纪要涉及的公司 BILL Holdings (BILL) 纪要提到的核心观点和论据 1. **中小企业经营与TPV趋势** - 核心观点：中小企业受环境不确定性影响，处于观望模式，支出有所调整，TPV有波动 [2][3] - 论据：部分行业如非营利部门减少支出；3月每个客户的交易数量从去年的73笔降至70笔，去年12月为76笔；预计Q4每个客户的TPV同比低个位数下降，受季节性影响环比略有上升 [3][4] 2. **不同规模客户表现** - 核心观点：约50万客户中，约一半使用AR产品Invoice2Go的客户规模小、业务量低，较大企业在可自由支配或可变支出类别上有更多回调 [6] - 论据：不同规模客户在支出上表现出一定差异，但整体各行业支出类别增长乏力 [7] 3. **费率影响因素与趋势** - 核心观点：费率由从价产品占比和产品定价决定，近期季度费率扩张，预计第四财季持平 [9][10][13] - 论据：约80%的账单支付量通过ACH和支票支付，费率低；从价产品占比小但货币化和增长率高，推动近期费率扩张；第四财季因国际支付不确定性和每个客户TPV略低，费率预计持平 [10][13] 4. **美元汇率波动影响** - 核心观点：美元强弱影响外汇与美元支付需求，汇率变化影响公司货币敞口，公司积极投资降低外汇波动风险 [18] - 论据：美元快速升值时公司有更多外汇损失；3月公司通过减少周期时间、对冲等措施，季度环比外汇损失减少超60% [18] 5. **从价产品推广措施** - 核心观点：公司通过迭代新兴产品和提升供应商解决方案价值来推动从价产品的采用 [20][21] - 论据：如推广卡支付、即时转账、营运资金解决方案等产品；增强供应商端解决方案，创造更多价值以增加需求 [20][21] 6. **ACH和支票提价情况** - 核心观点：此次提价是战术性调整，预计2026财年有小的积极影响 [24][26] - 论据：距上次价格调整已超两年，提价幅度为15 - 20%，实际有效提价低于此，当前季度无影响，新客户3月、现有客户5月生效 [24][25][26] 7. **客户增长策略** - 核心观点：近期净新增客户稳定，重点投资会计渠道，S&E业务更关注客户规模和使用情况，通过合作伙伴吸引小企业 [27] - 论据：近期在账单、APAR方面净新增约9000个客户，S&E业务约1500个；Q3会计渠道新增客户同比增长60% [27][28] 8. **多产品采用情况与机会** - 核心观点：SNE产品联合客户数量增加，平台拓展金融后台功能将促进多产品采用 [30][31] - 论据：使用账单AP解决方案和Divvy信用卡的联合客户从2023年Q4的约7000个增至11000个；平台在采购和采购订单方面的举措将带动多产品采用 [30][31] 9. **嵌入式渠道发展** - 核心观点：从与金融机构合作的Embedded 1.0时代发展到基于API的Embedded 2.0平台，与Xero合作推动支付嵌入 [33][34] - 论据：新平台提供API小部件和白标功能，与软件公司合作可提供全系列支付产品，创造更具粘性和高货币化的解决方案 [33][34] 10. **S&E业务情况** - 核心观点：3月T&E和零售业务表现强劲，S&E卡支出增长快于账单业务，新仓库融资设施支持业务增长 [35][37] - 论据：S&E业务对T&E和零售类别有较高敞口；宣布新仓库融资设施，作为资本多元化策略支持业务增长 [35][37] 11. **增长与利润率平衡** - 核心观点：公司历史上平衡增长与盈利，未来倾向投资多年增长，同时关注外部环境调整策略，AI有助于扩大利润率 [39][41][42] - 论据：2022年Q3非GAAP运营亏损约3%，2025年Q3利润率达15%，自由现金流利润率25%；投资支付、供应商体验、会计等领域；AI在客户支持等方面已体现运营杠杆 [39][40][42] 12. **公司长期展望** - 核心观点：未来3 - 5年公司将构建更广泛、智能的平台，支持中小企业财务管理，AI将发挥重要作用 [44][46] - 论据：公司将在现有产品基础上增加承包商、工资单、采购和营运资金等产品，AI将实现更多自动化，释放企业时间用于业务拓展 [45][46] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在3月通过积极投资减少外汇损失，季度环比减少超60% [18] 2. 公司测试了很多金融功能内的AI工具，在内部控制、流程演练和文档方面有成功案例 [43]

