行业整体趋势 - 奢侈品行业企稳复苏的趋势已经形成，多家公司业绩表现良好 [1] - LVMH集团计划于12月在北京开设一批大型门店，被视为中国奢侈品市场复苏的重要风向标 [1][4] 历峰集团 - 2026上半财年总销售额同比增长5%至106亿欧元，第二季度增长加速至14% [2] - 营业利润同比增长7%至23.58亿欧元，营业利润率为22.2% [2] - 中国内地、香港和澳门市场第二季度销售额实现7%的同比增长，推动上半财年趋于稳定 [1][2] Burberry - 2026上半财年总营收同比下降5%至10.32亿英镑，但成功扭亏为盈，调整后营业利润为1900万英镑（去年同期亏损4100万英镑） [5][6] - 第二季度可比门店销售额同比增长2%，扭转了第一季度同比下降1%的趋势，是大中华区第二季度恢复增长（+3%） [5][6] 昂跑 - 2025财年第三季度净销售额同比增长24.9%至7.944亿瑞士法郎，净利润同比大增289.8%至1.189亿瑞士法郎，双双创下历史新高 [8][9] - 服装品类净销售额同比增长86.9%，亚太地区连续第四个季度实现三位数增长（+109.2%） [9] 亚瑟士 - 前三季度营收同比增长19%至6250亿日元，首次突破6000亿日元，营业利润同比增长39.4%至1276亿日元 [11] - 大中华市场营收同比增长18.8%至929亿日元 [11] 品牌动态与战略调整 - 开云集团高管否认出售McQueen，并为其制定深度重组计划，目标在三年内恢复盈利，该品牌近期销售额已出现初步复苏迹象 [1][15] - 施华洛世奇计划对其总部进行大规模重组，裁减约400个岗位，并将生产线从三班制调整为两班制 [1][19] - Loewe大中华区总裁Mark Shorten将转任Givenchy全球销售总监，反映出奢侈品牌对中国市场人才的重视 [17] 合作与法律纠纷 - Dior在上海举办"Dior Lady Art10"展览，庆祝其艺术家合作项目十周年，展出了十位中外艺术家的作品 [13] - 科蒂集团因古驰美妆授权即将于2028年转予欧莱雅，而对古驰及其母公司开云集团提起诉讼 [21][22]

行业整体趋势 - 奢侈品行业企稳趋势形成，历峰集团销售增长5%，中国内地、香港和澳门市场第二季度销售额增长7% [1] - LVMH集团计划于12月在北京开设一批大型门店，被视为中国奢侈品市场复苏的重要风向标 [1][3] - 低迷品牌业绩出现复苏迹象，如McQueen销售额初步复苏，开云集团为其制定三年盈利重组计划 [1] 历峰集团业绩 - 2026上半财年总销售额同比增长5%至106亿欧元，按固定汇率计算增长10%，第二季度增长加速至14% [2] - 营业利润同比增长7%至23.58亿欧元，营业利润率达22.2% [2] - 中国内地、香港和澳门市场在第二季度实现7%的销售额同比增长，推动上半财年市场趋于稳定 [2] Burberry业绩 - 2026上半财年总营收同比下降5%至10.32亿英镑，按固定汇率计算同比下降3% [4] - 调整后营业利润为1900万英镑，去年同期为亏损4100万英镑，成功扭亏为盈 [4] - 大中华区可比门店销售在第二季度恢复增长，同比增长3%，扭转第一季度同比下降5%的趋势 [4][5] 运动品牌业绩 - 昂跑2025财年第三季度净销售额同比增长24.9%至7.944亿瑞士法郎，净利润同比大增289.8%至1.189亿瑞士法郎，双双创历史新高 [6] - 昂跑服装净销售额同比增长86.9%，按固定汇率计算增长100.2%，亚太地区连续第四个季度实现三位数增长（按固定汇率计+109.2%） [6] - 亚瑟士前三季度营收同比增长19%至6250亿日元，首次突破6000亿日元，营业利润同比增长39.4%至1276亿日元 [7] 品牌战略与活动 - Dior在上海举办"Dior Lady Art 10"艺术家限量合作系列展览，庆祝该艺术家合作项目十周年 [8] - 开云集团高管否认出售McQueen，将推进品牌深度重组计划，旨在三年内恢复盈利，品牌近期销售额已出现初步复苏迹象 [9][10] - Loewe大中华区总裁Mark Shorten将转任Givenchy全球销售总监，反映出奢侈品牌围绕中国市场的人才竞争强化 [11][12] 企业重组与诉讼 - 施华洛世奇计划对其奥地利总部进行大规模重组，裁减约400个岗位，使总部员工从2480人减少至2100人，并调整工作时间制度 [12] - 科蒂旗下子公司向英国商事法院提起诉讼，被告包括Gucci及其母公司开云集团，案件涉及古驰美妆及香水授权的商业合约纠纷 [13]

