财务与战略 - 公司2025年半年度业绩由副总经理兼财务总监郑萍女士介绍 [3] - 公司十五五战略规划由董事长李夏云女士介绍 目标包括建成双循环运营体系 将内销与外销比例维持在安全区间 [3][12] - 公司上市以来始终保持稳定的复合增长率 不主张盲目规模扩张 倾向扎实稳健的内生式增长 [19] AR行业趋势与技术 - AR行业经历三阶段发展：2020年前因实用性与价值问题未获市场认可 2020-2023年AI技术注入成为引爆点 当前处于光学技术突破与增长期 [3] - AR眼镜成为下一代终端产品重要形态 需具备三要素：轻薄设计、全天候使用能力及低消费者门槛 [5] - 光波导技术两大主流路线：反射光波导(GWG)与表面浮雕光栅(SRG) GWG在视场角/漏光控制/能量效率领先但量产存在瓶颈 SRG在色彩均匀性与制造工艺面临挑战 [5][9] - 行业拐点需待高性能低成本量产方案成熟 预计2025年迎来众多眼镜类产品 但真正拐点仍有待催化 [7] 公司技术布局与优势 - 公司自2011年布局AR领域 与Lumus/Digilens合作 体全息光波导已实现北美商用小规模量产 [6] - 聚焦反射光波导(GWG)技术 作为一号工程 同时布局衍射体全息波导技术 [6][9] - 核心优势在于镀膜技术全球领先 冷加工与自动化量产能力突出 具备端到端光学设计与测试能力 [6] - 产品覆盖显示系统(光波导片)/投影单元光学元件/其他光学零组件 并推进3D模组等小型化技术布局 [6][18] 客户合作与项目进展 - 与多家大客户合作项目涵盖稳定量产/NPI(新产品导入)/NPD(新产品开发)多个阶段 [10][11] - 合作模式从依托大规模制造优势转变为共同探索解决方案 实现技术整合与创新超越客户预期 [11] - 国内战略核心合作伙伴包括H客户 合作涵盖智能手机/车载等领域 目标巩固消费电子龙头地位并拓展无人机/汽车电子/AR/3D视觉感知/泛机器人等新领域 [12] 产能与制造能力 - 在GWG技术上重点突破自动化难题 以支撑百万级/千万级规模需求 目前工艺成熟度与黄金线打造已有很好进展 [9] - 具备全球竞争力解决方案能力 目标成为全球AR显示解决方案龙头企业 [7] 人才与组织建设 - 第七届董事会完成调整 体现代际传承/全球化与年轻化战略决心 新引进技术研发与市场业务高级人才 [13] - 通过水晶商学院双轨机制(领导力学院与工程师学院)系统培养管理人才与工程师 构建不依赖个人的体系化研发能力 [14] - 学习国际大客户先进管理与方法论 融入产品开发与项目管理流程 形成可复用规范化创新机制 [14] 风险管控与发展策略 - 客户多元化布局 北美西海岸科技公司均为重要目标客户群体 同时扩大内循环发展国内业务 [15] - 项目立项遵循三原则：战略必要性、能力匹配性及失败兜底能力 并行评判商业价值与战略价值 [21] - 通过收购埃科思布局3D视觉感知能力 聚焦多模态融合感知技术 暂不涉及芯片设计能力 [18] - 现阶段技术布局多位于"无人区" 主要依靠内生式增长而非外延并购 [19]

财务业绩表现 - 2025年H1营业收入30.20亿元，同比增长14% [10][11] - 2025年H1归母净利润5.01亿元，同比增长17% [10][11] - 2025年H1扣非归母净利润4.46亿元，同比增长14% [10][11] - 2025年Q2营业收入15.38亿元，环比增长4%，同比增长17% [13][14] - 2025年Q2归母净利润2.80亿元，环比增长27%，同比增长13% [13][14] - 2025年Q2扣非归母净利润2.39亿元，环比增长15%，同比增长8% [14] - 2025年H1毛利率29.46%，同比上升2% [15][17] - 2025年H1净利率16.58%，同比上升0.5% [16][17] - 基本每股收益0.37元/股，同比增长19% [18][19][21] - 加权平均净资产收益率5.39%，同比上升0.5% [18][19][21] 业务板块表现 - 消费电子收入25.43亿元，同比增长13%，营收占比84.19%，毛利率29.52%，同比上升1.69% [23][27] - 汽车电子AR+收入2.41亿元，同比增长79%，营收占比8.00%，毛利率25.24%，同比上升16.79% [23][27] - 反光材料收入1.87亿元，同比增长2%，营收占比6.21%，毛利率35.68%，同比上升4.27% [23][27] - 外销收入21.98亿元，同比增长14.11%，营收占比72.77% [28][30] - 内销收入7.75亿元，同比增长19.66%，营收占比25.63% [28][30] 费用与现金流 - 2025年H1期间费用率11.9%，同比上升0.6% [31][33] - 期间费用35,974万元，同比增加5,899万元，增幅20% [32][34] - 经营活动产生的现金流量净额50,026.32万元，同比下降28.69% [35] 2025年全年展望 - 营业收入增长目标0%-30% [38] - 资本性支出预计占营业收入10%-15% [39] - 期间费用率预计同比持平 [39]

