玻璃现货价格走势 - 近期玻璃现货价格走势低迷，多数区域产销率持续在80%至100%之间运行 [1] - 周末期间沙河和湖北部分企业现货价格下调20-40元/吨 [1] 供应端潜在变化 - 市场传闻湖北地区两条玻璃生产线即将冷修，涉及日融化量共计2000吨/天，消息影响盘中价格快速拉涨 [1] - 沙河地区仍有四条燃煤线可能在年底前进行改造或停产，涉及日融化量合计3000吨/天 [1] - 沙河目前已有两条具备点火条件的生产线，涉及日融化量合计约2250吨/天 [1] - 中期来看玻璃供应端存在收缩的可能性 [1] 需求端现状 - 当前终端需求尚未出现有效回暖，赶工期需求较往年同期偏弱 [1] - 行业中下游备货意向偏低，玻璃产销持续低位运行 [1] - 低迷的需求可能拖累价格持续上冲 [1]

股东持股情况 - 中国复合材料集团有限公司持有公司股份9349.16万股，占公司总股本的10.00%，为公司第三大股东 [1] 股东减持计划 - 拟通过集中竞价方式减持不超过934.92万股，占公司总股本的1% [1] - 拟通过大宗交易方式减持不超过1179.78万股，占公司总股本的1.2619% [1] - 合计减持股份不超过2114.69万股，占公司总股本的2.2619% [1] - 减持期间为2025年12月16日至2026年3月15日 [1] - 减持价格将根据市场价格确定 [1]

减持计划概述 - 中国复材计划减持耀皮玻璃股份，减持期间为2025年12月16日至2026年3月15日 [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易，减持价格将按市场价格确定 [1] 减持方式与规模 - 通过集中竞价方式减持股份不超过934.92万股，占公司股份总数比例不超过1% [1] - 通过大宗交易方式减持股份不超过1179.78万股，占公司股份总数比例不超过1.2619% [1] - 合计减持股份最高可达2114.7万股，占总股本比例最高为2.2619% [1] 股东战略背景 - 中国复材减持股份系依据其自身战略规划和经营发展需要 [1] - 减持目的为聚焦复合材料主责主业 [1]

减持计划概述 - 中国复材计划减持耀皮玻璃股份，减持期间为2025年12月16日至2026年3月15日 [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易，减持价格按市场价格确定 [1] 减持股份数量与比例 - 通过集中竞价方式减持股份不超过934.92万股，占公司股份总数不超过1% [1] - 通过大宗交易方式减持股份不超过1179.78万股，占公司股份总数不超过1.2619% [1] 股东战略背景 - 中国复材减持股份是基于其自身战略规划和经营发展需要 [1] - 减持目的是为了聚焦复合材料主责主业 [1]

