养老金融政策支持 - 广州市出台措施支持养老产业企业通过上市、挂牌、发债等方式扩大直接融资渠道 [1] - 区域性股权市场将为非上市养老产业企业提供非公开发行、转让证券服务 [1] - 探索养老领域项目发行基础设施REITs以拓宽融资途径 [1] 跨境融资便利化 - 广州市将利用外汇管理政策提升养老产业企业跨境投融资便利化水平 [1] - 支持养老产业企业全口径跨境融资宏观审慎模式下自主借用外债 [1] - 政策旨在进一步满足养老产业企业的跨境融资需求 [1]

大湾区科学论坛永久会址建设 - 广东省广州市大湾区科学论坛永久会址正在建设中，建成后将成为粤港澳大湾区国际科技交流合作及科学产业化关键枢纽 [2] - 项目建筑面积达9.35万平方米，800余名建设者冲刺年内竣工目标 [11] 装配式钢结构推广 - 江西省赣州市大力推进装配式钢结构、钢板、型钢施工替代钢筋混凝土施工，有利于节能降耗 [4] - 赣州市芦苇路小学教学楼项目采用节能型装配式钢结构，工人在加紧安装 [4] 重点工程项目投资增长 - 2025年一季度全国以项目方式申报工伤保险的工程项目同比增长9.4%，工程总造价金额同比增长4.8% [4] - 3月份工程项目申报数量1.8万个，占一季度总量的46.5%，申报总造价超8000亿元，占一季度总造价的43.9% [5] - 工程总造价超10亿元的重大项目共182个，同比增长41.8%，工程总造价合计约3400亿元，同比增长39.1% [6] - 一季度全国计划总投资亿元及以上项目投资同比增长7.4%，增速比全部投资高3.2个百分点，拉动全部投资增长4.2个百分点 [6] 交通运输项目占比最高 - 交通运输项目在各类重大项目中比例最高 [7] - 山东潍坊至江苏宿迁高速铁路项目稳步施工，江西G322宜黄县杉树坳至东陂段公路改建工程黄柏岭隧道正式进洞施工 [7] 城市更新项目进展 - 广东省广州市黄埔区一季度新开工城市更新项目面积达89万平方米，建设封顶102万平方米 [8] - 安徽省合肥市多个城市更新项目取得新进展，卫岗王卫片区8个地块开工建设，老合钢片区解危处置四期项目累计交房超八成 [8] 高新技术与清洁能源项目 - 安徽"8.6代有源矩阵有机发光显示器件生产线项目"于2月份开工，申报工程总造价近20亿元 [9] - 浙江江山抽水蓄能电站项目通风兼安全洞顺利贯通，江苏田湾核电站7、8号机组核岛安装工程进入设备安装高峰期 [9] 区域协调发展项目 - 成渝地区一季度申报工程项目超5000个，同比增长14.6%，工程总造价约2500亿元，同比增长11.1% [10] - 京津冀协同发展产业投资基金累计决策投资33.37亿元，出资29.69亿元，项目覆盖半导体、新材料、新能源等领域 [10] - 粤港澳大湾区广东申报工程项目超4000个，同比增长5.6%，工程总造价约1900亿元，同比增长6.1% [10] 长三角地区项目进展 - 长三角地区一季度申报工程项目数量近1.1万个 [12] - 江苏、浙江南通至宁波高速铁路站前及相关工程正在推进，安徽铜陵市狮子山高新区加快推进省际合作产业园区建设 [12] 民生领域"小而美"项目 - 一季度工程总造价低于500万元的"小而美"项目有1.7万个，同比增长4.8%，工程总造价合计近280亿元，同比增长7.2% [13] - 多地改建学校教学楼、运动场、食堂、图书馆等设施，四川、重庆等地建设城市"口袋公园" [14][15] - 浙江宁波市奉化区优化老年助餐服务，江西建设"一老一小幸福院"，江苏、福建、湖北、湖南等地推动高标准农田改造项目 [16][17]

日前，中国人民银行印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通知》，设立服务消费与养老再 贷款，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支 持。 本报记者 谭志娟 北京报道 "服务消费与养老再贷款"工具落地。 从价格与期限来看，服务消费与养老再贷款额度5000亿元，年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长 使用期限不超过3年。 中国银行研究院研究员范若滢在接受《中国经营报》记者采访时表示："随着我国居民生活水平不断提 升，近年来居民对住宿餐饮、文体娱乐、教育培训等服务消费的热情明显增强，但目前我国服务供给方 面仍存在多元化、个性化、品质化服务产品不足的问题，制约了居民服务消费潜力的进一步释放。通过 加大对服务消费的金融支持，将推动服务消费领域加快补短板的步伐。" 设立服务消费与养老再贷款 此次服务消费与养老再贷款的发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄 银行、股份制商业银行等21家全国性金融机构和北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行 等5家属于系统重要性金融机构的城市商业银行（以下简称"26家金融机构"）。政策执行至2027年年 ...

