核心财务表现 - 2025年上半年实现收入25.02亿元人民币，同比增长19.5% [2] - 归母净利润1.34亿元人民币，同比大幅增长136.8% [2] - 整体毛利率33.6%，较上年同期提升1.4个百分点 [2] - 总费用占收入比例30.1%，同比下降6.3个百分点，其中管理费用率下降3.9个百分点至14.9%，销售及营销费率下降2.3个百分点至15.2% [11] 分业务表现 - 医疗服务板块收入12.78亿元人民币，同比增长20.2%，主要受益于与平安集团协同深化带来的家庭医生问诊、慢病管理等服务增长 [7] - 健康服务板块收入10.52亿元人民币，同比增长7.0%，主要由消费类健康服务如体检及基因检测收入增加驱动，毛利率提升4.6个百分点至29.4% [7] - 养老服务收入1.72亿元人民币，同比飙升263.9%，毛利率大幅提升20.7个百分点至37.6% [7] 分渠道表现 - 综合金融客户端（F端）收入14.33亿元人民币，同比增长28.5%，付费用户数约2000万人，同比增长34.6% [9] - 企业端（B端）收入5.27亿元人民币，同比增长35.2%，付费用户数超360万人，同比增长39.2% [9] 技术赋能与运营效率 - AI辅助咨询问诊准确率约98%，复杂疾病MDT治疗方案准确率近80% [10] - AI日承接问诊量达400万人次，家医客均服务成本同比下降约52% [10] - 业务中台运营效率提升50%，主要得益于"7+N+1"医疗AI产品体系及复杂疾病MDT会诊辅助平台的应用 [9][10] 市场表现与估值 - 年内股价涨幅超150%，但业绩披露后单日下跌5.33%至15.99港元/股 [4][11] - 市盈率（TTM）达198.30倍，估值显著提升 [11] - 美股AI板块隔夜下行可能对股价产生负面影响 [11] 公司战略与行业地位 - 通过"F端+B端"双轮驱动战略深化与平安集团生态协同 [11] - 作为平安集团医疗养老生态圈旗舰公司，是国内领先的医疗健康与养老服务提供商 [4] - 互联网医疗板块受AI热潮驱动持续走高，公司作为行业龙头备受资金关注 [11]

合作概述 - 以岭药业与京东健康于8月19日签署深化合作协议 共同启动"升级抗衰中心数字营销方案"项目 [1] 合作模式与分工 - 京东健康依托平台流量和数字营销能力 重点升级打造"抗衰中心"作为数字化入口与转化基地 该中心集成专家答疑 科普辟谣和抗衰秘籍聚合功能 [2] - 以岭药业发挥中医药科研创新 经典名方开发和循证医学研究优势 核心产品八子补肾胶囊将在京东健康平台进行合作升级与重点推广 [2] - 双方对历史三年目标新老客分层并定制全周期运营策略 共同精准触达服务目标人群 [2] 产品定位与市场策略 - 合作聚焦八子补肾胶囊 深化消费者对其在女性健康调理 对抗更年期综合征和焕发年轻态方面独特优势的认知 [2] - 通过精准内容营销与用户教育 扭转市场对产品的传统印象 确立"中国中医美学"典范概念 [3] - 联合开展真实世界研究及数据挖掘 以科学数据和临床效果巩固以岭药业在中医药科学化 数据化领域的领先地位 [3] 战略目标与生态构建 - 整合京东健康数字化平台 用户服务能力与以岭药业科研产品力及线下资源 打造集预防 教育 干预 服务于一体的更年期健康管理综合解决方案 [3] - 响应"健康中国2030"战略 以更年期健康管理为切入点 共同提升中医药产业数字化升级与全民健康服务水平 [4] - 构建多维度健康服务生态闭环 实现市场增速持续领跑行业大盘 [3]

