市场表现 - 9月16日A股三大指数集体高开后涨跌分化 中证石化产业指数高开后持续下行 现跌超1% [1] - 指数成分股跌多涨少 仅广东宏大、蓝晓科技、和邦生物、中国海油、荣盛石化和三棵树上涨 [1] - 石化ETF（159731）跟随指数调整 打开低位布局窗口 [1] 行业结构 - 中证石化产业指数前三大行业分别为炼化及贸易（27.12%）、化学制品（23.87%）和农化制品（19.75%） [1] - 指数有望充分受益于反内卷、调结构和淘汰落后产能等政策 [1] 人工智能赋能 - 人工智能有望推动石油石化全产业链全面升级 为油气、油服、炼化板块带来全新发展机遇 [1] - 油气板块方面 人工智能赋能或推动油气增储上产与降本增效实现共振 显著提升决策精度与作业效率 降低单井运营成本 [1] - 油服板块方面 智能化装备研发与应用成为发展先机 全球智慧油气市场规模有望持续增长 [1] - 炼化板块方面 人工智能有望重塑行业运营管理模式与优化成本结构 推动生产管理质效提升 [1] 产品跟踪 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1]

公司技术研发与产品布局 - 公司高度重视冷却液技术研发与创新 布局多种技术路线复合冷却液产品 [2] - 凭借氟化液领域技术积累和质量体系 已参与制定多项液冷领域标准及规范 [2] - 应用于IDC数据中心不同场景产品已成熟量产 各类新型冷却液正在积极布局 [2] 客户认证与市场进展 - 正按计划推动与国内外主流厂商相关认证工作 部分产品处于国内外客户验证测试阶段 [2] - 具体客户认证阶段等细节信息属于商业保密范畴 暂不便透露 [2] - 公司是少数进入北美超算中心供应链企业 但未披露今明两年北美市场液冷渗透率占比预估 [2] 未来发展规划 - 将持续提升液冷产品竞争力 产能保障能力和客户服务水平 [2] - 产品布局情况需关注巨潮资讯网发布的定期报告 [2]

9月16日親 建发致亲 申购代码 301584 发行价格 7.05元 总市值 - 发行市盈率 13.29 国科恒泰 同业可比公司 嘉事堂 I IIII 寸 | | 2、公司为国内硅烷交联剂细 | | --- | --- | | | 产与消费国。 | | | 12.39亿元（2024年，+11.21%） | | 近三年营收 | 11.15亿元 (2023年, +12.13%) 9.940亿元（2022年，-13.81%） | | 募资投向 | 60kt/a 高端偶联剂项目、50v | | | 9月16日親 | | | 友升股份 | | 发行价格 | 732418 | | --- | --- | | 中签率 | 0.03% | | 总市值 | 67.13亿 | | 发行市盈率 | 22.31 | | 业务及亮点 | 公司主要产品包括智能环 1、 | | | 智能配电设备供应商,有望受 | | | 2、客户方面，公司在深化与 | | | 下属企业、厦门华电、内蒙古 | | | 并成为中国石油天然气集团有 | | | 3、公司计划以"一带一路" | | | 前公司已与沙特相关客户达成 | *免责声明：文章内容仅供参考 ...

（点击可放大） | 品名 | 化学名 | CAS号 | 用途例 | 结构式 | | --- | --- | --- | --- | --- | | EX-810 | 乙二醇二缩水甘 | 2224-15-9 | 吸水性树脂 | 1 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - | | | 油隧 | | 丝绸修复 | | | EX-252 | 氢化双酚A二缩 | 30583-72-3 | 3D打印 | | | | 水甘油醚 | | | | | EX-313 | 内一醇缩水 日油 | 25038-04-4 | 轮胎帘子布 | | | | 世 | | 药用辅料 | | | EX-512 | 聚内一醇缩水甘 | 118549-88-5 | 轮胎帘子布 | | | | 油醚 | | 药用辅料 | | | EX-614B | 山梨醇聚缩水甘 油醚 | 68412-01-1 | 轮胎帘子布 | 0 1 | | | | | | 0 /1 | | EX-146P | 对叔丁基本基缩 | 3101-60-8 | 电子胶活性稀释剂 | | | | 水甘油醚 | | | | | EX-214L | 1,4-丁二醇二缩 ...

