【资讯导读】 ·美联储9月议息会议名单敲定：米兰提名通过、库克解雇令被驳回 ·美国8月零售销售额环比增长0.6% ·欧元高收益债违约保险成本维持多年低位 ·德拉吉：欧洲经济前景黯淡 ·英国《卫报》等多家媒体近期指出，今年上半年，美国温室气体排放激增，导致全球排放量比去年同 期增加。一项新预测说，美国新一届政府气候政策突然转向支持化石燃料将拖累全球气候治理。 ·在美联储利率决议公布前夕，市场风险偏好上升，为欧元高收益债（垃圾债）投保违约风险的成本持 续维持在多年低位。标普全球市场情报数据显示，衡量欧元高收益债信用违约互换的iTraxx欧洲交叉指 数于本周初跌至248个基点，且当前仍维持这一水平，为2022年1月以来的最低值。 ·意大利前总理、欧洲央行前行长德拉吉16日向欧盟委员会发表讲话时表示，欧洲正面临严峻的经济前 景以及诸多挑战。德拉吉说，"我们的增长模式正在消退，脆弱性正在增加，而且没有明确的途径来筹 措所需的投资资金。"他指出，能源价格依然过高，欧洲企业在人工智能应用领域投入不足，在芯片生 产上也落后于其他地区。 ·加拿大8月CPI同比上升1.9%，低于预期的2%。 ·加拿大8月CPI同比上升1.9% ...

资讯编辑：罗莹 021-26093550 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 从江西省统计局获悉，前八月，江西省固定资产投资同比增长4.0%，全省亿元以上在建项目7828个。 分领域看，基础设施投资同比增长12.8%，制造业投资同比增长9.3%，房地产开发投资同比下降 10.4%。全省亿元以上在建项目7828个，完成投资增长7.1%，占全部投资的比重为71.9%，拉动投资增 长5.0个百分点。 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 年内固定资产投资累计同比增速持续回落，8月基建投资当月同比增速下降明显 年内固定资产累计同比增速持续回落，8月延续了这一态势；从结构上来说，房地产地产投资持续偏弱， 制造业和基建投资则从年初的高位回落，当月同比增速已连续两个月为负值。 社消环比增速弱于季节性 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%；从环比来看，8月社消环比增速为0.17%，环比转正。2023年、 2024年同期，8月社消环比增速分别为+0.9%和+0.36%，今年8月环比增速低于这两年的同期增速。对照数 据来看，8月社消同比增速稍有下降，环比增速虽有所提升但弱于季节性。 债市观点： 利率债方面，8月以来国债收益率走势分化明显，短端波动不大但长端收益率明显提升。 ...

工业生产 - 高炉开工率环比上升3.5%至83.9%，同比上升3.5个百分点至6.2% [2][5] - 纯碱开工率环比上升1.1%至87.3%，同比上升2.7个百分点至12.5% [2][12] - PTA开工率环比上升5.5%至75%，同比上升8.5个百分点至-6.3% [2][12] - 汽车半钢胎开工率环比上升6%至73.5%，同比上升5.8个百分点至-5.7% [2][12] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率环比上升4.3%至44.7%，同比上升5.8个百分点至-5.5% [2][16] - 水泥出货率环比上升1.2个百分点至46.4%，同比上升1.1个百分点至-4.4% [2][16] - 沥青开工率环比下降1.8%至38.4%，同比保持在12.4%的高位 [2][22] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比上升9.6个百分点至6.3%，其中一线城市同比上升27.4个百分点至14.3%，二线城市同比上升17.5个百分点至9.9% [2][25] - 港口货物吞吐量同比上升3个百分点至7.2%，集装箱吞吐量同比上升7.8个百分点至13.4% [2][32] - 铁路货运量同比下降0.4个百分点至3.7%，公路货车通行量同比持平于-0.6% [32] 物价动态 - 农产品价格普遍回升，鸡蛋、蔬菜、猪肉价格环比分别上升1.3%、0.8%、0.3%，水果价格环比下降0.9% [3][57] - 南华工业品价格指数环比上升0.1%，其中能化价格指数环比下降0.2%，金属价格指数环比上升0.3% [3][63] 其他经济指标 - 全国迁徙规模指数环比下降3.5%，同比上升3.7%至18.3% [39] - 国内执行航班架次环比下降3.3%，同比上升4.3个百分点至3.9%；国际执行航班架次环比下降3.9%，同比上升1.4个百分点至9% [39] - 电影观影人次同比下降4.7个百分点至71%，票房收入同比上升1.2个百分点至63.4% [42] - 乘用车零售量环比下降15.1%，同比下降14.9个百分点至-0.6%；批发量环比下降25.6%，同比下降43.8个百分点至-4.1% [42] - CCFI综合指数环比下降2.1%，其中欧洲航线运价环比下降6.2%，美西航线运价环比下降2.2%，东南亚航线运价回升 [49]

