公司财务信息披露安排 - ACV公司将于2025年11月5日美股市场收盘后公布2025财年第三季度财务业绩 [1] - 公司计划在美东时间2025年11月5日下午5点举行财报电话会议 [1] - 投资者和分析师可拨打电话877-704-4453参与会议，国际用户请拨打1-201-389-0920 [1]

贝佐斯的工作重心与理念 - 杰夫·贝佐斯在2021年卸任亚马逊CEO后并未放缓工作节奏 目前担任公司执行主席 但将大量精力投入蓝色起源和人工智能领域 [2] - 贝佐斯本人表示“我是世界上最不会退休的人” 并称工作充满乐趣 永远不会退休 [3] - 其工作动力源于使命而非简历 认为太空探索等事业将使地球变得更好 [6] 对人工智能与太空探索的展望 - 贝佐斯将人工智能视为实现“文明丰裕”的“巨大组成部分” 与太空探索同等重要 [4] - 强调文明丰裕源于发明创造 从古代犁的发明到现代AI工具 逐步增加人类财富 [4] - 目前正努力推进蓝色起源公司的工作 包括发射火星卫星和建造氢动力月球着陆器等项目 [6]

美中贸易谈判 - 美国总统特朗普表示希望中国恢复购买美国大豆，并停止芬太尼问题及稀土博弈，否则将不会达成贸易协议 [2][3] - 中国在9月份从美国进口的大豆量为零，为7年来首次，而去年同期的进口量为170万公吨 [4] - 贸易谈判在经历数周的新关税威胁后似乎重获动力 [3] 亚马逊云服务中断 - 亚马逊云服务发生大规模中断，影响全球使用其服务的网站和应用程序 [1][5] - 受影响的平台包括亚马逊自身、Canva、美联航、Verizon、云游戏Roblox和Fortnite，以及加密货币交易所Coinbase [6] - AWS表示目前已看到服务正在恢复 [6] 苹果iPhone 17销售表现 - 新款iPhone 17在美国和中国上市前十天的销售额比去年的iPhone 16高出14% [7] - 在中国市场，标准版iPhone 17的同期销量几乎是iPhone 16的两倍 [7] - 新款手机配备更大存储空间、更优屏幕和新的A19芯片，这些升级受到了消费者的关注 [8] 关键经济数据与特斯拉财报 - 美国9月CPI报告将于本周五发布，预计总体CPI同比增速将加速至3.1%，核心CPI预计维持在3.1% [9][10] - 特斯拉将于周三公布第三季度财报，预计季度利润表现强劲，部分原因是消费者在7500美元电动汽车税收抵免到期前抢购 [11] - 特斯拉第三季度电动汽车销量达到创纪录的49.7万辆，能源产品部署也创下纪录 [43] 人工智能与科技行业焦点 - 市场焦点已从特斯拉部分转向AI股票，AI浪潮的持续时间和潜在问题成为关注点 [15] - 分析师关注AI领域是否存在“预警信号”，例如数据中心建设因电力成本问题而暂停等实施缺陷 [16][17] - 科技巨头在标普500资本支出中占比约三分之一，但其自由现金流增长已从五个季度前的超过60%转为小幅负值 [53] 比特币季节性表现与市场动态 - 比特币在10月份历史上表现强劲，自2018年以来10月的上涨中位数为11%，正回报概率达86% [23][25][27] - 比特币目前交易区间大约在108,000美元至125,000美元之间 [33] - 现货加密货币ETF今年迄今已流入400亿美元资金，资金流的任何减弱都可能预示着需求下降并影响价格 [33] 个股异动与并购交易 - Beyond Meat股价在盘前交易中飙升超过70%，尽管该公司在过去5年中市值损失了99.6% [36][37] - 法国奢侈品集团Kering以40亿欧元将其整个美容部门出售给欧莱雅，Kering股价在6个月内已上涨94% [38][39] - 蒂森克虏伯集团的海洋防御部门TKMS上市，估值超过40亿美元，其股价在德国市场一度上涨约80% [40] 日本政治变动对市场影响 - 日本股市日经指数上涨超过3%至历史新高，日元小幅下跌，市场预期新任首相佐藤孝允将支持更多刺激措施并反对进一步加息 [50][51] - 佐藤孝允可能成为日本首位女首相，但其领导的是少数派政府，需要争取其他反对团体的支持 [52]

