公司财务与业务结构 - 公司实际担保余额为24.78亿元 占最近一期经审计净资产的19.23% [1] - 涉及金融机构的实际担保余额为19.5亿元 占净资产比例15.13% [1] - 涉及数字营销业务合作的实际担保余额为5.28亿元 占净资产比例4.1% [1] - 公司营业收入构成中互联网业务占比77.6% 制造业占比22.12% 其他业务占比0.28% [1] 公司市值 - 公司当前市值为364亿元 [2] 行业背景 - 全球央行黄金储备反超美债 系29年来首次 [2]

公司高管减持计划 - 董事兼总裁潘欣欣计划在2025年9月29日至12月27日减持不超过13.9万股 占公司股份总数0.05% [1] - 财务总监王晓颖同期计划减持不超过9.74万股 占公司股份总数0.04% [1] 公司财务表现 - 2015年上市至2024年底累计实现营业收入407.62亿元 累计净利润亏损1.95亿元 累计扣非净利润亏损3.9亿元 [2] - 2018年以来连续七年未进行分红 [2] - 2025年上半年营业总收入45.42亿元 同比增长53.84% 归母净利润1593.17万元 同比下降10.76% [2] 监管纪律处分 - 上交所于2024年7月28日因公司2024年度净利润为负且未按规定披露业绩预告 对引力传媒及相关责任人通报批评并要求整改 [2] 实际控制人减持历史 - 实际控制人罗衍记与蒋丽（夫妻关系）合计减持套现6.64亿元 [2] - 2025年初罗衍记以1.94亿元向上海偕沣私募转让5.029%股份 [3] - 2024年10月蒋丽以1.62亿元向上海泉桥私募转让5.6%股份 [3] - 2019年12月至2020年6月蒋丽通过集中竞价减持套现7811.23万元 [3] - 2020年3月至9月罗衍记通过大宗交易减持套现1.14亿元 [3] - 2021年12月至2022年5月罗衍记通过多种方式减持套现5899.03万元 [3] - 2022年下半年罗衍记继续减持套现4808.13万元 [3] - 2023年1月至7月罗衍记再次减持套现871.43万元 [3] 公司背景 - 引力传媒为以数字营销及娱乐营销为特征的整合营销传播集团 2015年在A股上市 [2]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年09月12日11:00-12:00召开2025年半年度业绩说明会 [2][5][6] - 说明会采用上证路演中心网络互动形式召开 [3][5][6] - 投资者可通过登录上证路演中心网站在线参与互动交流 [4][6] 参会人员构成 - 公司管理层包括副董事长兼总经理冯康洁女士、董事会秘书兼副总经理郭建军先生、财务负责人兼副总经理王晓荣先生 [6] - 独立董事张子君女士将参与会议 [4] 投资者参与机制 - 投资者可在2025年09月05日至09月11日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱investors@hylinkad.com提前提交问题 [2][7] - 公司将在说明会上集中回应投资者普遍关注的问题 [2][3][7] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议记录及主要内容 [7] 信息披露基础 - 公司已于2025年08月26日发布2025年半年度报告 [2] - 本次说明会旨在深入解读半年度经营成果及财务指标 [2][3] - 公司承诺在信息披露允许范围内回答投资者问题 [3]

权益变动基本情况 - 控股股东湖南湘江新区发展集团有限公司通过集中竞价交易方式增持公司股份 权益变动前持股比例为18.81% 权益变动后持股比例为19.04% 增持比例增加0.23个百分点 [1][3] - 本次权益变动发生于2025年8月25日至9月3日期间 通过上海证券交易所系统以集中竞价方式实施 [1][2] - 增持股份数量为59.48万股 变动前持股数为4764.97万股 变动后持股数为4824.45万股 [1][3] 增持计划细节 - 控股股东计划自2025年8月25日起6个月内继续增持公司无限售流通A股 拟增持比例为公司总股本的1%至2% [1] - 增持资金来源于自有资金与银行贷款 不涉及股东借款或其他融资方式 [1][2] - 本次增持基于控股股东对公司未来发展前景的信心及长期价值的认可 [1] 公司治理影响 - 权益变动符合《公司法》《证券法》及相关监管规定 不涉及要约收购义务 [1][3] - 控股股东及实际控制人未发生变化 公司控制权保持稳定 [1][3] - 增持计划尚未实施完毕 公司将持续披露进展情况 [1][3]

