稳定币发展历程 - 2008年比特币诞生，开创去中心化数字货币先河，首次实际商品交易发生在2010年，1万枚比特币购买两张披萨，2025年该笔比特币价值约12亿美元 [3] - 比特币因稀缺性、分布性和储值性被称为"数字黄金"，但存在价格波动大、交易繁琐等缺陷，促使2014年锚定法币的稳定币USDT诞生，2017年市场份额超90% [4] - 稳定币类型分化出法币抵押型（USDT、USDC）、加密资产抵押型（DAI）、商品抵押型（PAXG）和混合抵押型，2025年6月总市值突破2500亿美元，占加密货币市场8%，2024年交易量超37万亿美元 [4][5][6][7] 稳定币战略意义 - 重塑全球支付格局：区块链技术实现秒级清算和0.1%以下手续费，冲击传统SWIFT体系6.62%费率及1-5工作日到账效率 [10] - 巩固美元霸权：全球99%稳定币锚定美元资产，远超美元在全球支付中50%占比，《天才法案》要求100%高质量流动性资产储备，强化美元稳定币全球支付工具属性 [11] - 金融普惠：为全球14亿无银行账户人群提供数字金融入口，在高通胀国家成为本币贬值避风港，肯尼亚移动货币用户占比超60% [12] 稳定币技术应用 - RWA（真实世界资产代币化）通过区块链提升资产流动性，2024年中国出现农业种植数据代币化（马陆葡萄项目）和光伏电站资产代币化（蚂蚁数科与协鑫能科合作发行2亿元数字资产）案例 [13][14] - 区块链标准竞争成为全球金融竞争底层逻辑，技术规则主导权将决定未来金融体系主导权 [15][16] 信托公司作用 - 信托财产独立性可隔离稳定币储备资产风险，即使发行方破产，持有人仍享有优先受偿权 [20] - 信托机制嵌入监管要求，如每日提交储备资产报告、设置赎回熔断机制、建立风险准备金池，并协助跨境稳定币治理协同 [21] - 信托制度为RWA提供法律风险隔离和链下确权支持，通过资产隔离、信义约束和合规嵌入三重功能推动稳定币合规化与规模化应用 [22][23]

A股数字货币板块表现 - 数字货币板块整体呈现震荡走强态势 [1] - 东信和平股价涨停，表现最为强劲 [1] - 中科金财涨幅超过5%，表现突出 [1] - 小商品城、新晨科技、太极股份等公司股价跟随上涨 [1]

加密货币基本概念 - 加密货币是基于区块链技术的数字资产 以比特币为代表 不依赖中央银行或政府机构 通过去中心化网络进行管理和交易[1] - 核心特征包括完全电子化形式存在 无央行或政府直接控制 采用高级加密技术确保安全 所有交易记录公开透明[1] - 发明背景源于2008年金融危机后对传统金融系统信任度下降 中本聪因此创建了第一种去中心化数字货币比特币[1] 去中心化运作机制 - 比特币采用分布式网络运作 每个参与者都是系统的一部分 而非依赖单一中心机构[3] - 通过全班记账比喻说明去中心化原理：所有节点共同维护账本 任何篡改行为都会被核实验证[4] - 交易数据被打包成区块 多个区块串联形成区块链 每个节点保存完整账本副本 实现全球分布式存储[5] 加密货币产生方式 - 比特币通过挖矿机制产生 矿工通过解决数学问题竞争交易打包权 成功者获得新比特币作为奖励[7] - 发行过程完全由程序自动控制 无国家或银行干预 且总量固定 随着挖矿难度提升逐渐稀缺[7] - 比特币被称为数字黄金 其成功催生了以太坊 瑞波币等多种衍生数字货币[7] 主要加密货币类型 - 智能合约平台类以以太坊为代表 