核心协议概述 - 美国总统特朗普宣布与九家制药公司达成协议 旨在通过给予三年关税豁免来换取部分药品降价[1] - 加上此前协议 特朗普今夏针对的17家药企中已有14家同意降价 措施包括降低面向低收入和残疾人群的医疗补助计划药价 直接向消费者提供折扣药 以及确保在美国与海外以相同价格推出新药[2] - 特朗普宣称美国药价将快速下降 并很快成为发达国家中最低之一[2] 参与公司及协议细节 - 新达成协议的公司包括罗氏旗下基因泰克、诺华、百时美施贵宝、吉利德科学、勃林格殷格翰、安进、葛兰素史克、赛诺菲和默克 协议内容与今年早些时候辉瑞和阿斯利康达成的类似[3] - 尚未宣布协议的三家公司是艾伯维、强生和再生元制药 三家公司均确认正在与白宫谈判 特朗普表示它们仍需提供价格让步以避免关税 商务部长暗示假期后可能宣布类似交易[4] - 作为协议的一部分 公司高管承诺进行制造投资和降价 尽管许多支出此前已公布且许多药物正面临更便宜的竞争[6] 具体药品降价与投资承诺 - 百时美施贵宝将免费向医疗补助计划提供其畅销血液稀释剂Eliquis[7] - 吉利德科学将其丙肝药物Epclusa的价格通过即将推出的TrumpRx平台从近25,000美元降至低于2,500美元 降幅近90%[7] - 包括默克、百时美施贵宝和葛兰素史克在内的公司同意向国家原料药储备捐赠价值六个月的某些原料药 并同意在紧急情况下制造成品药 捐赠包括用于制造抗生素和治疗呼吸道疾病的吸入器的材料[12] 监管审批与行业动态 - 美国食品药品监督管理局宣布默克公司的两种潜在重磅药物 一种胆固醇药丸和一种癌症疗法 将获得加速审评 该计划旨在将审评时间从10-12个月缩短至1-2个月[5] - 政府吹捧的许多药物已通过患者援助计划以折扣价向公众提供 例如赛诺菲的胰岛素在其患者援助计划中的价格与在TrumpRx平台上的报价相同 其他药物已有更便宜的仿制药版本[8] 对保险行业的影响 - 特朗普表示计划召集保险公司开会讨论降价 此举导致联合健康集团、Elevance Health和CVS Health等健康保险股在交易时段回吐涨幅[9][10] - 保险行业贸易团体AHIP表示保费反映了医疗成本 且保险公司的利润率和行政成本受到监管 该组织欢迎任何讨论降低成本的常识性解决方案的机会[10][11] 背景与争议 - 美国人为药品支付全球最高价格 这成为特朗普推动此事的动力 公司方面则表示这种定价动态有助于推动其研究 且美国市场与外国运作方式不同[11] - 民主党人要求公司提供更多细节 以说明这些关税减免协议是否真能为美国政府节省资金 因为协议是保密的[13]

市场展望与策略 - RBC资本市场美国股票策略研究主管Lori Calvasina预计2026年将是表现良好的一年 尽管市场仍存在大量焦虑情绪且一个月前约5%的回调幅度本可以更大以消除更多泡沫[2] - 尽管向上修正的速率不如夏季强劲 但当前仍能看到一些健康的向好变动[2] - 市场对人工智能交易存在相当程度的焦虑 但资金更倾向于流向更便宜的板块 例如医疗保健等AI长期能提升生产力的领域 投资者在风险管理的同时也在进行建设性思考[3] 联合健康集团 - 联合健康集团是2025年对冲基金最广泛持有的股票之一 截至2025年第三季度共有140家对冲基金持有[8] - 公司宣布外部咨询公司对其健康服务和药房福利单元进行的审计将推动运营变革 包括增加自动化和内部流程标准化[8][9] - 公司CEO承诺对公司管理式医疗实践、药房福利与服务以及风险评估的关键政策和流程进行全面审查 并已制定了23项行动计划 其中多项已完成 剩余行动中超过一半将在今年年底前完成 全部将在明年第一季度末前完成[10][11] - 公司将在2026财年第一季度分享HouseCalls访问审查的结果[11] - 旗下Optum Rx正在持续现代化药房药品报销方式 新增三家药房服务管理组织合作 代表超过17,000家社区药房采用基于成本的合同 其网络中100%的社区和独立药房已转向新的报销模式[12][13] - 公司业务涵盖医疗保险、数据咨询和软件服务 运营部门包括OptumRx、OptumInsight、OptumHealth和UnitedHealthCare[13] Uber科技公司 - Uber科技公司是2025年对冲基金最广泛持有的股票之一 截至2025年第三季度共有143家对冲基金持有[14] - Wedbush分析师Scott Devitt于12月19日将公司目标价从84美元下调至78美元 并维持中性评级[14] - Bernstein分析师Nikhil Devnani于12月18日重申买入评级 并将目标价从110.00美元上调至115.00美元 评级基于公司在自动驾驶汽车发展格局中的战略定位、增长前景和估值等因素[15] - 分析师指出 尽管存在竞争噪音和来自特斯拉、Waymo、Zoox等同行增多的头条新闻 公司当前交易倍数相对于其盈利能力存在折价 这表明市场对短期自动驾驶担忧反应过度[16] - 分析师认为长期市场预计将呈现自动驾驶参与者碎片化的格局 Uber可凭借其平台规模和资产负债表灵活性从中受益 近期的股价回调为投资者提供了有利的入场点[17] - 分析师进一步表示 尽管Uber对其核心出行和配送业务以及自动驾驶合作伙伴的持续投资可能暂时限制边际利润增长 但该前景有望在未来支撑更强的EBITDA表现和稳固的总预订额增长[18] - 公司运营一个技术平台 提供出行服务以及食品、杂货、餐食准备和其他配送服务的商户配送服务 业务分为配送、出行和货运三个板块[19]

特朗普政策对医药行业的影响 - 特朗普政府于2025年12月19日宣布与九家主要制药公司达成协议 旨在根据“最惠国”倡议大幅降低医疗补助受益人和现金支付患者的药品价格 [2] - 尽管宣布降价 但涉及药企的股价在2025年12月19日普遍上涨了约1%至3% 原因是该协议消除了未来三年对药品征收更严厉关税的直接威胁 [3] - 分析师认为 这些交易主要是公关行为 对公司的实际经济影响有限 因为医疗补助已经享有超过80%的巨额折扣 且协议基本未触及更大的私人保险和医疗保险市场 [4] - 主要健康保险公司如信诺、CVS健康、Elevance健康和联合健康集团在特朗普言论后最初下跌约1% 但随后迅速回升 [5] 特朗普媒体与核聚变公司的合并 - 特朗普媒体与技术集团于2025年12月18日宣布计划与私营核聚变能源公司TAE Technologies合并 此次全股票交易使合并后实体估值达到60亿美元 [6][7] - 消息宣布后 DJT股价在2025年12月18日飙升42% 收于14.86美元 交易量飙升至9950万股 较其三个月平均成交量高出1265% 次日开盘进一步上涨3.10%至15.32美元 [7][8] - 市场观察人士对此反应不一 有分析师认为这是创建美国首家上市核聚变公司的重要举措 而批评者则质疑其合理性并呼吁国会监督利益冲突 [9] 关税政策引发的市场波动 - 2025年 关税的威胁、实施和偶尔撤销持续成为市场波动的可靠来源 例如2025年4月的一次关税公告引发了5万亿美元的两日市值蒸发 [10][11] - 具体市场影响包括 标普500指数暴跌超过10% 纳斯达克综合指数两日均下跌近6% 较12月峰值下跌22% 进入熊市区域 2025年10月的关税威胁也导致主要指数显著下跌 [11] - 尽管最初受到冲击 但市场表现出韧性 在关税威胁选择性暂停或谈判后 股价常恢复至新高 然而 美联储将2025年9月记录的3.0%通胀率部分归因于贸易政策的持续影响 [12]

核心观点 - 特朗普政府宣布与九家主要制药公司达成一系列广泛的药品定价协议 旨在降低美国药品价格 使其更接近欧洲水平 核心策略是推出直接面向消费者的门户网站TrumpRxgov 允许患者不通过保险直接购买特定药品 [1][2] 协议参与方 - 新加入协议的九家制药公司包括：Amgen、Boehringer Ingelheim、Bristol Myers Squibb、Genentech、Gilead Sciences、GSK、Merck、Novartis和Sanofi [3] - 此前已加入的五家公司包括：Pfizer、AstraZeneca、Eli Lilly、Novo Nordisk和EMD Serono [3] - 三家主要制造商AbbVie、Johnson & Johnson和Regeneron尚未最终敲定协议 但讨论仍在进行中 [14] - 制药公司愿意与政府达成协议 以避免可能大幅削减利润的潜在监管措施 [3] TrumpRxgov门户网站运作模式 - 参与协议的制造商将通过其自有网站销售选定药品 允许美国人直接支付而非通过保险公司 [4] - TrumpRxgov将作为中央目录 将患者重定向至这些制药公司网站 [4] - 该平台预计在秋季进行推广启动后 于1月全面投入运营 [4] - 直接购买模式主要侧重于初级保健常用药 而非肿瘤药物等高成本专科治疗药物 [5] 药品定价细节 - 白宫强调的降价药品包括：Amgen的降胆固醇药Repatha每月239美元、GSK的哮喘吸入器Advair Diskus每月89美元、Merck的糖尿病治疗药Januvia每月100美元 [6] - 并非所有药品对大多数家庭都负担得起 例如Gilead的丙肝治疗药Epclusa通过该网站定价为每月2492美元 尽管有保险的患者通过现有保险或援助计划通常每月支付0至5美元 [6] - 部分折扣药品已接近专利期末期 即使没有此协议 仿制药竞争预计也会拉低价格 [7] 对医疗补助和医疗保险的影响 - 制药公司承诺在美国以与其他富裕国家相当的价格推出新药 并以国际基准价格向州医疗补助计划提供大多数产品 [8] - 医疗补助覆盖人群的自付费用已很低 联邦法律为最低收入者设定了每张处方8美元的上限 且医疗补助依法有权获得美国市场最低药价 [9] - Bristol Myers Squibb表示将免费向医疗补助计划提供血液稀释剂Eliquis [9] - 得益于拜登时期的一项法律 Eliquis新的医疗保险价格定为每月231美元 将于1月生效 [9] 行业反应与市场影响 - 特朗普总统将矛头也指向了保险公司 警告将召集其高管讨论降低保费事宜 [11] - 此番言论后 UnitedHealth Group、CVS Health和Cigna等主要保险公司的股价下跌 [12] - 作为交换条件 制药公司获得了为期三年的进口药品潜在关税豁免 [13] - 参与公司的管理层在宣布仪式上与总统一同露面 简短发言赞扬该倡议并感谢政府 [13] 协议局限性与未来展望 - 这些协议并未强制实施价格管制 也未触及私人保险和医疗保险覆盖的许多品牌药的高成本 这些费用继续通过保费和自付费用由雇主、纳税人和消费者承担 [15] - 政府已完成对潜在监管提案的内部审查 包括“保护美国医疗保险免受药品成本上涨影响”和建立“高效药品定价全球基准”的规则 尽管尚未宣布正式法规 但官员承认采取更严厉行动的前景促使制药公司来到谈判桌 [16] - 白宫目前押注TrumpRxgov和自愿协议将展示在提高可负担性方面的势头 [17]

道琼斯指数2025年表现最差的五只成分股 - 2025年道琼斯指数中表现最差的五家公司为：联合健康集团、Salesforce、耐克、宝洁、霍尼韦尔 [1] - 这五家公司股价年内分别下跌：联合健康集团(-30%)、Salesforce(-24%)、宝洁(-14%)、耐克(-11%)、霍尼韦尔(-8%) [2][5][7][8][10] - 尽管指数整体上涨超过13%，但仍有8只道指成分股年内下跌 [2][40] 联合健康集团 - 公司股价年内下跌超过34%，是道指中表现最差的股票 [57] - 业绩受医疗成本上升和医疗保险优势业务监管审查的影响 [57] - 管理层提及成本高企，并因此引发业绩指引调整和高层变动传闻，导致投资者信心受挫 [3] - 尽管公司在10月下旬表示扭亏为盈的努力取得进展并上调了2025年利润预测，但成本仍然高企 [4] - 公司面临380美元和440美元两个重要的技术阻力位 [4] - 公司业务模式独特，不仅提供保险，还提供直接护理，承担患者的全部垂直风险 [59] - 第三季度业绩呈现积极迹象，公司指引显示将恢复盈利和每股收益增长 [60] - 医疗赔付率已开始下降，公司正通过保险、护理、药房和药品福利管理等多种方式管理业务 [66][67] - 市场对2026年每股收益增长的预期分歧较大，范围在8%到超过20%之间 [68] Salesforce - 公司股价年内下跌超过22% [81] - 面临人工智能对其软件的威胁、激进投资者Starboard Value的压力以及AI货币化滞后等担忧 [81] - 投资者持续质疑其AI投资的回报，公司近期的信息更像是“观望”而非“展示成果” [5][6] - 