宏观经济分析 - 美国7月CPI同比上升2.7%，环比上升0.2%，核心CPI同比上升3.1%，环比上升0.3%，核心通胀超市场预期[3][4] - 能源项同比下降1.6%，降幅扩大0.8个百分点，核心商品同比增速上升0.47个百分点至1.17%，核心服务同比上升3.637%[4] - 美联储可能在9月降息25bp，但全年降息次数可能有限，需关注通胀反弹斜率及特朗普关税政策影响[6][7] 电力设备与新能源行业 - 谷歌上调2025年资本支出目标至850亿美元，微软2025财年资本支出达882亿美元，同比增长58%，Meta预计2025年资本支出660-720亿美元[10][11] - 英伟达H20芯片恢复对华供应，有望缓解国内AI算力紧张局面[12] - 阳光电源布局AIDC电源业务，培育第三成长曲线[13] - 建议关注PSU、HVDC、液冷等环节核心标的，如麦格米特、阳光电源、英维克等[14] 可选消费行业（春风动力） - 2025H1营收98.55亿元（+30.9%），归母净利润10.02亿元（+41.4%），2025Q2营收56.05亿元（+25.5%），净利润5.87亿元（+36.0%）[16][17] - 全地形车销量10.18万辆，销售收入47.31亿元（+33.95%），极核电动销量25.05万辆，收入8.72亿元（+652.06%）[18] - 2025H1毛利率28.4%（-3.1pct），主因低毛利极核业务占比提升，净利率10.2%（+0.8pct）[19] 医药行业（和黄医药） - 2025H1总收入2.78亿美元（-9.16%），核心产品呋喹替尼海外销售额1.63亿美元（+25%）[21] - 呋喹替尼联合达伯舒治疗肾细胞癌的III期研究获CDE受理，索凡替尼胰腺癌II/III期研究进展顺利[22] - ATTC平台首款候选药物计划2025年底启动全球临床试验，现金储备13.6亿美元[23] 化工行业（华峰化学） - 2025H1营收121.37亿元（-11.70%），归母净利润9.83亿元（-35.23%），Q2净利润4.79亿元（-42.61%）[25][26] - Q2己二酸价差2362元/吨（+7.44%），氨纶价差11078元/吨（+0.01%），行业产能出清加速[27][28] - 氨纶行业亏损两年，泰光产业、晓星氨纶部分产能关停，龙头成本优势凸显[28]

团队介绍 - 团队由民生证券研究院副院长/汽车行业首席分析师崔琰领衔，拥有10余年证券从业研究经验，专注于汽车四化（智能化、电动化、全球化、高端化）与具身智能研究 [1] - 团队成员包括乔木等核心成员，拥有金融学硕士学历及3-6年证券从业研究经验，专注乘用车、机器人板块研究 [1] 研究成果 - 2024-2025年期间共发布370篇报告，其中公司报告261篇，行业报告109篇 [5] - 开展线上/线下路演2300+场，上市公司反路演370+场 [5] 汽车与零部件行业 - 乘用车行业核心观点聚焦政策驱动需求、自主品牌高端化加速、智能化升级三大方向 [12] - 比亚迪在出海、智驾、高端化方面表现亮眼，高阶智驾全面落地并引领智驾平权加速 [12] - 吉利汽车新能源战略成效显著，极氪、领克发力高端市场 [12] - 长城汽车出口稳步向上，魏牌销量表现突出 [12] 新势力车企 - 理想汽车2025Q1毛利率超预期，开启纯电+智驾新周期 [13] - 小鹏汽车2025年智驾平权加速，AI智能生态建设成效显著 [13] - 特斯拉经营业绩承压但机器人业务进展明确 [13] 中大排摩托车 - 行业呈现淡季不淡特征，2025年开局增长强劲 [13] - 春风动力剑指全球Powersport龙头，两轮+四轮业务共振向上 [13] - 钱江摩托外贸业务加速发展，业绩高速增长 [13] 机器人领域 - NVIDIA等巨头入局推动具身智能浪潮，开启万亿级市场空间 [14] - 拓普集团"车+机器人"协同发展战略持续推进 [14] - 双环传动机器人减速器业务加速增长 [14] - 北特科技丝杠产能加速布局，盈利能力持续提升 [14] 智能驾驶 - Robotaxi商业化进程提速，2025年将迎来智能化决战 [15] - 特斯拉FSD采用全栈自研技术路线 [15] - 伯特利作为线控底盘破局者，业绩持续高增长 [15] 新势力供应链 - 沪光股份连接器业务拓展顺利，业绩超预期 [15] - 新泉股份加速海外产能拓展，剑指全球内外饰龙头 [15] - 继峰股份2025Q1利润超预期，业绩进入释放期 [15]