就业增收 - 实施"百万英才汇南粤"行动计划，吸纳100万高校毕业生来粤就业创业 [2][7] - 2025年城镇新增就业110万人以上 [2][7] - 实施"粤菜师傅""广东技工""南粤家政"三项工程，2025年培训超78万人次 [2] 生育养育与教育 - 鼓励有条件的地市加大对二孩、三孩家庭的生育支持力度 [2] - 2025年推动超40所乡镇中心幼儿园构建城乡学前教育一体化管理资源共享机制 [2] - 打造150个以上优质学前教育资源牵头的幼儿园共同体 [2] - 推动珠三角优质教育资源组团融入式托管15所新型城镇化试点县县中 [2] "一老一小"服务供给 - 推动长者饭堂建设提质增效，引导大型商超举办银发主题购物活动 [3][8] - 2025年每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数不少于5.5个 [3][8] - 完善公办托育设施建设，重点推进市、县级示范性托育综合服务中心建设 [3] 入境消费与服务业开放 - 支持广州、深圳、珠海等地市推出优质特色入境旅游线路和服务 [3][9] - 支持广州深化国际消费中心城市培育建设，支持深圳争创国际消费中心城市 [3] - 加快推进广州、深圳市内免税店试点建设 [3] - 深化广州服务业扩大开放综合试点，支持深圳推进国家服务业扩大开放新一轮试点 [3] - 支持广州、深圳争创国家服务贸易创新发展示范区 [3] 大宗消费更新升级 - 扩大汽车报废更新支持范围，将国四排放标准燃油乘用车纳入补贴范围 [4] - 支持12类家电产品以旧换新 [4] - 实施手机、平板、智能手表（手环）3类数码产品购新补贴 [4] - 2025年新开工改造老旧小区不少于600个，启动2.65万台住宅老旧电梯更新 [4] - 优化住房公积金使用政策，支持提取公积金支付购房首付款并申请贷款 [4] 新型消费与休闲政策 - 加快培育低空和邮轮游艇消费，支持广州南沙国际邮轮母港建设试点 [5][10] - 争取国家支持实施粤港澳游艇自由行 [5] - 严格落实带薪年休假制度，鼓励与小长假连休 [5] - 鼓励有条件的地方探索设置中小学春秋假 [5] 消费限制优化 - 鼓励广州、深圳进一步放宽车辆购买限制，增发购车指标 [5][6] - 支持大型商贸企业利用自有场地进行外摆促销 [6] - 适当允许车辆停靠、增加夜间停车位和出租车候车点 [6]

起源与争议 - "五穷六绝七翻身"最早源于20世纪80-90年代港股，因资金面紧张和政策空窗期导致5-6月下跌，7月回暖 [1] - 该说法后来传入A股并与西方"Sell in May"相呼应，但市场结构和投资者行为变化使其参考价值存疑 [1] 数据复盘 - 近20年万得全A指数5月平均涨跌幅1.52%，下跌年份占比55%，6月平均涨跌幅-1.41%，下跌年份占比40%，7月平均涨跌幅2.26%，下跌年份占比40% [1][2] - 5月下跌概率与4月相同（55%），但6月和7月下跌概率降至40% [1] - 5月业绩披露后风险偏好可能提升，6月因银行考核流动性收紧，7月政策预期和中报行情助推市场 [2][3] 逻辑拆解 - 政策节奏加快弱化日历效应，如2025年5月7日发布的金融政策（降准、降息）支撑市场情绪 [4] - 央行通过逆回购、MLF等工具平滑季节性波动，缓解银行季末考核压力 [4] - 保险资金等中长期资金入市提升机构投资者占比，减弱短期情绪波动影响 [5] 配置思路 - 科技成长主线：央行新增3000亿元科技创新再贷款和5000亿元消费养老再贷款，支持人工智能、半导体、算力基础设施等领域 [9] - 消费与地产链：降准降息和公积金利率下调优化信贷环境，关注家电、家居、汽车、消费电子及食品饮料、医药板块 [10] - 红利资产与防御配置：高股息公用事业、煤炭、银行等抗周期性强，适合应对市场波动 [11] 后续关注 - 外部政策扰动：美国对华科技限制及关税加征可能反复 [12] - 国内政策传导效果：需观察增量政策落地节奏及对出口经济的影响 [13]