Block的比特币支付系统试点 - Block旗下支付平台Square在Bitcoin 2025大会上率先试点实时比特币支付系统 参会者可通过Lightning网络购买商品 该系统脱离主区块链 兼具高效与低成本优势 [1] - Square后台实时处理汇率换算和交易确认 顾客扫描二维码即可完成结账 这项试点计划将从拉斯维加斯大道逐步推广至全球数百万商户 [1] - Block计划2025年逐步向合格商户开放比特币收款功能 2026年实现全面推广(需获监管批准) [1] Block的比特币战略演进 - Block资深产品负责人Miles Suter表示 Square的支付落地是水到渠成的演进 公司正协同Cash App、Spiral、Bitkey等多部门将比特币深度融入企业生态链 [1] - 公司战略植根于去中心化、无需许可的数字货币对互联网未来至关重要的信念 认为比特币仍是担当此任的最佳选择 [3] - Block专注于让比特币成为日常货币 相信互联网需要一种原生货币 这是公司所有工作的核心 [4] 比特币支付功能进展 - 基于Square去年推出的"Bitcoin Conversions"工具升级的新功能允许商户直接接受比特币支付 目前已有超千家商户使用该功能 参与者的比特币持仓年均增长约70% [3] - 不愿持有比特币的商户可选择实时兑付美元 完全规避波动风险 参与试点的商家均实现了盈利 通过将每日销售额的一定比例转换为比特币而获利 [3][4] - Block正在构建"Bitcoin for Business"套件 涵盖收款、兑换、管理和自主托管全流程服务 为商家提供更多选择 [3] 比特币市场环境 - 当前比特币价格逼近历史峰值 "数字黄金"的储值属性认知度持续提升 [2] - 美国国会稳步推进稳定币立法 金融科技巨头纷纷布局代币化美元 [2] - 在上市公司纷纷将比特币纳入储备资产的背景下 Block将目光投向中小商户 希望中小企业也能从比特币中受益 [4] Block的比特币生态布局 - Block的比特币生态版图包括自主托管钱包Bitkey、挖矿设备软件Proto、开源开发部门Spiral 以及Cash App交易功能 [4] - 公司2017年Cash App的比特币功能还只是编程马拉松的试验项目 如今已发展成为深度融入企业生态链的战略业务 [1][3]

比特币支付整合计划 - Block计划在Square商业技术平台上推出比特币支付功能 使使用Square POS应用的商户能够通过Square硬件直接接受比特币支付 [1] - 该功能将于2024年下半年开始分阶段推出 预计2026年扩展至所有Square商户 需获得监管批准 [1] 产品功能与优势 - 新功能名为"Bitcoin For Businesses" 基于2024年推出的比特币自动转换功能升级而来 后者允许商户将1%-10%的日销售额自动转换为比特币 [3][4] - 通过Lightning网络实现近乎即时结算 顾客结账时扫描二维码即可完成比特币支付 [2] - 公司称该方案能帮助小企业更快收款并保留更多收入 提供支付方式多样性选择 [2] 战略愿景与市场反馈 - 公司高层表示致力于构建开放 去中心化 低成本货币体系 目标是让比特币成为日常可用支付工具 [3][5][6] - 根据商户反馈 比特币被视作长期储蓄工具和业务资产多元化手段 存在广泛使用场景 [5] - 创始人Jack Dorsey强调公司聚焦于提升比特币的易用性和安全性 [5][6] 技术实现路径 - 比特币转换功能通过Cash App账户实现 商户可选择每日销售额的特定比例(1%-10%)自动兑换为比特币 [4] - 系统后台处理技术复杂性 前端保持简单操作流程 [2]