展会规模与参与情况 - 第22届中国—东盟博览会共有60个国家3200余家企业参展 [1] - 展览总面积达16万平方米 设南宁主会场和桂林旅游展区 [1] - 国外企业展览面积占比约30% 覆盖制造、能源、航运、智慧农业、零售等领域 [1] 展区设置与展示重点 - 主会场新设人工智能专馆、新质生产力专馆和蓝色经济、外贸优品等展区 [1] - 东盟国家展品结构从传统产业向高新科技转型 产业层次与质量提升 [1] - "一带一路"国际展区有巴基斯坦、韩国等33个国家参展 [1] 展会活动安排 - 博览会于9月17日至21日在广西南宁举办 [1] - 将围绕贸易投资便利化、区域经济一体化、跨境产供链合作、制度型开放等议题举办经贸促进活动 [1]

中美会谈成果与分歧 - 中美于9月14日至15日在马德里举行经贸会谈 聚焦技术出口、投资环境和双边贸易合作议题 [1][3][5] - 中方在会谈后第一时间公布成果 强调基于对等和尊重的交流 双方达成部分共识并建立Tik Tok问题基本框架 [3][5] - 中方要求美方取消对中国企业的限制 反对将经济问题政治化 [5] 美方对欧施压行动 - 美国财长贝森特在会谈结束后立即呼吁欧洲国家对中国商品加征关税 称"需要欧洲帮助才能推进行动" [1][7] - 美方质疑中方对美国科技公司的调查时机 暗示可能影响外资信心 但中方强调此为依法依规的正常监管 [9][11] - 美方试图通过联盟方式应对中国经济竞争 暴露其单边应对能力不足 [13] 欧洲面临的决策压力 - 欧洲在对华政策上存在分歧 部分国家希望保持合作 部分持谨慎态度 [14] - 欧洲企业与中国市场深度绑定 涉及制造业、汽车和科技等领域 加税措施可能同时冲击中欧企业 [14][16] - 欧洲更倾向通过谈判解决分歧 而非对抗 但美方公开施压迫使欧洲选边站队 [16][18] 全球贸易格局影响 - 中美作为全球前两大经济体 若爆发贸易冲突将冲击全球供应链和普通消费者 [18][30] - 中方坚持稳中求进策略 既保持合作开放性 也明确底线拒绝无条件让步 [23][28] - 美方持续将经济问题安全化、政治化 但难以改变全球贸易基本格局 [25][31]

工业生产 - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上月下降0.5个百分点[10][11] - 采矿业增加值同比增长5.1%，制造业增长5.7%，电力/热力/燃气及水生产增长2.4%，除采矿业外均回落[11][17] - 医药、专用设备、有色金属冶炼行业生产增长，汽车生产增速微降基本平稳[3][13] 固定资产投资 - 1-8月全国固定资产投资326,111亿元，同比增长0.5%，增速较上月回落1.1个百分点[10][16] - 基建投资下降1.2个百分点，制造业投资下降1.1个百分点[3][18] - 房地产开发投资60,309亿元，同比下降12.9%，降幅扩大0.9个百分点[19] 消费市场 - 8月社会消费品零售总额39,668亿元，同比增长3.4%，增速较上月下降0.3个百分点[10][21] - 城镇消费增长3.2%，乡村消费增长4.6%，城镇下滑乡村回升[21][24] - 金银珠宝消费大幅上涨，汽车消费由负转正，商品零售增速下滑拖累整体消费[3][22] 政策与展望 - "两重"建设和大规模设备更新政策有望拉动基建投资，支撑制造业投资[3][18] - 房地产政策持续显效，投资有望筑底回稳[3][19] - 宏观政策维持积极财政政策和适度宽松货币政策，着力释放内需潜力[4][29] 风险提示 - 地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化等风险需关注[5][30]

本报（chinatimes.net.cn）记者张智 北京报道 今年以来，扩大内需效果继续显现。 国家统计局发布数据显示，8月份，社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4％，环比增长0.17％。 1—8月，社会消费品零售总额323906亿元，同比增长4.6％，服务零售额同比增长5.1％，市场销售呈现 持续扩大态势。 "从8月的数据来看，各项政策对于扩内需、优供给、促循环、增动能积极作用继续显现。"国家统计局 新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖表示。 "2024年特别国债用于支持消费品以旧换新以来，在一年多的时间段内，家具、家电、通讯器材、电动 汽车等相关产品的零售额取得了显著增长，已经取得了不小的政策效果，并且当前政策效应仍在延 续。"张林表示。 当前，第三批消费品以旧换新政策资金下达，接力发挥政策效能，商品消费持续增长。8月份汽车用锂 离子动力电池、充电桩、电动自行车产量均保持了两位数增长。不过，受部分地区国补资金退坡影响， 8月份限额以上单位家具类、家用电器类、文化办公用品类、通讯器材类、建筑装潢类商品零售额分别 增长18.6%、14.3%、14.2%、7.3%、-0.7%，除文化办 ...

