调研机构概况 - 泉果基金于2025年11月5日对金宏气体进行调研 [1] - 泉果基金管理资产规模为237.87亿元 旗下最近一年表现最佳的基金产品近一年收益为32.83% [1] 公司基本情况 - 金宏气体成立于1999年 于2020年在科创板上市 是综合性气体服务商 [2] - 公司坚持纵横发展战略 以科技为主导 定位为综合气体服务商 [3] - 2025年前三季度 公司实现营业收入20.31亿元 较上年同期增长9.33% 归属于上市公司股东的净利润1.16亿元 [3] - 截至2025年9月30日 公司总资产为78.58亿元 较上年度末增长16.12% [3] 具体项目进展 - 山东睿霖高分子空分供气项目因客户新增产线导致用气需求大幅增加 建设内容变更为一套50000Nm³/h等级的空分装置 项目投资总额约为3.5亿元 预计2027年第一季度全面投运 [4] - 营口建发空分项目合同总收入约为24亿元 项目规划了富余液体产能并配置稀有气体资源 投产后可通过就近供应或拓展海外渠道消化产能 富余液体及稀有气体收入将提升项目整体业绩贡献 [5] - 稷山铭福项目及云南呈钢项目已建成投产并进入稳定运营阶段 湛江中集绿色甲醇项目已进入试生产阶段 营口建发空分项目预计2026年第三季度试生产 山东睿霖项目预计2026年年底试生产 [6] 业务模式与成本 - 现场制气项目费用按月结算 由固定月租金和根据用气量收取的变动气费组成 具体比例根据项目情况而定 [7] - 项目成本主要为电费 人工费用及设备折旧费用 [8] 核心竞争力与行业展望 - 在现场制气业务方面已搭建专业运营团队 在供应保障稳定性 产品矩阵丰富度 服务响应高效性等环节构建起核心竞争壁垒 [9] - 发达国家工业气体外包率可达80% 国内市场外包率仍有较大提升空间 业务增长潜力显著 [10] - 现场制气业务是需求明确 具有防御性质的基石类业务 能为公司带来稳定持续的现金流 未来将通过拓展新建项目和挖掘存量客户替代需求来提升该业务收入占比 [10] 产品与市场动态 - 超纯氨产品下游应用重心从光伏领域转向集成电路等半导体领域 第三季度在集成电路领域的营收占比已稳居首位 [11] - 超纯氨产品2025年第三季度的毛利率环比二季度有所回升 目前已导入众多头部半导体客户 仍在积极挖掘合作机会 [11]

投资评级 - 报告对广钢气体的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为广钢气体电子大宗气体项目陆续投产推动公司收入及利润持续增长 同时公司强化氦气全球供应链体系 氦气价格有望企稳 支撑未来业绩增长 [4][5][6] 公司业绩与市场表现 - 2025年第三季度 公司实现营收6.07亿元 同比增长15.40% 实现归母净利润0.83亿元 同比增长82.47% 实现扣非归母净利润0.72亿元 同比增长90.01% [4] - 公司最新收盘价为13.40元 总市值为177亿元 流通市值为93亿元 52周内最高/最低价分别为13.77元/9.25元 资产负债率为26.2% 市盈率为70.53 [3] 电子大宗气体业务 - 2024年中国电子大宗气体市场规模达到97亿元 按公司销售收入测算 其市场占有率约为15% [4] - 公司是国内较早布局电子大宗气体业务的气体公司 2018年中标国内半导体显示行业客户的现场制气项目 实现了内资气体公司在半导体显示行业供应超高纯电子大宗气体的突破 [4] - 电子大宗气体行业单个现场制气项目的供气周期通常长达15年 客户极少更换供应商 公司充沛的在手项目陆续投产是未来业绩增长的重要支撑 [4] 氦气业务与供应链 - 2025年上半年 广钢气体与卡塔尔能源公司正式签署长期氦气采购协议 成为国内首家与卡塔尔签订长期氦气采购协议的中国企业 提升了氦气供应链的持续性和稳定性 [5] - 公司2025年上半年利润水平下滑主要受氦气市场价格底部波动影响 [5] - 根据卓创资讯 11月5日管束氦气主流成交价在80-102元/立方米 40L瓶装氦气市场价格稳定 预计短线瓶装氦气市场价格或温和盘整 [5] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2025年/2026年/2027年将分别实现收入24亿元/29亿元/36亿元 分别实现归母净利润2.9亿元/3.8亿元/5.3亿元 [6] - 具体盈利预测显示 2025E/2026E/2027年营业收入分别为2413百万元/2906百万元/3560百万元 增长率分别为14.69%/20.47%/22.49% [10] - 预计归属母公司净利润2025E/2026E/2027年分别为288.12百万元/379.89百万元/533.03百万元 增长率分别为16.20%/31.85%/40.31% [10] - 预计每股收益（EPS）2025E/2026E/2027年分别为0.22元/0.29元/0.40元 对应市盈率（P/E）分别为61.36/46.54/33.17 [10] - 预计毛利率将从2024A的26.9%提升至2027E的30.5% 净利率将从2024A的11.8%提升至2027E的15.0% [11]