融资活动 - 深圳万润科技股份有限公司及子公司获批准向外部机构申请不超过30亿元人民币综合授信额度 该额度可滚动使用 [1] - 全资子公司亿万无线与广发银行深圳分行签署1000万元人民币《额度贷款合同》 有效期至2026年7月28日 [1] - 万润科技为亿万无线该笔贷款提供连带责任保证 融资本金余额不超过1000万元人民币 [1] 担保情况 - 公司及其控股子公司有效担保总额达31.20亿元人民币 [1] - 公司对外担保余额为17.12亿元人民币 [1] - 目前无逾期等不良担保情形 [1] 业务构成 - 子公司亿万无线主要从事移动互联网数字营销服务 [1]

投资评级 - 维持买入评级 [2][8] 核心观点 - 业务结构调整优化导致营收阶段性承压 但盈利能力有所提升 [1][2][4] - 25Q2实现营收6 60亿元 同比下降28 84% 归母净利润1 15亿元 同比下降13 70% 扣非净利润1 14亿元 同比下降4 23% [2][4] - 25H1实现营收14 38亿元 同比下降24 64% 归母净利润2 56亿元 同比下降9 98% 扣非净利润2 54亿元 同比下降5 43% [4] - 预计2025 2026年归母净利润分别为5 9亿 6 6亿 对应PE 20 3 18 1倍 [6] 财务表现 - 25Q2毛利率提升至45 10% 24Q2 25Q1分别为35 68% 44 27% [6] - 25Q2销售费用同比下降42%至0 43亿元 [6] - 25H1游戏业务收入4 81亿元 同比下降6 33% 毛利率小幅提升0 15pct至96 39% [11] - 25H1扑克牌业务收入4 29亿元 同比下降12 72% 毛利率同比小幅下滑0 52pct至29 93% [11] - 25H1数字营销收入5 20亿元 同比下降40 76% 毛利率提升3 17pct至8 16% [11] 业务分析 - 游戏业务国内子公司上海成蹊实现营收4 25亿 同比下降3 59% 净利润1 84亿 同比下降12 71% [11] - 游戏业务海外子公司大鱼竞技实现营收0 56亿 同比下降22 26% 净利润0 18亿 同比大幅增长899% [11] - 扑克牌业务子公司启东姚记扑克和浙江万盛达扑克上半年营收下滑但利润增长 [11] - 数字营销全资子公司芦鸣科技实现净利润1339万 同比增长28 54% [11] 发展前景 - 主业有望保持稳健并提质增效 高景气卡牌业务有望持续成长 [2][6] - 进一步扩充扑克牌产能后有望解决产能瓶颈 扩大市场份额 [6] - 休闲游戏品类表现突出 出海具备竞争力 前期投入有望持续释放利润 [6] - 战略投资上海璐道粗参与卡淘开发与运营 卡牌业务有望保持高景气度和增速 并向其他IP拓展 [6]

公司业务模式 - 创新性地构建了被称为“媒体版天猫”的全媒体数字营销平台 [3] - 平台聚合了38000余家媒体资源，包括8000余家权威新闻媒体账号和30000余家自媒体资源 [3] - 该模式实现了媒体资源的按需筛选、自助投放和效果追踪，改变了传统营销的分散化困境 [3] 技术优势 - 依托母公司当夏科技100余项知识产权的技术积淀进行研发 [4] - 开发“权威信号放大系统”，运用GEO技术提升品牌内容在AI平台的引用优先级 [4] - 技术使某新能源汽车客户行业白皮书在AI平台的引用优先级跃升至前3位 [4] - 平台通过智能化投放系统实现最快5分钟出稿，为企业节省80%以上的时间和人力成本 [3] 服务与市场地位 - 构建覆盖“媒体宣发-软文发布-品牌推广”的全案服务体系 [5] - 已服务5000余家注册企业会员，实现行业领先的复购率 [7] - 公司总部位于湖北黄石，依托母公司在南京、深圳等地的分支机构形成全国服务网络 [7] - 公司被DeepSeek、豆包、腾讯元宝等AI大模型列为全国数字营销公司推荐品牌 [4] 行业影响 - 公司模式降低了中小企业的营销门槛，通过标准化服务流程保障传播质量 [3] - 在人工智能重塑营销格局的背景下，重新定义全媒体传播生态 [1] - 公司以持续的技术研发和服务升级，成为AI时代品牌增长的重要推动力 [7]