除货币功能外支持去中心化应用开发 打破传统金融服务界限[8] - 以太坊平台催生借贷 游戏 NFT DeFi等创新应用场景[9] - 稳定币如USDT USDC与美元挂钩保持价格稳定 支付类如瑞波币专注于快速低成本跨境支付[10] 行业发展趋势 - 央行数字货币成为各国研发重点 机构采用度提升使更多大公司接受比特币支付[10] - 技术升级聚焦解决能耗高和交易速度问题 监管框架逐步完善[10] - 加密货币通过代码替代中介重构信任体系 在跨境支付 抗通胀 DeFi领域推动传统金融变革[11] 未来应用前景 - 机构投资者参与度提升 企业支付 跨境汇款 智能合约等应用场景持续发展[11] - 面临监管政策 与传统金融融合 能源消耗等挑战 需通过技术进步和市场成熟化解[11] - 加密货币可能成为金融基础设施的重要补充 在全球金融体系中扮演更重要角色[11]

据国际货币基金组织（IMF）统计，2024年第四季度美元在全球官方储备中的份额已降至57.8%的历史低位。在此背景下，为维持美元在全球货币体系中的 主导地位，美国试图在数字经济时代为美元寻找新的增长极，并延伸其影响力。 中国人民大学重阳金融研究院国别研究部研究员刘英在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，稳定币存在三大结构性缺陷，无法担当货币体系的支柱角 色。稳定币缺乏主权信用背书，且不同发行方的稳定币存在信任壁垒和互操作性问题，无法保证像法币一样具有单一性。同时，发行方的资产负债表无法灵 活扩张收缩，难以承担稳定宏观经济的重任。 她同时对记者指出，稳定币的"稳定"依赖于其储备资产构成的稳健性、流动性、可靠性、透明度等，以及发行方能否在任何市场环境下确保其1:1的赎回承 诺。 编者按：随着《天才法案》（Genius Act）的签署，中国香港的《稳定币条例》即将于8月1日生效，以及欧盟委员会已于6月下旬通过《加密资产市场条 例》补充修正案，全球稳定币领域正迎来"窗口期"。《每日经济新闻》特别策划推出"祛魅稳定币"系列专访，邀请多位顶尖学者，试图穿透稳定币的"稳 定"表象，拆解其底层运行机制，展开兼具专业深度与现实 ...

记者调查发现，市面上多个打着"稳赚不赔""固定高息"旗号的所谓"稳定币"投资项目在网上活跃，吸引公众参与。多地监管部门已就此发出风险警示。业内 专家特别提醒，公众应自觉远离未经批准的"数字理财"项目，切实守护好个人"钱袋子"。 近期，以虚拟货币"稳定币"为代表的相关概念被热炒，甚至沦为不法分子实施非法集资、诈骗的工具。日前，京东币链科技、蚂蚁数科等科技公司接连发布 公告，澄清市场流传的"稳定币"合作传闻。 稳定币是一种锚定真实资产的加密货币，其价值通常与某种法定货币、商品或其他资产挂钩。6月6日，香港特区政府公告称，《稳定币条例》将于8月1日生 效。届时香港金管局将接受牌照申请。受利好消息面影响，稳定币一跃成为全球最受瞩目、热度最高的资产之一，并引来相关概念被热炒。 此次公告中，京东币链科技表示，在取得香港稳定币发行人牌照前，所有以京东稳定币、JD-HKD、JD-USD等字样发币、吸引用户购买以及假借京东或京 东合作方名义发币的，均为骗局。 这是不到一个月的时间里，京东方面第二次就稳定币发布提示性声明。6月30日，京东发布《关于京东稳定币产品及业务合作不实信息的严正声明》，强调 目前所有声称"可获取京东稳定币 ...