线上奢侈品消费趋势 - 城市新一代消费者习惯通过电商一站式线上选购高价消费品，打破时间与地域限制 [1] - 今年双11期间，Balenciaga、Canada Goose、Coach等品牌在天猫实现高双位数增长 [1] - 消费者对线上奢侈品的热衷源于独家和丰富的新品，超200家奢品大牌在双11前于天猫首发当季新品，包括独家款、中国限量款和重磅联名款 [1] 冬季与功能奢品表现 - 断崖式降温推动冬季功能奢品销售，Moncler的Maire及Maya系列全新色调在天猫双11首发 [3] - 冬装类目是天猫奢品增长重要驱动，Max Mara秋冬新品羊绒大衣成交翻倍增长，Burberry、Gucci等品牌的羊绒围巾等配饰热卖 [3] - 拉夫劳伦"老钱风"Commercial秋冬系列天猫独家首发，成为品牌最受欢迎的新品系列 [3] 奢侈运动风热度 - 新雪季来临推动奢侈运动风热度，德国品牌Bogner在天猫首发中国独家滑雪服系列 [4] - Balenciaga带来SKIWEAR系列，提供从派克大衣到专业护目镜的一站式滑雪装备 [4] - 意大利品牌Emporio Armani的EA7冬奥会胶囊系列正式登陆天猫，进行全网首发 [4] 包袋、珠宝腕表与新品策略 - Prada、Miu Miu、Ferragamo、Valentino等品牌的包袋在天猫首发 [7] - 高奢珠宝品牌Boucheron、Hublot、Chopard带来线上限量款，如限量20枚的宇舶腕表、全球限量30件的萧邦腕表 [7] - 奢侈品在天猫实验"线上稀缺性"的新策略，通过独家款和限量款构建差异化体验 [7] Z世代消费行为与品牌策略 - 千禧一代和Z世代成为奢侈品消费主力军，习惯于像逛展厅一样逛线上店，进行品牌对比和快速搭配 [7] - Z世代购买奢侈品的起点年龄比上一代提前近10年，在成长过程中就将奢侈品视为自我表达的一部分 [7] - Coach凭借Empire和Brooklyn等个性系列手袋在社交媒体爆火，双11开卖首日获得同比三位数高增长 [9] 平台角色与消费者关系演变 - 奢侈品消费从依赖品牌符号和社交认同，转向以生活方式、设计细节与自我价值为判断标准 [12] - 品牌与消费者的关系从"短期交易"转向"长期经营"，建立跨季节、跨单品的情感链接 [12] - 电商平台从"买得到"的场域，转变为奢侈品牌与消费者建立长期关系的媒介 [16] 人群分层与精准运营 - 中国线上奢侈品消费者基数庞大且高度分层，涵盖从95后潮流玩家到三五线城市新白领等各类人群 [17] - 平台的价值在于帮助品牌"把意义传递给对的人"，完成从"触达—互动—认同—复购"的长期关系链路 [17] - 对高净值人群的精细化运营是核心，通过分层会员权益（如新品优先获取、限量款预约权）和定向活动邀约来提升体验 [18] 数字化与智能体验进阶 - 奢侈品数字化进入"第二阶段"，增长逻辑转向以智能化和内容驱动为核心的融合式体验 [20] - 天猫与小红书数据打通，通过小红书种草回到淘宝搜索天猫奢品品牌的人群同比翻了6倍，加购人数是去年的5倍，直接带来的成交转化同比增长30% [21] - 双11期间，天猫奢品参与"小红星"合作的品牌数量是去年的2倍，整体投入是去年的3倍，为旗舰店带来近百万精准新客 [21] 内容营销与技术应用 - 天猫奢品推出官方直播台"天猫奢品心选"，以高品质内容呈现品牌故事与时尚美学，而非喧闹的带货模式 [22] - AI技术应用深化，AI主播成本仅为真人主播的5%，Burberry店铺直播间一半以上的成交来自AI直播 [24] - 生成式AI被用于导购视频制作，降低了制作成本并带动新品转化率上升，平台正开发更懂行业特性的AI Agent以重塑线上服务体验 [24]

