公司战略布局 - 公司向香港联交所递交H股发行上市申请 推进全球化战略布局并提升国际品牌形象[1] - 2024年开启品牌出海进程 在马来西亚 泰国 柬埔寨开设门店[1] - 截至2025年上半年进驻柬埔寨核心商圈 在金边永旺商场及西港Umall商场开设2家门店 完善海外零售网络[1] 产品线发展 - 2025年上半年增加"东方美学"特色黄金产品线 巩固"串珠编绳"特色产品线[1] - 推出布丁狗 人鱼汉顿 线条小狗 黄油小熊四个IP授权系列产品[1] - 定位东方时尚珠宝 打造年轻化品牌 围绕"非遗" "串珠"与"流行"三大差异化类别持续深耕[1] 品牌与业绩前景 - 抓住年轻人审美偏好 持续释放品牌势能[1] - 品牌势能释放有望打开公司业绩空间[1]

化妆品行业核心观点 - 美妆线上双位数增长，8月天猫抖音美妆品类销售额合计同比增长19.0% [2] - 抖音美妆类目GMV超200亿元，同比增长19.56%，天猫GMV同比增长18.37% [2] - 综合7-8月两大平台GMV增速为16.1%，环比6月有明显提升 [2] - 七夕大促期间国际品牌以高端礼盒突围，但头部榜单仍以国货品牌占多数 [2] - 韩束凭借超7亿GMV维持断层领先，TOP20彩妆品牌数量同比增加4个 [2] - 建议自下而上优选存在产品及渠道变化、具备弹性的标的 [1] 化妆品重点公司表现 - 若羽臣：8月绽家天猫+抖音整体同比增长超200%，斐萃抖音GMV超1亿环比大幅增长 [3] - 上美股份：韩束抖音渠道自播占比72%+，1-8月自播占比64.8%，新品牌聚光白8月GMV达5000-7500万量级 [3] - 毛戈平：位列彩妆TOP20品牌，展现强大市场竞争力 [2] - 珀莱雅：凭借多元布局，在防晒、精华、护肤套装等子类目均占据前列 [2] 六福集团投资亮点 - 预计2026-2028财年收入分别为153.18/174.18/197.52亿港元，同比增长14.82%/13.71%/13.40% [6] - 预计2026-2028财年归母净利润分别为16.02/18.40/20.84亿港元，增速分别为45.65%/14.86%/13.28% [6] - 产品设计能力强，拥有行业顶尖设计师团队，2024年底推出冰钻光影金系列成为销售爆款 [6] - 截至FY2025在全球共有3287家门店，内地门店3179家，港澳及海外门店108家 [7] - 未来三年计划在海外新进驻3个国家及地区，净增设50家海外店铺 [7] - 2024年1月收购金至尊，进一步完善品牌矩阵，扩大对轻奢市场和年轻群体的覆盖 [7] 隧道股份财务表现 - 2025H1营收220.2亿元同比减21.5%，归母净利润7.3亿元减7.4% [8] - 单Q2归母净利润增15.9%，扣非归母净利润6.8亿元增0.2% [8] - 2025H1毛利率15.4%(+0.5pct)，归母净利率3.3%(+0.5pct) [8] - 2025H1新签合同462.1亿元增0.2%，其中施工业务393.7亿元增0.6% [9] - 施工业务中道路工程75.4亿元增178.8%，房产工程77.8亿元增33.9% [9] - 2025年中期分红每股现金分红0.08元，共计派发现金25.2亿元，股息率4.51% [11] 龙净环保业务拓展 - 