消费券发放安排 - 2025"乐品上海"餐饮消费券第四轮将于5月31日至6月2日报名摇号 摇号结果6月5日24点前确定 消费券6月6日24点前存入平台账户 [2][3] - 消费券核销使用时间为6月7日至7月20日 有效期较之前延长 [3] - 消费券面额分为三种：90元(满300元抵用) 180元(满500元抵用) 400元(满1000元抵用) [3] 报名渠道与规则 - 报名平台包括银联云闪付 支付宝 微信 需在对应App搜索"乐品上海"进入活动页面 [3] - 报名需授权平台使用个人信息 包括证件号 手机号 姓名 地理位置等 [3] - 消费者每月可在三个平台各选一张消费券报名 单一平台中签不影响其他平台中签 本月是否中签不影响下月中签概率 [5] 活动数据与防作弊措施 - 3月活动吸引4635万人次报名 平均中签率186% 4月报名量增至490万人次(环比增长265万人次) 中签率降至176% [5] - 平台升级"技防"能力 通过实名认证 GPS定位检测 虚拟设备识别等技术手段限制"黄牛"参与 [5] - 活动采用公证机构监督的摇号模式 提升老年消费者等群体的参与公平性 [5]

文博会支付服务 - 文博会国际化水平创新高 全球65个国家和地区参展 国际化占比达20% 线下参展海外展商132家 线上173家 覆盖110个国家和地区3.5万海外专业观众参会 [2] - 现场专设境外来宾支付服务咨询台 由财付通提供微信支付绑定外卡等全流程指导 配备多语言指引材料 日均服务大量海外参展商 [2] - 支付方式实现多元化覆盖 包括二维码支付 POS机支持境内外银行卡/移动支付/现金 建设银行提供多币种兑换/数字人民币开立等综合服务 [3] 数字支付发展 - 微信支付持续优化外卡服务 支持VISA等七大国际银行卡绑定 实名认证后可升级大额支付 2025年1-3月深圳"外卡内绑"交易笔数同比增34% 金额增64% [4] - 2025年五一期间微信支付外卡用户消费笔数金额同比均增长近2倍 5月26日推出外卡手续费减免活动 新用户首绑可享60天每日1000元额度内免手续费 [4][5] - 深圳创新推出"五步巡检法""数币十条"等机制 畅通"户卡码币包"支付路径 人民银行数据显示外籍人士移动支付使用意愿显著提升 [4] 行业政策支持 - 人民银行深圳市分行推动支付服务与涉外场景深度融合 通过优化跨境支付流程 提升境外人士"首单体验" 助力国际消费中心建设 [3][5] - 深圳以先行示范地位探索支付创新 微信支付等机构主动承担国际交易费用 政策与市场协同释放外籍人群消费潜力 [4][5]