线上奢侈品消费趋势 - 越来越多年轻人选择线上购买奢侈品，打破时间与地域限制，形成一站式购物习惯[4] - 今年双11，Balenciaga、Canada Goose、Coach等品牌在天猫实现高双位数增长[5] - 消费者热衷于线上奢侈品的原因在于独家和丰富的新品，超200家奢品大牌在双11前于天猫首发当季新品，包含独家款和中国限量款[5] - 冬季功能奢品成为消费首选，Moncler、Canada Goose等品牌冬装新品在天猫首发，Max Mara秋冬新品羊绒大衣成交翻倍增长[7] - 奢侈运动风热度提升，Bogner、Balenciaga、Emporio Armani等品牌在天猫首发滑雪系列和冬奥会胶囊系列[8] - 包袋与珠宝腕表品牌加码线上新品，Prada、Miu Miu、Ferragamo、Valentino等品牌手袋及Boucheron、Hublot、Chopard的限量珠宝腕表在天猫首发[10] 年轻消费者行为变化 - Z世代购买奢侈品的起点年龄比上一代提前近10年，将奢侈品视为自我表达的一部分[11] - 设计师品牌Maison Margiela与Salomon的联名系列在天猫首发即热卖，持续打破销售记录[11] - Coach凭借个性系列手袋在天猫双11开卖首日获得同比三位数高增长[12] - 品牌成长源于对Z世代生活方式与情绪需求的理解，推动零售与数字端的深度融合[12] 奢侈品电商平台角色演变 - 奢侈品消费从依赖品牌符号和社交认同转向注重生活方式、设计细节与自我价值[16] - 品牌格局变得多极，消费者在传统大牌、小众设计师品牌、运动奢品之间穿梭[16] - 品牌与消费者的关系从短期交易转向长期经营，建立跨季节、跨单品的情感链接[16] - 电商平台从标准化、效率驱动的卖场转变为品牌与消费者建立长期关系的情感媒介[21] - 年轻消费者在线上完成选品、表达、社交、风格认同和情绪投射[21] 平台精细化运营策略 - 平台价值在于帮助品牌把意义传递给对的人，完成从触达到复购的长期关系链路[22] - 对高净值人群的精细化运营是核心，搭建分层会员权益结构，包括新品优先获取和限量款预约权[23] - 发起"THE KEY"项目，打通全淘系黑钻与钻石会员体系，定向邀约高净值人群[23] - 高净值用户更倾向于运动、文化探索等体验型场景，而非传统社交活动[24] - 平台组织线下体验活动，如江诗丹顿旗舰店互动，并获得消费端和品牌端双向好评[25] - 未来将打通阿里体系内出行、旅游等高端服务场景，拓展高端生活方式体验[25] 数字化与智能技术应用 - 奢侈品数字化进入第二阶段，从以陈列与销售为核心转向以智能化和内容驱动为核心的融合式体验[27] - 天猫与小红书数据打通的"小红星"项目，使从小红书种草回到天猫搜索的人群同比翻了6倍，加购人数是去年的5倍，成交转化同比增长30%[28] - 双11期间，参与"小红星"合作的品牌数量是去年的2倍，投入是去年的3倍，为旗舰店带来近百万精准新客[28] - 官方直播台"天猫奢品心选"以高品质内容呈现品牌故事与时尚美学，在双11期间策划品类专场和新品大秀[28] - AI主播成本仅为真人主播的5%，Burberry店铺直播间一半以上成交来自AI直播，Ganni、Hugo Boss等品牌首次尝试AI数字人直播[30] - 生成式AI用于导购视频制作，降低成本并带动新品转化率上升，平台正开发更懂行业特性的AI Agent[30]