减持计划概述 - 公司股东湖南省财信资产管理有限公司及其一致行动人计划减持公司股份 [1] - 减持股份总数不超过2086.04万股，占公司总股本的3% [1] - 减持期间为自2025年11月28日起的3个月内 [1] 减持方式与规模 - 通过集中竞价交易方式减持不超过公司股份总数的1% [1] - 通过大宗交易方式减持不超过公司股份总数的2% [1] - 减持价格将根据减持时的二级市场价格确定 [1] 减持原因与不确定性 - 股东减持原因为自身资金需求 [1] - 本次减持计划实施具有不确定性 [1]

上市方案调整 - 公司宣布调整北交所上市方案，涉及募集资金规模和发行股份数量两大核心要素 [1] - 募集资金总额从50194万元调整为34509万元，调减幅度达31.26% [3] - 未行使超额配售选择权情况下，发行股票数量从不超过3000万股调整为不超过3300万股；全额行使情况下，从不超过3450万股调整为不超过3795万股 [3] 调整原因与目标 - 公司解释调整旨在提升主营业务生产能力，扩大业务规模和增强行业地位 [3] - 调整目标为多维度提升盈利能力、技术创新能力和抗财务风险能力 [3] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司营收同比增长5.21%至4.17亿元 [3] - 同期公司盈利同比下降22.75%至5381.13万元 [3]

大宗交易概况 - 10月17日大宗交易平台共发生6笔成交，合计成交量127.00万股，成交金额7366.00万元，成交价格均为58.00元 [2] - 大宗交易成交价相对当日收盘价62.98元折价7.91% [2] - 机构专用席位出现在4笔交易的买方或卖方，合计成交金额6960.00万元，净买入6960.00万元 [2] 二级市场表现 - 10月17日收盘价为62.98元，当日下跌4.21%，日换手率为3.16% [2] - 当日成交额为2.44亿元，全天主力资金净流出1149.58万元 [2] - 近5日累计下跌8.18%，近5日资金合计净流出1.24亿元 [2] 融资交易数据 - 该股最新融资余额为4.30亿元，近5日增加1876.46万元 [2] - 近5日融资余额增幅为4.56% [2]

宏观与贸易政策 - 中方对稀土实施新出口管制，外交部回应称此举旨在维护世界和平与地区稳定，符合国际惯例，并愿同各国加强出口管制对话交流[1] - 中方就印度电动汽车及电池补贴措施在世贸组织提出磋商请求，指控印方措施涉嫌违反国民待遇等义务，构成禁止的进口替代补贴，损害中方利益[1] 电动汽车与基础设施 - 国家发改委等部门印发行动方案，目标到2027年底在全国建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力翻倍增长[2] - 住建部等部门提出推动以智慧多功能杆为载体建设道路基础设施智能感知系统和城市云平台，以支撑智能网联汽车应用[2] 金融与数字经济 - 央行数据显示，9月末人民币存款余额324.94万亿元，同比增长8%；前三季度人民币存款增加22.71万亿元，其中住户存款增加12.73万亿元[2] - 国家将在7个数字经济创新发展试验区推出158项改革举措，旨在加快数字经济创新型企业培育，打造具有国际竞争力的数字产业集群[3] 公司动态与业绩 - 凯美特气澄清其产品目前未应用于核聚变领域[5] - 云南铜业预计今年生产黄金16吨，白银680吨[6] - 金固股份前三季度净利润同比预增23.57%至85.35%[6] - 美年健康预计前三季度净利润同比预增70.51%至151.7%[6] - 海光信息第三季度净利润同比增长13.04%[6] 公司资本运作 - 恒铭达拟以2亿元至4亿元回购股份[6] - 德力股份拟定增募资不超7.2亿元，公司控制权将变更[6] - 龙江交通拟购买水运公司100%股权[6] - 移为通信已完成对仁芯科技的A轮投资，以2000万元持股2.16%[6] - 中国瑞林拟出资3000万元参设江钨矿业基金[6] - 德艺文创特定股东陈岚拟减持公司不超1%股份[6] - 舒华体育实控人等拟合计减持不超3%公司股份[6]