监管框架成形、跨境支付革命、行业巨头入局，2025年成为稳定币从边缘走向主流的转折点。 全球稳定币市值在2025年上半年跨越2500亿美元关口，年交易额突破35万亿美元，超过Visa和万事达卡 交易总和。这一曾经的加密资产交易结算工具，如今正在跨境支付、供应链金融和资产代币化等领域展 现出颠覆性潜力。 2025年上半年以来，伴随着美国《GENIUS法案》正式成为法律，香港《稳定币条例》通过且即将生 效，欧盟MiCA法规落地生效——全球三大金融中心不约而同完成了稳定币的监管拼图。 一场围绕下一代金融基础设施的竞赛悄然启幕。 全球监管框架成形，合规路径清晰化 2025年成为稳定币监管的"分水岭"。全球主要金融中心纷纷落地监管框架，成为稳定币从加密资产交易 工具升级为金融基础设施的关键推动力。 在香港方面，2025年5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》；6月6日，香港特区政府在宪报刊 登公告，宣布《稳定币条例》（下称《条例》）将于8月1日正式生效。以该条例为基础，香港正式设立 了法币稳定币发行人的发牌制度，成为香港地区推进稳定币发行的重要里程碑。 从《条例》内容来看，该条例力求实现金融稳定与创新之间的平衡， ...

比特币商品成交量报告 - 芝加哥商业交易所（CME）比特币商品成交量报告于7月21日更新 [1] - 报告数据可在金十数据中心查看 [1] - 提供比特币/美元相关链接 [1]

行业与公司 - 行业：全球稳定币产业 - 公司：Circle（USDC）、Tether（USDT）、Hashkey、国泰君安香港、众安银行、支付宝国际、渣打银行、京东、Paypal、Paxos、Visa、Mastercard、JP Morgan Chase 核心观点与论据 稳定币的定义与监管 - 稳定币通过与法币或多种资产挂钩实现价值稳定，全球监管程度不一，如香港的VATP牌照和欧盟的稳定币牌照[1] - 香港将于2025年8月1日启动稳定币发牌程序，资本金要求高达2,500万港元，允许科技公司发行[2][16] - 欧盟自2023年立法并于2024年发牌，已发放14张牌照，Circle的USDC和EURC在欧盟流通[21] - 美国监管相对宽松，泰达和Circle未持正式牌照但仍可运营，两院刚通过相关法案[21][23] 美元稳定币的流行原因 - 数字货币世界以美元计价，主流发行商如Circle和Tether通过1:1质押法币资产并提供审计报告增强信任[1][5] - USDC和USDT以1:1比例质押法币资产，资金用于投资理财（如购买美债）以维持运营[5][27] - 美元稳定币占全球市场份额90%-98%，欧元稳定币占比不足1%[21] 稳定币的应用场景 - **支付领域**：可轻松兑换本地货币，兼容C2C平台点对点交易（如尼日利亚），与公链（BNB链、以太坊链）兼容[2][3][6] - **电商支付**：交易成本低，商户可生成临时地址收款，降低对第三方服务的依赖[7][11] - **企业汇款与工资发放**：企业为员工申请数字钱包代付工资，可能带来避税效应（法规未明确）[10] - **特殊行业**：成人内容、游戏类网站通过稳定币支付，嵌入KYC和反洗钱流程[8][9] - **跨境支付**：比传统Swift系统更快，在通胀严重国家（阿根廷、尼日利亚）用于保值[12] 稳定币的货币扩张能力 - USDC通过购买美债并在二级市场流通，产生超过面值的经济效应[27] - 欧盟允许锚定多种资产（如欧元+黄金）发行稳定币，增强货币扩张能力[27] - 泰达（USDT）未严格1:1挂钩，资金用于投资比特币等，具备货币扩张属性[26][28] 全球监管与牌照情况 - **香港**：证监会（SFC）发放VATP牌照，金管局（HKMA）2025年发牌，允许科技公司参与[16][24] - **新加坡**：仅Street X获试点资质，资本金要求2,500万新加坡元（约1.5亿人民币）[22] - **迪拜**：VARA金融管理局与央行争夺监管权，政策宽松吸引区块链企业[22] - **美国**：CFTC与SEC监管权争议，发行方需1:1储备金支持，盈利空间较大[23] 