全球跨境电商精细化运营趋势 - 2025年跨境电商进入精细化运营阶段，品牌需把握细分品类趋势并匹配专业代运营能力 [1] - 社淘电商采用"数据选品+全域营销+合规赋能"三位一体模式，已助力100+品牌实现跨境增长 [1] 保健品品类策略 - 2025年全球保健品市场规模突破4300亿元，口服美容、肠胃健康、骨关节营养等细分赛道增速超30% [3] - 口服美容品类中胶原蛋白、谷胱甘肽等成分产品因"内调外养"概念走热，某品牌通过数据选品模型调整配方后转化率提升40% [3] - 肠胃健康品类中益生菌、膳食纤维产品复购率超50%，优化包装设计后客单价提升25% [3] - 社淘提供欧美市场"蓝帽子"认证、FDA备案等合规方案，某中国品牌3个月完成美国资质审核 [3] - 案例：品牌"VitaGlow"通过"成分升级+小红书种草"策略，6个月内天猫国际GMV突破3000万元 [3] 美妆个护品类策略 - 2025年全球美妆市场呈现"实用主义"趋势，防晒、香水、护理工具需求激增 [4] - 针对日本市场UPF50+认证需求，设计"冰袖+防晒帽+口罩"组合套装，客单价提升至300元，复购率达35% [4] - 针对欧美消费者偏好，通过TikTok"工厂溯源"短视频实现5000万曝光量，自然流量占比60% [4] - 案例：品牌"Luna Beauty"采用"抖音直播+天猫搜索"双线策略，双11期间广告费比降至12%，单月GMV破亿 [5] 食品类目策略 - 健康零食、功能性食品及本土特色食品成为2025年增长引擎 [6] - 低糖、高蛋白、无添加健康零食需求旺盛，某坚果品牌推出"轻食组合装"后复购率提升至45% [6] - 针对日本市场推出"即食能量棒"，结合物流优化方案后物流成本降低30% [6] - 案例：品牌"GreenBites"通过"TikTok达人种草+亚马逊FBA仓"策略，美区销量同比增长300% [6] 社淘电商核心能力 - 数据驱动选品：基于天猫国际、亚马逊等平台数据挖掘高增长品类（如日本宠物智能厕所） [7] - 全域营销协同：整合小红书、抖音、TikTok构建"种草-转化-复购"闭环 [7] - 供应链优化：联动五大保税仓实现48小时极速清关，库存周转率提升至90% [7] 未来跨境趋势 - AI技术深化：AR试妆、虚拟人直播提升用户体验 [8] - ESG融合：环保包装、公益捐赠增强品牌好感度 [8] - 本地化运营：针对日韩市场注重"纯净护肤"，欧美市场强调"成分透明" [8]

又一香港保健品市场赴港IPO。 7月29日，正品控股有限公司(以下简称：正品控股)向港交所主板递交上市申请，浤博资本有限公司为其 独家保荐人。 招股书显示，正品控股主要在香港从事保健及美容补充品与产品的开发、销售、营销及分销。集团将产 品的生产外包给供货商(包括制造商)并主要通过万宁在香港的零售门市以集团自有品牌及第三方品牌分销 集团的产品。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年保健及美容补充品与产品的零售值计算，集团于香 港所有本地保健及美容补充品与产品供货商中排名第七，市场占有率约为1.6%。 营收增长难掩盈利波动 在本地的保健及美容补充品与产品市场中，集团拥有多样化的产品组合，涵盖各年龄层的男性、女性及 儿童的需求，并专注于鹿相关保健补充品、关节及痛症以及外用止痛产品的利基市场。 根据弗若斯特沙利文的资料，集团于2024年在香港鹿相关保健补充品及产品的零售值排名第一，市场份 额约为29.4%；集团自有品牌"炎痛消"旗下的关节及痛症以及外用止痛产品是2024年万宁零售门市中最畅 销的五种关节及痛症补充品及产品之一。 截至最后实际可行日期，该集团经营合共六个自有品牌，即(a)"正品"；(b)"炎痛消"； ( ...