公司股价表现 - 10月9日，和远气体股价上涨5.22%，报收37.28元/股，成交金额8313.31万元，换手率1.43%，总市值78.96亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务收入构成为：大宗气体49.40%，工业级化学品30.51%，清洁能源12.30%，其他项目3.79%，电子特气及电子化学品3.32%，尾气回收0.68% [1] 基金持仓情况 - 华夏行业景气混合A二季度增持和远气体114.23万股，持有股数达480.37万股，占流通股比例2.98%，10月9日测算浮盈约888.69万元 [2] - 华夏招鑫鸿瑞混合A二季度持有和远气体45.11万股，占基金净值比例5.59%，为第九大重仓股，10月9日测算浮盈约83.45万元 [4] 相关基金表现 - 华夏行业景气混合A今年以来收益59.07%，近一年收益71.16%，成立以来收益388.19% [2] - 华夏招鑫鸿瑞混合A今年以来收益58.51%，近一年收益81.83%，成立以来收益110.21% [4]

公司股价表现 - 9月25日股价上涨5.07%至36.27元/股 成交额2.35亿元 换手率4.13% 总市值76.61亿元 [1] 主营业务构成 - 大宗气体收入占比49.40% 工业级化学品30.51% 清洁能源12.30% 电子特气及电子化学品3.32% 尾气回收0.68% 其他项目3.79% [1] 机构持仓情况 - 华夏行业景气混合(003567)二季度增持114.23万股 持股480.37万股占流通股2.98% 当日浮盈840.65万元 [2] - 华夏招鑫鸿瑞混合A(018730)二季度持股45.11万股占基金净值5.59% 为第九大重仓股 当日浮盈78.94万元 [4] 基金产品表现 - 华夏行业景气混合今年以来收益59.33% 近一年收益105.64% 成立以来收益389% 规模72.61亿元 [2] - 华夏招鑫鸿瑞混合A今年以来收益57.86% 近一年收益121.36% 成立以来收益109.36% 规模1亿元 [4] 基金经理信息 - 钟帅管理两只重仓该公司的基金 累计任职5年61天 管理总规模82.53亿元 任职期间最佳回报181.19% [3][5]

股东减持计划 - 股东厦门华弘多福投资合伙企业 厦门华和多福投资合伙企业 厦门华进多福投资合伙企业合计持有公司14.97%股份 [1] - 拟通过大宗交易方式合计减持不超过240万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例不超过2% [1]

公司活动安排 - 公司将参加2025年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会活动 活动时间为2025年9月19日14:00-17:00 采用网络远程方式举行 [1] - 公司高管将在线就2024年至2025半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题进行沟通交流 [1] 募集资金管理 - 公司获准使用不超过3亿元人民币的暂时闲置募集资金进行现金管理 额度在股东会审议通过之日起12个月内循环滚动使用 [2] - 截至公告披露日 公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理尚未到期金额合计1.5亿元人民币 未超过3亿元额度 [8] 资金管理影响 - 现金管理不会影响募集资金投资计划正常进行和募集资金安全 不会影响公司日常资金正常周转、募投项目实施和募集资金正常使用 [7] - 通过现金管理可提高募集资金使用效率 增加募集资金使用收益 符合公司及全体股东利益 [7] 风险控制机制 - 公司选择低风险投资品种的现金管理产品 但仍存在投资收益受宏观经济形势变化引起的市场波动影响的风险 [3] - 公司采取严格风险控制措施 包括审慎投资原则筛选投资对象 及时跟踪分析理财产品投向 内部审计部门进行日常监督 [4] - 审计委员会和独立董事有权对资金使用情况进行监督与检查 必要时可聘请专业机构进行审计 [5]