公司概况 - 公司由湘妹子创立并获得雷军支持 总部位于广东广州 [1] - 主营业务为IDC(互联网数据中心) 年收入达4亿元 [1] 行业背景 - 行业属于IDC服务领域 受益于互联网基础设施需求增长 [1] - 公司成功实现IPO 反映资本市场对IDC行业的认可 [1] 发展历程 - 创始人获得雷军等贵人相助 实现从创业到IPO的跨越 [1] - 公司通过提供IDC服务实现年收入4亿元的规模 [1]

业绩表现 - 2024年营收72.8亿元 同比下降7.3% 扣非归母净利润3.46亿元 同比下降7.4% [2] - 25Q1 IDC业务营收同比下降4% 因租赁价格下跌及部分客户退租 [3] - 25Q1云计算业务收入同比下降11.4% 毛利率同比下滑5% 主因处置亚马逊到期资产产生损失 [3] 业务布局 - 截至25Q1运营机柜规模达5.9万个 较23年底新增7000个 [4] - 长沙项目1.6万个机柜 上海嘉定二期5000个机柜 天津宝坻一二期1.5万个机柜将于年内投运 [4] - 算力业务现有规模超4000P 在高性能算力供不应求市场中形成新业务驱动力 [4] 盈利预测 - 下调2025-2026年EPS至0.22元及0.23元 新增2027年EPS为0.24元 [2] - 行业竞争导致价格承压 云计算主要客户亚马逊受中美贸易摩擦潜在影响 [2] 资本管理 - 2024年度利润分配预案拟每10股派现0.60元 [4] - 制定市值管理制度及"质量回报双提升"方案以提升长期投资价值 [4]

文章核心观点 - 过去一季度全球IDC板块波动大，美股代表公司受宏观经济和关税政策影响股价回调，国内IDC公司四季报后大幅回撤，市场需对国内IDC公司有更合理预期，预计25H2是国内IDC公司业绩兑现重要观察窗口，建议关注海内外一线IDC公司中长期投资机遇 [1][7] 海外IDC - 全球IDC龙头依靠多可用区及去中心化网络与客户形成高粘性，因海外运营商议价能力弱和自建数据网络等，在租赁外依靠网络与规模形成高网络效用，还推出互联业务提供软硬件服务，相关产品成重要收入增量 [2] - 供需两端聚集度提升，全球IDC龙头效应将延续，需求端传统企业IT开支回暖、加密货币高涨、AI成主要驱动，算力需求向超大型科技公司收敛，绑定大客户将持续受益，供给侧AI拉动大规模、高能量密度数据中心发展，行业门槛抬升，聚集度有望提升 [2] 资本开支 - 国内中概IDC公司资本开支过高或过低指引易引发市场担忧，影响资本开支因素包括新增pipeline和资产负债表 [3] - 完整IDC建设到投产约需6 - 12个月，头部IDC公司订单pipeline周期与资本开支周期匹配，过低资本开支可能预示后续交付数或订单pipeline不足 [3] - IDC公司业绩滞后资本开支，平衡现金流与资本开支、保持合理杠杆率是资产负债管理重要因素，国内公司应在保证资产负债表健康基础上匹配增长需求，良性扩张 [3] 国内市场 - 国内头部公司单机柜成本约4 - 5万美元量级，IDC从签约订单到交付上架周期约2 - 3个季度，部分IDC公司指引仅考虑现有项目，后续潜在订单签订或催化业绩 [5] - 预计国内IDC公司资本开支年内将调整，关注云厂商与互联网公司IDC订单释放节奏、资产负债表质量及潜在融资进展，看好需求爆发带动国内IDC厂商业绩25H2进入兑现周期 [5]