上周IPO活动总结 - 尽管美国政府停摆，上周美国IPO市场依然活跃，共有6家公司完成首次公开募股，其中包括2家直接上市 [1] - 上周有两家传统IPO公司和九家SPAC公司提交了上市申请 [1] 已完成IPO公司详情 - **TechCreate Group (TCGL)**：新加坡软件销售商，以8000万美元市值筹集1000万美元，定价位于发行区间底端，专注于为东南亚金融机构等提供实时支付系统技术，上周股价上涨7% [1] - **Republic Power Group (RPGL)**：新加坡技术服务提供商，以6900万美元市值筹集800万美元，定价位于发行区间底端，为企业和政府机构提供定制软件开发等服务，上周股价下跌61% [1] - **Acco Group Holdings (ACCL)**：香港专业服务提供商，以5600万美元市值筹集600万美元，定价位于区间底部，主要在香港提供公司秘书服务，截至2024年底在香港拥有2,902个活跃客户，上周股价上涨1% [2] - **Smart Logistics Global (SLGB)**：中国物流供应商，以2.05亿美元市值筹集500万美元，定价位于区间底部，在中国经营B2B合同物流，专注于工业原材料陆路运输，上周股价下跌31% [2] - **Aptera Motors (SEV)**：完成直接上市，专注于开发太阳能电动汽车，尚未开始生产或产生收入，上周收盘价较40.85美元参考价下跌86% [3] - **OBOOK Holdings (OWLS)**：完成直接上市，台湾商业科技公司，使用区块链技术为各行业提供业务解决方案，上周收盘价较10美元参考价上涨295% [3] 上周提交申请的IPO公司 - 建筑服务提供商Cardinal Infrastructure Group (CDNL) 申请融资1亿美元 [5] - 信仰组织管理平台Gloo Holdings (GLOO) 申请融资1亿美元 [5] 上周提交申请的SPAC公司 - 上周有九家SPAC公司提交初始申请，融资规模从5000万美元至2.6亿美元不等，目标行业涵盖科技、金融科技、体育、海运及亚太地区技术等领域 [6] - 主要SPAC申请者包括：Colombier Acquisition III (CLBR.U) 融资2.6亿美元，Aeon Acquisition I (AESPU) 融资2.5亿美元瞄准欧洲体育，Bleichroeder Acquisition II (BBCQU) 融资2.5亿美元瞄准技术领域 [6][7] 未来一周IPO展望 - 由于政府停摆持续，本周暂无IPO安排，但更多SPAC和小型发行人可能后续加入 [8] - 根据美国证券交易委员会新指南，软件公司Navan (NAVN)、保险科技公司Exzeo (XZO)和电动飞机制造商BETA Technologies (BETA)已设定条款，计划于10月底或11月初上市 [8]

行业与公司分析 **涉及的行业与公司** * 行业：美国地区性银行业、非银金融机构（私募信贷、BDC）、汽车金融与零部件行业、美国联邦政府 * 公司：Zions BankCorp、West Alliance（地区性银行）、TriColor（次级汽车贷款商）、First Brands（汽车零部件供应商）、Blackstone（私募股权公司）[1][2][3][4][5][6] **核心观点与论据：地区性银行坏账风波与非银机构风险** * 地区性银行坏账风波源于信贷诈骗，Zions BankCorp和West Alliance向同一家投资基金公司提供贷款，但该公司擅自转移或变卖作为抵押品的资产，导致抵押品虚假，两家银行因此计提坏账[1][2][3] * 