FTAI Aviation股票表现 - FTAI Aviation股票曾是华尔街宠儿 但由于无效担忧导致股价未能反弹 [1] - 此前报告已解决这些担忧问题 [1] 航空航天行业分析 - 航空航天论坛投资小组专注于发现航空航天 国防和航空业的投资机会 [1] - 行业具有复杂性和显著增长前景 [1] - 分析师提供基于数据的投资分析 [1] - 投资小组提供直接的数据分析监测工具 [1]

交易概述 - GE航空航天与卡塔尔航空签署历史上最大宽体发动机订单 包括60台GE9X和260台GEnx发动机 另有备件和可选订单 总数量超400台 [1] - 协议巩固GE航空航天对卡塔尔航空业的承诺 此前188台GE9X订单增至248台 787机队的GEnx订单在原有124台基础上新增 [2] - 交易包含GEnx和GE9X发动机的维护、修理和大修服务协议 [2] 产品技术 - GE9X是全球最强大商用航空发动机 比前代GE90-115B燃油效率提升10% 排放技术领先一代 专供波音777X系列 [3] - GEnx发动机家族自2011年推出以来累计6200万飞行小时 是GE航空航天销售最快的高推力发动机 现役及储备超3600台 驱动全球三分之二787客机 [4] - 两款发动机均获可持续航空燃料(SAF)混合使用认证 [4] 合作细节 - GE航空航天在卡塔尔设立机翼支持中心 提供全面维护服务并培训本地航空人才 [5] - 卡塔尔航空CEO强调GE9X和GEnx对机队现代化战略的关键作用 认可合作伙伴关系 [3] - GE航空航天CEO称此次合作深化双方关系 赞赏发动机的耐久性和可靠性 [3] 公司背景 - GE航空航天拥有45000台商用和25000台军用发动机的装机量 全球员工53000人 [6] - 卡塔尔航空八次获得Skytrax"全球最佳航空公司" 枢纽机场哈马德国际机场连续三年获评"全球最佳机场" [7][10] - 卡塔尔航空是中东首家通过IEnvA最高环境认证的航司 全球首个获反野生动物走私航空标准认证 [9]

财务表现 - 2025年第一季度每股收益(EPS)为-$017 显著优于分析师预期的-$028 [3] - 净亏损从去年同期的1165亿美元改善至934亿美元 [3] - 现金及等价物从2024年12月底的8345亿美元增至103亿美元 主要来自2895亿美元的定向增发和96亿美元的PIPE融资 [4] - GAAP运营支出从2024年第四季度的1242亿美元增至1440亿美元 反映扩大运营的战略投入 [5] 商业化进展 - 确认2025年将通过"Launch Edition"计划在阿联酋实现收入 首批客户为阿布扎比航空(ADA)和埃塞俄比亚航空 [6] - 计划2025年夏季向阿联酋交付首架有人驾驶Midnight飞机 阿布扎比首个混合直升机停机坪设计已获批 [7] - 佐治亚州Covington工厂已按计划在2025年Q1开始生产首架符合标准的Midnight飞机 目标2025年生产最多10架 [8] - 持续与美国联邦航空管理局合作推进Midnight飞机的型号认证 已获得Part 135/141/145认证 [8] 战略合作 - 与Palantir合作开发航空AI技术基础并提升制造效率 [9] - 与美联航合作推进纽约市空中出租车网络计划 [9] - 与Stellantis通过PIPE融资完成约96亿美元的资金注入 [4] 市场反应 - 财报发布后股价在盘后交易中最高达1004美元 最终收于936美元 涨幅313% 叠加当日302%的涨幅 [10] - 近一个月股价上涨约29% 过去一年累计涨幅超148% [10] 行业定位 - 现金储备超10亿美元为制造规模化和认证阶段提供充足资金保障 [12] - 从纯研发阶段转型为即将产生运营收入的公司 阿联酋商业化是关键转折点 [11]

On May 12, 2025, Joby Aviation NYSE: JOBY announced an operational achievement: it successfully flew two of its pre-production prototype aircraft simultaneously for the first time. Joby Aviation Today JOBY Joby Aviation $7.19 +0.18 (+2.57%) 52-Week Range $4.66 ▼ $10.72 Price Target $8.67 Add to Watchlist The May 9 landmark event, completed in Marina, California, marks a major step forward in Joby's flight testing and program maturity. Coming just after its Q1 2025 update, which highlighted FAA certification ...