失业率与就业情况 - 2025年六月至八月经季节性调整的失业率为3.7% 与五月至七月数字相同[1] - 就业不足率由五月至七月的1.4%上升至六月至八月的1.6% 增加0.2个百分点[1] - 总就业人数由367.13万人上升至368.06万人 增加约9300人[1] - 总劳动人口由381.62万人上升至383.16万人 增加约15400人[1] 分行业失业率变动 - 失业率上升主要见于餐饮服务活动业及制造业[1] - 失业率下跌主要见于建造业以及专业及商用服务业（不包括清洁及同类活动）[1] - 就业不足率上升主要见于餐饮服务活动业以及艺术、娱乐及康乐活动业[1] - 就业不足率下跌主要见于楼房装饰、修葺及保养业[1] 失业与就业不足人数 - 失业人数（不经季节性调整）由14.5万人上升至15.1万人 增加约6000人[1] - 就业不足人数由5.52万人上升至5.94万人 增加约4200人[1] 政府官方评论 - 劳动人口和总就业人数分别进一步增加至383.16万人和368.06万人[2] - 香港经济稳定增长及政府提振消费措施将为整体劳工需求提供支持[2]

工业增加值 - 2025年8月份规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比增长0.37% 1-8月份累计同比增长6.2% [2][3] - 分三大门类看 采矿业增长5.1% 制造业增长5.7% 电力热力燃气及水生产供应业增长2.4% [3] - 分经济类型看 股份制企业增长6.0% 国有控股企业增长4.7% 外商及港澳台投资企业增长2.3% 私营企业增长4.6% [3] - 分行业看 41个大类行业中有31个保持增长 其中铁路船舶航空航天设备制造业增长12.0% 计算机通信设备制造业增长9.9% 电气机械制造业增长9.8% 有色金属冶炼加工业增长9.1% 汽车制造业增长8.4% [3][4] - 分产品看 钢材产量12277万吨增长9.7% 十种有色金属698万吨增长3.8% 乙烯314万吨增长10.4% 汽车275.2万辆增长10.5% 其中新能源汽车133.3万辆增长22.7% [4] - 工业企业产品销售率96.6% 同比下降0.1个百分点 出口交货值13029亿元同比下降0.4% [4] 固定资产投资 - 2025年1-8月份全国固定资产投资326111亿元同比增长0.5% 其中民间投资同比下降2.3% 8月份环比下降0.20% [5][6] - 分产业看 第一产业投资6461亿元增长5.5% 第二产业投资118246亿元增长7.6% 第三产业投资201404亿元下降3.4% [6] - 工业投资同比增长7.7% 其中采矿业投资增长3.0% 制造业投资增长5.1% 电力热力燃气及水生产供应业投资增长18.8% [6] - 基础设施投资同比增长2.0% 其中水上运输业投资增长15.9% 水利管理业投资增长7.4% 铁路运输业投资增长4.5% [6] - 分地区看 东部地区投资下降3.5% 中部地区增长2.5% 西部地区增长2.3% 东北地区下降6.0% [6] - 分注册类型看 内资企业投资增长0.5% 港澳台企业投资增长2.3% 外商企业投资下降15.4% [6] 社会消费品零售 - 2025年8月份社会消费品零售总额39668亿元同比增长3.4% 其中除汽车外零售额35575亿元增长3.7% 1-8月份总额323906亿元增长4.6% [8][10] - 按经营地分 8月份城镇零售额34387亿元增长3.2% 乡村零售额5281亿元增长4.6% [10] - 按消费类型分 8月份商品零售额35172亿元增长3.6% 餐饮收入4496亿元增长2.1% [10] - 按零售业态分 1-8月份便利店增长6.6% 超市增长4.9% 专业店增长5.2% 百货店增长1.2% 品牌专卖店增长1.7% [10] - 1-8月份网上零售额99828亿元增长9.6% 其中实物商品网上零售额80964亿元增长6.4% 占社会消费品零售总额比重25.0% [11] 能源生产 - 2025年8月份规上工业原煤产量3.9亿吨同比下降3.2% 降幅较7月收窄0.6个百分点 1-8月份累计产量31.7亿吨增长2.8% [15][16][17] - 原油产量1826万吨同比增长2.4% 增速较7月加快1.2个百分点 1-8月份累计产量14486万吨增长1.4% [18][19] - 原油加工量6346万吨同比增长7.6% 1-8月份累计加工量48807万吨增长3.2% [4][20][21] - 天然气产量212亿立方米同比增长5.9% 1-8月份累计产量1737亿立方米增长6.1% [21][22] - 发电量9363亿千瓦时同比增长1.6% 日均发电量首次突破300亿千瓦时 1-8月份累计发电量64193亿千瓦时增长1.5% [4][23]