大银行财报显示状况健康，无系统性风险迹象，出事的地区性银行资产规模约8000亿美元，相比2023年硅谷银行2000亿美元规模更小，未出现挤兑[5] * 非银机构信贷风险值得关注，美国非银机构如私募信贷和BDC的贷款余额从2023年的9000亿美元增长到2025年的1.7万亿美元，翻了一倍[6] * 市场对非银机构看法谨慎，Blackstone旗下信贷公司股价年初至今下跌近20%，BDC债券ETF也显著下跌，与高收益债ETF走势背离[1][6] **核心观点与论据：美国政府关门的影响与政治博弈** * 美国政府已持续关门三周，两党在医疗补助问题上僵持不下，导致政府拨款法案无法通过[1][7] * 政府关门造成经济数据真空，关键指标如就业和通胀数据无法公布，加剧市场波动和风险厌恶[1][7][12][15] * 博彩市场预测政府停摆超过30天的概率达81.6%[1][11] * 财政部长预计每周政府关门造成约150亿美元损失，持续一个月将损失600亿美元，相当于GDP下降0.2个百分点[1][12] * 特朗普支持政府停摆的策略包括清洗非必要雇员、测试行政权力边界，以及希望通过影响就业数据倒逼美联储降息，并计划将责任归咎于民主党[1][9][10] **其他重要内容：宏观经济担忧与市场反应** * 市场担忧经济数据缺失导致不确定性增加，以及潜在坏消息集中出现，两年期美债收益率跌破3.5%，十年期美债收益率跌破4.0%的重要心理关口[15] * 期货市场有押注美联储可能在10月或12月一次性降息50个基点[15] * 2025年降息后美债利率下行，而2024年降息后利率上行，表明市场不认为2025年降息能带来经济复苏，美国经济放缓风险较大[15] * 通胀仍是不确定因素，若通胀超标可能出现滞胀风险[15] * 企业破产事件如次级汽车贷款商TriColor和汽车零部件供应商First Brands的破产，与特朗普政策变化（如驱逐移民政策）有关，加剧了市场担忧[1][4]

合作协议核心内容 - 苹果公司与一级方程式赛车达成一项为期五年的美国转播权协议，将于下个赛季开始生效[3] - 该协议的财务条款未对外公布[6] 合作背景与契机 - ESPN自2018年起成为F1转播伙伴，伴随F1在美国人气激增，但于今年初通知F1不再续约[4] - 苹果公司与F1此前已通过合作拍摄电影《F1 The Movie》建立关系，该电影已于2025年6月在全球影院和IMAX上映，并创下近6.3亿美元的全球票房，成为历史上最成功的体育电影以及布拉德·皮特职业生涯票房最高的作品[5] 内容分发与覆盖范围 - 苹果计划通过Apple TV播出F1赛事，并借助Apple News、Apple Maps、Apple Music、Apple Sports和Apple Fitness+等平台扩大赛事系列影响力[9] - Apple TV将直播所有练习赛、排位赛、冲刺赛和正赛[9] - 赛季中的精选比赛和所有练习赛可在Apple TV应用中免费观看，F1自有高级内容服务F1 TV Premium将通过Apple TV订阅向美国用户提供，并对苹果订阅用户免费[10] - Apple TV在超过100个国家和地区的超过10亿块屏幕上可用，包括iPhone、PlayStation和Xbox游戏机等产品[10] 战略意义与增长预期 - 苹果高级服务副总裁Eddy Cue表示，苹果的覆盖范围将有助于F1在美国的增长，美国目前已在迈阿密、拉斯维加斯和德克萨斯州奥斯汀举办分站赛[11] - 苹果计划利用其在美国的数百万Apple TV观众基础，吸引现有F1车迷并开发新观众[11] - 即将于下赛季首次参赛的凯迪拉克F1车队CEO赞扬该合作，认为苹果的规模、影响力、营销以及对创新的深度承诺将以理想方式将车队带给美国观众[13] - F1总裁兼CEO指出此次合作能通过正确的内容和创新的分销渠道最大化其在美国的增长潜力，并拥有通过直播和全年性内容吸引新车迷的共同愿景[14] 历史合作评价 - F1总裁兼CEO对ESPN过去八个赛季的报道和带来的增长表示赞赏[14] - ESPN声明中对其与F1在美国共同取得的成就感到自豪，并祝愿F1未来顺利[15]