公司推出的AI产品“Agent Force”因营销多于实质产品而表现不佳，目前正努力追赶 [85] - 分析师认为，公司可能难以对AI功能进行额外货币化，因为AI将成为其产品的标准组成部分 [83][84] - 对Informatica的收购被部分分析师视为主要是为了购买增长，而非提供巨大的战略价值 [90][94] - 公司增长可能从不久前的低双位数放缓至高个位数，甚至中个位数 [95] 耐克 - 公司股价年内下跌约11%，并且已连续四年下跌 [8][9] - 早前低点时，股价较2021年历史高点下跌了70% [9] - 公司面临库存、折扣和渠道重置等问题 [9] - 新任首席执行官上任约一年，首要行动是清理大量陈旧库存，导致今年初业绩数字被下调 [17] - 过去六个月基调更为积极，大部分旧产品已清理完毕，新上市的产品（特别是跑鞋）销售良好，并重新获得零售商的市场份额 [17][18] - 公司正接近完成业绩和库存的重大调整，部分新产品反响良好，似乎正在迎来转折 [19] - 投资者需要看到营收增长的切实证据，公司上季度营收实现持平增长，但本季度指引为小幅负增长 [21] - 生活方式品类（主要由乔丹系列主导）是当前短板，需要时间重建，同时面临消费者着装风格向更学院风转变的文化冲击 [22][23][24] 宝洁 - 公司股价年内下跌约14%，跌至两年半低点 [7][8] - 作为消费者情绪晴雨表，公司评论指出购物环境更加波动 [7] - 有机销售增长减速，从几年前的4-5%放缓至最近几个季度的1-2% [41][42] - 减速的主要驱动因素是定价，从2021-2024年期间的中高个位数定价增长，放缓至目前某些品类同比持平甚至下降 [43] - 消费者在购买行为上趋于谨慎，存在一定程度的消费降级，导致销量微幅负增长，加上定价增长乏力，使得销售增长持平或小幅上升 [43] - 关税对成本的影响从最初指引的15亿美元降至约7亿美元，但依然显著，且定价未能完全抵消其影响 [52] - 展望2026年，随着零售库存影响被消化、消费环境正常化，以及关税影响的年度化，营收轨迹和利润率前景有望改善 [46][47][53] - 公司并购策略预计将保持纪律性，可能专注于中等规模交易以填补产品组合空白 [54][55] 霍尼韦尔 - 公司股价年内下跌超过6%，表现落后于整体工业板块（该板块年内上涨约16-17%） [100][103] - 公司正在进行拆分计划，旨在通过三家独立公司释放价值，但市场时机不佳，且能源前景疲软 [10][11] - 公司缺乏人工智能和数据中心相关业务，而这是今年工业板块的主要驱动力 [104] - 公司计划在2026年中完成航空航天业务的拆分，并重新定价一些多年来处于亏损状态的原始设备制造合同 [105][108] - 航空航天业务规模达170-180亿美元，增长不是问题，但利润率扩张受限于原始设备制造与售后市场业务组合以及部分亏损合同 [110][111] - 公司自动化业务部分增长非常强劲 [105] - 简化公司结构、使管理层更专注于终端市场，有望带来价值创造机会 [107] 行业与市场观察 - 2024年表现不佳的道指成分股在2025年表现分化：英特尔从下跌60%转为上涨近90%，而陶氏公司亏损扩大至40%，波音在下跌30%后反弹15%，安进在下跌10%后上涨22% [13][14] - 工业领域呈现分化，表现优异者如GE航空航天、Vernova等，受益于人工智能基础设施支出等结构性增长终端市场 [104] - 数据中心基础设施支出在2025至2027年间预计增长60%，其中2026年增长30%，表明该主题仍有持续动力 [123] - 非人工智能资本支出周期在长期低迷后开始显现复苏迹象，部分传统工业公司已报告有机增长和加速 [124] - 利率下行方向确定，结合人工智能资本支出、非人工智能资本支出复苏和美联储降息，对工业和整体市场构成支撑 [125][126] - 在运动服饰市场，露露乐蒙作为市场领导者面临激烈竞争和新兴品牌冲击，需要保持品牌相关性，首席执行官变更是重获投资者信心的积极一步 [27][28] - 分析师看好On Holding作为全球运动服饰领域的长期增长股，因其市场份额低、产品优质、无折扣问题、管理团队强大且涉足多个品类 [35] - 在软件行业，传统应用供应商仍具价值，但人工智能的长期发展可能影响其相关性 [89] - 甲骨文因云基础设施性能更优、成本更低而受到部分分析师青睐，尽管存在对OpenAI客户集中度的担忧 [97][98] - 江森自控因新任首席执行官带来的成本优化机会（约10亿美元）与中高个位数增长故事结合，被视为具有潜力的工业股 [116][117][119]