经营战略与方向 - 扎实推进“推广数字支付、共享数字科技、兑现数据价值”经营战略，稳固支付业务优势，加快支付与 SaaS 融合，推动业务转型，深化“支付 +”布局 [1] - 2025 年重点围绕 SaaS 转型加力增效、巩固支付业务领先优势、“AI First”落地见效开展工作 [2] SaaS 业务 - SaaS 业务可增强为商家全链路经营需求提供深层次服务的能力，助力商户生意增长，推动公司业务拓展和盈利能力提升 [1][3] - 2024 年以来重点深化餐饮行业“支付 + SaaS”布局，一季度餐饮 SaaS 产品新覆盖 5 万家品牌餐饮商户，针对中小连锁和海外餐饮商户推出定制化 SaaS 产品 [6][33] - 与天财商龙共同推出新一代餐饮智能管理平台—青橙餐饮云 [26] 跨境业务 - 2024 年服务客户超 12 万家，同比增长 80%，跨境支付交易金额 492 亿元，同比增长 14%；2025 年一季度跨境商户规模和跨境支付交易金额同比分别增长 76%和 85% [3][7] - 跨境支付网络覆盖全球超 100 个国家，具备跨境外汇支付和跨境人民币业务备案资质 [7][33] - 跨境支付产品覆盖 20 多个全球主流电商平台收款 [30] 外卡受理业务 - 2024 年外卡交易覆盖全国 285 个城市，同比增长 45%，新增外卡受理活跃商户同比增长 2 倍，外卡交易金额同比增长 4.4 倍 [5] - 已获得 VISA、MasterCard 等五大国际卡组织会员资质并实现交易通道直联，可受理其银行卡境内刷卡支付 [28] AI 规划与应用 - 推行“AI First”理念，以 AI 技术为核心引擎，推动研发、风控等工作智能化升级，推出场景化 AI Agent [2][10] - AI 客服智能体在全年 800 + 万次客户接线服务中实现超 70%人工替代；AI 风控智能体 100%覆盖商户入网审核作业，准确率达 85%；贷后管理、培训等 AI 智能体已在银行客户成功落地 [29][37] - 2025 年加快 AI 融合步伐，重塑新一代商户钱包 APP 产品，打造商户智慧开店、经营的智能体应用 [29] - 商户 APP 升级为 AI 钱包，集成 8 个内部智能体及外链的 9 个外部智能体，实现“对话即服务” [37] 支付业务 - 2024 年数字支付业务交易金额达 4.22 万亿元，收单交易量处于行业领先地位 [22] - 2024 年扫码交易金额 1.36 万亿元，同比增长 13.27%，扫码业务占比提升至 32%，交易规模和增速均行业领先 [27][30] - 与支付宝合作联合推出多款“碰一碰”支付终端，预计下半年面世并推广 [11] 财务与分红 - 2024 年研发费用投入 2.61 亿元，同比增长 4.24% [16][17] - 2024 年经营现金流净额为 8.99 亿元，同比增长 137.8% [33] - 2024 年整体毛利率为 30.02%，较 23 年提升 1.67 个百分点 [33] - 已实施 2024 年度中期分红，每 10 股派发现金股利 4 元（含税），合计 320,007,976.80 元（含税）；2024 年度股东大会审议通过每 10 股派发现金股利 2 元（含税），合计 157,616,488.40 元（含税） [12] 其他业务与合作 - 自首批与央行数研所签署战略合作协议，实现全产品条线支持数币受理，参与全国试点城市数字人民币推广及北京冬奥会支付环境建设 [14] - 2024 年服务 63 个细分行业近 3000 家中大型行业客户，客户数量同比增长 98%，透过这些客户服务 20 万活跃品牌门店 [14] - 2024 年服务的活跃商户规模同比提升 9% [31] - 2025 年一季度受季节性等因素影响，支付交易金额 9820 亿元，同比下降 10.51%，收入与净利润同比减少 [22][23] - 后续将回购注销 1,141.75 万股限制性股票，提升每股收益，维护股东权益 [22] - 已接入 DeepSeek 大模型，并与其他大模型合作应用于 AI 应用 [33] - 2024 年打造针对集市、文化节等场景的支付 + 解决方案，服务全国 48 个相关活动 [34] - 持有蓝色光标股票市值大幅增长 [34] 市场与竞争 - 短期内行业费率相对平稳，公司通过调整产品价格、发展扫码业务提高净费率水平 [20] - 与支付宝、微信、商业银行属于合作关系 [22] 市值与管理 - 2025 年 4 月 24 日审议通过《公司市值管理 制度》，采取措施保护投资者利益，推动经营水平和发展质量提升 [19] - 希望适时开展并购重组推动公司发展 [6][18][24]

答案是：当然可以！绝大多数情况下，您关闭了的自动扣费服务都是可以重新开启的。具体操作路径会因服务平台(如微信、支付宝、各类App)的不同而略 有差异，但基本逻辑都是找到对应的服务管理入口重新授权即可。 大家好!生活中为了方便，我们经常会开通各种App会员、话费、水电煤等自动扣费服务。但有时候可能因为各种原因不小心关闭了，或者想重新启用某个 之前取消的服务，这时候就会问："自动扣费关闭了还能打开吗?" 别担心，答案是肯定的! 一、为什么关闭了还能再打开？ 自动扣费本质上是您授权第三方服务(如视频会员App、音乐App等)在特定条件下从您的支付账户(如微信、支付宝、银行卡)中自动划扣费用的一个协议。 关闭操作：通常只是取消了这个"授权协议"，解除了绑定关系。 重新开启：意味着您需要再次发起授权，重建这个绑定关系。 所以，只要服务本身还支持自动续费/扣费功能，您关闭后，理论上都可以通过相应的操作再次开启。 1. 微信支付自动扣费： 如果您是通过微信支付开通的自动扣费(比如某些App会员、小程序服务等)，关闭后想重新开启： 第一步：找到服务入口。 方法一(针对已签约但暂停的服务)：打开微信 ➡️ 我 ➡️ 服务 ➡️ ...