苹果公司与一级方程式达成独家转播协议 - 苹果公司与一级方程式达成协议，从明年开始在美国境内通过Apple TV独家转播F1赛事[2] - 协议内容包括F1的全面报道，所有练习赛、排位赛、冲刺赛和大奖赛，以及部分比赛和所有练习赛可在Apple TV免费观看[2] - 此举是苹果公司在体育直播领域的进一步扩展，此前已播放美国职业足球大联盟和美国职业棒球大联盟的比赛[3] 苹果公司服务业务战略 - 公司正寻求扩展其服务业务，该业务在最新财年前九个月贡献了约四分之一的销售额[5] - 作为服务业务增长的一部分，公司近期宣布与康卡斯特旗下的Peacock捆绑提供Apple TV+服务[5] - 公司高层表示此举将为订阅者提供“前排观看全球最激动人心、增长最快的体育赛事之一”的机会[5] 苹果公司在体育娱乐领域的协同效应 - 公司今年早些时候发布了一部F1主题电影，该电影全球票房收入超过6亿美元[8] - 公司计划在12月流媒体播放该电影，与F1赛事转播形成内容协同[8] - F1首席执行官表示，与苹果的合作将“确保我们能够继续最大化在美国的增长潜力”[5] 市场表现与行业背景 - 公司股价在消息公布当日上涨约0.4%，但今年至今累计下跌约1%[5] - 流媒体服务持续颠覆体育直播媒体业务，体育迷需在不同平台寻找喜爱的赛事直播[4] - 公司持续在核心产品线之外推动服务业务增长[4]

市场动态与股指期货 - 道琼斯指数期货在周五早盘小幅上涨 标准普尔500指数期货和纳斯达克指数期货收窄跌幅 [1] - 股市反弹在周四开盘强劲但随后转跌 小盘股表现尤为明显 [1] 公司业绩与展望 - Interactive Brokers和美国运通公布的业绩超出预期 [1] - 甲骨文公司上调了长期增长预测 尽管股价因非常强劲的展望而下跌 [1][4] 行业与个股表现 - 市场对不良贷款的担忧加剧 导致地区性银行股遭到抛售 [1] - 沃尔玛处于买入区间 是值得关注的五只股票之一 [2] - 台积电作为芯片制造巨头 引领九家热门科技公司入选最佳股票名单 [4] 市场关注事件 - 前总统特朗普关于中国的言论后股市出现反弹 [4] - 市场关注CPI通胀数据以及特斯拉、Netflix、英特尔和IBM的财报 [4]

赫兹全球控股公司股东调查 - 摩尔律师事务所正在调查赫兹全球控股公司高管和董事的潜在索赔，调查涉及在相关时间内可能存在的 materially false and misleading 公开声明 [1] - 调查的核心关注点包括公司可能淡化了车辆折旧的财务影响、和/或高估了其追踪和管理车辆折旧的能力 [1] - 调查质疑赫兹公司电动汽车的需求是否如向投资者展示的那样强劲，以及其车队中车辆（特别是电动汽车）是否过多以致影响盈利能力 [1] - 调查认为前述因素可能导致公司在处置内燃机车辆和电动汽车时蒙受重大损失，并对财务业绩产生重大负面影响 [1] 赫兹公司电动汽车销售计划及财务影响 - 2024年1月11日，赫兹公司向美国证券交易委员会提交文件，宣布将出售其美国车队中约2万辆电动汽车，约占其全球电动汽车车队的三分之一，以更好地平衡电动汽车的供应与预期需求 [2] - 该公司告知，2023年第四季度的调整后公司EBITDA将受到与电动汽车销售计划相关的增量净折旧费用的负面影响，同时普通业务中因车辆残值在整个季度内的下降幅度超出此前预期而导致的更高折旧费用将进一步加重负担 [2] - 在此消息公布后，赫兹公司股价于2024年1月11日下跌每股0.40美元，跌幅达4.28%，报收于每股8.95美元 [2] 股东潜在行动 - 摩尔律师事务所告知在2023年4月27日前购入赫兹公司股票的股东可通过邮件联系，股东可能能够寻求金钱损害赔偿、公司治理改革、公司报销以及法院批准的激励奖金，且无需成本，所有代理均基于风险代理费 basis [1][3]