投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 对应当前股价市盈率分别为21 4倍 18 7倍 17 0倍 [3][7] 核心观点 - 数字营销板块业务调整导致收入收缩 上半年数字营销板块收入5 2亿元 同比下滑41% 占总收入比重从上年同期46%下滑至36% [7] - 游戏业务中捕鱼类游戏玩家粘性强 多工作室持续输出优质内容 上半年游戏业务收入4 81亿元 同比下滑6% 占总收入比重上升至33% [7] - 扑克牌业务长期积累深厚 前瞻布局收藏卡牌赛道 上半年扑克牌业务收入4 29亿元 同比下滑13% 占总收入比重30% 战略投资国内最大卡片发行商DAKA文化和收藏卡交易平台卡淘Card Hobby [7] - 预计公司25-27年营业收入分别为33 86亿元 36 40亿元 38 47亿元 归母净利润分别为5 54亿元 6 35亿元 6 97亿元 [7] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14 38亿元 同比下降24 64% 归母净利润2 56亿元 同比下降9 98% [1] - 二季度营业收入6 6亿元 同比下降28 84% 归母净利润1 15亿元 同比下降13 7% [1] - 预计2025年营业总收入33 86亿元 同比增长3% 归母净利润5 54亿元 同比增长3% [2] - 预计2026年营业总收入36 40亿元 同比增长7% 归母净利润6 35亿元 同比增长15% [2] - 预计2027年营业总收入38 47亿元 同比增长6% 归母净利润6 97亿元 同比增长10% [2] - 毛利率从2023年37 6%提升至2025E年43 7% 2027E年进一步提升至46 0% [10] - 净利率从2023年13 1%提升至2025E年16 3% 2027E年达到18 1% [10] - ROE从2023年19 0%下降至2025E年14 6% 之后稳定在14 9%左右 [10] - 每股收益预计从2025E年1 33元增长至2027E年1 67元 [2][10] 业务板块表现 - 数字营销板块收入5 2亿元 同比下滑41% 占总收入比重36% [7] - 游戏业务收入4 81亿元 同比下滑6% 占总收入比重33% 国内核心产品包括捕鱼品类游戏 海外主力产品包括Bingo系列 [7] - 扑克牌业务收入4 29亿元 同比下滑13% 占总收入比重30% [7] 估值指标 - 当前股价28 41元 总市值11 9十亿元 流通市值9 6十亿元 [3] - 2025E年PE 21 4倍 2026E年PE 18 7倍 2027E年PE 17 0倍 [2][10] - 2025E年PB 2 9倍 2026E年PB 2 7倍 2027E年PB 2 4倍 [2][10] - EV/EBITDA从2024年15 2倍改善至2025E年12 6倍 2027E年10 7倍 [10] 财务健康状况 - 资产负债率从2023年31 1%下降至2025E年26 1% 2027E年进一步降至22 6% [10] - 流动比率从2023年1 5提升至2025E年3 6 2027E年达到4 9 [10] - 速动比率从2023年1 2提升至2025E年3 2 2027E年达到4 5 [10] - 现金及等价物从2024年10 81亿元增长至2025E年18 73亿元 [8]

公司股价表现 - 9月2日股价上涨5.7%至6.12元/股 成交额35.13亿元 换手率10.00% 总市值414.43亿元 [1] 主营业务构成 - 媒体代理业务占比75.47% 机械制造业务占比20.00% 数字营销服务占比2.16% 金属材料贸易占比1.71% 其他业务占比0.34% [1] 基金持仓情况 - 广发中证传媒ETF联接A(004752)二季度增持85.07万股 现持有2611.3万股 占流通股比例0.45% 当日浮盈861.73万元 [2] - 广发中证传媒ETF(512980)二季度增持85.07万股 现持有2611.3万股 占基金净值比例3.57% 为第八大重仓股 当日浮盈861.73万元 [4] 基金业绩表现 - 广发中证传媒ETF联接A今年以来收益29.55% 近一年收益67.67% 成立以来收益2.03% 最新规模7.29亿元 [2] - 广发中证传媒ETF今年以来收益30.88% 近一年收益72.33% 成立以来收益1.26% 最新规模25.63亿元 [4] 基金经理信息 - 基金经理罗国庆累计任职9年328天 现任基金资产总规模675.65亿元 任职期间最佳基金回报82.12% 最差基金回报-48.08% [3][5]

研发投入增长 - 2024年研发投入同比增长11.77% [1] - 2025年上半年研发投入同比增长26.23% [1] 研发重点方向 - 聚焦AI技术与营销深度融合 [1] - 优化广告算法 AIGC创意生成及智能投放等关键技术 [1] 研发团队建设 - 已组建专业研发团队 [1] - 通过有竞争力薪酬体系与人才培养机制保障人才储备 [1] 未来研发规划 - 继续加大AI研发投入 [1] - 推进程序化广告平台升级及研发中心建设 [1] - 持续巩固和提升技术竞争优势 [1]