子公司紫金龙净收购GML公司80%股份，获取140MW刚果（金）凯兰庚水电站项目开发权，总投资3.99亿美元 [15] - 水电站项目年发电量7.14亿度，90%电量优先供给紫金矿业权属企业，电价约0.16美元/KWh [16] - 拟投资建设麻米措源网荷储一体项目，总投资23.91亿元，预计年用电量5.68亿度，结算电价0.7元/KWh [17] - 2025H1新增环保合同53.70亿元，期末在手环保合同199.71亿元 [17] 第四范式业绩增长 - 2025H1营业收入26.26亿元，同比+40.7%，归母经调整净亏损0.44亿元，同比缩窄71.2% [19] - 25H1研发费用8.93亿元，同比+5.1%，研发费用率34.0%，同比-11.5% [19] - 第四范式先知AI平台收入21.49亿元，同比+71.9%，占集团总收入81.8% [19] - 25H1标杆用户平均收入同比+56.6% [21] - 在AI+储能领域发力虚拟电厂，在AI+稳定币领域与头部券商合作开发风控合规解决方案 [21] 光环新网经营状况 - 2025年上半年营收37.16亿元(YoY-5.15%)，归母净利润1.15亿元(YoY-57.01%) [22] - IDC业务营收同比下降2.08%，毛利率下降至32.71% [23] - 云计算业务收入同比下降7.67%，毛利率降至7.76% [23] - 已投产机柜总数超过7.2万个，上半年新投放机柜达1.6万个 [23] - 现有算力规模已超过4000P，与格灵深瞳等AI企业达成战略合作 [23] 金风科技业绩表现 - 25H1营收285.37亿元，同比+41.26%，归母净利润14.88亿元，同比+7.28% [25] - 风机及零部件销售收入218.5亿元，同比+71.15%，毛利率7.97%(+4.22pct) [26] - 6MW及以上机组销售容量同比+187.01%，大型化进程加速明显 [27] - 国际销售收入83.79亿元，同比+75.34%，海外在手订单量7359.82MW，同比增长42.27% [27] - 截至2025年6月末，公司在手外部订单共计51811.47MW，同比+45.58% [27] 煤炭行业趋势 - 战略性看多动力煤，判断煤价趋势国内外共振向上 [29] - 7月全社会用电量同比+8.6%，火电发电量同比+4.3% [29] - 7月原煤产量3.8亿吨，环比下降4000万吨 [29] - 预计H2受"查超产"影响全国产量预计小幅环比下降，全年产量47.5-48亿吨 [29] - 截至9月12日，北方黄骅港Q5500平仓价688元/吨，较前一周下跌3元/吨 [30] - 京唐港主焦煤库提价1550元/吨，较前一周持平，上周日均铁水产量240万吨 [30] 基金行业动态 - 2025H1前100名基金销售机构非货基金保有10.2万亿元，环比增长6.95% [33] - 债券类基金保有5.06万亿元，环比+8.05%，贡献非货基金保有增量的57% [33] - 权益类基金保有5.14万亿元，环比+5.89%，指数基金环比+14.57% [33] - 股票型指数基金合计保有规模1.95万亿元，同比+14.57% [35] - 券商渠道指数基金占比达到55%，第三方占比30%，银行占比14%但增速最快达到39% [35]

