分析师背景与经验 - 拥有超过10年的公司研究经验 在整个投资生涯中 深入研究过超过1000家公司 [1] - 研究范围广泛 涵盖大宗商品 如石油、天然气、黄金和铜 以及科技公司 如谷歌或诺基亚 和许多新兴市场股票 [1] - 运营以价值投资为核心的YouTube频道 已研究过数百家不同的公司 [1] - 擅长覆盖金属和矿业股 同时对其他多个行业有研究 如非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业 [1] 持仓与利益披露 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品 对OHI拥有实质性的多头头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未因撰写此文获得相关公司补偿 与文中提及的任何公司无业务关系 [2]

新加坡股市新指数表现与构成 - 截至8月底 新推出的iEdge新加坡Next 50指数回报率略高于20% 跑赢海峡时报指数17.4%的涨幅[1] - 该指数系列追踪新加坡交易所主板上市值排名第31至80位的公司 确保与海峡时报指数成分股无重叠[4] - 指数系列包含两个指数：按市值加权的iEdge新加坡Next 50指数 以及按成交额加权的iEdge新加坡Next 50流动性加权指数[5] 指数成分股与权重 - 在市值加权指数中 有六家公司达到5%的最高权重上限：Netlink NBN信托、扬子江金融控股、Suntec房地产投资信托、吉宝房地产投资信托、康福德高公司以及凯德雅诗阁信托[6] - 其中Netlink信托、扬子江金融控股、Suntec房地产投资信托和吉宝房地产投资信托同时也是海峡时报指数的预备名单成分股[7] - 在流动性加权指数中 有四家公司达到5%的最高权重：扬子江金融控股、康福德高公司、iFAST公司以及近期首次公开募股的NTT DC房地产投资信托[10] 成分公司特征与行业代表性 - 成分公司体现了新加坡经济的多元化演变 例如康福德高代表交通转型 Netlink信托拥有支撑数字经济的核心光纤基础设施[7] - Suntec房地产投资信托、吉宝房地产投资信托和凯德雅诗阁信托则展示了从购物中心、商业楼宇到酒店和服务式公寓的多元化地产组合[8] - 财富管理平台iFAST和数据中心房地产投资信托NTT的纳入 则是对科技板块和新经济资产的认可[11] 指数成分股关键数据 - 按市值计算 Suntec房地产投资信托和翱兰集团市值均为39亿新元 是指数中最大的公司[10] - 指数成分股需满足最低1亿新元市值、自由流通量调整、流动性测试等筛选标准 且单只股票权重上限为5%[9] - 指数设有预备名单 其中包括悦榕控股、AEM控股以及Q&M牙科集团 它们未来有望进入Next 50名单[11] 指数股息收益表现 - 截至2025年8月底 iEdge新加坡Next 50指数提供5.85%的追踪股息收益率 而其流动性加权指数提供5.44%的追踪股息收益率[12] - 相比之下 海峡时报指数目前的收益率为4.1% 更高的收益率可能吸引寻求收益的投资者[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025/09/15 - 2025/09/19）REITs加权指数下跌0.14%，各大类资产收益表现为原油>纯债>黄金>REITs>股票>转债，产权类上涨0.13%，特许经营权类下跌0.46%，不同行业类型REITs表现有差异，还对二级市场估值、大宗交易、市场相关性及一级市场在审项目进行了分析 [2] 各目录总结 二级市场价量表现 - 本周REITs加权指数下跌0.14%收于100.42点，各大类资产收益表现排序为原油>纯债>黄金>REITs>股票>转债 [2] - 产权类上涨0.13%至113.97，特许经营权类下跌0.46%至84.48；不同行业类型中，数据中心涨幅最高为1.32%，生态环保类跌幅最大为2.00% [2] - 产权类REITs涨幅排名前五的有华夏基金华润有巢REIT（2.20%）等，换手率较高的有中金唯品会奥莱REIT（18.69%）等；特许经营权类REITs涨幅排名前五的有招商高速公路REIT（1.89%）等，换手率较高的有华泰江苏交控REIT（8.10%）等 [3] 二级市场估值情况 - 产权类REITs内部收益率（IRR）排名前三的是中金湖北科投光谷REIT（7.70%）、博时蛇口产园REIT（6.69%）、华夏和达高科REIT（6.61%） [4][23] - P/FFO指标方面，多只REIT低于所属行业类型同类均值；P/NAV指标下，易方达广开产园REIT、中金中国绿发商业REIT、汇添富上海地产租赁住房REIT估值分位数低呈低估状态；预期现金分派率排名前三的是创金合信首农REIT、中金湖北科投光谷REIT、华夏合肥高新REIT [23] - 特许经营权类REITs内部收益率（IRR）排名前三的是华夏中国交建REIT（9.65%）、平安广州广河REIT（8.96%）、工银河北高速REIT（6.18%）；P/NAV指标下，华夏越秀REIT、华夏华电清洁能源REIT、工银蒙能清洁能源REIT估值分位数低呈低估状态 [4] 二级市场表现：大宗交易情况 - 本周5个大宗交易日中，星期一成交额最高为2333.58万元；大宗交易成交额排名前五的REITs有华夏首创奥莱REIT、华夏深国际REIT等，平均折溢价率有正有负 [19] 市场相关性统计 - REITs与各大类资产相关系数层面，本周与上证指数相关系数最高为0.20，与原油指数相关系数为0.09等 [27] - 不同类型REITs指数与大类资产相关系数显示，产业园区类与上证指数相关系数为0.21，能源类与上证指数相关系数为0.04等 [28] 一级市场跟踪 - 截止2025年9月19日，仍在交易所受理阶段的REITs产品有11只，处于已通过待上市状态的有1只，如华夏凯德商业REIT待上市，建信金风新能源REIT等处于已反馈阶段 [5][31]

