公司控制权变更 - 公司控股股东、实际控制人马礼斌正在筹划公司控制权变更事宜 公司股票自12月9日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [1] - 停牌公告披露前一日（12月8日） 公司股价午后涨停 报收16.24元 创近八个月新高 总市值29.71亿元 [3] 公司历史与业绩转折 - 公司成立于2005年 主营中高端定制橱柜、衣柜、门墙等配套家居产品 于2017年上市 [5] - 2015至2018年 公司营收和净利润复合增速分别达到23.5%和20.5% [5] - 2021年为业绩转折点 营收同比增长22.1%至18.24亿元 创历史新高 但归母净利润同比暴跌470.05% 亏损约7.29亿元 [5] - 2021年巨额亏损主因是对个别开发商相关款项计提减值 若不计提 归母净利润为2.66亿元 同比增长35.02% [6] - 受地产行业波动及房企资金周转困难影响 2021年公司持有的商业承兑汇票出现大量逾期未兑付 [7] - 截至2021年末 公司应收票据减值损失4.66亿元 应收账款减值损失3.77亿元 其他应收款减值损失1.37亿元 [8] 控股股东减持与股权转让 - 2022年10月 马礼斌计划分两次转让合计3730.86万股股份给珠海鸿禄 [10] - 首次协议转让于2022年12月完成过户 股数为2378.42万股 珠海鸿禄以12.75%持股比例成为公司第二大股东 马礼斌持股比例降至38.36% [11] - 第二次股份转让协议于次年签署后终止 [12] - 2024年12月 马礼斌拟将1788.84万股（占当时总股本9.59%）转让给深圳通捷 该交易于今年11月终止 [12] - 此后马礼斌继续出售股权 此番筹划控制权变更或为一次性套现离场 [12] 近期经营与财务状况 - 2021年后公司经营急转直下 2022年营收同比下滑20.4%至14.52亿元 此后连年下跌 2024年营收仅8.86亿元 [13] - 2022年归母净利润扭亏为盈至1.54亿元 2023年同比下跌44%至0.86亿元 2024年亏损加剧至3.75亿元 [13] - 2025年前三季度 营收4.2亿元 较上年同期减少37.27% 归母净利润由盈转亏 为-0.08亿元 [13] - 为应对业绩下滑 公司缩减费用支出 截至9月末销售费用同比减少36.4%至0.52亿元 研发费用同比减少36.2%至0.18亿元 [13] - 公司将资金投向理财以创收 截至9月末 因增加购买理财产品 投资活动产生的现金流量净额为-0.84亿元 同期投资收益仅约223.15万元 [14]

公司控制权变更 - 公司控股股东、实际控制人马礼斌正在筹划公司控制权变更事宜 公司股票自12月9日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [2] 市场反应与公司概况 - 公告前一日（12月8日）公司股价午后涨停 报收16.24元 创近八个月新高 总市值29.71亿元 [4] - 公司成立于2005年 主营中高端定制橱柜、衣柜、门墙等配套家居产品 于2017年上市 [4] 历史财务表现与转折 - 2015至2018年 公司营收和净利润复合增速分别达到23.5%和20.5% [4] - 2021年营收同比增长22.1%至18.24亿元 创历史新高 但归母净利润同比暴跌470.05% 亏损约7.29亿元 [4] - 2021年亏损主因是对个别开发商相关款项计提减值 若不计提 归母净利润为2.66亿元 同比增长35.02% [4] - 2021年公司持有的商业承兑汇票出现大量逾期未兑付 [4] - 截至2021年末 公司应收票据减值损失4.66亿元 应收账款减值损失3.77亿元 其他应收款减值损失1.37亿元 [5] 控股股东减持历程 - 2022年10月 马礼斌计划分两次转让合计3730.86万股股份给珠海鸿禄 [6] - 2022年12月首次协议转让完成过户 股数为2378.42万股 [6] - 首次转让后 珠海鸿禄持股12.75%成为第二大股东 马礼斌持股比例降至38.36% [7] - 2023年双方第二次股份转让协议因外部经济环境变化及股东自身股权安排原因终止 [8] - 2024年12月 马礼斌拟将1788.84万股（占当时总股本9.59%）转让给深圳通捷 该交易于今年11月终止 [8] 近期经营与财务状况恶化 - 2022年营收同比下滑20.4%至14.52亿元 此后连年下跌 2024年营收仅8.86亿元 [9] - 2022年归母净利润扭亏为盈至1.54亿元 2023年同比下跌44%至0.86亿元 2024年亏损加剧至3.75亿元 [9] - 2024年前三季度营收4.2亿元 同比减少37.27% 归母净利润由盈转亏至-0.08亿元 [9] - 为应对业绩下滑 公司缩减费用支出 截至9月末销售费用同比减少36.4%至0.52亿元 研发费用同比减少36.2%至0.18亿元 [9] - 公司将资金投向理财以创收 截至9月末 因增加购买理财产品 投资活动产生的现金流量净额为-0.84亿元 同期投资收益仅约223.15万元 [10]