公司概况 - 正品控股向港交所主板递交上市申请，浤博资本为独家保荐人 [1] - 公司主要在香港从事保健及美容补充品与产品的开发、销售、营销及分销，产品生产外包给供应商 [1] - 按2024年零售值计算，公司在香港本地保健及美容补充品供货商中排名第七，市场占有率1.6% [1] - 公司拥有六个自有品牌和六个第三方品牌，包括"正品"、"炎痛消"、"Organicpharm"等 [2] 市场地位 - 公司在香港鹿相关保健补充品市场排名第一，市场份额29.4% [2] - 自有品牌"炎痛消"是2024年万宁零售门市中最畅销的五种关节及痛症补充品之一 [2] - 香港保健品市场呈现寡头垄断特征，TOP10企业市占率31.1% [6] - 万宁以34.4%的零售市占率成为核心渠道 [6] 财务表现 - 报告期内收益分别为0.43亿港元、1.10亿港元、1.3亿港元 [2] - 年内溢利分别为1131.3万港元、3548.3万港元、3625.7万港元 [2] - 毛利率逐年下降，分别为81.59%、78.62%、75.02% [3] - 净利率先升后降，2024年32.37%，2025年回落至27.84% [3] - 销售及分销开支三年增长2.4倍，2025年占收入比例28% [5] - 行政开支年均增长50%，财务成本三年累计增长113% [5] 业务模式 - 收益主要来自销售自有及第三方品牌产品，占比98.2%-98.8% [5] - 几乎所有收益均来自香港销售 [5] - 公司还提供销售推广服务及管理包装服务 [5] - 商业模式深度绑定万宁渠道，万宁在香港及澳门拥有346家门店 [7] 行业前景 - 香港美容补充品市场2020年销售额2375.0百万港元，2024年增至2709.0百万港元，复合年增长率3.3% [8] - 预计2029年销售额将达3537.6百万港元，2025-2029年复合年增长率5.5% [9] - 香港保健品市场未来五年5.5%的复合增速提供温和行业红利 [11]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降5.77%至1.51亿元，净利润同比下降30.54%至224.86万元，经营活动现金流净额由正转负至-948.65万元，主要因保健品原料业务下滑及医养板块诉讼影响 [2] - 公司核心业务包括保健品研发生产销售（益生菌、植物提取物）和老年医疗护理机构运营，其中保健品板块受行业竞争及关税政策影响收入下滑，医养板块因管理费纠纷处于诉讼阶段 [3][5] - 公司通过优化人员结构、生产工艺降本增效，并推出宠物个护新品线，同时医养板块强化合规运营与政策协同，以应对行业挑战 [5][6] 财务表现 - 营业收入1.51亿元（同比-5.77%），营业成本1.06亿元（同比-5.45%），毛利率保持稳定但净利润降幅较大 [2] - 研发费用322.49万元（同比+41.42%），反映公司持续投入新品开发；管理费用2367.30万元（同比+6.72%），因运营成本增加 [2] - 经营活动现金流净额-948.65万元（同比-143.71%），主要因发放贷款净额增加；短期借款增至3602.63万元（同比+79.91%） [2][6] 业务板块分析 保健品板块 - 终端产品覆盖益生菌系列、护肝系列及新品宠物线（6个SKU），渠道以电商平台为主（京东、天猫、抖音等），报告期推出昂立智多邦压片糖果和益生菌蛋白粉两款新品 [5] - 原料业务受国内竞争及北美关税政策影响下滑，公司通过优化人员结构和生产工艺降本增效；全球益生菌市场规模预计2025年达780亿美元，中国占280亿美元 [3][5] - 核心竞争力包括42项发明专利、产学研合作平台及FSSC22000等质量认证，品牌获"中国驰名商标"等荣誉 [5][6] 医养板块 - 运营6家自营老年医疗护理机构，收入来源为医疗护理、康复服务及医保支付，经营场所均为租赁 [3][5] - 报告期因民非机构单方面解除管理协议导致经营收益中断，相关诉讼处于二审阶段（2025年7月8日开庭） [5][9] - 核心竞争力为标准化运营体系、成本管控能力及政府合作优势，行业受益于老龄化趋势但面临医保政策风险 [5][6][9] 投资与资产 - 设立香港全资子公司昂立国际贸易（投资1000万港币）拓展跨境电商业务，报告期损益-1.01万元 [7] - 以公允价值计量的金融资产期末余额1071.90万元，主要为私募基金投资 [7] - 主要子公司中上海诺德生物净利润706.53万元，湖南金农生物净利润182.86万元，医养机构多数盈利但南通乐龄亏损341.76万元 [8] 风险与诉讼 - 保健品板块面临行业竞争、政策监管及成本压力风险；医养板块受医保政策变动及人力成本上升影响 [9] - 重大诉讼包括民非机构管理费纠纷案（二审审理中）及小贷公司股东诉讼案，公司已就前任董事损害利益事项向公安机关报案 [10][11] - 公司于2025年7月11日收到证监会立案告知书，涉及信息披露违规 [12] 股东与治理 - 前三大股东为大众交通（14.47%）、上海韵简（12.13%）、上海饰杰（6.87%），一致行动人合计持股30.06% [12] - 报告期董事杜刚离任，职工监事焦长霞增持2000股；公司曾因内部控制问题被上交所监管警示 [9][13]