板块表现 - 摩托车及其他板块单日上涨1.71%，显著跑赢上证指数（涨0.5%）和深证成指（涨0.53%）[1] - 板块内10只个股中7只上涨，春风动力以6.84%涨幅领涨，收盘价270.01元[1] - 九号公司成交额最高达8.46亿元，千里科技成交量最大为56.8万手[1] 个股表现 - 春风动力成交量2.68万手，成交额7.08亿元，涨幅居板块首位[1] - 涛涛车业涨幅4%位列第二，收盘价171.6元，成交额5.11亿元[1] - 千里科技虽仅涨1.25%，但以56.8万手成交量成为板块最活跃个股[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出7319.64万元，游资资金净流入1221.59万元[3] - 散户资金净流入6098.05万元，显示散户资金与主力资金呈反向流动[3]

行业与公司关键要点总结 **家电行业整体趋势** - 国内家电补贴政策边际效应递减明显 2009-2012年家电下乡政策后期增速放缓 预计2026年即使补贴达千亿效果也将递减[1][4] - 海外市场成为核心增长点 美国降息预期推动地产需求回暖 利好家电家居品类 新兴国家市场渗透率提升且中国品牌认知度增强[1][3][5] **电视机板块** - 完全由中国自主品牌主导出海 凭借大屏化和Mini LED技术超越日韩品牌[1][6] - 亚洲品牌供应链优势显著 中国和台湾地区供应全球90%以上面板 TCL电子海外销量占比65% 海信海外占比55%[7][8] - 当前利润率较低（海信净利率4% TCL电子2025年预测净利率2%）但未来有提升空间[8] **摩托车行业** - 中国摩托车行业迎来第二次出海机会 产品品质提升 大排量（200CC以上）摩托车全球需求约500万台 中国仅占50万台[9] - 春风动力在欧洲四轮车领域领先 积极拓展两轮车业务 凭借性价比优势在欧美市场潜力巨大[9] **白电行业** - 自主品牌与代工业务分化 海尔侧重自主品牌海外扩张 美的强调自主品牌占比提升 渠道优势助力市占率增长[1][10] - 美的2025年上半年代工业务出货量较多 但2026年基数压力较大 自主品牌增量贡献显著[10] **扫地机器人领域** - 国内竞争格局优化 追觅提价策略导致市占率从15%降至7% 科沃斯和云鲸推动活水滚刷洗地产品迭代[2][11] - 海外市场毛利率更高（科沃斯相关产品毛利率50%-60%） 欧洲市场已被中国企业主导 美国市场仍有增长空间[12][13] - 石头科技2025年三季度或迎业绩拐点 港股上市诉求下更注重利润率控制[14] **其他重要信息** - 家电板块出海逻辑需关注2026年新一轮产品周期带来的全球份额扩张机会[15] - 扫地机器人头部企业预计2026年完成产品迭代并抢占海外市场份额[12]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块当日上涨0.66%，跑赢上证指数（上涨0.34%）和深证成指（上涨1.46%）[1] - 板块内10只个股上涨，涨幅最高为千里科技（4.45%），5只个股下跌，最大跌幅为隆鑫通用（-2.69%）[1][2] - 板块主力资金净流入5017.35万元，游资净流出6.85万元，散户净流出5010.5万元[2] 领涨个股表现 - 千里科技收盘价9.63元，涨幅4.45%，成交量75.04万手，成交额7.15亿元，居板块涨幅首位[1] - 永安行收盘价23.55元，涨幅3.65%，成交量13.31万手，成交额3.13亿元[1] - 钱江摩托收盘价17.20元，涨幅3.06%，成交量13.28万手，成交额2.27亿元[1] 资金流向特征 - 千里科技主力净流出8912.70万元，占成交额比例12.46%，游资净流出4339.15万元（占比6.07%），散户净流出4573.55万元（占比6.39%）[3] - 涛涛车业主力净流入1902.54万元（占比5.21%），游资净流入1412.36万元（占比3.87%），但散户净流出3314.90万元（占比9.09%）[3] - 上海凤凰主力净流入1559.13万元（占比7.40%），钱江摩托主力净流入1468.91万元（占比6.48%），永安行主力净流入1159.39万元（占比3.71%）[3] 成交活跃度 - 千里科技成交额7.15亿元居板块首位，九号公司成交额8.05亿元虽下跌0.81%但成交活跃[1][2] - 隆鑫通用成交量31.40万手为板块最高，信隆健康成交量20.05万手次之[2] - 华洋赛车成交量仅3118.14手，成交额1089.80万元，为板块最低[1][2]