公司控制权变更 - 公司控股股东、实际控制人马礼斌正在筹划控制权变更事宜，可能导致公司实际控制人发生变更，公司股票自12月9日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [1] - 马礼斌直接持有公司7155.38万股股份，持股比例为39.12%，是公司单一最大股东、董事长兼总经理 [1] - 在停牌公告发出前的12月8日，公司股票以涨停收盘，这是近几个月来公司唯一一次涨停 [1][5] 实控人历史减持与转让尝试 - 实控人马礼斌此前已多次试图对外转让公司持股，此次是首次明确计划“让出”公司控制权 [2] - 2022年底，马礼斌成功将2378.42万股股份（占当时总股本20%的一部分）协议转让给珠海鸿禄，但2024年11月双方协商终止了剩余1352.44万股的转让事宜 [2] - 2024年12月，马礼斌宣布拟将1788.84万股股份转让给深圳通捷，但该协议于今年11月协商一致终止 [2][3] 公司经营与财务表现 - 公司2024年度营业收入为8.86亿元，归母净利润为-3.75亿元，陷入亏损 [4] - 2025年前三季度，公司实现营收4.20亿元，同比下滑37.27%，归母净利润为-752.52万元，亏损同比扩大 [4] - 公司曾提出“5年60亿元、8年100亿元”的营收目标，但2017年和2021年营收分别为8.26亿元和18.24亿元，与目标相差甚远 [4] 公司运营调整与高管薪酬 - 2024年9月，因订单增长不及预期，公司对全资子公司皮阿诺家居（天津）有限公司工厂生产线实施临时停产，并将订单转移至中山基地 [4] - 2024年度，马礼斌从公司获得的税前报酬总额约为144万元，较2023年同期的188万元减少了约44万元 [1][5]

公司控制权变更事件 - 公司控股股东、实际控制人马礼斌正在筹划控制权变更事宜 可能导致公司实际控制人发生变更 [1] - 公司股票自12月9日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [1] 近期股价与交易表现 - 12月8日 公司股价涨停 收报16.24元/股 市值29.71亿元 [2] - 当日股价上涨1.48元 涨幅为10.03% [3] - 当日换手率为7.27% [3] 近期终止的股权转让计划 - 11月17日 公司公告马礼斌、股东珠海鸿禄与深圳通捷协商一致 终止于2024年12月签署的股份转让协议 [4] - 原计划中 马礼斌拟转让9.59%股份 转让总价2.21亿元 珠海鸿禄拟转让7%股份 转让总价1.44亿元 [4] - 若原交易完成 深圳通捷将合计持有公司16.59%的股份 成为公司第二大股东 [4] - 根据原计划权益变动表 交易前马礼斌持股38.36% 交易后持股降至28.77% 深圳通捷持股从0%增至16.59% [5] 公司业务与近期经营状况 - 公司专业从事中高端定制橱柜、衣柜、门墙及其配套家居产品的研发、设计、生产、销售、安装与售后等服务 [6] - 2025年前三季度 公司实现营业收入4.2亿元 同比下降37.27% [6] - 2025年前三季度 公司净利润亏损752.52万元 同比由盈转亏 [6] 近期董事会人事变动 - 11月24日 公司董事余彦龙因个人原因辞去董事及董事会专门委员会相应职务 辞职后不再担任公司及其控股子公司任何职务 [6] - 同日 公司董事会同意提名陈结怡为第四届董事会非独立董事候选人 陈结怡由第二大股东珠海鸿禄提名推荐 [6]