港股市场表现 - 恒生科技指数午间收跌1 26%，恒生指数下跌0 57%，国企指数下跌0 67%，恒指失守25000点整数关口 [1] - 大型科技股表现低迷，快手跌近5%，京东、阿里巴巴跌1 5%，百度、腾讯跌1%，网易、美团、小米均走低 [1] - 医药类股持续调整，同源康医药大跌超22%，歌礼制药、诺诚健华、复星医药跌幅靠前 [1] - 中资券商股集体低迷，弘业期货、东方证券跌幅靠前 [1] - 重型机械股、锂电池股、家电股、航空股、建材水泥股、钢铁股等纷纷走低 [1] 行业及个股亮点 - 光伏行业再开反内卷会议，福耀玻璃绩后大涨近14% [1] - 小摩指中国银行股有望进一步上涨，内银股普遍上涨 [1] - 新消费概念股拉升，泡泡玛特大涨8 6%首次站上300港元大关 [1]

财务表现 - 25H1公司实现收入352.9亿元 同比增长24.5% 其中医药和健康产品销售(1P)收入293.3亿元 同比增长22.7% 平台、广告及其他服务(3P)收入59.6亿元 同比增长34.4% [1] - 单Q2实现收入186.5亿元 同比增长23.7% 二季度线上原研药快速增长势头延续 [1] - 25H1毛利率达25.2% 同比提升1.6个百分点 经营利润21.3亿元 同比增长105.5% 经营利润率6.0% 同比提升2.4个百分点 [1] - 25H1经调整净利润35.7亿元 同比增长35.0% 经调整净利率10.1% 同比提升0.8个百分点 [1] 业务驱动因素 - 线上原研药需求外溢显著提振增长中枢 处方外流提速 线上医保政策稳步推进 [1][2] - 3P业务快速增长主要得益于广告、佣金收入提升 主站闪购流量扩大使平台广告达成较好营销效果 [1] - 履约费率10.1% 同比下降0.3个百分点 主要受益于客单价上涨 [2] - 公司预计25H2药品增速25% 保健品高双位数增长 器械低双位数增长 [3] 成本与效率优化 - 销售费率5.1% 同比上升0.2个百分点 研发费率2.1% 同比下降0.2个百分点 管理费率1.7% 同比下降0.7个百分点 [2] - 通过AI技术推动经营提效 京东互联网医院已上线超过500个智能体 AI京医智能体累计服务用户数超5000万 [2] - AI产品和工具有助于提升平台广告和流量分发效率 扩大长期竞争优势 [2] 未来业绩展望 - 预计FY25/FY26收入分别为704亿元/812亿元 同比增长21.0%/15.4% 上调预测主要因25H1收入超预期 [3] - 预计FY25/FY26经调整经营利润分别为34亿元/45亿元 同比增长29.3%/34.9% [3] - 预计25H2经调整经营利润率同比持平(24H2为3.4%) 对应经调整经营利润约11.7亿元 同比增长15.3% [3] - 预计FY25经调整经营利润约34亿元 同比增长28.8% 考虑下半年投入3亿元用于线下/AI/品牌营销 [3] - 预计FY25/FY26经调整净利润分别为56亿元/57亿元 同比增长15.9%/2.6% 26年增速放缓主要因股权激励摊销调整额下降 [4] 战略布局 - 作为线上线下一体化互联网医疗龙头 在供给侧和需求侧优势明显 [2] - 供给侧3P商家数量高速增长 线下药店布局陆续展开 [2] - 部署AI实现降本增效 扩大长期竞争力 [2]

