财务表现 - 集团收入19.74亿港元 同比减少7.64% [1] - 股东应占亏损8685.3万港元 同比盈转亏 [1] - 每股亏损1.57港仙 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.17亿元 同比下降61.22% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损9691.99万元 较上年同期净亏损4596.65万元扩大110.89% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

核心观点 - 闲鱼平台存在大量海外景区门票代订灰产 主要涉及境外信用卡盗刷行为 对消费者和海外旅游服务商造成严重困扰 该问题源于平台审核机制缺陷 海外支付系统漏洞及部分消费者贪便宜心理的共同作用 [4][17][24] 平台机制缺陷 - 闲鱼本质是二手物品交易市场 缺乏对虚拟旅游产品的有效审核机制 门票等虚拟商品供货源头不明确 平台风控存在盲区 [18][19][22] - 灰产卖家利用平台漏洞 采用"到景点再出票"、"10分钟内使用"等话术规避风险 交易失败后消费者难以追责 [5][23][32] 支付系统漏洞 - 海外信用卡支付系统依赖"卡号+有效期+CVV"验证 无需动态短信或密码 且不强制绑定持卡人IP和行为轨迹 盗刷出票成功率极高 [25] - 盗刷门票零成本转售可获得100%净利润 形成低成本、高周转、无库存的国际灰产链条 [26] 消费者风险案例 - 皇家加勒比邮轮游客因购买盗刷船票被列入黑名单 经申诉后才解除限制 [9][10] - 巴黎迪士尼游客因盗刷票被工作人员拦截 需重新官方购票 [11][14] - 日本神居滑雪场游客购买打折雪票后 被日本刑警调查并备案两小时 [13][14] 行业应对措施 - 海外旅游服务商开始上线智能风控系统 实行实名绑定核销机制 并限制非官方渠道出票 [36] - 平台需承担更多责任 目前灰产商品通过代购和服务名义利用信息差规避监管 [37] 消费心理影响 - 部分消费者将灰产视为"省钱秘籍" 存在伪造证件、撬锁进景区等违规行为 进一步助长灰产蔓延 [27][28] - 社交媒体存在"人类对闲鱼的开发不足1%"等错误认知 忽视法律风险 [29][30] 风险防范建议 - 强实名票务商品（如雪场票、邮轮船票）必须通过官方渠道购买 否则可能面临黑名单或法律风险 [32] - 对"比官网便宜50%"、"员工价"等异常低价商品需保持警惕 避免票务赌博 [34][38]

入境游客规模增长 - 上海7月接待入境游客68万人次 同比增长33.8% 其中外国人49.1万人次 同比增长40.8% [1] - 1-7月累计接待入境游客483.9万人次 同比增长37% 其中外国人361.2万人次 同比增长51.5% [1] 客源市场结构变化 - 韩国游客前7个月达48.4万人次 同比增长127.8% 7月单月近6万人次实现翻倍增长 [2] - 泰国游客前7个月达27.3万人次 同比增长125.4% [2] - 日本 马来西亚 印度尼西亚 俄罗斯 意大利等客源地游客量同步显著增长 [2] 消费行为特征演变 - 外国游客博物馆门票及相关产品订单量同比增长20% [2] - 沉浸式体验需求上升 包括换装拍照 餐饮+演出 亲子乐园等场景化活动 [4] - 本地化消费趋势增强 外国游客参照网络攻略参与特色购物排队现象突出 [4] 产品创新与产业融合 - 文旅商体展多元消费模式兴起 通过旅游节 书展 动漫月等活动形成联动效应 [6] - 文化表达体系持续优化 融合首站体验与沉浸式传播提升互动参与感 [6] - 主题深度游受追捧 如《丁丁历险记》主题City Walk等特色产品吸引欧洲客群 [4] 目的地竞争力建设 - 上海稳居暑期最热门入境游目的地城市前列 [2] - 现代美观的城市环境与国际化的服务设施构成核心吸引力 [4][6] - 行业企业加速产品创新 旅行社与平台推出场景化旅游解决方案 [2][4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.35亿元，同比下降7.44% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损205.13万元，同比下降109.75% [2] - 基本每股收益-0.01元/股，同比下降112.50% [2] - 经营活动现金流量净额816.96万元，同比下降18.38% [2] 主营业务构成 - 旅游客运业务：拥有长白山北、西、南景区道路运输独家经营权，拓展网约车、包车及区间班线业务 [3] - 温泉水业务：持有聚龙温泉独家采矿权，年产温泉水18万立方米 [3] - 酒店运营：旗下皇冠假日酒店覆盖住宿、餐饮及会议服务，天池酒店公司开展域内酒店委托管理 [3] - 旅行社服务：天池国旅主营传统旅游项目，易游旅游公司推动定制化服务及产品集成 [3] 资产与负债变动 - 总资产14.14亿元，较期初下降2.24% [2][5] - 使用权资产1,813.96万元，同比增长188.06%，因新增租赁房屋及停车场 [5] - 合同负债625.18万元，同比增长31.48%，因预收账款增加 [5] - 应付职工薪酬2,405.04万元，同比下降50.24%，因工资发放时点调整 [5] 行业环境与竞争优势 - 2025年上半年国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%；出游花费3.15万亿元，同比增长15.2% [3] - 公司拥有长白山景区交通独家经营权、火山温泉独家运营权及国际品牌酒店资源 [3] - 作为长白山管委会唯一国有控股上市公司，具备治理合规性、股东协同及融资渠道优势 [3] 子公司经营情况 - 天池酒店公司：营业收入5,746.07万元，净利润456.61万元 [6] - 智行旅游公司：营业收入1,779.80万元，净利润亏损344.44万元 [6] - 岳桦生态公司：营业收入1,066.43万元，净利润60.79万元 [6] - 蓝景温泉公司：营业收入211.39万元，净利润5.11万元 [6] 公司治理变动 - 2025年5月完成董事会换届选举，新任董事包括王昆、王俊超等9人 [12] - 聘任王俊超为总经理、段国岩为董事会秘书、王海琦为副总经理 [12]