分析师背景与经验 - 拥有超过10年的公司研究经验 深度研究过超过1000家公司 [1] - 研究范围广泛 涵盖大宗商品 如石油 天然气 黄金和铜 科技公司 如谷歌或诺基亚 以及许多新兴市场股票 [1] - 撰写个人博客约3年后 转向专注于价值投资的YouTube频道 已研究数百家不同的公司 [1] - 最擅长覆盖金属和矿业股 同时对其他多个行业有研究 如非必需消费品/必需消费品 房地产投资信托基金和公用事业 [1] 分析师持仓披露 - 分析师目前未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 [2] - 但可能在接下来72小时内 通过购买股票或看涨期权等方式 在GRAB公司建立有益的多头头寸 [2]

投资策略与背景 - 投资始于2011年 主要投资领域为房地产投资信托基金、优先股和高收益债券[1] - 近期投资策略结合长期持股与备兑认购期权和现金担保认沽期权[1] - 投资方法纯粹基于基本面长期观点[1] 研究覆盖范围 - 研究分析主要覆盖房地产投资信托基金和金融行业[1] - 偶尔撰写由宏观交易理念驱动的交易所交易基金和其他股票的文章[1] 持仓披露 - 通过股票所有权、期权或其他衍生品对NAIL持有有益的长期多头仓位[2]

投资背景与经历 - 投资生涯始于2011年高中时期，主要投资领域包括房地产投资信托基金、优先股和高收益债券 [1] - 长期对市场和经济抱有浓厚兴趣，投资方法纯粹基于基本面长期视角 [1] - 近期投资策略结合长期持股与备兑认购期权、现金担保认沽期权 [1] 研究覆盖范围 - 研究分析主要覆盖房地产投资信托基金和金融行业 [1] - 偶尔撰写由宏观交易理念驱动的交易所交易基金和其他股票的分析文章 [1]

美联储降息影响 - 美联储在2025年首次降息25个基点，旨在降低通胀并缓解各行业面临的财务压力[1] - 降息导致国债及其他生息工具的吸引力下降，收益率降低[1] 投资策略转变 - 传统60/40投资组合（持有美元债券）的投资者可考虑将部分债券资产转向股息股票[2] - 债券价值很可能因降息而上升，但股息股票在特定行业中更具吸引力[2] - 金融、公用事业和必需消费品行业的公司因提供较高收益率而更具吸引力[2] - 这些股票预计在未来几年内将出现上涨行情[3] 股票筛选标准 - 使用股票筛选器从市场中筛选出37只符合条件的股票[5] - 筛选行业集中于必需消费品、金融（REITs）和公用事业，这些行业因收入稳定、现金流持续且能提供可靠股息收入，在利率下降时被视为更佳替代选择[6] - 分析师数量要求12位或以上，当前分析师评级为4.5至5（强力买入），以聚焦华尔街评价最佳的公司[6] - 为避免行业过度集中，从每个行业中选取收益率最高的股票[7] 重点公司案例：金融行业 - HA Sustainable Infrastructure Capital Inc（HASI）是一家专注于气候友好型基础设施项目的公司，前身为REIT，现为C型公司[8] - 公司业务涉及清洁绿色能源、能效及气候适应性房地产，管理资产规模超过140亿美元[8] - 管理资产包括公用事业级太阳能农场、陆上风电场以及重点关注可再生能源的住宅物业[8]