公司基本信息 - 深圳市乾玺贵金属服务有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为黄凯倩 [1] - 注册资本为50万元人民币 [1] 公司经营范围 - 一般经营项目包括贵金属冶炼、金银制品销售、珠宝首饰零售、制造、批发及回收修理服务 [1] - 业务范围涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 包括企业形象策划、品牌管理、企业管理咨询、信息技术咨询服务 [1] - 允许以自有资金从事投资活动、国内贸易代理 [1] - 涉及钟表与计时仪器制造与销售、日用产品修理及业务培训（不含需许可的培训） [1] - 许可经营项目为黄金及其制品进出口，需经相关部门批准后方可开展 [1]

公司动态 - LVMH集团总裁兼CEO Bernard Arnault进入上海国金中心老铺黄金门店并停留约半小时 [1] - Bernard Arnault仔细观摩了葫芦、吊坠、十字架及陈列的金器 [1] - Bernard Arnault评价老铺黄金的产品“很精致，很有趣” [1] 市场关注 - Bernard Arnault的到访引发业内高度关注 [1]

黄金价格动态 - 国内黄金基础金价降至每克828.5元 国际黄金价格稳定在每盎司3640.2美元[1] - 沪金主力合约价格微幅波动至830.64元 日内最高最低价差达7元[3] 品牌定价策略差异 - 周大福与六福珠宝足金饰品定价最高达1078元/克 周生生/老凤祥/老庙黄金定价为1074元/克[1] - 菜百黄金足金饰品价格显著较低为1032元/克 中国黄金报价低至999元/克[1] - 投资金条价格差异显著 周大福956元/克 老庙黄金1029元/克 老凤祥1024元/克 周生生1012元/克[1] 非足金产品市场 - 铂金价格呈现两极分化 周大福/六福珠宝/周生生定价564元/克 老庙黄金/老凤祥仅470元/克 菜百首饰低至445元/克[1] - 金包银等替代品因价格优势受年轻消费者青睐[3] 回收市场价值体系 - 金条回收价815元/克接近国内基础金价 14K金回收价仅454元/克 铂金回收价低至285元/克[1] - 回收价格体现实物黄金实际价值而非品牌溢价[1][4] 消费者行为变化 - 消费者采取观望态度 因金价受国际因素影响显著[3] - 消费决策趋于理性 综合考量品牌/工艺/价格及实际需求[4] 行业竞争态势 - 价格透明度提升促使竞争焦点转向服务 免费清洗保养与专业鉴定咨询成为差异化手段[3] - 水贝等地商家积极推广金包银等低价替代品 通过款式创新吸引预算敏感客群[3]

9月17日，老铺黄金国金中心店工作人员向智通财经记表示，LVMH集团CEO贝尔纳·阿尔诺（Bernard Arnault）确有参观老铺黄金门店，"主要是了解参观老铺书房，没有下单。" 老铺黄金的产品组合既包括日常佩戴的饰品，也包含文房文玩金器、日用金器及居家摆件金器。外界将 老铺书房看作是老铺黄金的VIP室，不过有老铺黄金工作人员表示："没有VIP室这个说法，整体陈列名 称叫书房，普通用户与店员说明后，也可参观。" 根据弗若斯特沙利文调研资料显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼等 国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%，具备高端消费特点。（智通财经记者 吴雨欣） 前一日，阿尔诺进入老铺黄金门店的视频在社交平台传出，现场顾客称他在老铺黄金停留了约半小时。 ...

申银万国期货表示，本月多项数据显示美国经济就业市场疲弱，进一步确认9月降息前景，叠加近 期对美联储独立性受威胁的担忧，推升黄金。光大期货认为，黄金价格创新高，金银比降至86.2，逢低 买入仍是主要策略。 高盛大宗商品团队预测，到明年（未来12个月），黄金能达到每盎司4000美元点位。高盛认为，全 球投资者对多元化的诉求是多年的、长期的趋势，从趋势的角度来讲，还是看多黄金价格。 分析指出，近期的国际金价走势不仅是对美联储未来的货币宽松政策作出反应，也是对围绕美国货 币政策的不确定性作出反应。 黄金牛市格局未改，市场与机构均看涨黄金 广州日报讯（全媒体记者 谭伟婷）国际金价再创新高。9月16日，现货黄金历史首次站上3690美 元/盎司，创新高。截至昨日发稿时间20：40，伦敦金现高位报价3699.32美元/盎司，日内涨幅逼近 0.5%。同时，纽约金主连高位报价3737.6美元/盎司，日内涨超0.3%，也创下历史新高。 记者还留意到，9月16日，受国际金价续创新高影响，国内多家品牌金饰价格再度攀升，周生生、 老凤祥、周六福、老庙等日内涨幅均超1%。其中，周生生足金饰品价格一举突破每克1090元。截至发 稿，周生生报 ...

