财务表现 - 2025年上半年营业收入21.89亿元同比增长6.66% [1] - 归母净利润1.33亿元同比增长4.92% [1] - 经营活动现金流净额1.36亿元同比大幅增长1548.97% [1] - 每股派发现金红利0.16元预计派发0.53亿元占净利润39.89% [1] 研发创新 - 研发费用0.81亿元同比增长17.57%占营业收入3.71% [2] - 新获发明专利6项实用新型专利56项外观设计专利13项 [2] - 长期研发人体工学撑腰核心技术致力成为全球坐健康系统提供商 [1] 产能布局 - 越南生产基地在客户资源产能规模本地化供应链等方面奠定基础 [2] - 罗马尼亚生产基地2023年投产后加快新品导入和产能爬坡 [2] - 2024年新购置土地及厂房设施加快扩大有效产能 [2] - 国内越南罗马尼亚三大生产基地协同满足全球采购需求 [2] 市场战略 - 实施数一数二市场战略以大客户价值营销为主要手段 [2] - 积极发展跨境电商拓宽海外销售渠道 [2] - 国内市场开拓和自主品牌建设作为战略性任务 [3] - 线上聚焦电商平台开展直播和内容营销 [3] - 线下设立办事处发展渠道商开拓直营客户和零售业务 [3] 产品管理 - 建立健全市场洞察和产品规划组织确定主销产品 [1] - 定期淘汰长尾产品实现聚品聚量效果 [1] - 基于用户研究优化产品路线图完善内外销产品矩阵 [1] - 主要产品包括人体工学办公椅沙发按摩椅椅身等健康家具 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入31.45亿元 同比增长29.56% [1] - 净利润1.29亿元 同比减少19.47% [1] 利润分配计划 - 公司不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价15.52元人民币[1][4][6] 核心观点 - 外销收入在贸易政策不确定性提升背景下实现稳健增长 内贸收入呈现较快增长态势[1] - 全球化产能布局领先 越南工厂实现对美订单全覆盖 罗马尼亚生产基地加速新品导入和产能爬坡[1] - 境内自主品牌建设成效显著 通过优化费用投放效率和加快线下零售渠道建设推动内贸增长[2] - 通过开拓非美客户和发力跨境电商等举措 外贸业务规模有望稳步扩大[1] 财务表现 - 1H25实现营业收入21.89亿元 同比增长6.7% 归母净利润1.33亿元 同比增长4.9%[1] - 二季度收入11.78亿元 同比下降1.4% 归母净利润0.75亿元 同比下降10.3%[1] - 1H25综合毛利率21.8% 同比下降1.0个百分点[3] - 期间费用率15.5% 同比微增0.3个百分点 其中销售费用率7.3%(+0.1pct) 管理费用率5.1%(-0.1pct) 研发费用率3.7%(+0.3pct)[3] - 归母净利率6.1% 同比下降0.1个百分点[3] 分区域业绩 - 境内营收5.41亿元 同比增长15.4% 毛利率29.4% 同比提升6.6个百分点[2] - 境外营收16.4亿元 同比增长3.7% 毛利率19.0% 同比下降3.8个百分点[2] 分品类表现 - 办公椅营收21.47亿元 同比增长8.5% 毛利率15.5% 同比下降1.1个百分点[2] - 沙发营收4.66亿元 同比增长35.6%[2] - 按摩椅椅身营收0.98亿元 同比下降2.9%[2] - 休闲椅营收0.27亿元 同比增长60.8%[2] 盈利预测与估值 - 预计25-27年归母净利润分别为3.20亿元、3.73亿元、4.31亿元[4] - 对应EPS分别为0.97元、1.13元、1.30元[4] - 基于25年16倍PE给予目标价15.52元[4] - 当前股价11.50元(截至8月25日) 市值38.00亿元[6] 可比公司估值 - 可比公司25年Wind一致预期PE均值为14倍[4] - 梦百合25年预期PE 19倍 顾家家居13倍 喜临门16倍 恒林股份11倍 乐歌股份14倍[10]

财务表现 - 公司2025年中报主营收入43.16亿元，同比增长9.35% [1] - 归母净利润1.15亿元，同比大幅上升117.82% [1] - 扣非净利润1.1亿元，同比增长96.41% [1] - 第二季度单季度主营收入22.73亿元，同比增长6.83% [1] - 第二季度单季度归母净利润5583.46万元，同比增长70.39% [1] - 第二季度单季度扣非净利润5181.11万元，同比增长39.86% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率达39.21%，同比提升2.85个百分点 [7] - 净资产收益率3.08%，同比大幅上升128.14% [7] - 每股收益0.20元，同比增长122.22% [7] - 每股营业收入7.56元，同比增长9.35% [7] - 每股经营性现金流0.43元，同比增长16.93% [7] 资本结构 - 资产负债率为61.18% [1] - 财务费用8090.09万元 [1] - 投资收益-190.47万元 [1] - 每股净资产6.56元，同比下降3.98% [7] 股东结构 - 第一大流通股东倪张根持股2亿股，占比33.97% [11] - 中阅资本管理股份公司旗下私募基金持股5238万股，占比9.18% [11] - 股东户数呈现波动趋势，2025年第二季度为2.42万户 [13]