公司近期裁员与运营调整 - 联合健康集团旗下Optum部门裁减了数十名远程员工 这些员工来自医疗技术和服务营销部门 并于11月收到了提前两周的通知 [1] - 被裁员工分布在东海岸和中西部的多个州 而联合健康集团在全美拥有约40万名员工 [2] - 此次裁员发生在公司因其医疗和保险业务受到激烈批评的背景下 是2025年美国各行业一系列裁员中的最新案例 [2] 公司面临的公众批评与监管压力 - 联合健康集团和联合健康保险公司因消费者指控而受到强烈反对和广泛批评 指控内容包括保险费用高昂 超额收费 拒绝必要护理以及侵犯患者隐私等 [3] - 公司于周五发布了对其业务进行独立审计的第一轮结果 承诺通过“23项行动计划”进行改进 其中65%的计划将在2025年底前完成 100%的计划将在2026年3月即明年第一季度末前完成 [3] - 行动计划包括加强政策治理和维护 强化持续监控流程并跟踪纠正措施的进展 加强风险管理以及优化制造商折扣流程 [4] 公司管理层的公开回应与承诺 - 公司首席执行官Stephen Hemsley在声明中表示 希望这些评估被视为对为医疗市场设定新透明度标准的承诺 并认为每位与公司健康系统互动的人都有权了解其工作方式 [5]

股价表现与估值 - 联合健康集团股价在2025年经历了大幅下跌，年初至今跌幅约35%，创下自2008年金融危机期间下跌54%以来最差的年度表现 [1] - 股价在8月触及52周低点约235美元后，已反弹约46%至当前约328美元的水平 [2] - 公司当前估值具有吸引力，其远期市盈率约为18倍，股息收益率约2.7%，低于历史平均水平 [2][9] 业绩挑战与压力 - 股价下跌主要源于医疗保险优势业务中意外高昂的医疗成本，2025年较高的使用率（尤其是医生和门诊服务）将医疗护理比率推高至约89%，远超此前预期 [3] - 公司因此多次下调盈利指引，从最初的每股29.50-30美元下调至第三季度末的约16.25美元 [3] - 其他压力包括领导层变动（首席执行官安德鲁·威蒂年中卸任，前首席执行官斯蒂芬·赫姆斯利回归）以及司法部对医疗保险计费实践的持续调查 [4] - 尽管第三季度营收增长12%显示出一些企稳迹象，但盈利能力指标下降，加上对监管风险、利润率压缩和政府项目报销不确定性的持续担忧，使投资者保持谨慎 [5] 业务基本面与现金流 - 公司基本盘依然稳健，通过联合健康保险部门为国内超过5000万消费者提供服务，同比增长近80万会员 [6] - 庞大的规模带来了强劲的现金流，过去12个月自由现金流超过170亿美元，即使在困难年份也能支持持续运营和股东回报 [6] 股息表现与政策 - 公司股息记录强劲，过去十年股息增长率保持两位数，五年平均增长率约为13% [7] - 当前年度股息为每股8.84美元，较2024年提高了5% [7] - 股息支付率约为45%，由盈利和现金流充分保障，为持续增长提供了空间，即使在2025年利润面临阻力的情况下，公司仍能维持股息增长并投资于Optum服务业务以实现长期扩张 [8] 未来展望与机会 - 分析师普遍给予“买入”评级，平均目标价约为每股408美元，意味着超过20%的上涨空间 [10] - 2026年生效的医疗保险优势计划全行业重新定价，将使报销率提高高达5%，直接影响利润并提升公司利润率 [10] - 预计到2030年，老龄化人口将增加1000万医疗保险参保者，通过股息增长和股价升值，2026年可能带来15%至20%的总回报 [10] - 公司结合了高于平均水平的收益率、经过验证的股息增长以及2026年预期的盈利复苏，在股息股中处于有利地位 [11]

