近日，新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿人民币，经营范围含建设工程施工、建设工程监理、铁 路运输基础设备制造等，由中国国家铁路集团有限公司全资持股。我们认为，新藏铁路公司的成立是继 雅江水电项目之后中央财政继续发力重大项目的延续，我们此前的报告中也提到，新疆的发展不仅仅是 基建，同样包括煤炭产业链。在此背景下，中央财政正持续发力基建投资。 文｜孙明新 李家明 周光裕 ▍新藏铁路公司成立，重大项目持续推进。 近日新藏铁路公司成立，注册资本达到950亿人民币，根据国务院新闻办公室，新藏铁路包括日和铁路 和拉日铁路，是连接新疆和西藏的重要交通要道，北起新疆和田市，南至西藏日喀则市及拉萨市，全线 约2000千米。回顾此前进展上，最早2004年，《中长期铁路网规划》获得国务院批准，其中包括规划建 设日喀则至和田铁路，2008年，修编后的《中长期铁路网规划》获得国家发改委批准，其中包括规划建 设新藏铁路，2018年11月，新藏铁路和田至拉孜段被列入《西藏自治区中长期（2021-2030年）铁路网 发展规划》 ,2022年1月18日，国务院发布《"十四五"现代综合交通运输体系发展规划》，加快推进新藏 铁路和田至日喀则段 ...

市场指数表现 - 上证指数收盘3635点，1日跌0.12%，5日涨3.94%，1月涨2.11% [1] - 深证综指收盘2220点，1日跌0.2%，5日涨5.6%，1月涨2.05% [1] - 小盘指数近6个月涨幅达11.02%，表现优于大盘和中盘指数 [1] 行业涨跌幅 - 水泥行业近1个月涨幅16.01%，近6个月涨幅18.61% [1] - 风电设备Ⅱ行业近6个月涨幅19.59%，表现突出 [1] - 摩托车及特钢Ⅱ行业近6个月涨幅分别为23.05%和15.09% [1] - 软件开发Ⅱ行业昨日跌幅3.06%，数字媒体行业近6个月跌幅12.84% [1] 债券市场研究 - 债券利息增值税新规后隐含税率可能低于6% [2] - 国债期货隐含交易增值税率区间0.9%-3.1% [2] - 地方债发行定价隐含增值税率区间0.9-3.2% [2] - 货币政策短期有望延续宽松以配合增值税新规实施 [11] 重点公司分析 中山公用(000685) - 公司为中山国资委旗下公用事业平台，业务涵盖水务、固废、新能源三大板块 [12] - 持有广发证券10.55%股权，2024年投资收益占比达84% [12] - 水务业务市占率94%，水价调整有望增加净利润1.2-1.8亿元 [12] - 固废业务通过收购扩张，2025年产能将达6120吨/天 [12] - 新能源业务布局分布式光伏，并网及在建约500MWp [12] 广东宏大(002683) - 收购大连长之琳60%股权，军工板块进入成长期 [29] - 长之琳2024年营收7.31亿元，净利润1.56亿元 [31] - 布局一体化遥感探测卫星星座项目，总投资10亿元 [31] - 民爆业务工业炸药产能69.95万吨/年，位列行业第二 [31] 华利集团(300979) - 2025H1营收126.6亿元(+10.4%)，归母净利润16.6亿元(-11.4%) [37] - 25H1销量1.15亿双(+6.1%)，ASP同比提升4%至111元/双 [39] - 越南、印尼新工厂投产导致效率爬坡，净利率同比下降3.2pct [39] - 中期分红预案每股派现1元，分红比例高达70% [39] 重大工程项目 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元 [13] - 项目全长约2000公里，预计投资规模超3000亿元 [27] - 建设将拉动工程机械、轨交设备等需求 [25] - 直接受益标的包括中国中铁、中国铁建等工程企业 [14] 光伏行业 - 反内卷政策推动产业链价格实质性上涨 [24] - 多晶硅环节成为反内卷核心发力点，产能出清有望年内完成 [24] - 组件价格向下游传导具备可行性 [24] - 建议关注协鑫科技、大全能源等核心受益标的 [24] 纺织服装行业 - 华利集团25H1利润率下滑反映品牌供应链下单偏谨慎 [28] - 健盛集团25H1营收11.7亿元(+0.2%)，归母净利润1.42亿元(-14.5%) [40] - 行业推荐运动户外品牌安踏体育、李宁等 [28] 电力行业 - 华能国际25H1归母净利润95.78亿元(+23.19%) [41] - 受益煤价下跌，燃煤机组度电利润同比增加98% [41] - 容量电价政策提升盈利稳定性 [41] - 2024年分红股息率A股3.6%、H股5.32% [43]