财务表现 - 25H1营收353亿元 同比增长25% 超出市场20%增速预期 [1] - 25H1经调整净利润36亿元 同比增长35% 大幅超出市场10%增速预期 [1] - 经调整净利润率10.1% 同比提升0.8个百分点 [2] - 毛利率25.2% 同比提升1.6个百分点 [1] 业务构成 - 医药健康产品销售收入293亿元 同比增长23% [1] - 线上平台及数字化营销收入60亿元 同比增长34% [1] - 服务收入占比从16%提升至17% [1] - 年度活跃用户数突破2亿 [1] 增长驱动因素 - 30+创新药线上首发包括信达生物信尔美、信立泰信超妥等 [1] - 医疗器械和保健品多款首发包括鱼跃安奈糖5代血糖仪、汤臣倍健蓝罐蛋白粉 [1] - 广告主数量增加推动数字化营销增长 [1] - 履约费用率10.07% 同比下降0.31个百分点体现规模效应 [2] 战略布局 - 京东买药秒送O2O服务连接全国20万+药房 [2] - 线上医保支付服务覆盖范围扩大至2亿人口 [2] - 打造皮肤、心理、中医、肿瘤、男科5大专科体系 [2] - 与诺和诺德战略合作围绕肥胖、糖尿病打造一站式诊疗服务 [2] - 拓展居家照料、到家快检、护士到家等生态服务 [2] 技术赋能 - 升级AI京医、京东卓医等系列AI产品 [2] - C端在线医院上线500+智能体 累计服务用户超5000万 [2] - B端赋能就医管理、医生助手、医院运营管理等场景 [2] 费用结构 - 销售费用率5.1% 同比上升0.2个百分点因加强医疗咨询可信度投入 [2] - 研发费用率2.1% 同比下降0.2个百分点 [2] - 管理费用率1.7% 同比下降0.7个百分点 [2]

股价表现 - 8月20日盘中下跌7.1%至15.69港元/股 成交额达3213.6万元人民币 [1] 财务业绩 - 2025年中报营业总收入25.02亿元人民币 [2] - 归属股东应占溢利1.342亿元人民币 同比增长136.84% [2] - 基本每股收益0.07元人民币 [2] 业务规模 - 2023年服务近1300万家庭医生会员 [1] - 覆盖全国54个城市的居家养老服务 [1] - 合作1508家企业客户及4000家医院 [1] 主营业务 - 家庭医生服务与全场景养老管家解决方案 [1] - 提供一站式高品质医疗健康及养老管理服务 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营收25.02亿元人民币，同比增长19.5% [1] - 归母净利润1.34亿元人民币，同比增长136.8% [1] - 毛利率33.56%，同比提升1.37个百分点 [1] - 非国际财务报告准则下经调整净利润1.65亿元人民币，同比增长83.6% [1] 商业模式与战略定位 - 医险协同模式深化发展，形成可持续自我造血能力 [2][5] - 作为平安集团医疗养老生态圈旗舰平台，具备保险端资源与医养服务积累优势 [6] - 通过家庭医生与养老管家双枢纽构建全生命周期医健养服务壁垒 [8] 业务板块增长 - 综合金融客户端（F端）收入14.33亿元人民币，同比增长28.5% [6] - 企业端（B端）企康业务收入5.27亿元人民币，同比增长35.2% [6] - F端付费用户数约2000万人，同比增长34.6% [7] - B端付费用户数超360万人，同比增长39.2%，服务企业客户超3500家 [7] 市场表现与资金动向 - 港股通资金近60日累计增持3800万股，沪市及深市港股通持仓合计达19% [3] - 国泰君安席位近60日增持2600万股 [4] - 二季度新进持仓机构包括国泰基金、富达基金（中国）、永赢基金等 [4] - 先锋领航、贝莱德、维景基金、道富等全球资管巨头增持 [5] 生态建设与用户覆盖 - 家庭医生权益用户数超3500万，居家养老权益用户同比增长83% [9] - 服务覆盖85个城市，累计落地5项团体标准 [9] - 建立5万名内外部医生团队，签约超3200位专家医生 [9] - 合作超4000家医院、10.6万家健康服务供应商、24万家药店、超百家养老护理机构 [9] AI技术赋能成效 - AI辅助咨询问诊准确率约98%，复杂疾病治疗方案准确率近80% [11] - AI辅助医生日问诊承接量达400万人次 [11] - AI助力家医客均服务成本同比下降52%，业务中台运营效率提升50% [11] - 基于14.4亿线上问诊数据构建"平安医博通"医疗大模型及5大垂域模型 [10] 行业背景与政策支持 - 恒生医疗保健行业指数年内累计上涨90%，互联网医疗赛道多家公司涨幅超50% [3] - 国家支持医保平台数据赋能商业健康保险，鼓励"三医"协同发展 [6] - 2030年银发经济规模预计达30万亿元人民币，60岁及以上人口超3.1亿人 [8]