财务数据和关键指标变化 - IT服务收入为26亿美元，按固定汇率计算环比增长0.3% [6][18] - 调整后运营利润率为17.2%，同比提升0.4个百分点 [6] - 报告货币下IT服务收入环比增长0.7%，但按固定汇率计算同比下降2.6% [18][19] - 运营利润率为16.7%，环比收缩60个基点，同比收缩10个基点，主要受一次性客户破产事件影响 [19] - 净收入和每股收益同比增长1% [23] - 运营现金流占净收入的104% [23] - 总现金及投资为60亿美元 [23] - 其他净收入同比下降14% [23] - 印度投资平均会计收益率为7.1%，实际税率为23.8% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - BFSI业务环比增长2.2%，但同比下降4% [22] - 医疗保健业务环比下降0.2%，但同比增长3.9% [22] - 消费业务环比下降1.7%，同比下降7.4% [22] - 技术与通信业务环比增长0.8%，但同比下降1.7% [22] - 能源、制造与研发业务环比下降1.5%，同比下降0.5% [22] - Capco业务同比增长3.2% [22] - BFSI客户优先考虑成本优化、供应商整合、遗留系统现代化和规模化部署Agentic AI [9] - 技术与通信领域聚焦加速AI应用和开发行业特定解决方案 [9] - 医疗保健领域（尤其在美国）正经历结构性变化 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个战略市场单元中有三个实现环比增长 [7] - 美洲1环比增长0.5%，同比增长5% [21] - 美洲2环比下降2%，同比下降5% [21] - 欧洲环比增长1.4%，但同比下降10.2% [21] - 亚太、中东和非洲地区环比增长3.1%，同比增长2.6% [21] - 欧洲市场在数个季度下滑后，本季度在BFSI带动下恢复环比增长 [8] - 亚太、中东和非洲地区的增长由印度、澳大利亚和东南亚的强劲表现推动 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Wipro Intelligence，这是一套统一的AI驱动平台、解决方案和转型产品组合 [13] - Wipro Intelligence整合了交付和行业平台的先进能力，包括加速软件开发、基础设施、云和业务流程运营的交付平台，以及涵盖多个行业的200多个AI代理和平台 [14] - 公司通过战略合作伙伴、风险投资和领先研究机构帮助客户快速实验、适应和规模化AI [14] - 行业特定AI解决方案（如汽车领域的Autocortex、BFSI领域的Wealth AI、医疗保健领域的Payer AI）已为客户带来切实影响并获得行业分析师强烈推荐 [15] - 战略重点是将强劲的订单储备转化为收入，同时保持运营纪律以确保盈利性增长 [16] - 行业竞争激烈，公司需要把握供应商整合交易的机会 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税不确定性继续影响消费、能源和制造行业，导致客户重新评估其供应链 [9] - 第三季度IT服务收入指引为按固定汇率计算环比增长-0.5%至+1.5% [16][24] - 第二季度宣布的Harman数字转型解决方案收购预计将在本季度完成，但收入指引未包含此项 [24] - 尽管面临投资增长带来的利润压力，公司努力将利润率维持在17.2%左右的狭窄区间内 [20][35] - 第三季度是季节性较弱季度，存在休假和工作日减少等不利因素 [34] 其他重要信息 - 本季度总合同价值为40.7亿美元，签署了13笔大额交易，其中包括两笔超大额交易（一笔在医疗保健领域，另一笔在BFSI领域） [10] - 