经营范围变更 - 公司拟增加"食品销售（仅销售预包装食品）"和"食品添加剂销售"两项经营范围 [2] - 变更后经营范围新增食品用洗涤剂销售、化妆品批发、住房租赁等一般项目 [2] - 变更前经营范围聚焦化工产品、洗涤用品生产销售及技术开发服务 [2] 公司章程修订 - 废除《监事会议事规则》并修订《公司章程》及附件《股东会议事规则》《董事会议事规则》 [3] - 修订依据为新《公司法》及《上市公司章程指引》（2025年修订）等法律法规 [3] - 修订目的为提升公司规范运作水平并适应实际经营需求 [3] 审批程序 - 事项已通过第六届董事会第二十二次会议审议 [4] - 尚需提交2025年第一次临时股东会审议 [4] - 最终经营范围变更以工商管理部门核准结果为准 [4]

公司业务模式 - 公司与国内国际市场领先厂商形成战略合作 [1] - 公司结合自有的技术特长和生产资源为客户提供差异化定制化的产品服务 [1] - 公司与客户共同成长开发和提供多种具有竞争力的关键化学品 [1]

公司新能源业务发展策略 - 新能源业务跟随客户需求进行产品开发 [1] - 积极关注行业前沿产品开发情况 [1] - 结合自身能力做好产品规划并优化服务及技术 [1] - 通过降低成本促进创新以期待未来发展 [1]

公司竞争格局 - 防晒剂领域竞争对手包括巴斯夫和德之馨等国际企业 [1] - 洗护类产品方面面临味之素、科莱恩及天赐材料等国内外企业竞争 [1]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心观点 - 天赐材料2025H1实现收入70.29亿元，同比增长28.97%，归母净利润2.68亿元，同比增长12.79%，扣非净利润2.35亿元，同比增长26.01% [2][4] - 2025Q2实现收入35.40亿元，同比增长18.52%，环比增长1.47%，归母净利润1.18亿元，同比下滑3.94%，环比下滑20.94%，扣非净利润1.00亿元，同比增长17.37%，环比下滑25.23% [2][4] - 电解液出货预计环比持续增长，略高于行业增速，单吨净利保持稳健，行业价格稳定，公司盈利相对稳定 [9] - 6F有望成为锂电产业链最早缓解供需矛盾的环节，短期供需趋于紧平衡，年内存在涨价可能性 [9] - 公司出货量持续攀升，产能利用率逐步提升，行业价格和盈利拐点已至，短期关注碳酸锂涨价和行业旺季的潜在弹性 [9] 财务表现 - 2025H1锂电池材料收入63.02亿元，同比增长33.2%，毛利率17.05%，同比下降0.06个百分点 [9] - 日化及特种化学品收入6.14亿元，同比增长12.93%，毛利率30.27%，同比下降0.51个百分点 [9] - 境外业务毛利率17.64%，同比下降6.34个百分点，主因海外市场竞争加剧及汇率波动 [9] - 2025Q2资产减值损失0.35亿元，信用减值0.05亿元，其他收益0.17亿元 [9] - 2025E预测每股收益0.42元，2026E预测0.54元，2027E预测0.89元 [13] 业务分析 - 锂电池材料收入增长主要由于销量上升，与新能源汽车及储能需求扩张密切相关 [9] - 铁锂正极出货环比预计略有下降，与产线改造升级有关，排产下降导致经营性亏损 [9] - 日化等业务保持稳定 [9] - 公司固态硫化锂布局，海外产能拓展，新材料业务布局值得期待 [9] 行业展望 - 行业步入旺季背景下，短期供需已趋于紧平衡 [9] - 涨价预期下二线盈利水平处于合理偏低水平，预计不会激发明显扩产 [9] - 碳酸锂涨价和行业旺季可能带来潜在弹性 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为晨光新材，所属行业是化学制品，接待时间为2025年9月15日，上市公司接待人员有董事、总经理丁冰等 [17] 详细调研机构 - 机构相关人员接待投资者等对象 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年上半年公司产品对利润贡献以常规产品为主、新产品为辅，增长原因包含市场规模扩大、成本优化、新产品产能爬坡等 [24] - 公司会结合内外部环境及企业战略制定产销政策，业绩具体数据可关注后续定期报告 [24] - 公司全资子公司宁夏晨光新材料有限公司“年产30万吨硅基及气凝胶新材料项目”一期已正式生产，安徽晨光新材料有限公司“年产30万吨功能性硅烷项目”一期8月初达试生产条件，公司将结合情况合理推进产能释放 [24][26] - 2025年上半年公司在功能性硅烷、气凝胶、特种有机硅产品领域开展研发工作，围绕有机硅产业链在新型有机硅小分子和聚合物产品持续研究，改进生产工艺，开展下游应用研究 [26]