新华社马来西亚加埔8月10日电 丝路走笔｜马来西亚雨林里的"绿色脊梁" 新华社记者王嘉伟 毛鹏飞 从马来西亚首都吉隆坡到雪兰莪州的加埔，虽然只有短短50分钟车程，湿热的气候和茂密的植物却让记 者有一种从现代到过去、从工业文明到原生态丛林的穿越感。在一眼望不到边的绿色中，一项规模庞大 的跨国铁路工程正有条不紊地进行。对当地人来说，铁路竣工后，就像贯穿马来半岛的"脊梁"，而且这 将是一条"绿色脊梁"。 马来西亚东海岸铁路（马东铁）项目九分部营地就位于加埔。邻近巴生河流域，这里高耸繁茂的热带植 被挡得住海风，却拦不住湿润空气持续涌入。 远离城市喧嚣的环境或许让游客充满新鲜感，但给项目施工带来不少挑战。九分部主管施工技术的副经 理高超告诉记者，靠近巴生河流域的路段沿线淤泥厚度可达40至50米，地面还有约4米深的流泥，几乎 不具备承载力。在这里修铁路，需要高超的技艺和十足的耐心。 站在施工现场，记者观察着马中两国工人师傅们繁忙有序的劳作。铺设高强度土工布、机械填筑砂石材 料、压路机碾压成形……放眼望去，一侧是紧密结实的施工平台，另一侧待施工区域仍是一片漆黑黏稠 的泥沼。 对承建方中国交建的建设者来说，目标是通过绿色施工 ...

新藏铁路有限公司成立 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本达950亿人民币 [1] - 经营范围涵盖建设工程施工、建设工程监理、铁路运输基础设备制造等 [1] - 公司由中国国家铁路集团有限公司全资持股 [1] 中央财政发力重大项目 - 新藏铁路公司的成立是中央财政继续发力重大项目的延续 [1] - 此前雅江水电项目已体现中央财政对重大项目的支持 [1] - 新疆发展不仅涉及基建，还包括煤炭产业链 [1] - 中央财政正持续加大基建投资力度 [1]

重要事件回顾 - 国务院推进学前教育普及普惠安全优质发展 明确从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年的保育教育费 [2] - 2025世界机器人大会开幕 汇聚200余家国内外机器人企业 展出1500余件展品 其中包含100余款首发新品 数量约为去年的两倍 [2] - 国铁集团成立新藏铁路有限公司 注册资本高达950亿元人民币 标志着新藏铁路建设迈出关键一步 [2] 周度行情回顾 债市 - 资金利率回落叠加增值税政策调整激发银行配置意愿 债市情绪回暖 [4] - 债市压力缓解 短期关注波段机会 中期仍可持债待涨 [8] A股 - 市场连续反弹并创出年内新高 情绪偏强 承接力较强 [5] - 两融突破2万亿 市场成交仍处偏高水平 需适度警惕追高风险 [9] - 风格轮动延续 受新藏铁路等预期影响 从科技医药转向周期板块 [5][9] 港股 - AH股联动反弹 但港股反弹动能总体弱于A股 [6] 美股 - 承接力偏强 非农数据不及预期未形成持续拖累 纳指再创新高 [7] - 关税谈判顺利带动日股连续反弹 [7] 海外市场 - 关税不确定性回落 但财报季过后基本面平淡 市场或偏震荡 [10][11]