外部局势缓和 - 巴基斯坦和印度同意立即停火 俄罗斯与乌克兰也有准备停火的相关消息传出 [1] - 黄金价格走势与避险情绪密切相关 局势缓和可能导致黄金价格面临下行压力 [1] - 军工板块短期上涨逻辑受削弱 可能因预期改变而面临回落压力 [1] 中美贸易相关消息 - 美国贸易代表和商务部长释放贸易缓和信号 中美正在进行高层经贸会谈 [1] - 若经贸会谈达成转好结果 中国出口企业可能因订单增加而业绩提升 [1] - 目前没有贸易关系恶化的情况 对市场信心稳定是积极因素 [1] 央行与监管联合释放利好 - 央行强调用好证券基金保险互换边际和股票回购等工具维护市场稳定 [1] - 设立服务消费与养老消费再贷款额度5000亿元 支持餐饮、住宿、文体娱乐、教育服务和养老产业 [1] - 防范汇率超调风险 降低企业、地产及社会融资成本下行 [1] - 证监会印发2025年立法工作计划 强调维护市场平稳健康发展 [1] 深圳释放对市场及科技板块利好 - 深圳印发《深圳市关于发挥资本市场作用建设产业金融中心行动方案(2025-2026年)》 [1][2] - 支持硬科技企业用好上市融资、并购重组等绿色通道政策 [1][2] - 政策可能吸引资金关注深圳本地科技类企业 [2] 国家级经济技术开发区相关消息 - 高层研究深化国家级经济技术开发区改革创新措施 [2] - 可能带来政策利好和发展机遇 引发市场对相关板块关注 [2] - 需警惕板块轮动快导致的短期回踩压力 [2]

深化重点领域开放 - 江苏省依据"1650"产业体系制定招商图谱，全力招引高质量制造业项目，推动外资企业融入新型工业化进程，助力产业强链补链延链 [3] - 提升服务业领域开放水平，加快推进南京服务业扩大开放综合试点，研究制定苏州试点方案，扩大独资医院领域开放试点，鼓励外资布局养老、文旅等多元服务业态 [3] - 生物医药领域积极争取国家支持开展全产业链开放创新试点，扩大研发用物品进口"白名单"，推进多项创新政策落地，优化采购环境 [3] - 出台政策鼓励外资开展股权投资，支持境外资本扩大境内投资规模 [3] 投资促进工作 - 江苏省加强投资江苏品牌建设，通过举办"跨国公司江苏行"系列活动、企业家太湖论坛等重点活动，搭建交流平台 [6] - 深化与重点国别地区及友城的经贸投资合作，强化驻外经贸代表机构功能，常态化开展招商行动，鼓励各地在重要外资来源地设点 [6] - 落实外商投资鼓励类产业政策，吸引跨国公司设立投资性公司，培育外资总部企业，加强营商环境海外宣介 [6] 开放平台效能提升 - 支持开发区在重点领域改革，优化评价体系，推动省级以上开发区发挥稳外资作用，打造总部经济集聚区 [6] - 推进自贸试验区提升战略，在生物医药等领域加大外资准入压力测试，复制推广制度型开放试点措施 [6] - 推进国际合作园区建设，拓展双向经贸交流 [6] 服务保障 - 推动重大和重点外资项目落地，完善项目清单，强化跟踪调度 [7] - 健全政企沟通服务机制，通过走访、圆桌会议等形式收集企业诉求，精准帮扶 [7] - 依法保障外资企业平等参与政府采购，拓宽融资渠道，举办银企对接活动，支持外资金融机构展业 [7] - 促进人员往来便利化，优化签证政策，为商务人士提供便利，提升赴境外招商便利度 [7] - 探索便利化的数据跨境流动安全管理机制，提升贸易便利化水平，做好原产地证书签证服务，保障重点项目通关，培育AEO企业，加强知识产权保护 [7]

政策概述 - 海口市龙华区发布"龙惠贷"贷款贴息扶持政策 旨在通过政府引导 政策支持与金融助力相结合的方式解决企业融资难题 降低融资成本 激发市场活力 推动经济高质量发展 [2] - 申报对象为注册地在龙华区 正常经营一年以上的各类企业 个体经营户及"三农"主体 违法违规经营 特定高风险行业及信用不良的主体不具备申报资格 [2] 支持范围与资金用途 - 贴息资金重点支持旅游业 现代金融服务业 高新技术产业等重点行业 同时涵盖餐饮住宿 养老等民生领域 [2] - 贷款资金必须用于企业经营 严禁用于房地产投资 股票投资等领域 [2] 贴息标准 - 小微企业贷款额度未超过300万元部分 可享受0.6%贴息补助 [3] - 中型企业贷款额度未超过3000万元部分 贴息比例为0.8% [3] - 大型企业贷款额度未超过5000万元部分 按1%比例贴息 每类型贴息资金池规模均为1000万元 共计3000万元 [3] - 企业将贴息资金用于支付不超1%担保费率的担保费用 龙华区全额承担 [3] - 规上企业贷款额度3000万元以内部分 按1%贴息 [3] - 贴息遵循"先到先得""先付后贴"原则 期限最长12个月 [3] 申请流程 - 企业可通过直接向区政府办(区金融办)申请或通过相关银行申报 [3] 政策目标 - 优化营商环境 支持实体经济发展 通过精准扶持降低企业融资成本 推动辖区各产业发展 激发市场主体活力 助力区域经济高质量发展 [3]