核心财务表现 - 2026上半财年总营收同比下降5%至10.32亿英镑，按固定汇率计算同比下降3% [1] - 上半财年调整后营业利润为1900万英镑 [1] - 第二季度可比门店销售额同比增长2%，扭转了第一季度同比下降1%的趋势 [1] 区域市场业绩 - EMEIA地区上半财年营收同比增长1%，本地消费增长抵消了旅游消费下滑 [1] - 美洲地区上半财年营收增长3%，增长由新客户驱动 [1] - 大中华区上半财年营收下滑1%，但第二季度增长3%，本地消费抵消了出境客流减少的影响 [1] - 亚太地区（除大中华区外）上半财年营收下滑2% [1] 战略进展与运营亮点 - 公司强化"永恒英伦奢华"品牌调性，加速英伦叙事传播以提升品牌吸引力 [1] - 2025秋冬系列市场反响积极，外套和围巾品类的强劲势头已延伸至其他品类 [1] - 2026春夏系列获得核心批发合作伙伴追加需求 [1] - 公司优化门店体验，升级产品陈列、跨品类销售及客户服务工具，已开设超过100个围巾专区，计划在年末前达到200个 [1] - 新旧顾客回流，客户增长情况逐季改善 [1] - 成本效率计划正在推进，目标是在2026财年末实现年化节省8000万英镑 [1] 管理层评论 - 首席执行官表示"Burberry Forward"战略实施一年来，品牌核心表达持续深化，产品供给优化，推动消费者回归 [2] - 公司实现两年来首次同店销售增长 [2]

公司股价表现 - 股价下跌3.32%至46.6港元，成交额2827.46万港元 [1] 近期财务业绩 - 2025年第三季度收入增长放缓至单位数 [1] - Prada品牌收入自2020年以来首次录得负增长 [1] - Miu Miu品牌增长步伐仍较同行快，但增长进一步常态化 [1] 利润率与成本展望 - 对Miu Miu品牌需投入大量广告行销、生产制造、IT基建及零售网络扩张资源 [1] - 大量资源投入可能抑制利润率扩张 [1] - 预计2024年利润率维持于23.6%水平，较历史高位低约350基点 [1] 公司战略与市场展望 - 公司计划成为双重上市公司，对在意大利上市的计划有6个月时间考虑 [1] - 目前奢侈品市场稳定，美国市场情况良好 [1] - 公司需对市场泡沫助长的过度乐观情绪保持警惕 [1]

公司上市计划 - 公司仍计划成为双重上市公司 [1] - 对在意大利上市的计划有6个月时间考虑 目前不会作出任何承诺 [1] 行业市场状况 - 目前奢侈品市场稳定 [1] - 美国市场情况良好 总体而言很难挑剔美国表现 [1] - 情况可能不会一帆风顺 当市场泡沫助长过度乐观情绪时需保持警惕 [1]