基建行业投资机会 - 基建领域正迎来新一轮投资大潮，雅鲁藏布江下游电站和新藏铁路等项目标志着基建成为确定性高、稳定性强的投资方向 [2] - 基建具有无重大技术瓶颈、经济拉动作用可预期、与民众感知关联度高且见效快的特点 [3] - 基建行业当前处于"三低"状态（估值低、股价低、历史位置低），资金参与度较低，蕴含巨大预期差机会 [3][4] 新藏铁路项目分析 - 新藏铁路有限公司注册资本950亿元，项目总投资预计3000-3500亿元，新疆段2025年11月开工，全线力争2030年通车 [6] - 工程面临海拔4500米以上（最高段落132.1公里）、200公里永冻土层、23条活动断裂带等挑战，有效施工期不足5个月 [6] - 施工难度推动产业链价值提升，相关设备/建设/配件企业将获得高确定性订单 [6] 核心受益企业 - 建设兵团旗下基建企业：擅长高原冻土施工，承接铁路辅道工程 [7] - 两家铁路基建寡头：分别可能承担30%-40%土建工程（合同额超400亿），涉及勘察设计和冻土施工 [7] - 国产盾构机龙头（市占率85%）：为天山隧道定制高原型TBM，预计订单50-100亿元 [7] - 国铁系工程机械平台：76%营收来自国铁系统 [8] - 高铁扣件技术垄断企业：参与冻土段轨道标准制定 [8] - 轨道安全监测企业：供应高原适应性温控及故障诊断系统 [8] 市场风格切换 - 新藏铁路项目提示市场风格可能从科技成长转向基建顺周期方向 [8] - 需关注"铁路+产业"融合发展战略在新疆、西藏的长期推进 [6][8]

行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为"优于大市"（维持）[1] 核心观点 - 新疆和西藏是未来铁路建设的重点地区，战略意义重大，固定资产投资快速增长[3] - 新藏铁路工程难点在于冻土路段和生态环境保护，预计总投资3000-4000亿元，工期7-8年[3] - 新藏铁路开工将显著拉动水泥需求2100万吨，钢轨需求266万吨，结构钢需求62万吨，年均拉动隧道掘进装备价值量127亿元[3] - 减水剂有望成为核心受益方向，冻土区关键结构将大规模应用高性能混凝土[3] 铁路建设背景 - 2016-2021年全国铁路投资额连续6年负增长，2023年同比+20.5%，2024年同比+18.5%[6] - 2025年上半年全国铁路投资3559亿元，同比增长5.5%，累计投产新线301公里[6] - 新疆和西藏2025年上半年固定资产投资分别同比增长13%和25%[7] 新藏铁路规划 - 新藏铁路全长1980公里，桥隧比61.5%，平均海拔超过4500米[18] - 新疆段全长462.592公里，设有35座车站，桥隧比61.53%[15] - 线路穿越昆仑山脉、喀喇昆仑山脉、冈底斯山脉和喜马拉雅山脉四大山系[18] - 沿线穿越40余处生态敏感区，80%线路位于生态极度脆弱和重度脆弱区域[21] 投资机会 - 工程承包商：中国中铁（总市值1052亿元）、中国铁建（总市值1332亿元）[5] - 基础工程龙头：中岩大地（总市值52亿元）[5] - 隧道装备：中铁工业、铁建重工[37] - 钢铁：八一钢铁、酒钢宏兴[37] - 水泥：西藏天路、青松建化[37] - 减水剂：苏博特、垒知集团[37] 五线入藏铁路对比 - 新藏铁路总投资规模预计3000-4000亿元，单公里投资1.5-2亿元[27] - 川藏铁路总投资3627.5亿元，单公里投资2.36亿元[27] - 青藏铁路总投资330.9亿元，桥隧比2.8%[28] - 滇藏铁路总投资约3000亿元，桥隧比43%[28] - 甘藏铁路总投资约3000亿元，桥隧比20.6%[28]