上市申请与保荐人 - 公司向香港联合交易所递交主板上市申请 计划在香港进行第二次上市 独家保荐人为中信证券 [3][2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于1996年 深耕中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售 现阶段聚焦珠宝首饰和时尚女包领域 [3] - 核心品牌包括"CHJ潮宏基"、"FION菲安妮"、"潮宏基|Souffl锓潮宏基•臻"及"Cëvol"等 [3] - 按销售收益计算 公司2024年于中国内地时尚珠宝市场名列第一 实现1.4%的市占率 [3] - 按销售收益计算 公司在中国内地K金市场中名列第五 [3] 财务表现 - 2022年至2024年收益分别为43.64亿元、58.36亿元、64.52亿元 [3] - 2022年至2024年期内溢利分别为2.05亿元、3.3亿元、1.69亿元 [3] - 2025年上半年收益为40.62亿元 同比增长19.59% [3] - 2025年上半年期内溢利为3.33亿元 同比增长44.07% [3] - 2022年至2024年毛利分别为12.77亿元、14.74亿元、14.58亿元 [4] - 2025年上半年毛利为7.91亿元 [4] 门店网络 - 截至2025年6月30日 公司合共拥有1538家线下珠宝门店 [4] - 销售网络包括在全国200多个城市的201家自营店和1337家加盟店 [4] - 设有四家海外门店 包括一家马来西亚自营店、一家泰国加盟店及两家柬埔寨加盟店 [4] - 2022年至2024年自营珠宝店数量净减少41家、50家、35家 [5] - 2022年至2024年珠宝加盟店净增加123家、291家、147家 [5] - 截至2025年上半年 珠宝加盟店占总店数86.9% [5] 员工情况 - 2022年至2024年及2025年上半年全职员工人数分别为4425人、4098人、3729人、3527人 呈逐年下滑趋势 [8] - 三年半期间减员898人 [8] - 中国内地员工流失率分别为30.8%、36.4%、35.7%、16.6% [8] - 香港员工流失率分别为4%、10%、4.3%、6.3% [8] - 新加坡员工流失率分别为58.3%、13.3%、31.6%、20% [8] 股权结构 - 公司发行H股 面值为每股人民币1.00元 [2] - 最高发行价格为每股H股[编纂]港元 另加1%费用 [2]

在此背景下，珠宝品牌纷纷调整策略，通过开展回收业务增强客户黏性，并将回收的旧金重新加工利 用，开拓新的业务增长点。回收市场的持续升温，吸引了线上平台、打金店等多类主体涌入回收市场， 但也存在一些风险。 若消费者想要"卖金变现"，可以选择正规渠道，如银行、品牌金店等。同时，还要了解当天的国际金 价，不要被过高的报价诱惑。在回收过程中要尽量在场，确保黄金不被调包或故意损坏，并保管好购买 票据等证明材料。 今年以来，现货黄金从年初的2657美元/盎司一路上涨，突破3600美元大关，累计上涨约1000美元/盎 司。随着本轮金价高涨，很多投资者趁势变现手中的黄金，催生了黄金回收市场的火热。 业内人士表示，金价高企抑制了大克重黄金饰品的消费需求，整体营收出现下滑。尽管黄金回购和以旧 换新业务量有所增加，但是仍难以缓解销量下降带来的压力。 受多重因素影响，国际金价再创新高。在国际金价的带动下，国内多家黄金珠宝品牌首饰价格也水涨船 高。9月16日，周生生金饰价格为1091元/克，较前一日上涨17元；周大福、老庙黄金、潮宏基、六福珠 宝金饰价格为1087元/克。其中，周生生、老庙、老凤祥等部分品牌涨至年内最高。 对于当下是选择 ...

随着美联储降息预期持续升温，部分全球主要资产价格已率先作出反应，金价再破前高。 当地时间9月16日，美股三大指数集体收跌，截至收盘，道指跌125.18点，跌幅为0.27%，报45758.27点；纳指跌14.79点，跌幅为0.07%，报22333.96点； 标普500指数跌8.49点，跌幅为0.13%，报6606.79点。 "中国金龙"创三年多新高 大型科技股涨跌不一，特斯拉收涨2.82%，Meta涨1.87%，亚马逊涨1.13%，苹果涨0.61%，谷歌A则收跌0.18%，微软跌1.23%，英伟达跌1.61%。 Webtoon Entertainment股价大涨39%，此前该公司宣布与迪士尼达成合作，推出新的数字漫画平台，涵盖迪士尼旗下内容，包括漫威与《星球大战》系 列。 New Fortress Energy暴涨45%，该公司已经敲定了一项为期七年、价值40亿美元的协议，向波多黎各供应液化天然气。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.76%，创下自2022年2月以来新高。 蔚来涨超8%，百度涨超7%，京东、爱奇艺涨超3%，阿里巴巴涨超2%，网易涨1.45%，理想则跌0.23%。 富时A50期指连续 ...