公司股价与交易表现 - 11月24日，菲利华股价上涨5%，报收73.03元/股，成交额达13.77亿元，换手率为3.73%，总市值为381.41亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司成立于1999年1月22日，于2014年9月10日上市 [1] - 公司主营业务为光通讯、半导体、太阳能、航空航天及其他领域用高性能石英玻璃材料及制品、石英纤维及制品的生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：石英玻璃材料占70.80%，石英玻璃制品占28.91%，其他占0.30% [1] 基金持仓情况 - 华泰资管旗下基金“华泰紫金中证500指数增强发起A（016865）”在第三季度将菲利华列为第九大重仓股，持有2000股，占基金净值比例为0.84% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓菲利华浮盈约6960元 [2] 相关基金表现 - “华泰紫金中证500指数增强发起A（016865）”成立于2023年2月22日，最新规模为1329.2万元 [2] - 该基金今年以来收益率为23.85%，同类排名1595/4209；近一年收益率为21.92%，同类排名1432/3982；成立以来收益率为19.27% [2] - 该基金经理毛甜累计任职时间7年350天，现任基金资产总规模5.86亿元，任职期间最佳基金回报为80.7%，最差基金回报为-34.21% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 玻璃 - 价格方面：沙河安全5mm大板11月14日至21日从1095.0降至1044.0，周度降51.0，日度降8.0；沙河长城5mm大板同期从1096.0降至1019.0，周度降77.0，日度降32.0等[2] - 合约方面：FG05合约11月14日至21日从1160.0降至1141.0，周度降19.0，日度升22.0；FG01合约同期从1032.0降至987.0，周度降45.0，日度降2.0等[2] - 价差基差方面：FG 1 - 5价差11月14日至21日从 - 128.0降至 - 154.0，周度降26.0，日度降24.0；01河北基差同期从47.0降至23.0，周度降24.0，日度降11.0等[2] - 利润方面：华北燃煤利润11月14日至21日从137.0降至78.5，周度降58.5，日度降13.0；05FG盘面天然气利润同期从 - 218.5降至 - 223.6，周度降5.1，日度升21.4等[2] - 产销情况：沙河工厂产销较弱，贸易商低价1010左右，出货一般；湖北省内工厂990左右，成交略有转强；湖北中游期现01 - 60到70，成交转好；沙河产销80，湖北95，华东100，华南102[2] 纯碱 - 价格方面：沙河重碱11月14日至21日从1180.0降至1140.0，周度降40.0，日度升10.0；华中重碱同期从1200.0降至1150.0，周度降50.0，日度升10.0等[2] - 合约方面：SA05合约11月14日至21日从1301.0降至1235.0，周度降66.0，日度升3.0；SA01合约同期从1226.0降至1170.0，周度降56.0，日度升12.0等[2] - 价差基差方面：SA月差01 - 5从11月14日至21日从 - 75.0升至 - 65.0，周度升10.0，日度升9.0；SA01沙河基差同期从 - 46.0降至 - 30.0，周度升16.0，日度降2.0[2] - 利润方面：华北氨碱利润11月14日至21日从 - 288.4降至 - 338.4，周度降50.0，日度持平；华北联碱利润同期从 - 435.5降至 - 451.6，周度降16.0，日度升2.0[2] - 产业情况：重碱河北交割库现货报价在1100左右，送到沙河1140左右；上游库存去化，交割库微累，整体微去[2]

沙河玻璃产业概况 - 沙河被称为中国玻璃城，2024年玻璃产能占全国五分之一，拥有完备产业体系和庞大产业规模[1] - 当地构建以玻璃产业为核心的“1+5”现代产业体系，行业景气度直接影响区域经济稳定[1] - 玻璃行业是强周期行业，价格波动大，浮法平板玻璃从2021年高点3100元/吨跌至当前1200元/吨左右[1] 期货工具应用与风险管理 - 沙河玻璃产业通过期货、期权等衍生品工具实现期现融合发展，参与期货套期保能的产能超过80%[1] - 企业利用玻璃期货管理市场风险和发现价格趋势，例如正大玻璃在2025年1月进行卖出套期保值操作[2] - 当现货价格1350元/吨，期货价格1450元/吨时期现价差80元/吨，正大玻璃卖出2000吨后现货跌至1280元/吨，期货跌至1230元/吨，实现每吨100元收益，总计20万元额外收益[2] - 企业还通过买入纯碱期货规避原料上涨风险，2023年正大玻璃完成纯碱买入套保10万吨、玻璃卖出套保40万吨[3] 期现融合模式创新 - 点价模式通过“期货合约价格+固定升贴水”方式结算，下游企业可自主选择点价时机，沙河企业提前锁定销量[4] - 2024年上半年多家中小企业通过点价模式显著降低利润波动幅度，提升经营稳定性[4] - 期货交割规则改进推动沙河玻璃品质和交割品选择规范提升，更加适应市场变化[4] 产业升级与生态优化 - 衍生品工具带来四方面改变：开拓企业全国视野、拓展销售渠道、规范产品标准、促进向深加工领域转型升级[5] - 期现贸易商带来资金、信息和创新业务模式，加快传统产业与金融衍生品市场融合[6] - 建立“共享库存平台”整合仓储资源，帮助中小企业分摊物流成本，缩短库存周转天数，降低仓储成本[7] - 服务延伸至策略设计领域，提供产业策略报告和跨品种套利（如玻璃-纯碱），增强企业盈利能力[7] 定价中心地位形成 - 沙河从“产能高地、价格洼地”转变为玻璃现货、期货、大宗商品交易三大市场定价中心[7] - 期现商合作模式更灵活，实现“玻璃厂得高价、贸易商拓市场”的双赢局面，即使在产业下行周期[7] - 沙河的物流服务和运输装卸体系成为行业标杆，经验推动全国玻璃期现生态优化[7]