股价表现与目标价分析 - Shift4 Payments(FOUR)股价在过去四周上涨17.2%至90.26美元 华尔街分析师给出的短期目标价均值114.83美元暗示27.2%潜在上涨空间 [1] - 23个目标价预测区间为80-150美元 标准差15.53美元 最低预测较现价低11.4% 最高预测看涨66.2% [2] - 分析师目标价共识存在局限性 单纯依赖该指标可能误导投资决策 需结合其他因素综合判断 [3][10] 盈利预测修正 - 分析师普遍上调盈利预期 当前年度Zacks共识预期过去一个月增长20.2% 8家机构上调而仅1家下调 [12] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 这成为支撑股价上涨的实质性理由 [11] - FOUR获Zacks评级2(买入) 位列4000只股票前20% 显示近期的上涨潜力更具确定性 [13] 目标价可信度研究 - 学术研究表明分析师目标价误导性大于指导性 实际预测准确性存疑 [7] - 华尔街分析师可能因商业利益关系设定过度乐观目标价 存在人为抬高现象 [8][9] - 低标准差显示的目标价集中度可作为研究起点 但需结合基本面驱动因素深入分析 [9]

行业监管动态 - 截至5月21日，支付清算协会已取消228家收单外包服务机构备案资格，其中23家为聚合支付类型机构 [1] - 2020年8月发布《收单外包服务机构备案管理办法（试行）》，2023年5月进一步加码规范管理，要求收单机构存量合作外包机构100%备案 [3] - 2023年11月支付清算协会修订《收单外包服务机构登记及风险信息共享办法》，持续完善监管框架 [3] 市场现状与结构 - 目前完成备案的外包机构超3.2万家，其中聚合支付类型机构超700家 [2] - 2023年度评级覆盖31081家外包机构，参评数量同比大幅增长139.08% [4] - 评级为D级的外包机构需被审慎合作，E级机构需终止合作 [4] 机构合规要求 - 备案失效机构将面临业务收缩和市场出清，大概率退出支付市场 [4] - 收单机构需在保证商户服务延续性前提下，有序终止与未备案外包机构的合作 [2] - 微信支付和支付宝已明确要求仅与备案外包机构合作 [3] 行业发展趋势 - 监管持续强化严监管思路，推动行业结构优化和规范化经营 [3][4] - 支付清算协会将进一步完善自律制度体系，丰富管理工具 [4][5] - 外包机构合规经营意识提升，有助于提高支付服务水平和效率 [1][5]

跨境支付业务 - 公司跨境支付网络覆盖全球超100个国家，为中国品牌出海提供场景化、个性化、一体化的跨境支付解决方案，包括全球代收付、外汇管理等一站式跨境资金服务 [1] - 2024年公司跨境支付业务服务客户超12万家，同比增长80%，跨境支付交易金额492亿元，同比增长14% [1] - 2025年一季度公司跨境商户规模和跨境支付交易金额同比分别增长76%和85% [1] 战略入股天财商龙 - 餐饮企业数字化转型需求强烈，餐饮行业是公司推进"支付+SaaS"转型的重点关注赛道 [2] - 公司战略投资天财商龙旨在加快餐饮行业的"支付+SaaS"布局 [2] - 天财商龙深耕餐饮行业信息化管理近30年，SaaS系统功能全面精细，覆盖点餐收银到厨房管理、会员营销以及供应链各环节 [2] - 天财商龙的产品能力、商户规模及专业性与公司为商户提供深度数字化服务的目标高度契合 [2] - 双方联手能全面覆盖餐饮行业数字化升级需求，打造更优质的一站式服务 [2]