货币政策执行报告核心观点 - 央行政策思路从偏向投资转向消费与投资并重，更加重视消费 [1] - 金融支持消费将成为重点，将研究出台指导性文件并加强重点领域资金支持 [2] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"以支持住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费和养老产业 [3] 消费提振措施 - 国内消费增速放缓但呈现稳步回升态势，金融支持消费仍有发力空间 [2] - 金融机构需加强旅游、住宿餐饮、文体娱乐、教育培训、居民服务等重点领域的消费金融服务 [2] - 消费金融服务体系已较完善，金融机构推出多元消费信贷产品激发市场活力 [2] - 财政政策需向养老、育幼、医疗等服务消费倾斜，并强化对重点人群的保障 [8] 政府债务与财政支持 - 中国广义政府总资产相当于GDP的166%，总负债相当于GDP的75%，净资产占GDP的91% [5] - 政府债务扩张有可持续性，主要得益于庞大的国有资产和较低的负债水平 [6] - 一季度地方新增专项债发行量近1万亿元，有效拉动投资增长 [8] 物价与供需关系 - 促进物价合理回升需扩大有效需求，解决深层次供需结构矛盾 [9] - 部分行业价格跌幅较大，如黑色金属加工和化工行业PPI跌幅超5% [10] - 价格调控思路需从防"哄抬物价"转向防"低价倾销"，引导企业以质取胜 [10][11] - 企业应转向技术创新、品牌建设、服务质量等多元化竞争策略 [11]

央行5000亿元服务消费与养老再贷款政策 - 央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，瞄准住宿餐饮、文体娱乐、教育、批发零售、仓储物流等市场化服务业及养老领域，兼具扩内需与惠民生的双重功能 [1][4] - 该再贷款采取"先贷后借"模式，预计直接增加8300亿元信贷额度，长期或额外推动社会消费品零售总额增长超10个百分点 [5][6] - 若今年完成2500亿元再贷款投放，叠加"以旧换新"政策，预计撬动居民消费超9000亿元 [1][6] 政策对行业的影响 - 长期可能带动6万亿元以上的中长期信贷增量，带动信贷与社融额外增长2个百分点以上，并带动投资增长5个百分点以上 [6] - 支持服务行业发展能有效带动就业、提升居民收入、扩大消费需求，消费端改善后将扩大服务企业盈利，撬动更大社会资本参与服务业与养老产业投资 [6] - 短期来看，今年若完成2500亿元投放，可能带动社零增长0.5-1.0个百分点 [6] 以旧换新政策效应 - 2024年"以旧换新"政策支持资金达3000亿元，预计拉动居民最终消费约7500亿元-9000亿元，拉动居民最终消费约1.35-1.6个百分点 [7] - 政策通过财政补贴推动大规模设备更新和大宗耐用消费品需求释放，撬动居民消费杠杆系数为2.5-3倍 [7] 消费对GDP增长的贡献 - 2025年消费对GDP增长的贡献率有望升至65%，支撑因素包括"两新政策"、多元化消费场景、房地产市场回稳、新型城镇化建设等 [8] - 面对外部关税压力，需通过扩大固定资产投资规模、提升居民消费能力，实现投资消费双轮驱动 [9] 促消费的紧迫措施 - 扩大服务领域开放，创新多元化消费场景，提升服务供给能力，2024年服务性消费支出占居民消费支出比例已升至46%以上 [11] - 拓展入境旅游消费，2024年入境游客超1.3亿人次，总花费超900亿美元，国内旅游市场具备价格、交通、安全等优势 [11] - 推动房地产市场止跌回稳，居住及相关消费占居民消费支出约25%，房贷利率调降有助于居民资产负债表修复 [11] 财政与货币政策的互补性 - 财政工具侧重居民端发力，如消费券、交通住宿优惠等，直接快速带动消费增长 [9] - 再贷款资金通过向商业银行提供低成本资金，解决服务行业企业融资难、融资贵问题，二者在需求端和供给端形成互补 [9] 动态监测指标 - 重点监测服务业细分行业的新增贷款规模、物价变动、企业经营数据、PMI指标及消费者回访问卷等 [10]