业绩表现 - 第二财季可比门店销售额同比增长2%，超出市场预期的1%，终结了连续七个季度的下滑周期 [1][3][6] - 包含中国在内的地区销售额在最近三个月内增长3%，扭转了上一季度下降5%的局面，是中国市场一年多来首次恢复增长 [1][3][6] - 上半年调整后营业利润为1900万英镑（约合2500万美元），远超市场平均预期的1200万英镑，相较去年同期4100万英镑的亏损实现扭亏为盈 [1][3][6] - 公司股价今年迄今已上涨28%，并于今年9月重新回到英国富时100指数 [3][6] 战略转型 - 首席执行官Joshua Schulman的核心策略是让品牌回归根基，重新聚焦于风衣等具有鲜明英国传统印记的外套产品，与前任管理层推向昂贵手袋领域的做法形成对比 [7] - 为配合战略转型，公司专注于优化门店陈列以更好地展示核心产品，同时推行严格的成本控制措施 [7] - 公司今年早些时候宣布计划裁员约五分之一以精简运营，上半年与裁员相关的重组成本为3700万英镑 [7] 市场与行业 - 中国市场需求的强劲复苏是此次业绩反弹的核心驱动力，表明全新的营销活动正在重新激发中国奢侈品买家的需求 [3][6] - 作为品牌标志性产品的外套品类在所有地区均表现出色，显示出核心产品线的强大吸引力 [6] - Burberry的数据为行业需求的复苏增添了新的证据，其是最后一批发布季度业绩的奢侈品公司之一 [8]

业绩表现与市场拐点 - 第二财季可比门店销售额同比增长2%，超出市场预期的1%，结束了连续七个季度的下滑趋势 [1][4] - 上半年调整后营业利润达到1900万英镑，远超市场平均预期的1200万英镑，相比去年同期4100万英镑的亏损实现扭亏为盈 [1][4] - 包含中国在内的地区销售额在最近三个月内增长3%，扭转了上一季度下降5%的局面，为中国市场一年多来首次恢复增长 [1][4] - 公司股价今年迄今已上涨28%，并于今年9月重新回到英国富时100指数之列 [1][4] 战略转型与执行 - 首席执行官Joshua Schulman启动战略调整，核心策略是让品牌回归根基，重新聚焦于风衣、苏格兰格纹围巾等具有英国传统印记的外套产品 [5] - 新策略与前任管理层推动昂贵手袋领域的做法形成对比，并专注于优化门店陈列以更好地展示核心产品 [5] - 公司推行严格成本控制，计划裁员约五分之一以精简运营，上半年与裁员相关的重组成本为3700万英镑 [5] - 外套品类在所有地区均表现出色，显示出核心产品线的强大吸引力 [4] 行业背景与外部评价 - 作为最后一批发布季度业绩的奢侈品公司，其数据为行业需求复苏增添了新证据 [6] - 花旗集团分析师认为所有指标均已达成，执行正在轨道上，战略计划稳健，潜在回报大于风险 [6] - 卡地亚的母公司历峰集团将于周五发布业绩，其表现将为行业趋势提供进一步参考 [6]

业绩表现 - 2026财年中期营收为10.32亿英镑，按恒定汇率计算同比下降3% [1] - 营业亏损为1800万英镑，较上年同期5300万英镑的亏损大幅收窄 [1] - 调整后营业利润转正，达到1900万英镑，去年同期为亏损4100万英镑 [1] - 毛利率为67.9%，较去年同期增长410个基点 [1] - 第二季度同店销售额同比增长2%，但上半年同店销售额与去年同期持平 [1] 未来展望 - 公司目前仍处于转型初期，宏观经济环境充满不确定性 [1] - 本财年的重点是巩固在重燃消费者购买欲方面取得的初步进展，这是实现营收增长的关键 [1] - 预计各项举措的影响将随时间逐渐显现 [1] - 公司将继续致力于简化流程、提高生产效率和改善现金流，以持续提升利润率 [1]