财务表现 - 上半年实现营业收入3.19亿元 同比增长32.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3275.55万元 同比增长110.36% [1] - 基本每股收益0.6233元/股 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入3.19亿元，同比增长32.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3275.55万元，同比增长110.36% [1] - 基本每股收益0.6233元/股 [1]

板块整体表现 - 光学光电子板块当日下跌0.96% 但上证指数和深证成指分别上涨0.37%和0.99% 显示板块表现弱于大盘 [1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为长阳科技(13.01%) 跌幅最大为合力泰(-10.00%) [1][2] - 板块资金整体呈净流出状态 主力资金净流出24.42亿元 但游资和散户资金分别净流入11.03亿元和13.39亿元 [2] 个股价格表现 - 长阳科技收盘价23.45元 涨幅13.01% 成交量56.64万手 成交额12.93亿元 [1] - 合力泰收盘价3.51元 跌幅10.00% 成交量574.37万手 成交额20.42亿元 [2] - 沃格光电收盘价36.00元 涨幅4.90% 成交量29.44万手 成交额10.43亿元 [1] - 秋田微收盘价37.44元 跌幅6.40% 成交量12.18万手 成交额4.61亿元 [2] 资金流向 - 京东方A主力净流入1.74亿元 占比4.36% 但游资和散户分别净流出7147.82万元和1.02亿元 [3] - 沃格光电主力净流入1.29亿元 占比12.39% 游资净流入2220.85万元 但散户净流出1.51亿元 [3] - 利亚德主力净流入5438.87万元 游资净流入1.02亿元 但散户净流出1.56亿元 [3] - 深天马A主力净流入4333.83万元 游资净流入4740.42万元 但散户净流出9074.25万元 [3]

核心业务布局 - 公司主营业务为显示用液晶材料研发生产销售 其中混合液晶收入占比90.87% 液晶单体占比1.04% 其他业务占比8.09% [7] - 产品适用于消费电子领域 包括大屏幕高清电视 显示器 笔记本电脑 智能手机 车载仪表等多种终端显示器件 [2] - 参股企业南通詹鼎生产电子氟化液产品 主要应用于半导体制造和超算服务器浸没式冷却液领域 公司最新投资5000万元参与其融资 [2] 技术研发进展 - 封装用PSPI材料处于研发和工艺定型阶段 可提供加仑级样品 该材料应用于IC先进封装领域 [3] - OLED业务以中间体和升华前材料为主 属于OLED供应链重要环节 [3] - 光刻胶树脂业务具备KrF光刻胶用树脂全系列研发生产能力 与多家头部光刻胶厂家合作开发高性能树脂 [3] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入4.15亿元 同比增长10.63% [8] - 同期归母净利润3087.24万元 同比减少37.90% [8] - A股上市后累计派现1.28亿元 近三年累计派现4129.98万元 [9] 市场交易数据 - 8月29日股价下跌4.41% 成交额4.31亿元 换手率7.74% 总市值54.80亿元 [1] - 当日主力资金净流出2458万元 近3日净流出8130.45万元 近5日净流出1.26亿元 [4][5] - 筹码平均交易成本38.69元 当前股价靠近40.01元支撑位 [6] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数9597户 较上期增加17.18% [8] - 人均流通股14012股 较上期减少14.66% [8] - 汇添富科技创新混合A持股212.60万股 较上期减少12.93万股 汇添富民营活力混合持股158.67万股 较上期减少23.71万股 [9]