核心财务表现 - 上半年总营收25亿元 同比增长19.5% [1] - 归母净利润1.34亿元 同比增长136.8% [1] - 综合金融客户端及企业端企康业务收入同比增长30.2% [1] - 整体付费用户数同比增长35.1% [1] 用户与客户数据 - F端付费用户数约2000万人 同比增长34.6% [1] - 服务付费企业客户数超3500家 [1] - B端付费用户数超360万人 同比增长39.2% [1] - 家庭医生权益用户数超3500万 [1] - 居家养老权益用户数同比增长83% [1] 服务网络建设 - 服务覆盖85个城市 累计落地5项团体标准 [1] - 建立37个科室约5万名内外部医生团队 [1] - 签约超3200位专家医生 [1] - 合作超4000家医院 近10.6万家健康服务供应商 24万家药店 超百家养老护理机构 [1] - 扩展"四到"服务网络覆盖（到线、到店、到家、到企） [1] 人工智能应用 - 推出"7+N+1"医疗AI产品体系 [2] - AI辅助咨询问诊准确率约98% [2] - 复杂疾病MDT治疗方案准确率近80% [2] - AI辅助医生日问诊承接量可达400万人次 [2] - AI助力家医客均服务成本同比下降约52% [2] - AI助力业务中台运营效率提升约50% [2]

财务表现 - 上半年总营收25亿元 同比增长19.5% [1] - 归母净利润1.34亿元 同比增长136.8% [1] - 综合金融客户端及企业端企康业务收入同比增长30.2% [1] 用户增长 - 付费用户数约2400万人 同比增长35.1% [1] - F端付费用户约2000万人 同比增长34.6% [1] - B端付费用户超360万人 同比增长39.2% [1] 科技能力 - AI辅助咨询问诊准确率约98% [1] - 复杂疾病MDT治疗方案准确率近80% [1] - AI辅助医生日问诊承接量达400万人次 [1] 服务网络 - 建立37个科室约5万名内外部医生团队 [1] - 累计签约超3200位专家医生 [1] - 合作超4000家医院、近10.6万家健康服务供应商及24万家药店 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年总营收25亿元，同比增长19.5% [3] - 归母净利润1.34亿元，同比增长136.8% [3] - 综合金融客户端及企业端企康业务收入同比增长30.2% [3] - 整体付费用户数同比增长35.1% [3] 业务协同与客户增长 - F端付费用户数约2000万人，同比增长34.6% [4] - 服务平安集团近2.45亿个人金融客户，服务渗透率持续提升 [4] - 享有医疗养老生态圈服务的客户客均合同数为其他客户的1.6倍，客均AUM为其他客户的4.0倍 [4] - B端付费用户数超360万人，同比增长39.2% [6] - 服务付费企业客户数超3500家 [6] 产品与服务网络建设 - 家庭医生权益用户数超3500万 [7] - 居家养老权益用户数同比增长83%，服务覆盖85个城市 [7] - 建立37个科室约5万名内外部医生团队，签约超3200位专家医生 [8] - 合作超4000家医院、近10.6万家健康服务供应商、24万家药店、超百家养老护理机构 [8] - 累计落地5项团体标准 [7] 医疗AI技术应用 - 基于超14.4亿线上问诊数据迭代医疗大模型，推出"7+N+1"医疗AI产品体系 [9] - AI辅助咨询问诊准确率约98%，复杂疾病MDT治疗方案准确率近80% [9] - AI辅助医生日问诊承接量达400万人次 [9] - AI助力家医客均服务成本同比下降约52%，业务中台运营效率提升约50% [9] 战略定位与政策环境 - 深化"医险协同"模式，与平安集团综合金融业务双向赋能 [4] - 在国家"健康中国"战略指导下，企业员工健康管理意识大幅增强 [5] - 通过"中国平安企业健康保障计划"提供一站式员工健康管理服务 [5][6] - 品牌焕新成为平安"三省"工程里程碑，强化"家庭医生、养老管家"定位 [10]