"XTI is focused on enabling unparalleled mission capability – high speed and long range with VTOL capabilities," said Scott Pomeroy, Chairman and CEO of XTI Aerospace. "We believe hybrid-electric power generation, electric propulsion, and other emerging technologies will enable XTI to deliver superior performance and increased sustainability across a wide range of applications and use cases. VerdeGo is a technology and thought leader in the field and we are excited to collaborate with them." Eric Bartsch, C ...

飞行摩托结合着宏大叙事的科幻主线，让星迷们十分向往，也让脑洞大开的发明家们跃跃欲试。过去几年，海外低空飞行公司都在蓄势发力，试图设计一 款可垂直起降，可转弯悬停，又能在空中保持静止的飞行摩托，将恩多尔星球的黑科技变为现实。 历史表明，新技术往往先以玩具形式出现，如早期的汽车，再演变为实用工具，普及大众。 在科幻电影《星球大战》的恩多尔星球，飞行摩托在城市上空和林间穿梭，就像现实版的阿拉丁神毯一样。 今年5月1日，波兰发明家托马斯・帕坦（Tomasz Patan）对外公布了一组视频，瞬间火爆全网。一款名为Volonaut Airbike的单人飞行摩托在沙漠上空盘 旋，在山谷中自由滑行，穿过广袤的森林，原地盘旋后再次起飞，引发了科技爱好者的广泛关注。 托马斯・帕坦直言，飞行摩托车的灵感来自科幻电影，尤其是前几年风靡全球的《星球大战》。Volonaut Airbike拥有简洁的空气动力学外观，使用喷气驱 动系统，而非旋转螺旋桨，与《星球大战》里采用反重力技术的Speeder Bikes风格一致。 它甚至被誉为，2025年最炸裂的交通工具。 一是，Volonaut Airbike可以不靠跑道，直接垂直起飞降落，敞篷式 ...

航运板块表现 - 宁波海运一字涨停 [1] - 国航远洋涨超18% [1] - 宁波远洋、中远海控、凤凰航运等跟涨 [1] - 集运指数（欧线）主力合约日内涨超9% [4] 主要股指开盘情况 - 沪指涨0.50% [2] - 深成指涨0.98% [2] - 创业板指涨1.29% [2] - 恒指跌0.23% [3] - 恒生科技指数跌0.29% [3] 行业板块表现 - 航运、零售、AI PC、苹果概念涨幅居前 [2] 个股异动 - 华润啤酒跌超6%领跌蓝筹 [3] - 优必选开涨14.9% [3] 资金与汇率 - 央行开展1800亿元7天期逆回购操作 [3] - 人民币兑美元中间价调升75个基点至7.1991 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度在项目开发上投资4500万美元，包括eVTOL、服务和支持解决方案以及城市空中交通管理软件 [20] - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）支出近800万美元 [21] - 2025年第一季度净亏损4900万美元 [21] - 第一季度运营消耗现金2500万美元，低于前几个季度，因一张1500万美元发票延迟支付 [21] - 第一季度末现金为2.88亿美元，较2024年底减少1500万美元，还支取了巴西开发银行900万美元信贷额度 [22] - 季度末总流动性为4.11亿美元，包括现金和未提取的备用信贷额度，足以维持到2026年 [22] - 全年现金消耗预计在2 - 2.5亿美元，可能接近下限 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - eVTOL业务：继续对全尺寸原型进行地面测试，准备首飞；与供应商合作生产首批五架认证原型机的零部件；准备在圣若泽杜斯坎普斯的Embraer工厂组装认证原型机 [5][8][15] - 服务和支持业务：已与14家客户签订EVE TechCare售后产品套件合同，未来几年可能带来16亿美元收入；客户已对约1100架飞机发出服务意向书，占预订单的40% [19] - 