核心事件 - 公司实际控制人马礼斌正在筹划控制权变更事宜 可能导致公司实际控制人发生变更 [2] - 公司股票自12月9日开市起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [2] 公司基本情况 - 公司成立于2005年 专注于收纳橱柜、全屋定制、木门、宅配等产品的研发、制造和销售 [2] - 公司在全国拥有1000多家门店 服务网点遍布全国 拥有超过400项研发专利 [2] - 公司已构建成熟的定制家居业务生态 拥有四大智能制造基地与全案产品矩阵 [2] - 公司积累了多家百强地产合作资源及稳定的消费群体 具备显著的行业口碑与设计、产能壁垒 [2] - 公司当前市值处于相对低位 资产负债率也比较低 且股权结构清晰 [2] 近期经营业绩 - 2021年至2024年 公司营业收入分别为18.24亿元、14.52亿元、13.16亿元、8.86亿元 [3] - 2021年至2024年 公司归母净利润分别为-7.29亿元、1.54亿元、8597.89万元、-3.75亿元 [3] - 今年前三季度 公司营业收入为4.20亿元 同比下降37.27% [3] - 今年前三季度 公司归属于上市公司股东的净利润为亏损752.52万元 上年同期盈利822.68万元 同比下滑191.47% [3] 控制权变更潜在原因 - 公司业绩连年下滑、资产减值高企的经营压力 意在引入优质资本化解退市风险 [3] - 受房地产行业下行拖累主业、转型遇阻影响 叠加股权质押等因素 [3]

公司控制权变更筹划 - 公司控股股东、实际控制人马礼斌正在筹划公司控制权变更事宜，可能导致实际控制人发生变更 [2] - 公司股票自12月9日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [2] - 各方正在就具体交易方案、协议等进行论证和磋商，事项尚存在不确定性 [7] 停牌前股价异动 - 在控制权变更公告披露当日，公司股价一路走高并于收盘前涨停 [4] - 停牌前最新股价为16.24元/股，公司总市值为29.71亿元 [4] 公司基本经营状况 - 公司主营业务为中高端定制橱柜、衣柜、门墙及其配套家居产品的研发、设计、生产、销售 [7] - 公司于2017年3月在深交所上市 [7] - 2024年公司实现营业收入8.86亿元，同比下降32.68% [7] - 2024年公司净利润亏损3.75亿元 [7] - 2025年前三季度公司营业收入为4.2亿元，同比下降37.27% [7] - 2025年前三季度公司净利润亏损752万元 [7] - 业绩下滑主要受地产行业下滑以及战略调整降低大宗地产业务所致 [7] 过往股权转让筹划历史 - 控股股东马礼斌近年已多次筹划股权转让事项，且部分以终止告终 [9] - 2024年12月签署的股份转让协议于2025年11月17日终止，原计划马礼斌转让9.59%股份（总价2.21亿元），股东珠海鸿禄转让7%股份（总价1.44亿元） [9] - 若该交易完成，受让方深圳通捷将合计持有公司16.59%的股份 [9] - 2022年10月，马礼斌曾计划分两次向珠海鸿禄转让合计20%的股份 [11] - 第一次转让于2022年12月完成，珠海鸿禄以12.75%的持股比例成为公司第二大股东 [11] - 第二次转让（7.25%股份）计划于2023年3月提出，但于2024年12月终止 [11] - 截至2025年9月30日，马礼斌持有公司股权比例为39.12%，珠海鸿禄持股比例为13% [11] 公司股价历史波动 - 在过往股权筹划期间，公司股价经历明显波动 [11] - 2023年2月，公司股价曾冲上23.58元/股 [11] - 2024年7月，公司股价曾跌至6.31元/股 [11] - 自2025年10月底以来，公司股价开启反弹，已累计上涨超30% [11]

文章核心观点 - 盈峰集团通过协议转让及二级市场买入，以溢价方式入股定制家居龙头索菲亚，持股比例合计达12.7173%，成为其第三大股东，并计划派驻董事，显示出其并非仅为财务投资 [1][4] - 此次入股是盈峰集团继控股顾家家居后，在家居行业的又一次重大投资，表明其在家居赛道持续加大布局筹码 [2][3] - 尽管索菲亚近期业绩面临行业下行压力，营收利润双双下滑，现金流紧张，但盈峰集团的投资行为被解读为产业资本在行业估值低位时，看好长期价值并进行深度布局，未来可能与家电业务产生协同效应 [5][6][7][11][12] 交易细节 - 宁波盈峰睿和投资管理有限公司以每股18元的价格，协议受让索菲亚实控人江淦钧、柯建生合计1.037亿股股份，占总股本10.7690%，交易对价18.668亿元 [1] - 截至公告日（12月1日），索菲亚股价为14.57元/股，此次交易为溢价收购 [1] - 此前，盈峰集团已通过二级市场累计买入索菲亚1876.2417万股，占公司总股本1.9482% [1] - 