核心财务表现 - 收益6.92亿港元，同比增长8.9% [1] - 公司拥有人应占溢利578.7万港元，同比下降83% [1] - 每股基本盈利1.15港仙 [1] 经营环境挑战 - 地缘政治紧张局势及国际贸易争端升温对全球贸易投资造成严重干扰 [1] - 日本大规模地震谣言在社交媒体广泛传播导致日本旅游需求骤然大幅下滑 [1] 业务影响分析 - 集团以日本为旅游产品策略重点，旅游相关业务收益及毛利大幅减少 [1] - 酒店业务表现令人满意但未能抵消旅游业务下滑影响 [1] - 集团整体溢利净额仍取得大幅减少 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.67亿元，同比增长7.47%，归母净利润6362.14万元，同比增长17.74% [1] - 第二季度营业总收入2.26亿元，同比增长7.42%，归母净利润4697.26万元，同比增长5.41% [1] - 毛利率34.01%，同比增长6.02%，净利率18.01%，同比增长9.5% [1] - 每股收益0.09元，同比增长15.98%，每股经营性现金流0.17元，同比增长71.11% [1] - 扣非净利润5839.15万元，同比增长19% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5621.13万元，三费占营收比15.34%，同比增长1.18% [1] - 销售费用同比增长38.25%，原因为通过抖音、小红书等方式加强营销推广 [3] - 营业成本同比增长4.42%，与营业收入增长同步 [3] 资产负债状况 - 货币资金13.38亿元，同比增长0.2%，应收账款3578.24万元，同比增长32.95% [1] - 有息负债3.73亿元，同比下降2.71% [1] - 每股净资产4.25元，同比增长2.91% [1] - 应收款项增长53.1%，主要因旅游业务增长导致应收旅行社团款和车费增加 [3] - 在建工程增长43.2%，因省际游轮建造项目投入增加 [3] 现金流变动 - 经营活动现金流净额同比增长67.97%，因经营业绩增长及收到土地开发回款3000万元（上年同期1000万元） [3] - 投资活动现金流净额变动幅度101.99%，因省际度假游轮项目进度款支付增加 [4] - 筹资活动现金流净额变动幅度18.96%，因支付少数股东股权收购款2236.34万元，且上年同期有股份回购支出5005.25万元 [4] 业务运营 - 营业收入增长主要因旅游业务游客接待量提升及价格调整 [3] - 公司通过资本运作和运营提升内在价值，回应股价相关举措 [4] - 历史ROIC中位数3.77%，2022年最低为-0.01%，净利率16.12%反映产品附加值较高 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.17亿元，同比下降1.2%[4] - 净亏损扩大至2209.70万元，同比增亏44.9%[5] - 经营活动现金流净流出2342.06万元，较上年同期流出6335.22万元有所改善[6] 资产负债结构 - 总资产19.43亿元，较期初18.41亿元增长5.5%[2] - 货币资金8.56亿元，较期初7.71亿元增长11.0%[2] - 短期借款1542.03万元，较期初570.31万元增长170.4%[2] - 合同负债8120.77万元，较期初6568.10万元增长23.7%[2] 现金流量状况 - 筹资活动现金流净流入1.13亿元，主要来自吸收投资1.22亿元[6] - 投资活动现金流净流出353.77万元，用于购建长期资产[6] - 母公司现金流净流出8068.11万元，主要因经营及投资活动支出[7] 所有者权益变动 - 归属于母公司所有者权益8.28亿元，较期初7.48亿元增长10.7%[2] - 资本公积13.34亿元，库存股减少至8286.62万元[2] - 其他综合收益亏损9.05亿元，主要受外币报表折算影响[2] 业务成本结构 - 营业成本2.47亿元，同比微降0.8%[4] - 销售费用3739.42万元，同比增长24.2%[4] - 财务费用138.31万元，同比增长217.1%，主要因利息支出增加[4] 重要投资活动 - 长期股权投资4.18亿元，其他权益工具投资1.11亿元[2] - 对联营企业投资收益未单独披露，但投资规模保持稳定[2][3] - 母公司投资支付2450万元，显示持续投资布局[7]