空中交通管理系统业务：有21家客户使用公司的Vector空中交通管理系统 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 预订单方面：总预订单积压量约为2800架飞机，总价值接近140亿美元，来自28个不同国家的客户 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是确保在2025年下半年开始组装首架认证原型机，并于明年初启动部分认证活动；专注于为eVTOL运营商提供一流的服务和支持；与客户和当局合作，在基础设施和能源等领域建立强大的合作伙伴网络，以应对城市空中交通的挑战 [15][19] - 行业竞争方面未在文档中提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全年财务指引感到满意，反映了财务纪律、利用Embraer工程团队的优势以及在项目开发上的加大投入；总流动性足以维持到2026年，2027年认证时虽需考虑流动性问题，但有多种资金选择，不认为资金是问题 [21][22][44] 其他重要信息 - 公司有一个包含幻灯片和图片的资料包，展示本季度成就和全尺寸原型测试阶段，可在ir.eveairmobility.com下载 [2] - 公司的IronBird模拟器有助于更好地集成和理解所有系统，解决潜在问题，还对售后维护和认证活动有重要作用 [12][13] - 公司使用不同的飞行模拟器来验证电传飞控系统的控制律，开发飞行员人体工程学和窗户位置以提高能见度 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: R&D和SG&A支出后续是否会增加 - 公司认为R&D支出应维持在当前水平，不会进一步加速 [26][27] 问题2: 认证飞机建造还在等待哪些项目启动 - 公司表示工程原型机和首架认证原型机的准备工作都在按计划进行，认证原型机工厂的地板已准备好接收工具，可开始建造 [28][29] 问题3: 16亿美元服务合同积压是否包含电池升级预期 - 答案是仅包括电池更换和维修，不包括升级 [34] 问题4: 正在建造的认证原型机是否计划搭载飞行员飞行 - 公司称正在建造的认证原型机明年飞行时将搭载飞行员，这是认证过程的一部分 [36] 问题5: 订单簿的客户参与情况以及订单簿和积压订单未来如何变化 - 公司表示订单簿有2800架飞机的意向书，虽有部分客户因公司层面原因退出，但也在引入新客户；目前注重与客户在生态系统开发上的合作，后续将进入确定订单的谈判 [39][40][42] 问题6: 本季度现金使用与全年现金消耗指引的差异，以及如何看待4.1亿美元的流动性 - 公司解释本季度消耗2500万美元，若调整发票延迟支付因素，消耗约为4000万美元，全年预计接近2 - 2.5亿美元的下限；总流动性足以覆盖2025 - 2026年，2027年认证时有多种资金选择 [43][44] 问题7: 五架认证原型机的建造时间以及是否包含在今年现金消耗指引中 - 公司称将在今年年底开始组装零部件，今年可能看不到完整飞机；大部分现金仍用于研发，而非原型机成本 [49][51] 问题8: 服务和维护业务的商业化时间 - 公司表示一直关注客户支持和服务，确保飞机投入使用时做好服务和支持准备，包括维护和培训；已向ECTS提供首批数据套餐以开发培训解决方案，先在少数运营商和城市取得成功后再进行复制 [54][55][56] 问题9: 服务业务软件方面的进展 - 公司称正在积极与潜在运营商合作，确保软件不仅能实现所需功能，还具有用户友好性、易于维护和操作，以便与飞机同步投入使用 [62] 问题10: 2026年后的融资选择，是否包括非Embraer的战略投资者 - 公司表示有多种资金选择，包括与当局讨论的赠款、当地ECA的债务以及与巴西开发银行的长期融资安排；目前资金充足，后续还有其他选择可增加流动性 [64][65][66] 问题11: 测试中的原型机电池是否与今年晚些时候建造的认证飞机电池相同 - 公司称电池设计不同，但基于相同技术和相似电池单元；工程原型机电池可积累经验，应用于商业飞机电池开发，且使用相同供应商 [69][71]