与一家领先的英国金融公司建立战略多年合作伙伴关系，使用Vega AI平台和新建的卓越中心推动其业务现代化 [11][12] - 与一家领先的欧洲分销和物流公司合作，进行其运营和IT的多年转型 [13] - 公司在美国的员工本地化率超过80%，过去五年仅需约250份H1B签证，对H1B签证政策变化的依赖和影响有限 [79] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于交易向收入转化以及BFSI增长前景的思考 [27] - BFSI领域的大额交易，Q4赢得的一笔预计在Q3开始爬坡并已计入指引，Q1赢得的几笔包含合理的新增部分，预计在未来几个季度爬坡，完全爬坡可能需要6到8个季度 [28] - Q2赢得的BFSI交易主要是续签，包含续签、扩展和新增的混合，新增交易可能在Q3开始爬坡，带扩展的交易需要几个季度爬坡 [29] - BFSI已实现环比增长，Q3展望积极，随着大额交易爬坡，增长将进一步提升，增长主要由欧洲和亚太、中东和非洲地区推动，预计美洲地区随后加入 [30][31] 问题: 关于利润率展望以及转型成本的影响 [32] - Q2面临大额交易开始爬坡带来的阻力，但卢比贬值和美元走弱以及运营改善（利用率提高、流失率下降、固定价格项目盈利能力提升）是积极因素 [33] - 为增长（包括大额交易）进行的投资在Q2已产生部分影响，随着交易爬坡未来还会有更多影响 [34] - Q3是季节性较弱季度，存在休假和工作日减少等不利因素，但公司通过利用率提升、固定价格项目盈利优化、SG&A持续优化等举措应对，目标是将调整后运营利润率维持在17.2%左右的狭窄区间 [35][36] - 收购Harman DTS将带来60个基点的稀释，公司通过其他举措抵消部分投资压力 [45] 问题: 关于增长势头能否持续或改善 [48] - Q3指引中点为正值，上半年赢得的一些交易将开始执行，但爬坡节奏因客户而异 [50] - 当前重点是执行已赢得的交易并转化下半年的强劲管道为订单，从而转化为未来收入 [51] - 除季节性因素外，Q3没有其他具体的收入阻力因素 [53] 问题: 关于Q2交易中续签与新增的比例 [55][57] - Q2赢得的两个超大额交易分别位于医疗保健和BFSI领域 [56] - 上半年交易流是三种类型的组合：纯续签（在其中寻找增长机会）、带扩展的续签（扩展部分需要时间）、新增交易（立即执行），在欧洲举例的两个交易属于新增交易 [58] 问题: 关于新增交易趋势、交易爬坡是否延迟、欧洲BFSI客户特定问题是否已解决、垂直行业增长何时更广泛 [64] - 上半年新增订单情况良好，Q2大额订单包括2笔新增、6笔续签，其余为续签加扩展的混合 [65] - 交易爬坡目前按计划进行，没有延迟或挑战 [65] - 之前提到的欧洲客户特定问题在某种程度上已经过去，欧洲增长轨迹预计持续改善，但需在竞争环境中持续赢得交易以保持势头 [66] - 五个垂直行业中，受关税影响的主要是消费以及能源和制造行业，这两个行业环比和同比均下降，公司正与客户探讨机会，其他三个行业前景良好 [68] 问题: 关于续签交易中客户是否要求更高节省以及节省资金的用途 [71] - 行业趋势是客户普遍寻求成本优化，这推动了供应商整合，客户除了成本外还关注速度和AI带来的效率 [72] - 公司通过Wipro Intelligence平台在"运行与运营"（应用支持维护、基础设施、业务流程服务）和"构建与转型"（软件开发、产品开发、套件实施）领域引入AI，提升效率、生产力和速度 [72] - 客户将节省下来的资金投资于AI驱动的业务创新等领域，公司行业特定AI解决方案（如Autocortex, Wealth AI, Payer AI）正在为客户实施并产生效益 [73] 问题: 关于AI工作可能产生的责任（如幻觉）和网络安全事件的风险管控 [75] - Wipro