核心观点 - 公司2025年上半年实现归属于上市公司股东净利润132,548,678.17元 并推出每股派发现金红利0.16元的中期利润分配方案 分红总额占净利润的39.89% [22] - 公司持续推进"内外销并重、自主品牌和ODM/OEM模式并重"及"智能制造"转型战略 外销通过海外基地规避贸易风险 内销加强自主品牌建设 [26][27][28] - 公司强化研发创新 上半年获得75项专利 并推出搭载太极逍遥底盘技术的FLOW 550T系列产品 [30] 财务表现与股东回报 - 2025年1-6月归属于上市公司股东净利润132,548,678.17元 母公司期末可供分配利润439,591,451.52元 [22] - 中期分红方案为每股派现0.16元 按当前总股本330,433,170股计算 派现总额52,869,307.20元 占当期净利润39.89% [3][22] - 2024年度现金分红总额152,358,058.20元 占当年净利润51.44% [32] 业务运营与战略进展 - 外销业务实施"数一数二"市场战略 加强TOP客户开拓 利用海外基地规避关税风险 同时发展跨境电商和非美市场 [27] - 内销业务聚焦"永艺撑腰椅"品牌建设 推行旗舰产品营销策略 线上优化天猫/京东/抖音平台运营 线下推进零售旗舰店试点 [28] - 推进采购体系变革 建立供应商资源看板和绩效管理体系 实施T+3和UBS精益管理 加速越南和罗马尼亚基地建设 [29] 研发与技术创新 - 上半年新增发明专利6项 实用新型专利56项 外观设计专利13项 [30] - 太极逍遥底盘技术实现规模化商用 推出FLOW 550T系列人体工学椅 [30] - 推进BI智能管理平台、MES系统及SRM系统建设 在研发/营销/供应链等领域应用AI和RPA技术 [31] 公司治理与投资者关系 - 上半年披露定期报告2份、临时公告27份 首次发布可持续发展报告 [33] - 通过业绩说明会、上证e互动及投资者热线保持沟通 采用"一图读懂"形式可视化披露财务数据 [34] - 计划于2025年9月4日召开半年度业绩说明会 董事长、财务总监等高管将参会交流 [39][41] 利润分配方案执行 - 利润分配方案经董事会7票同意、监事会3票同意审议通过 符合股东大会授权范围 [9][16][23][25] - 分配方案以权益分派股权登记日总股本为基准 若股本变动将调整总额并另行公告 [21][23]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月13日以电话和书面方式召开 应出席监事3名且实际全部出席[1] - 会议召集及召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 决议合法有效[1] 半年度报告审议结果 - 监事会全票通过2025年半年度报告及摘要议案 表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票[1][2] - 监事会确认报告编制符合监管规定 内容公允全面反映公司财务状况与经营成果[1] - 未发现报告编制及审议人员存在违反保密规定的行为[1] 半年度利润分配方案 - 监事会全票通过2025年半年度利润分配方案 表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票[2] - 方案符合法律法规及公司章程 综合考虑业务发展、经营业绩与资金状况[2] - 方案不会影响正常生产经营 不存在损害中小股东利益情形且有利于股东回报[2]

主营业务与经营质量 - 公司坚持"内外销并重、自主品牌和ODM/OEM模式并重"及"智能制造"转型战略，经营业绩保持平稳健康发展 [1] - 外销方面实施"数一数二"市场战略，通过海外基地规避贸易摩擦风险并提升市场份额，同时开拓非美市场并发展跨境电商业务 [2] - 内销方面围绕"撑腰"价值锚点打造品牌心智，推行旗舰产品营销策略，线上聚焦天猫/京东/抖音平台精细化运营，线下加快零售旗舰店试点建设 [3] - 推进采购体系变革，建立供应商资源看板和量化绩效评估体系，开发招标及货运竞价数字化系统优化采购成本管理 [4] - 深入推进T+3和UBS精益管理体系，提升采产销一体化计划管理精准性，并推进越南/罗马尼亚基地建设以巩固竞争优势 [4] 研发创新与技术成果 - 公司以人体工学撑腰技术为核心，已研发10余款多功能底盘及随动撑腰/分区撑腰等核心技术 [4] - 2025年上半年升级太极逍遥底盘技术并实现规模化商用，推出FLOW 550T系列产品 [5] - 新获得发明专利6项、实用新型专利56项、外观设计专利13项 [5] - 加快智能制造战略实施，推广MES系统及SRM数字化供应链体系，并在研发/营销等多领域应用AI/RPA技术 [6] 股东回报与利润分配 - 公司制定《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》保持利润分配政策连续性 [6] - 2024年度派发现金红利99,363,951元（含税），占归属于上市公司股东净利润的51.44% [7] - 2025年将继续实施中期分红，拟派发现金红利占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的39.89% [7] 投资者沟通与信息披露 - 2025年上半年披露定期报告2份、临时公告27份，并首次发布可持续发展报告 [7] - 采用"一图读懂"可视化形式展示经营业绩，召开年度业绩说明会并通过热线/上证e互动保持常态化沟通 [7] 公司治理与规范运作 - 系统修订《公司章程》及内部治理制度，加强独立董事履职保障以提升董事会决策水平 [8][9] - 为中小投资者提供股东大会参会投票便利化服务，切实保护其合法权益 [9][10] - 健全对控股股东、董事等"关键少数"的约束机制，强化合规意识与履职尽责要求 [10]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月4日星期四下午15:00-16:00召开半年度业绩说明会 [1][2][3] - 会议采用上证路演中心网络互动形式召开 [1][2][3] - 投资者可通过登录https://roadshow.sseinfo.com参与实时互动 [2][3] 参会人员安排 - 董事长兼总经理张加勇将出席说明会 [1] - 副总经理兼财务总监丁国军将参与财务相关交流 [1] - 董事会秘书顾钦杭及独立董事包磊将共同参与答疑 [1] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年8月28日至9月3日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目提前提交问题 [2][3] - 公司提供专用邮箱ue-ir@uechairs.com接收投资者预征集问题 [2][3] - 公司承诺在说明会上回应投资者普遍关注的问题 [2][3] 后续信息获取 - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议记录及主要内容 [2] - 公司董事会办公室提供电话0572-5137669及传真0572-5136689作为咨询渠道 [2]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入2,188,797,967.09元 同比增长6.66% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为132,548,678.17元 同比增长4.92% [2] 业绩增长 - 营业收入实现同比增长6.66% 显示业务规模持续扩张 [2] - 净利润同比增长4.92% 反映盈利能力保持稳定增长态势 [2]

股价及交易表现 - 2025年8月25日收盘价15.15元 单日下跌0.53% 换手率3.24% 成交量10.39万手 成交金额1.56亿元 [1] - 主力资金净流出1816.31万元 占成交额11.61% 其中超大单净流出949.62万元(占比6.07%) 大单净流出866.69万元(占比5.54%) [1] - 中小单资金流向分化 中单净流出783.37万元(占比5.01%) 小单净流入1032.93万元(占比6.6%) [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入15.44亿元 同比增长37.69% 但归属净利润5176.63万元 同比减少35.17% [1] - 扣非净利润2579.82万元 同比下滑37.52% 盈利质量出现明显下降 [1] - 流动比率1.641 速动比率1.386 资产负债率63.82% 显示偿债能力处于行业中等水平 [1] 公司基本情况 - 乐歌人体工学科技股份有限公司成立于2002年 总部位于宁波市 主要从事家具制造业 [1] - 注册资本34130.862万元人民币 实缴资本34130.862万元人民币 法定代表人项乐宏 [1] - 公司拥有强大的知识产权布局 包括商标信息349条 专利信息2489条 行政许可35个 [2] 投资与业务拓展 - 公司对外投资企业达16家 显示积极的业务扩张战略 [2] - 参与招投标项目126次 表明公司在政府采购和市场项目拓展方面较为活跃 [2]