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并收入减少300万美元，主要因其他服务部门季节性因素致利用率降低，部分被新合同服务收入增加抵消，离岸能源服务收入与上季度持平 [9] - 调整后EBITDA为5800万美元，与上季度持平，Q1通常是季节性收入最低时期，但成本降低，主要是运营和管理费用减少，抵消了收入下降 [10] - 运营活动使用现金60万美元，主要因应收账款增加、新政府服务合同启动成本增加以及库存增加以支持新合同和缓解供应链挑战 [11] - 截至3月31日，可用流动性约为2.54亿美元，已为新政府服务合同提供86%的资本投资，剩余资本投资预计在未来几个月完成 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 离岸能源服务（OES）业务 - 欧洲收入减少450万美元，因英国利用率降低；非洲收入增加220万美元，因飞机容量增加和利用率提高；美洲收入增加190万美元，因美国重型直升机利用率提高 [10] - 调整后运营收入增加310万美元，主要因维修和保养费用减少710万美元，部分被本季度培训成本增加320万美元和上季度物业税优惠缺失所抵消 [11] 政府服务业务 - 收入增加340万美元，主要因爱尔兰海岸警卫队合同于2024年末开始过渡 [11] - 调整后运营收入增加390万美元 [11] 其他服务业务 - 收入减少600万美元，因澳大利亚季节性活动减少、外汇汇率不利影响和干租赁收入降低 [11] - 调整后运营收入减少450万美元，因季节性收入降低，部分被运营费用减少抵消 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场，预计2025年活动水平基本稳定，北海是成熟市场，增长机会有限 [13] - 美洲和非洲市场，预计将继续为2025年的增长做出积极贡献 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为全球垂直飞行解决方案的领导者，拥有211架飞机，分布在六大洲18个不同国家，是S - 92、AW189和AW139直升机型号的全球最大运营商 [15] - 离岸能源服务业务，对长期上升周期持乐观态度，离岸配置的重型和超中型直升机机队利用率接近或达到满负荷，由于当前制造前置时间约为24个月，引入新产能受限 [15][16] - 政府服务业务，专注于为爱尔兰海岸警卫队推出搜救服务以及向英国SAR 2G合同过渡，这些项目规模大且复杂，过渡时间长，预计到2026年初在爱尔兰完成，到2026年底在英国完成 [16][17] - 公司与西科斯基达成S - 92直升机全球机队支持的长期协议，为大部分机队提供价格可见性和稳定性，有助于全球业务管理 [25] - 参与挪威先进空中 mobility项目，与挪威民用航空管理局、Avanor和美国飞机制造商Beta Technologies合作，开展零排放和低排放飞机示范飞行，先进行货运飞行，预计测试结果积极，可能在挪威和全球其他地区扩大此类业务 [28][29][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济风险和不确定性自年初以来显著增加，美国对钢铁和铝进口（包括一些飞机零部件）征收关税，增加了行业供应链成本和复杂性，对美国机队的维修和保养成本有负面影响，并增加了零部件交付时间的不确定性，但预计对公司财务业绩无重大直接影响 [6][7] - 更大风险来自经济活动放缓担忧，可能导致原油和天然气需求下降，加上欧佩克+宣布增加供应，油价大幅下跌，对客户支出计划有不利影响，但公司对离岸能源服务业务仍持积极展望，深水项目在石油和天然气公司投资组合中仍具优势，预计将推动未来离岸活动投资 [7] - 公司确认2025年和2026年的财务指引，2025年营收指引为14亿 - 16亿美元，调整后EBITDA为2.3亿 - 2.6亿美元；2026年总营收为15亿 - 18亿美元，调整后EBITDA为2.75亿 - 3.35亿美元 [12] - 2025年，OES部门预计市场条件有利，营收9.5亿 - 10亿美元，调整后运营收入约1.9亿 - 2.1亿美元，盈利能力较2024年显著改善 [13] - 政府服务部门2025年仍处于过渡年，随着新合同启动成本增加，收入节奏与各基地全面运营时间相关，预计该业务将为公司财务业绩做出重要贡献，为投资者提供稳定长期现金流和可靠资本回报 [14] 其他重要信息 - 公司在2025年第一季度实现零航空事故目标，在工作场所安全方面，可记录伤害和损失工作日数少于2024年第一季度，目前有望实现2025年工作场所安全目标 [4] - 公司第四份年度可持续发展报告将在未来几周发布，重申对负责任增长和环境保护的承诺，目标是在保持运营弹性的同时，尽量减少环境足迹 [18] 