技术供应商与风控 - 技术供应商负责合约部署、监控系统及公链标准选择（如以太坊、索罗纳链）[19] - 风控合规包括KYC、人脸识别、反洗钱措施，京东等企业需符合各国法规[19] 其他重要内容 - **香港主要参与者**：Hashkey（首家获SFC证券商资格）、国泰君安香港（BSP牌照）、众安银行（与Hashkey合作）、支付宝国际（多国支付牌照）[17] - **人民币国际化**：可通过港元稳定币与人民币兑换逐步推广，依托阿里巴巴等企业全球化部署[30] - **去中心化平台应用**：稳定币用于借贷获利息、金融机构清算（如JP Morgan Chase的TOKEN）、电商激励（京东发行稳定币）[14][15] - **跨境支付公司优势**：如连连、阿里具备SVF/MSO牌照，可独立清算及跨境汇款[25]

纪要涉及的行业和公司 行业：科技行业、数字货币行业、通信行业、社保行业 公司：楚天龙、中兴通讯、旭创新、立讯精密、Meta、宁德时代、罗宾汉、华为、京东、连连、乒乓 纪要提到的核心观点和论据 科技行业 - **核心观点**：未来三年A股市场大科技风格将成主导，通信、计算机、传媒等板块整体估值偏低 [2][3][4] - **论据**：当前科技行业企业业绩、景气度和订单情况优于其他行业；13 - 15年TMT板块表现突出，16 - 18年核心资产表现优异，19 - 21年新能源板块强劲，22 - 24年高股息风格主导，当前通信链、计算机、传媒等板块表现好但估值低，如中兴通讯等公司市盈率仅十多倍 [2][3][4] AI技术对网络基础设施建设的影响 - **核心观点**：AI技术发展对网络基础设施建设影响深远，其建设保持高速增长 [2][5] - **论据**：从网络到终端各环节都需强大算力支持，大模型训练进入4.0和5.0阶段并将继续发展，ChatGPT检测显示AI应用价值开始显著体现 [2][5] 数字货币发展趋势及楚天龙优势 - **核心观点**：数字货币发展趋势积极，楚天龙是国内数字货币领域龙头公司 [2][6] - **论据**：全球稳定币浪潮兴起，美国签署新稳定币法案，中国香港推广稳定币政策，比特币等加密货币推动试点进入拐点阶段；楚天龙传统卡片业务排名第一，参与国家核心标准制定，推动数字货币试点发挥重要作用 [2][6] 楚天龙2025年上半年业绩情况 - **核心观点**：2025年上半年预计亏损3500万元至4000万元，亏损较去年同期扩大 [2][7] - **论据**：市场需求弱、产品招标价格下降致销售毛利率下滑；政务类和社保类客户回款慢，提取较大信用减值损失；加大研发投入，拓展海外市场 [2][7][8] 楚天龙下半年扭亏业务板块 - **核心观点**：下半年社保和通信领域最有希望扭亏为盈 [8] - **论据**：社保领域市占率名列前茅；通信板块寄希望于超级SIM卡、物联网卡及bSIM卡，bSIM卡是区块链与通信技术结合，可利用公司在运营商和数字人民币产品优势融合 [8][9] 稳定币与人民币挂钩战略 - **核心观点**：稳定币核心战略应围绕人民币展开，推动人民币国际化 [10] - **论据**：美国通过法案维护美元霸权，中国财政部原副部长建议围绕人民币展开稳定币战略，楚天龙认为数字人民币重要使命是促进人民币国际化，且该观点获认可，中国早有相关方案并在今年发布，香港出台政策支持虚拟资产发展 [10] 楚天龙出海战略 - **核心观点**：以国内优秀产品和方案为基础实施出海战略 [19] - **论据**：国内社保产品表现好，海外数字ID及支付类通信类产品有机会，数字ID领域在多国空白，公司制定短、中、长期目标并进入导入期；参股全球接入300多家运营商流量平台的公司；银行领域减少渠道商依赖，计划年内设一到两家子公司 [19][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - **AI agent进展**：已在湖北、安徽等多地社保、医保及民生就业领域落地形成收入，在运营商领域被华为选中展出，面向个人用户的eSIM卡和SIM卡产品可能优先海外推广 [21] - **BIM布局**：在SIM卡与区块链融合方面想象空间大，具体进展和落地场景待探讨 [22] - **楚天龙跨境应用运营模式**：短期出售产品收益，中期与运营商达成运营服务和利润分成协议，长期在Web3领域布局沟通有更大发展空间，目前与相关厂商处于初期沟通阶段 [23] - **楚天龙市场表现**：2025年市场形势向好，4月起出差频次增加，业务活动频繁，虽短期业绩承压但中长期充满信心 [24]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币行业、数字货币行业、金融行业 - **公司**：摩根大通、美国银行、Tether、Circle、Coinbase、Binance、贝莱德基金、Visa、Meta（前 Facebook）、京东、蚂蚁集团、美国大通银行、坤贝斯（Coinbase）、搜狗、Robinhood、OCL 纪要提到的核心观点和论据 1. **美国和香港稳定币法案要点** - **美国 Genius 法案**：监管对象为支付型稳定币，对发行人准入管理严格，禁止提供利息，采用联邦与州双轨监管；发行总量超 100 亿美元的大型发行人接受联邦监管；发行需银行级合规，储备资产 100%高质量流动性资产支持，禁止再抵押，每月公开披露储备金报告并由 CEO 和 CFO 签字确认[1][2] - **香港稳定币条例**：8 月 1 日生效，锚定港元或美元的稳定币需向金管局申领牌照，维持 2500 万港元实缴股本，持有高流动性储备资产确保 1:1 赎回，客户资产隔离管理[1][2][3] 2. **稳定币法案对传统金融机构的影响**：法案落地使传统金融机构如摩根大通和美国银行积极参与稳定币市场，反映其对数字货币领域的重视，预示金融市场更融合多元[1][4] 3. **外国稳定币发行商在美国展业规定**：需向美国货币监理署注册，美国金融机构要满足客户流动性需求，如 Tether 计划确保 USDT 符合法案并考虑推新美元锚定稳定币[1][5] 4. **香港发牌制度独特之处**：无论何地，锚定港元或美元的稳定币都需向香港金管局申请牌照，强调财务稳健和高流动性储备，保障赎回能力，确保客户资产隔离，增强市场信心维护金融安全[6][7] 5. **稳定币利益分配机制**：泰泽利益分配独断，Circle 商业模式开放，产业链分工合作使利益分配更合理，促进稳定币发展[8] 6. **传统金融机构参与稳定币市场原因**：一是分享收益，二是防止存款流失，如支付宝分流传统银行，北美银行不参与稳定币业务会影响存款量，Visa 积极参与避免被取代[9][10] 7. **北美地区新法案关键内容**：明确证券化、资本化衍生品认定，涉及反 CBDC 法案，推动基金公司和交易所发展更多资本化、证券化产品，要求传统金融公司采用区块链技术，多在以太坊生态系统内完成[11] 8. **以太坊生态系统的作用**：在基础设施建设和资产配置方面有正向作用，传统金融公司进入使生态丰富，燃烧机制和通缩效应提振价格，近期价格上涨 3.9%，法案落地增加对其探索和配置需求[14] 9. **稳定币法案落地对市场的影响**：引发传统金融公司入局，带来基础设施建设机会，如美国大通银行参与区块链基建，推动相关标的如坤贝斯发展，促进整个行业发展[15] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **非美国本土公司进入北美稳健市场方式**：可设立特定主体并申请相关许可，如 Meta、京东、蚂蚁集团等有机会参与，提供新支付工具获取市场份额[12][13] 2. **香港地区稳定币牌照发放特点**：存在较大争议，中资背景央企或国企参与拿牌概率较高，因具备风险可控和资金管控能力，去年三家获 ETF 牌照机构均为中资背景，趋势可能延续[16] 3. **申请稳定币牌照考虑因素**：重点考虑场景和能力，90%以上稳定币交易集中于虚拟资产交易，有交易平台和支付场景的公司有优势，即使未首批获牌，有强大场景应用能力未来仍有机会[17] 4. **传统币圈资产阳光化投资机会**：法律框架健全使传统币圈资产阳光化，公司通过 IPO、借壳或并购回归主流资本市场，如 OCL 收购加拿大交易所，建议关注港股相关公司公告及合规动作[18][19]