公司基本情况 - 证券代码000796 证券简称凯撒旅业 在深圳证券交易所上市 [1] - 董事会秘书杜群 证券事务代表余晴雨 联系电话18518400796 电子邮箱duqun@caissa com cn和yuqingyu@caissa com cn [1] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [1] 财务表现 - 营业收入317,064,709 40元 较上年同期320,919,773 51元下降1 20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润-24,282,384 88元 较上年同期-16,865,064 37元下降43 98% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-29,814,205 62元 较上年同期-23,176,101 16元下降28 64% [1] - 经营活动产生的现金流量净额-23,420,615 08元 较上年同期-63,352,190 53元改善63 03% [1] - 基本每股收益-0 0151元/股 较上年同期-0 0105元/股下降43 81% [1] - 稀释每股收益-0 0151元/股 较上年同期-0 0105元/股下降43 81% [1] - 加权平均净资产收益率-3 30% 较上年同期-1 65%下降1 65个百分点 [2] - 总资产1,943,364,645 76元 较上年度末1,841,008,174 21元增长5 56% [2] - 归属于上市公司股东的净资产828,014,246 01元 较上年度末747,622,738 97元增长10 75% [2] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数未披露 无表决权恢复的优先股股东 [2] - 第一大股东青岛环海湾文化旅游发展集团有限公司持股14 69% 235,648,349股 其中国有法人持股218,416,070股 [2] - 第二大股东海航旅游集团有限公司持股10 93% 175,295,608股 为境内非国有法人 全部175,290,045股处于质押状态 [2] - 第三大股东中国金谷国际信托有限责任公司持股比例未披露 [2] - 第四大股东青岛鲁创私募基金管理有限公司－青岛鲁创卢比孔河产业投资基金合伙企业持股3 40% 54,604,018股 [2] - 青岛环海湾文化旅游发展集团有限公司与青岛鲁创私募基金管理有限公司－青岛鲁创卢比孔河产业投资基金合伙企业为一致行动人 [3] - 无控股股东或实际控制人变更 [3] 重要事项 - 世嘉饮料以其持有的海旅饮品71,999,000股股票为公司与海航集团财务有限公司的债券兑付提供质押担保 因债务未清偿 该部分股票于2025年4月29日至30日被司法拍卖 公司已提起上诉 [4] - 重庆同盛收到终局仲裁裁决 确认其承担连带保证责任的担保条款无效 公司及子公司相关或有负债风险已消除 [4] - 董事会同意处置子公司持有的公司股份3,744 12万股 截至报告披露日 已累计出售2,992 90万股 [5]

董事会会议基本情况 - 凯撒同盛发展股份有限公司第十一届董事会第二十次会议于2025年8月26日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议应到董事11人 亲自出席11人 委托出席0人 缺席0人 [1] - 会议通知于2025年8月16日通过电子邮件及电话方式发出 [1] 审议通过事项 - 全票通过《关于<2025年半年度报告>及其摘要的议案》 11票同意 0票反对 0票弃权 [1] - 全票通过《关于2025年上半年计提资产减值准备及确认其他权益工具投资公允价值变动的议案》 11票同意 0票反对 0票弃权 [1] 信息披露 - 公司保证信息披露内容真实准确完整 无虚假记载误导性陈述或重大遗漏 [1] - 议案详细内容参见巨潮资讯网www.cninfo.com.cn相关公告 [1]