津潍高铁建设进展 - 津潍高铁关键控制性工程东寿特大桥跨荣乌高速连续梁成功合龙 标志着工程建设进入新阶段 [1] - 该连续梁是津潍高铁山东段最大跨度连续梁 施工难度大 技术要求高 [1] - 连续梁合龙为后续架梁和无砟轨道施工奠定基础 [1] 津潍高铁项目概况 - 津潍高铁是国家"八纵八横"高铁骨架的重要组成部分 属于京沪辅助通道和沿海通道 [1] - 线路全长约348.9公里 北起天津滨海站 南至济青高铁潍坊北站 [1] 津潍高铁战略意义 - 项目建成后将结束寿光不通高铁的历史 填补鲁北地区高铁发展空白 [1] - 与济青高铁在潍坊北站相连 青岛至北京天津无需绕行济南 [1] - 是交通强国山东示范区的重大标志性工程 [1]

LV中国首家巧克力店关闭 - LV中国首家巧克力店将于8月10日关闭，位于上海前滩太古里 [1][5] - 店内最便宜产品为240元/盒的牛奶巧克力棒(5小块) [5] 中公教育退款问题 - 中公教育因资金链问题，对17000元退款采取分期方式，需17年退完(每年1000元) [4][6] 全球制药行业动态 - 全球制药行业面临成本压力上升，多家企业宣布减员计划 [4][9] 新藏铁路有限公司成立 - 新藏铁路有限公司正式成立，注册资本达950亿元 [4][9] 比亚迪App命名 - 比亚迪App在改名投票后决定保留原名"比亚迪" [4]

行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [11] 核心观点 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿人民币，由中国国家铁路集团有限公司全资持股，标志着新藏铁路建设加速 [2][8] - 新藏铁路全长约2000公里，新疆段462.592公里，西藏段403公里，佩枯错至和田段1660公里 [15] - 预计新藏铁路总投资额在2000-4000亿元区间，每公里投资额约为1-2亿元 [15] - 新疆区域重大主题活动与重点工程带来投资机会，包括新疆维吾尔族自治区成立70周年、中吉乌铁路、新疆煤化工建设等 [15] - 基建稳增长预期渐强，重点关注西部大开发、战略腹地、新疆煤化工等区域性机会，以及区域大运河、核电建设、大规模城市更新等重点项目性机会 [15] - 建筑行业具备板块性契机，推荐关注中国化学、中国中铁、中国铁建、新疆交建龙头等 [15] 目录总结 事件描述 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿人民币，由中国国家铁路集团有限公司全资持股 [2][8] 事件评论 - 新藏铁路全长约2000公里，新疆段462.592公里，西藏段403公里，佩枯错至和田段1660公里 [15] - 预计总投资额在2000-4000亿元区间，每公里投资额约为1-2亿元 [15] - 新疆区域重大主题活动与重点工程带来投资机会，包括新疆维吾尔族自治区成立70周年、中吉乌铁路、新疆煤化工建设等 [15] 基建稳增长预期 - 中央资金主导的重点区域与重点领域需求值得重视，重点关注西部大开发、战略腹地、新疆煤化工等区域性机会 [15] - 重点项目性机会包括区域大运河、核电建设、大规模城市更新等 [15] 投资建议 - 建筑行业具备板块性契机，推荐关注中国化学、中国中铁、中国铁建、新疆交建龙头等 [15] - 其他推荐标的包括中材国际、中国建筑、中国交建、四川路桥等 [15]