项目并购 [4] - 矿业权面积激增799%相当于再造7个招金矿业 [4] 产能与产量 - 2025年上半年自产黄金28.8万盎司同比增长21.83% [4] - 黄金总产量45.94万盎司（14.29吨） [4] 重点项目进展 - 海域金矿资源量562.37吨品位4.20克/吨 [5] - 满产后预计贡献归母净利润63亿元（金价850元/克成本150元/克） [5] - 2025年5月启动"黄金资源倍增计划" [5] - 设立1亿元专项勘查基金构建三位一体资源扩张体系 [5] 行业竞争核心 - 企业价值取决于对稀缺资源的掌控力 [6] - 系统性扩张战略重新定义矿业企业长期价值 [6]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 2025年上半年营收52.72亿元（同比增长25.64%），归母净利润11.07亿元（同比增长55.79%），但业绩略低于预期 [1] - 产量不及预期和成本上行是影响业绩的核心原因：矿产金产量6.75吨（同比下降10.56%），国内矿山全维持成本271.42元/克（同比增长19.06%） [2] - 老挝新发现斑岩型矿体资源前景可观：新增金金属资源量70.7吨，平均品位0.5g/t，对应金当量金属106.9吨，资源量增长27.4% [3] - 贵金属价格持续上行推动盈利预测：2025-2027年归母净利润预计31.03/36.08/42.31亿元，对应PE 15/13/11倍 [4][5] 财务表现 - 2025H1毛利率54.52%（同比增长12.14pct），净利率24.32%（同比增长5.49pct） [2] - 2025E营收预计128.47亿元（同比增长42.34%），归母净利润31.03亿元（同比增长75.9%） [5][10] - 盈利能力持续改善：2025-2027年毛利率预测55.04%/55.97%/57.32%，净利率24.16%/25.36%/26.78% [10] 产量与成本 - 2025H1矿产金产量6.75吨（同比下降10.56%），主因入选品位降低和雨季影响 [2] - 全年产量目标下修至16吨 [2] - 成本大幅上行：万象矿业全维持成本1528美元/盎司（同比增长24.62%），金星瓦萨成本1788美元/盎司（同比增长51.92%） [2] 项目进展 - 国内矿山改造升级：五龙矿业选厂处理能力提升至3000吨/天，吉隆矿业箕斗井改造完成 [3] - 金星瓦萨加速地采新区开拓，新增4个露天采坑，充填系统预计Q3满负荷运行 [3] - 锦泰矿业一期工程预计年底完成回采，二期完成探转采工作 [3] 资源储备 - 老挝万象矿业塞班矿区新发现斑岩型矿体，资源量显著提升 [3] - 矿床类型从卡林型转变为斑岩型金铜矿，具备体量大、选矿流程简单、回收率高的优势 [3]