行业投资评级 - 报告对汽车板块维持积极看法 建议2025H2加大"红利风格"配置权重 [3][69] 核心观点 - 7月第5周乘用车上险量46 2万辆 环比+5 0% 同比+16 2% 新能源渗透率53 1% [2][50] - 汽车电动化红利进入尾声 智能化处于黎明前黑暗 机器人创新在0-1阶段 类似2011/2018年新旧切换期仍存结构性机会 [3] - 报废/更新政策落地有望贡献100-170万辆增量 预计2025年国内零售销量2369万辆（同比+4 1%） [51][52] 板块行情复盘 - A股汽车板块本周涨幅排名第6位 港股汽车板块排名第21位 [7][15] - 细分板块表现：SW摩托车及其他（+9 6%）>汽车零部件（+4 5%）>商用载客车（+2 6%）>乘用车（-0 7%）[2][16] - 覆盖标的涨幅前五：春风动力、新泉股份、小鹏汽车-W、明阳科技、恒帅股份 [2][24] 行业景气度 乘用车 - 新能源批发销量预测：2025年1648万辆（同比+35 6%） 渗透率56 0% [52] - L3智能化（城市NOA）预计2025年渗透率27% 主要来自特斯拉/华为/小鹏等车企 [54][55] - L2+智能化预计2025年渗透率36% 比亚迪/吉利/长安等车企为主力 [54] 商用车 - 重卡预测：2025年批发销量105 4万辆（同比+16 9%） 其中国内75 2万辆（+24 9%） 出口29 5万辆（+1 6%）[56][57] - 大中客预测：2025年批发13 7万辆（同比+18%） 其中国内8 4万辆（+15%） 出口5 3万辆（+20%）[58][59] 机器人 - 上海市出台具身智能产业发展方案 目标2027年产业规模突破500亿元 [62][63] - 人形机器人指数年初至今+43 47% 2025H2关注特斯拉Optimus Gen3样机进展 [63] 重点公司动态 - 小鹏新P7亮相：集成智能座舱/辅助驾驶 预计8月上市 [3][65] - 理想i8调整SKU：Max版降价1万元 Ultra版降2万元 [3][65] - 问界新M7登陆工信部：轴距增至3030mm 提供EV/EREV版本 [3][65] - 宇通客车7月销量3219辆（同比-4%） 金龙汽车销量3402辆（同比+22%）[65] 配置建议 红利&好格局主线 - 客车（宇通客车）/重卡（中国重汽/潍柴动力）/两轮车（春风动力/隆鑫通用）/零部件（福耀玻璃+星宇股份）[3][69] AI智能化主线 - 乘用车优选港股（小鹏/理想/小米）>A股（赛力斯/比亚迪） 零部件优选地平线机器人/德赛西威/伯特利 [3] AI机器人主线 - 零部件优选拓普集团+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪 [3] 金股组合调整 - 调入理想汽车/星宇股份/春风动力 调出德赛西威/伯特利/新泉股份 [70] - AI成长风格权重下调 高股息红利风格权重上调 [70]

上市公司：钱江摩托（000913），信隆健康（002105），征和工业（003033），久祺股份（300994）， 林海股份（600099），上海凤凰（600679），中路股份（600818），力帆科技（601777），春风动力 （603129），爱玛科技（603529），隆鑫通用（603766），永安行（603776），新日股份（603787）， 绿通科技（301322），涛涛车业（301345），华洋赛车（834058） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 根据中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据显示：2025年6月广东大联统摩托车有限公司摩托车产量为30 辆，同比下降86.96%，销量为30辆，同比下降86.96%，产销率为100%，无积压库存。 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 数据来源：中国汽车工业(摩托车)产销快讯，智研咨询 ...

上市公司 - 钱江摩托（000913）、信隆健康（002105）、征和工业（003033）、久祺股份（300994）、林海股份（600099）、上海凤凰（600679）、中路股份（600818）、力帆科技（601777）、春风动力（603129）、爱玛科技（603529）、隆鑫通用（603766）、永安行（603776）、新日股份（603787）、绿通科技（301322）、涛涛车业（301345）、华洋赛车（834058）等公司被提及 [1] 行业数据 - 2025年6月福建省晋江市三力机车有限公司摩托车产量为10辆，销量为10辆，产销率为100%，无积压库存 [1] - 数据来源于中国汽车工业(摩托车)产销快讯 [3] 研究报告 - 智研咨询发布了《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1] - 智研咨询是中国一流产业咨询机构，专注于产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务 [2]

数据来源：中国汽车工业(摩托车)产销快讯，智研咨询整理 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 根据中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据显示：2025年6月广州大运摩托车有限公司摩托车产量为37802 辆，同比下降12.52%，销量为37231辆，同比下降14.31%，产销率为98.49%，积压571辆。 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 上市公司：钱江摩托（000913），信隆健康（002105），征和工业（003033），久祺股份（300994）， 林海股份（600099），上海凤凰（600679），中路股份（600818），力帆科技（601777），春风动力 （603129），爱玛科技（603529），隆鑫通用（603766），永安行（603776），新日股份（603787）， 绿通科技（301322），涛涛车业（301345），华洋 ...

行业数据 - 2025年6月广州番禺豪剑摩托车工业有限公司摩托车产量为918辆 同比下降9 47% [1] - 同期销量为918辆 同比下降9 47% 产销率保持100% 无库存积压 [1] 上市公司列表 - 行业涉及钱江摩托（000913） 信隆健康（002105） 征和工业（003033） 久祺股份（300994） [1] - 林海股份（600099） 上海凤凰（600679） 中路股份（600818） 力帆科技（601777） [1] - 春风动力（603129） 爱玛科技（603529） 隆鑫通用（603766） 永安行（603776） [1] - 新日股份（603787） 绿通科技（301322） 涛涛车业（301345） 华洋赛车（834058） [1] 研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1]