财务表现 - 营业收入1.51亿元 同比下降5.77% [1] - 归属上市公司股东净利润224.86万元 同比下降30.54% [1] - 扣非净利润-212.85万元 同比增亏 [1] 业务结构 - 保健品业务营收占比48.45% [1] - 医养业务营收占比45.33% [1] - 房地产业务营收占比5.01% [1] 经营状况 - 保健品原料业务受国内益生菌行业竞争加剧影响 [2] - 北美地区关税政策调整导致原料业务下滑 [2] - 医养板块民非机构单方面解除管理协议致经营收益中断 [2] 重大事件 - 7月11日因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [2] - 医养业务管理费纠纷已进入二审审理阶段 [2] - 一审诉讼请求未获支持 [2]

公司产品备案进展 - 全资子公司金华寿仙谷药业有限公司完成"寿仙品牌破壁灵芝孢子粉"国产保健食品备案工作 [1] - 获得浙江省市场监督管理局发放的国产保健食品备案凭证 [1] 公司行动时间节点 - 相关公告于7月30日晚间发布 [1]

公司董事会决议 - 第四届第十二次董事会临时会议于2025年7月30日以通讯会议方式召开 [2] - 审议《关于不向下修正"仙乐转债"转股价格的议案》等文件 [2] 营业收入构成 - 软胶囊占比47.1% [2] - 软糖占比23.63% [2] - 片剂占比7.73% [2] - 功能饮品占比5.89% [2] - 粉剂占比5.5% [2] - 硬胶囊占比5.29% [2]

财务表现 - 报告期营业收入1.51亿元 同比下降5.77% [1] - 归属于上市公司股东的净利润224.86万元 同比下降30.54% [1] - 基本每股收益0.0029元 [1]

差异化权益分派原因 - 公司于2024年8月8日通过股份回购议案 拟回购资金总额不低于3000万元且不超过6000万元 回购期限为董事会审议通过后12个月内 [1] - 公司于2025年7月15日完成回购 实际回购股份705,700股 占总股本1.10% 截至核查意见签署日回购专户持有1,726,100股 [2] - 根据相关规定 回购专用账户股份不参与利润分配 导致股权登记日总股本与实际参与分配股份总数存在差异 [2] 差异化权益分派方案 - 2025年6月6日年度股东大会审议通过2024年度利润分配方案 以扣除回购专户股份后的股本为基数 每10股派发现金红利7.50元 [2] - 分配方案维持每股分配比例不变 相应调整分配总额 现金红利总额调整为46,705,425元 [3] - 本次分配不进行资本公积金转增股本 不送红股 [2][3] 除权除息计算 - 采用公式：除权（息）参考价格=（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） 其中流通股份变动比例为0 [4][5] - 虚拟分派现金红利为0.73元/股 实际分派现金红利为0.75元/股 [5] - 以2025年7月17日收盘价44.83元/股测算 虚拟分派参考价为44.10元/股 实际分派参考价为44.08元/股 差异绝对值为0.02元/股 [5] 合规性确认 - 差异化权益分派符合已回购股份不参与分配的条件 [5] - 除权除息参考价格影响绝对值为0.05% 低于1%的阈值 [5] - 方案经董事会和股东大会审议通过 符合《公司法》《证券法》及交易所相关规定 [6][7]

中国保健品市场现状 - 中国已成为全球最大的保健品消费市场之一 市场规模达3998亿元人民币 同比增长3% [1] - 行业预计到2030年市场规模突破1.5万亿元 年均复合增长率维持高位 [1] 线上渠道发展 - 电商平台成为重要增长渠道 2025年线上市场规模预计突破1200亿元 整体增速达15% [2] - 兴趣电商增速超20% 显著高于传统货架电商 [2] - 线上店铺数量 品牌数量和SKU数量均实现高位增长 [2] 产品功效趋势 - 骨骼 体重 免疫仍是主力功效赛道 血脂 抗衰 关节等成熟赛道表现稳健 [2] - 祛湿 情绪等新型赛道以高增长态势崛起 [2] - 药食同源理念回归 "调和""平衡"等传统概念被融入新品功效 [2] 产品剂型创新 - 片剂 软胶囊 粉剂等传统剂型仍占市场九成以上 [4] - 微泡片 爆珠 囊中囊 异形杯等新兴剂型增速显著 [4] - 创新剂型通过科技感与潮流感重塑服用体验 [4] 价格分化格局 - 整体市场日服均价维持在10元左右 多数功效产品价格在6元以下 [6] - 体重 抗衰等赛道价格偏高 [6] - 新品日服价达15.8元 约为老品8.7元的一倍 [8] - 创新剂型与尖端成分支撑新品溢价 [6] 新品战略地位 - 58%的既有品牌通过推新布局市场 平均每个品牌年均上新4支SKU [8] - 新品数量占比达54% 销额占比24% [8] - 推新成为品牌撬动增长和实现价值升级的核心战略 [10] 消费人群结构 - 消费人群呈现"哑铃型"结构：60岁及以上人群贡献近半壁江山 需求转向慢病预防与康复管理 [10] - 25-45岁新中产群体成为核心增长极 消费动机从"治病"转向"防病" 从"补缺"升级为"优化" [10]