行业产量数据 - 2025年9月中国平板玻璃单月产量为8148万重量箱，同比下降9.7% [1] - 2025年1月至9月中国平板玻璃累计产量为72880.8万重量箱，累计同比下降5.2% [1] 相关上市企业 - 行业主要上市企业包括旗滨集团、南玻Ａ、金晶科技、凯盛新能、耀皮玻璃、山东药玻、亚玛顿、福耀玻璃 [1] 数据来源 - 产量数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [1]

夹层玻璃行业产量数据 - 2025年9月中国夹层玻璃单月产量为1451万平方米，同比增长5.3% [1] - 2025年1-9月中国夹层玻璃累计产量达到12099.3万平方米，累计同比增长6.4% [1] 相关上市企业 - 夹层玻璃行业主要上市企业包括旗滨集团、南玻Ａ、福耀玻璃、金晶科技、凯盛新能、耀皮玻璃、山东药玻、亚玛顿 [1] 数据来源 - 产量数据来源于国家统计局 [1][2] - 行业报告由智研咨询发布 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期基本面未显著走弱且成本或有支撑价格低位震荡 玻璃基本面延续弱势但地产新政策或提涨市场情绪价格或低位企稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场重要数据汇总 - 2025 年 11 月 21 日较 11 月 14 日 纯碱期货价格从 1226 元/吨降至 1170 元/吨 现货价格从 1175 元/吨降至 1140 元/吨 周度产量从 73.9 万吨降至 72.1 万吨 出货量从 74.6 万吨升至 78.4 万吨 企业库存从 170.7 万吨降至 164.4 万吨 [5] - 2025 年 11 月 21 日较 11 月 14 日 玻璃期货价格从 1032 元/吨降至 987 元/吨 沙河 5mm 现货价从 1028 元/吨降至 988 元/吨 浮法玻璃在产日熔量从 15.9 万吨降至 15.8 万吨 企业库存从 6324.7 万重量箱增至 6330.3 万重量箱 光伏玻璃在产日熔量持平为 8.9 万吨 企业库存从 29.1 天增至 29.4 天 [5] 行情评述 - 重质纯碱沙河地区市场主流价周内下跌约 11 元/吨 沙河地区 5.0mm 大板玻璃现货市场价周内下跌约 16 元/吨 [6] - 上周纯碱产量约 72.09 万吨 环降 1.83 万吨 开工率 83.14% 环降 1.31 个百分点 部分纯碱装置有检修计划 供给端或延续弱势 [6] - 上周浮法玻璃在产日熔量回落 光伏玻璃在产日熔量持平 玻璃企业库存增加 深加工订单天数走弱 终端需求强度不济 但三方预期国内近期出台地产扶持政策或提涨市场情绪 预计价格低位震荡 [7] - 上周纯碱库存环降 0.73 万吨 其中轻质纯碱库存环降 1.28 万吨 重质纯碱库存环增 0.55 万吨 [7] - 截止 11 月 21 日 纯碱玻璃价差回落至 200 元/吨附近 短期纯碱玻璃均有不确定性 价差走势不明朗 观望为宜 [8] 行业要闻 - 洪镭光学半导体掩模版光刻机与 TGV 玻璃基板光刻机完成订单交付 [9] - 旗滨集团已在马来西亚建成浮法及光伏玻璃生产基地 海外产能占比达 20% [9] - “煤改气”重塑玻璃产业竞争格局 推动行业从“燃料替换”向“生态重构”“价值升级”演进 [9]