核心观点 - 公司管理层完成代际传承 新任高管团队首次集体亮相并与投资者交流 [1] - 2025年上半年业绩稳健增长 营业收入30.20亿元同比增长13.77% 归母净利润5.01亿元同比增长17.35% [2] - 公司正从制造型企业向技术驱动型公司转型 重点布局AR/VR和AI领域 [3][4][5] - 构建"双循环运营体系"以应对地缘政治风险 推动全球化布局和客户结构多元化 [6][7] 财务表现 - 营业收入30.20亿元 同比增长13.77% 归母净利润5.01亿元 同比增长17.35% 均位于0%-30%增长目标区间 [2] - 第二季度毛利率达30.91% 环比提升2.96个百分点 净利率18.9% 环比上升3.3% [2] - 经营活动现金流量净额2.8亿元 环比大增36.2% 经营质量显著提升 [2] - 上半年资本开支3.82亿元 较去年同期下降 全年预计维持在营收的10%-15%区间 [2] 技术转型 - 从制造型企业全面转向技术驱动型公司 进入全球光学"无人区" [3] - 深度参与AR/VR核心模组研发与制造 多个采用GWG技术的光波导项目进入NPI阶段 [3] - 具备反射光波导量产能力 已在美国西雅图设立分公司布局AR领域 [5] - 加大国际化 技术型人才引入 同步推动内部体系化创新 [3] AR与AI布局 - AR作为下一代人机交互入口地位凸显 布局十几年的AR业务将迎来爆发 [4] - 在AI领域积极布局视觉感知 智能传感方向 具备3D模组能力 [5] - 未来将结合光和双目视觉方案整合进AI领域 [5] 战略规划 - 构建"双循环运营体系" "外循环"推动全球化布局 "内循环"布局泛机器人和3D视觉模组产业基地 [6] - 打造营销平台 技术平台 供应链制造平台等支撑体系 [6] - "十五"战略规划已提前启动 目标实现内销与外销比例更加健康 降低客户集中度风险 [7] - 深化与国内大客户战略合作 已是手机摄像头 传感器及汽车HUD 光学薄膜等光学元器件核心供应商 [6]

核心财务表现 - 上半年营业收入30.20亿元 同比增长13.77% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.01亿元 同比增长17.35% [1] 消费电子业务 - 光学元器件业务高端滤光片量产并拓展至车载、无人机和运动相机新场景 [2] - 涂布滤光片在北美大客户项目正式量产 成为未来主要增长点 [2] - 微棱镜产品市占率提升 传统单反相机业务保持稳定 [2] - 薄膜光学面板通过优化结构实现销售和利润双增长 [2] - 3D模组业务通过技术升级和结构优化实现增长 并拓展机器人等新兴领域 [2] 车载光学业务 - 汽车电子（AR+）板块营业收入2.41亿元 同比增长79.07% [3] - 获得基于LCOS技术路线的AR-HUD项目定点 并在国内一线主机厂及合资品牌取得新订单 [3] - 多款车载光学核心部件出货量提升推动毛利率改善 [3] AR/VR业务布局 - 形成显示系统（波导片）、3D模组、核心光学元器件、衍射晶圆及反射方片的业务布局 [3] - 光波导产品进入快速迭代期 进展超出预期且接近世界一流水平 [3] 战略方向 - 锚定消费电子、车载光学和AR/VR三大核心业务方向 [1] - 经营方针聚焦资源整合与管理优化 增强内生竞争力 [1]

财务表现 - 上半年营收8.95亿元 同比增长5.55% [2][3] - 归属股东净亏损2022.76万元 同比由盈转亏且下降171.59% [2][3] - 扣非净亏损2740.78万元 同比由盈转亏且下降225.46% [3] - 经营活动现金流净额7124.38万元 同比大幅改善232.4% [3] - 总资产29.29亿元 同比下降2.86% [2][3] - 归属股东净资产15.93亿元 同比下降0.85% [2][3] 业务板块表现 - 安全监控业务收入基本持平 同比下降2.08% [4] - 新型显示业务销售额同比增长约20% 产品包括投影、VR设备、AR眼镜等 [4] - 智能驾驶业务销售额同比增长超100% 主要产品含ADAS车载镜头、车载雷达等 [4] - 车载镜头出货量同比增长60%以上 [4] 客户与项目进展 - 获得比亚迪、一汽红旗、零跑、吉利等超40款车型定点 [4] - 新型显示和智能穿戴项目已投入募集资金2.11亿元 尚未使用1.81亿元 [4] 市场环境 - 国际关税政策变动及国内下游需求减弱导致市场竞争加剧 [4]

股价表现与融资交易 - 8月28日公司股价上涨15.38% 成交额达19.53亿元 [1] - 当日融资买入1.96亿元 融资偿还1.69亿元 实现融资净买入2734.81万元 [1] - 融资余额3.42亿元 占流通市值比例3.85% 处于近一年90%分位的高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至8月8日股东户数1.90万户 较上期减少13.26% [2] - 人均流通股3083股 较上期增加15.29% [2] - 华夏行业景气混合基金持股149.91万股 较上期减少26.45万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.76亿元 同比增长42.29% [2] - 同期归母净利润5068.40万元 同比增长107.35% [2] - A股上市后累计派现2000万元 [3] 业务构成与公司背景 - 公司主营业务为精密光电薄膜元件研发、生产和销售 [1] - 收入构成：成像类光学元器件66.83% 通信类光学元器件28.71% 其他收入4.46% [1] - 成立于2009年7月24日 于2022年5月24日上市 [1]