交易完成后，“盈峰系”合计持有索菲亚股份比例达到12.7173% [1] - 股权转让后，索菲亚实控人江淦钧、柯建生各自持股比例从21.5381%降至16.1536%，合计持股比例从43.0762%降至32.3072% [4] - 宁波睿和将成为索菲亚第三大股东，并有权向董事会派驻一名非独立董事 [4] 盈峰集团近期在家居行业布局 - 2024年10月，盈峰集团以每股19.15元的价格，通过定向增发向顾家家居投资19.97亿元，获得1.0418亿股 [2] - 加上此前持有的股份，盈峰集团在顾家家居的持股比例已达到37.37%，远超原创始人系持股，取得控制权 [2][7] - 盈峰集团旗下已拥有顾家家居、盈峰环境、百纳千成等多家上市公司，业务横跨家居、环境、影视等领域，其商业模式为“产业+投资”双驱动 [8] 索菲亚近期经营与财务表现 - 2024年上半年营收45.5亿元，同比下滑7.68%；归母净利润3.19亿元，同比大幅下降43.43% [5] - 上半年经营活动产生的现金流为-1.05亿元，虽同比增长65%，但仍为负值 [5] - 2024年三季度末营收70.08亿元，同比下滑8.46%；归母净利润6.82亿元，同比下滑26.05%（较中期降幅收窄） [6][7] - 截至三季度末，经营活动产生的现金流量净额为-4.05亿元，同比大幅扩大347.87% [7] - 2024年中期净利率降至7.32%，为上市以来仅次于2021年的低点 [7] 盈峰集团背景与财务 - 盈峰集团实控人为何剑锋，其为美的集团创始人何享健长子 [8] - 何剑锋直接持有盈峰集团88.0899%的股份 [9] - 盈峰集团2022年至2024年营收分别为138.38亿元、140.14亿元、333.36亿元；利润总额分别为5.16亿元、3.96亿元、24亿元，2024年营收与利润均出现超过100%的大幅增长 [10] - 2024年上半年，盈峰集团营收168.48亿元，同比增长6.24%；利润总额17.92亿元，同比大幅攀升68.74%；净利润14.3亿元，同比大增80.56% [10] - 2024年财务数据大幅波动与将顾家家居业务并表有关 [11] 投资动机与行业展望 - 索菲亚公司表示，盈峰集团入股是基于“认可公司发展前景及长期投资价值” [1] - 行业观点认为，盈峰集团此时投资是产业资本在行业估值低位进行的深度布局 [12] - 美的集团近年来提出“家电+家居”一体化解决方案，寻求向家庭整体空间需求延伸 [11] - 分析认为，盈峰集团在家居领域的投资，未来可能与家电业务产生协同效应，实现更深入的产业链布局 [12]

股价表现与资金流向 - 12月2日盘中股价上涨2.04%至15.00元/股，成交额2515.17万元，换手率1.33%，总市值27.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入239.86万元，大单买入423.04万元（占比16.82%），卖出183.18万元（占比7.28%） [1] - 公司今年以来股价上涨36.74%，近5个交易日上涨8.30%，近20日上涨12.53%，近60日上涨24.69% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为5月12日，当日龙虎榜净买入-424.08万元 [1] 公司基本概况 - 公司全称为广东皮阿诺科学艺术家居股份有限公司，位于广东省中山市，成立于2005年6月14日，于2017年3月10日上市 [1] - 主营业务为中高端定制橱柜、衣柜、木门等木作三大件及其配套家居产品的研发、设计、生产、销售、安装与售后 [1] - 主营业务收入构成为：定制橱柜及其配套产品54.78%，定制衣柜及其配套产品39.55%，门墙3.86%，其他1.82% [1] 行业与市场数据 - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-定制家居，所属概念板块包括C2M概念、家具卫浴、小红书概念、定制家居、微盘股等 [2] - 截至10月31日，公司股东户数为1.15万，较上期增加5.35%，人均流通股11163股，较上期减少5.07% [2] 近期财务表现 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入4.20亿元，同比减少37.27% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为-752.52万元，同比减少191.47% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现1.98亿元，近三年累计派现3658.32万元 [3] - 截至2025年9月30日，诺安多策略混合A（320016）新进为公司第九大流通股东，持股129.67万股 [3]