问答环节所有提问和回答 问题：在市场不确定性下仍确认2026年指引的原因 - 公司对宏观经济和石油天然气行业进行了深入分析，与客户保持日常沟通以了解其计划和期望，这些因素综合起来使公司有信心确认指引 [22][23] - 政府服务业务现金流稳定、80%的离岸能源收入来自生产支持活动以及服务地理市场广泛多样，进一步支持了公司的信心 [23] 问题：与西科斯基新协议的好处和内容 - 该协议为公司全球S - 92直升机机队提供支持，为大部分机队提供价格可见性和稳定性，有助于全球业务管理 [25] 问题：爱尔兰搜救项目资本支出中直升机OEM交付情况及剩余14%资本支出情况 - 直升机交付存在供应链挑战，但公司已收到部分直升机，还剩几架待接收，对已完成的86%资本支出有信心 [26][27] - 剩余资本支出可能更多与基础设施和改装有关，而非机身本身 [28] 问题：挪威先进空中 mobility项目的更新情况 - 公司参与挪威重要新项目，今年3月与美国飞机制造商Beta Technologies签署示范飞行正式协议，以Bristow挪威公司为运营商，使用Beta的ELEIA飞机进行货运示范飞行，目标是为未来行业奠定基础，预计测试结果积极，可能扩大此类业务 [28][29] 问题：公司在高关税环境下的潜在成本暴露情况 - 公司约85%的收入来自美国以外，美国业务对从欧洲等外国进口的一些飞机零部件有一定暴露，用于支持美国机队的维修和保养，但预计对财务业绩无重大影响 [31][32] 问题：本季度现金使用是否为暂时现象及全年工作资本使用情况 - 本季度现金使用主要是时间问题，特别是政府服务业务方面，与客户付款时间有关，并非逾期账款问题 [33] - 政府服务合同的前期运营成本将继续存在，但规模会减小，公司将继续按需投资库存以应对供应链挑战，预计全年不会出现本季度的工作资本使用水平 [34] 问题：供应链挑战近期是否有改善 - S - 92机队的部分组件延迟问题得到解决，但其他组件仍存在延迟，这是整个航空行业面临的挑战，近期有一些渐进改善 [37][38] 问题：挪威EVTOR测试项目是否会扩大范围 - 该项目由挪威政府和监管机构支持，Beta作为OEM提供飞机，Bristow负责运营，预计测试飞行结果积极，若如此，可能在挪威和全球其他地区扩大此类业务 [40] 问题：油价下跌对离岸能源业务的影响及业务受影响的油价水平 - 目前未看到对离岸活动的实际影响，深水项目在石油天然气公司投资组合中处于有利地位，提供有吸引力的全周期经济回报 [43][44] - 预计布伦特原油价格在每桶60美元及以上时，对业务活动和公司业务无重大影响 [44]

低空经济发展方向 - 低空经济具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点，已成为培育发展新动能的重要方向 [1] - 发展通用航空和低空经济是中国式现代化的重要改革方向 [1] - 低空经济日益成为中国经济高质量发展的新引擎 [5] 数字技术赋能低空安全 - 加快研发抗干扰、加密通信导航技术，推广量子加密通信在低空数据链应用 [2] - 构建低空区域增强系统，结合地面基站与卫星信号修正，提升定位精度至分米级 [2] - 人工智能、云计算、大数据、5G、数字孪生等技术将助力训练高精度故障预测模型 [2] - 依托海量飞行数据形成数字孪生空域，实现空域建模、仿真模拟等功能 [2] 空域管理协同机制 - 细化低空分类分级管控规则，规范飞行器类型、飞行高度区间、作业用途等基础要素 [3] - 明确各部门职责，民航负责适航审定，公安聚焦治安执法，空管统筹空域调配 [3] - 搭建低空监管大数据平台，通过大数据分析飞行行为模式，预判违规趋势 [3] - 建立跨区域、跨部门执法协作网络，共享飞行器登记、违规记录等信息 [3] 低空应急响应体系 - 构建国家—省—市三级低空应急指挥体系，形成贯通全域的响应机制 [4] - 融合民航、通用航空及社会救援力量，构建多主体协同机制 [4] - 研发高速直升机、两栖救援飞行器等专业装备，培训复合型低空应急人才 [4] - 常态化组织低空应急实战演练，明确突发事件指挥流程细则 [4] 低空经济安全管理 - 低空飞行管理涉及飞行安全、国家空域安全、空中交通秩序等多方面 [6] - 亟待完善低空基础设施建设，构建城市低空监测网 [7] - 加大无人机侦测、感知、识别、反制等低空安全基础设施投入 [7] - 优化飞行服务设施建设，鼓励公私合营模式，提升安全性和便捷性 [7] - 加快空域分类和低空空域管理改革，健全军地民协同管理机制 [7]