REITs整体表现 - REITs在8月份强劲反弹，平均总回报率达+5.48%，收复了今年前7个月的大部分跌幅[1] - REITs平均表现跑赢大盘，同期道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克指数的回报率分别为+3.4%、+2.0%和+1.7%[1] - 2025年前8个月REITs平均总回报率为-1.11%，远低于2024年同期+6.97%的回报率[10] 不同市值REITs表现 - 小盘股REITs(+7.52%)和中盘股REITs(+7.13%)在8月份表现优异，大盘股REITs(+3.16%)和微盘股REITs(+0.87%)也实现正回报但涨幅较小[3] - 2025年前8个月，大盘股REITs表现优于小盘股186个基点[3] - 大盘股REITs的2025年FFO倍数为17.9倍，小盘股为13.9倍，投资者为大盘股每美元FFO支付的价格比小盘股高出28.8%[1][33] 不同地产类型表现 - 8月份18个地产类型中有15个实现正回报，占比83.33%[5] - 商场REITs(+12.70%)和工业REITs(+8.68%)领涨，基础设施REITs(-9.64%)和数据中心REITs(-3.14%)表现最差[5] - 2025年前8个月，医疗保健REITs(+17.97%)和赌场REITs(+10.85%)表现最佳，酒店REITs(-11.28%)表现最差[6] 估值指标变化 - REIT行业平均P/FFO倍数从13.7倍上升至14.5倍，83%的地产类型实现倍数扩张[7] - 土地(26.9倍)、数据中心(25.9倍)、多户住宅(22.1倍)和单户住宅(21.3倍)交易倍数最高，酒店(7.7倍)和办公(9.2倍)是仅有的个位数倍数地产类型[7] - REITs平均以12.87%的净资产价值折价交易，大盘股折价3.37%，微盘股折价32.18%[35] 个股表现亮点 - Plymouth Industrial REIT(PLYM)在8月份飙升51.52%，因收到第六街合伙人的非约束性收购要约[9] - Wheeler REIT(WHLR)8月份下跌48.09%，2025年前8个月累计下跌99.62%[10] - 8月份83.87%的REITs实现正总回报[10] 股息信息 - 7只REITs在8月份宣布季度股息上调，Strawberry Fields REIT(STRW)增幅最大达14.3%[21] - 2025年前8个月共有56只REITs提高股息[21] - 股息收益率最高的REITs包括Brandywine Realty Trust(14.1%)、Innovative Industrial Properties(13.4%)和NewLake Capital Partners(12.4%)[16] 宏观经济环境 - 企业破产数量连续第四个月环比上升，2025年前8个月破产数量为2010年以来最高[24] - 非农就业数据大幅下修91.1万个岗位，显示就业状况弱于预期[36] - 市场预计美联储9月降息概率为100%，其中25个基点降息概率94.7%，50个基点降息概率5.3%[45] - 市场预计2025年底前至少降息50个基点的概率超过99%，至少降息75个基点的概率超过80%[46]

投资策略 - 分析师拥有超过15年的市场投资经验 专注于发掘高质量股息股及其他具备长期增长潜力的资产 [1] - 投资组合以经典股息增长股为基础 并配置商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金以提高投资收入 [1] - 该混合策略旨在实现与标普500指数相当的总回报 [1]

文章核心观点 - 上周（2025年9月8日至9月12日）债券市场经历调整后企稳，收益率曲线整体上行，市场关注央行后续政策信号及降息可能性 [3][14] - 公募基金市场动态方面，国家发改委发布“782号文”，旨在通过扩围扩容、优化流程等方式推动基础设施REITs市场发展 [3][18] - 各类泛固收基金指数表现分化，可转债基金与高波固收+基金上周表现相对较好，而REITs基金出现回调 [4][5][6][7][8][9][10][11][20] 每周市场观察 - 上周中国债市持续调整，1年期国债收益率上行0.41个基点至1.40%，10年期国债收益率上行4.1个基点至1.86%，30年期国债收益率上行7.15个基点至2.18% [3][14] - 债市调整主要受公募基金降费新规影响，后半周因资金面边际转松而企稳，市场关注央行会否推出购债等维稳措施 [3][14] - 8月经济数据显示信贷需求放缓，年内存在进一步降息可能性，但市场信心修复仍需相关维稳措施或等待10月后降息预期升温 [14] - 上周美债收益率曲线走势震荡趋平，1年期美债收益率上行1个基点至3.66%，2年期收益率上行5个基点至3.56%，10年期收益率周度下行4个基点至4.06% [15] - 美债市场受经济数据、降息预期及国债拍卖需求等多因素影响，疲软的就业数据推升避险情绪，但对通胀的担忧依然存在 [15] - 上周中证REITs全收益指数下跌0.78%，收于1070.04点，各类REITs普遍下跌，环保水务和数据中心板块跌幅相对较小 [16][17] - 一级市场方面，华夏凯德商业REIT处于待上市状态，有11只REITs处于交易所受理阶段，包括新申报的山证晋中公投瑞阳供热REIT [17] 泛固收类基金指数表现跟踪 - 货币增强指数上周收涨0.03%，成立以来累计收益为4.05% [4][20] - 短期债基优选指数上周收跌0.01%，成立以来累计收益为4.18% [5][20] - 中长期债基优选指数上周收跌0.20%，成立以来累计收益为6.10% [6][20] - 低波固收+基金优选指数上周收涨0.00%，成立以来累计收益为3.83% [7][20] - 中波固收+基金优选指数上周收涨0.22%，成立以来累计收益为5.09% [8][20] - 高波固收+基金优选指数上周收涨0.46%，成立以来累计收益为6.88% [9][20] - 可转债基金优选指数上周收涨1.23%，成立以来累计收益为20.88% [10][20] - QDII债基优选指数上周收涨0.66%，成立以来累计收益为10.01% [11][20] - REITs基金优选指数上周收跌1.02%，成立以来累计收益为36.19% [11][20]