股价表现与资金流向 - 12月2日盘中股价上涨2.05%至12.92元/股，成交额2998.96万元，换手率0.75%，总市值40.23亿元 [1] - 主力资金当日净流出145.58万元，大单买入343.40万元（占比11.45%），卖出488.98万元（占比16.31%） [1] - 今年以来股价累计上涨38.60%，近5个交易日下跌2.86%，近20日上涨16.71%，近60日上涨19.30% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为11月24日，龙虎榜净买入-3815.14万元，买入总计4709.30万元（占总成交额19.26%），卖出总计8524.44万元（占总成交额34.86%） [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务收入构成为：整体衣柜70.44%，橱柜21.34%，木门4.29%，成品配套3.93% [1] - 截至9月30日，股东户数9123.00户，较上期增加3.34%，人均流通股34127股，较上期减少3.22% [2] - 2025年1-9月实现营业收入12.65亿元，同比减少12.38%，归母净利润3135.57万元，同比减少65.53% [2] 分红记录与行业归属 - A股上市后累计派现8.46亿元，近三年累计派现3.05亿元 [3] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-定制家居，概念板块包括短视频、定制家居、小盘、电子商务、IP概念（谷子经济）等 [1]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（维持评级）[3][5] 核心观点 - 公司控股股东、实际控制人向宁波盈峰睿和投资管理有限公司协议转让合计1.037亿股股份（占公司总股本10.77%），转让价格18元/股，较当日收盘价13.97元溢价约28.8%，总价款约18.67亿元[5] - 此次股份转让显示盈峰集团认可公司发展前景及长期投资价值，是继其溢价收购顾家家居后在家居板块的又一重要布局，未来有望推动行业整合[5] - 公司作为定制行业领军企业，多品牌、全品类、全渠道战略深化，重视股东回报，上年分红比例对应当前盈利预测股息率约6%[5] 财务数据与预测 - 营业收入：2023年为11,666百万元（+4%），2024年为10,494百万元（-10%），预计2025年为9,841百万元（-6.2%），2026年为10,433百万元（+6.0%），2027年为11,090百万元（+6.3%）[2][8] - 归属母公司净利润：2023年为1,261百万元（+19%），2024年为1,371百万元（+8.7%），预计2025年为1,064百万元（-22.4%），2026年为1,171百万元（+10.1%），2027年为1,252百万元（+6.9%）[2][5][8] - 每股收益（EPS）：2024年为1.42元，预计2025年为1.10元，2026年为1.22元，2027年为1.30元[2][8] - 盈利能力：2024年毛利率为35.4%，净利率为13.7%，ROE为17.7%；预计2025年毛利率为34.6%，净利率为11.3%，ROE为13.4%[8] - 估值水平：当前股价对应2025年预测市盈率（P/E）约为13倍，对应2026年预测市盈率约为11倍[5] 股东权益变动 - 本次权益变动后，宁波睿和及其一致行动人合计持有公司122,473,597股，占公司总股本比例12.72%[5] - 原控股股东江淦钧先生、柯建生先生持股比例均变为16.15%[5] - 本次股份转让不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化，受让方承诺在股份交割完成后18个月内不减持[5] 公司基本数据 - 截至报告日收盘价为13.97元，总股本为963.05百万股，流通股本为651.46百万股，流通市值约为9,100.95百万元[3] - 每股净资产为7.48元，资产负债率为45.10%[3] - 一年内最高价为19.47元，最低价为12.33元[3]