Intelligence平台内置了负责任的AI护栏，这是在平台中负责任地实施AI的优势之一，这些能力被整合到Vega和Wigs平台中，确保交付承诺并管理相关风险 [77] - 部分措施也会转化为合同承诺，公司从风险管理角度进行控制 [77] 问题: 关于H1B签证政策可能带来的分包成本压力或现场利用率下降 [78] - 公司在美国的员工本地化率超过80%，过去五年仅需约250份H1B签证，对H1B依赖度低，因此预计不会对分包商或其他方面产生 impact [79] - 公司在美国建立中心，将根据需求继续增长 [79] 问题: 关于BFSI领域未来几个季度的展望 [82] - BFSI环比增长2%，并吸收了Q1签署的超大额交易的近期影响，增长由欧洲和亚太、中东和非洲地区推动，这两个SMU实现了高个位数环比增长 [84] - BFSI订单储备依然强劲，客户正在进行核心现代化、供应商整合和AI效率提升，Capco表现良好，实现环比和同比增长 [85] - 银行与支付仍是最大领域，资本市场中的全球顶级账户和锚定账户显示正增长，财富与资产管理平台获得关注，公司在AI咨询方面与客户进行大量对话 [86] - BFSI管道非常强劲，Pfenex交易将从本季度开始执行，整体对BFSI持积极看法 [88] 问题: 关于医疗保健领域未来几个季度的展望 [89] - 医疗保健一直是优势领域，上一季度实现同比增长，但行业面临结构性变化带来的阻力 [89] - 本季度一个超大额交易来自该领域，公司正在适应政策变化，这将推动更多成本削减和现代化 [89] - 支付方正加速转型其联系中心以改善与成员的互动，实时理赔处理、预授权效率提升和透明度增强等领域存在机会，公司继续作为一级医疗支付方的战略技术合作伙伴 [90] 问题: 关于未来几个季度的人员编制展望 [91] - Q2净人员数量增加，招聘了应届毕业生，利用率提升，流失率下降 [91] - 基于强劲的H1订单，随着收入转化，公司将继续进行社会招聘和校园招聘 [92] 问题: 关于续签和带扩展的续签交易中业务总量是增长还是通缩抵消了新增部分 [95] - 纯新增交易直接增加收入，在带扩展的续签中，存在合理的范围扩展，预计订单或收入价值会增加 [96] - 在纯续签中，存在典型的、过去几年常见的生产力传递，这不算是压缩 [97] - 交易结构和配置存在时间差，生产力传递和范围扩展的时机不同，短期内可能产生影响，长期来看会有所不同 [98] 问题: 关于客户破产对收入的影响 [99] - 破产事件对Q2收入没有影响，公司已对坏账计提拨备，体现在G&A支出和预期信用损失增加上，对Q2收入增长无影响 [100] 问题: 关于之前推迟的大型SAP实施项目是否重启 [103] - 之前提到的特定转型项目因客户仍受关税不确定性影响，在关税明确前可能不会启动，但公司在各行业SAP HANA方面获得良好进展 [104] 问题: 关于EMR垂直领域（能源、制造与研发）的复苏前景 [105] - EMR领域环比和同比均下降，尤其在汽车和工业制造领域受关税影响较大 [106] - 该领域存在上一代外包交易，公司希望其重返市场，但这些交易竞争将非常激烈 [106] - 能源咨询方面已出现良好势头，SAP S4HANA领域存在机会，客户正在进行预算规划，关注可自由支配支出，并推动成本优化和供应商整合，公用事业领域（尤其英国）目前疲软但有望好转 [107][108] 问题: 关于管道中较小规模交易是否改善以及今年休假假设 [109] - H1完成约95亿美元订单后，管道保持稳定和强劲，大额交易和较小交易分布均匀，跨行业和地区表现均衡，主要主题是成本、速度和AI效率 [110] - 过去几个月公司向客户提出了许多主动想法，以应对宏观挑战，并将其转化为合格管道计划，还有小型供应商整合交易 [110] - 赢得四笔超大额交易（通常是成本优化或供应商整合）表明公司已建立强大的引擎来争取大额交易 [111] - 关于休假，公司采取了与去年类似的假设 [112]