医疗保健政策与立法动态 - 众议院共和党人通过了一项法案 旨在将部分美国人的医疗保健成本降低约11% [2][3] - 该法案旨在降低保费成本 并允许个人和小企业购买医疗保险 [3] - 有议员提出将原本用于奥巴马医改税收抵免的资金直接转入个人健康储蓄账户 由纳税人自行决定如何使用 以降低医疗和保险成本 [4][5] - 奥巴马医改自实施以来 已导致美国人的保费上涨了55% [4] - 关于奥巴马医改补贴延期的争议曾导致长达43天的政府停摆 [6] - 一项由部分共和党人联署的民主党提案寻求将补贴延长三年 众议院可能在1月第一或第二周被迫就此投票 [7][8] - 参议院此前对共和党和民主党分别提出的相关措施进行了投票 但均未通过 [9] - 有民主党议员表示 尽管其支持全民医保和永久性补贴 但愿意就一项至少能确保人们在2026年拥有医疗保险的妥协方案投票 [13] 政府预算与停摆风险 - 参议院领导人接近就一项为期五年的拨款方案达成协议 该方案将为85%至90%的联邦政府提供资金直至2026财年 [2] - 政府资金将于1月底用尽 存在因奥巴马医改税收抵贴争议而再次停摆的风险 [6][16] - 有议员指出 由于参议院存在60票的通过门槛 此前众议院通过的持续决议案在参议院被搁置 [14] - 该议员认为 除非参议院改变阻挠议事规则 否则民主党人很可能以此作为杠杆 导致政府在1月底再次停摆 [14][15][16] 大麻政策与产业影响 - 前总统特朗普签署行政命令 将大麻重新归类为三级管制药物 这是数十年来联邦大麻政策的最大转变 [17] - 有议员提出法案 旨在将联邦层面的大麻管制等级从一级调整为三级 以推动相关研究并建立更公平的监管框架 [18][19][21] - 此前大麻被列为一级药物 与芬太尼同级 导致研究人员和大学无法合法研究其医疗效果 [19][20] - 在允许医用大麻的州 相关企业因联邦法律限制而不得不进行现金交易 [21] - 在行政命令发布后 所谓的“大麻股”昨日大幅下跌 因市场预期大型制药公司将进入与大麻相关的处方药领域 [22] - 在佛罗里达州 医用大麻生产受到许可证制度限制 情况与其他州可能不同 [22][23] 联邦资产处置与住房供应 - 有议员提出《处置法案》 要求处置未使用和未充分利用的联邦建筑 [23][24] - 目前存在大量未使用的联邦建筑 仅在华盛顿特区就有7栋被称为“幽灵建筑” 超过60%的联邦建筑未被充分利用但政府仍需承担所有相关费用 [24] - 该法案要求 如果联邦建筑的使用率低于60% 政府需采取必要步骤在自由市场上将其出售 以使纳税人收回部分资金 [26] - 将未充分利用的联邦建筑改造为住房 特别是在华盛顿特区或萨拉索塔等房价和租金飙升的地区 被视为解决住房供应问题和可负担住房问题的潜在方案 [26][29]

UnitedHealth said on Friday that audits by outside consulting firms of its health services and pharmacy benefit units would result in operational changes including more automation and increased standa... ...

公司近期表现与财务数据 - 第三季度总营业收入达到501亿美元，同比增长12% [5] - 增长动力来自更高的保费收益率、近期完成的交易以及不断增长的Medicare Advantage会员数量，但部分被持续的Medicaid资格重验所抵消 [5] - 第三季度业绩显示执行稳健，福利费用率符合管理层预期，核心业务与上季度展望基本一致 [3] 管理层展望与战略重点 - 管理层重申2025年调整后每股收益（EPS）约为30美元，并认为剔除约3美元的非经常性项目后，27美元是合适的盈利基线 [4] - 战略重点仍然是整合近期收购，并将资本回报置于核心位置，优先进行股票回购 [4] 市场评价与目标价调整 - 美国银行于12月16日将Elevance Health的目标价从370美元上调至385美元，维持“中性”评级，上调原因反映了同行估值倍数普遍提高 [2] - 该公司被列入“目前最值得购买的12只美国长期股票”名单 [1] 公司背景 - Elevance Health, Inc. (前身为Anthem) 是美国最大的健康公司之一，提供健康保险及更广泛的整体健康解决方案 [5]