公司资产处置计划 - 公司全资子公司常州厚生投资有限公司计划通过竞价交易或大宗交易方式择机出售其持有的联测科技与凯龙高科股票 [1] - 厚生投资目前持有联测科技股票144.00万股，持有凯龙高科股票100.61万股 [1] - 上述持股目前均计入交易性金融资产（以公允价值计量且其变动计入当期损益） [1]

公司成立与基本信息 - 兰州翔德机械制造有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为赵辰超 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖金属加工机械、通用设备、机床功能部件及附件的制造 [1] - 业务涉及新能源原动设备制造以及光伏设备及元器件的制造 [1] - 公司业务延伸至金属结构、机械电气设备的制造与销售 [1] - 经营范围包括金属制品、轴承、齿轮和传动部件等产品的销售 [1] - 公司亦从事润滑油、石油制品、化工产品（不含许可类）的销售与加工 [1] - 业务还包括电子产品、电线电缆、光缆、建筑材料及五金产品的销售 [1]

公司设立与基本信息 - 兰州新桐瑞机械有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为周义书 [1] - 公司注册资本为1万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围涵盖液压动力机械及元件制造、喷枪及类似器具制造、环境保护专用设备制造、除尘技术装备制造、铸造机械制造、建筑材料生产专用机械制造 [1] - 公司业务包括机械设备研发 [1] - 公司涉及销售业务，包括喷枪及类似器具销售、环境保护专用设备销售、铸造机械销售、五金产品批发、机械设备销售、建筑材料销售、轻质建筑材料销售、金属材料销售 [1] - 公司提供销售代理服务 [1] - 公司提供广告设计、代理服务 [1] - 公司提供机械设备租赁服务 [1]

公司股东股权质押变动 - 公司股东周洪亮持有公司股份数量约为1908万股，占公司总股本的4.33% [1] - 该股东办理了部分股份解除质押及部分股份质押延期购回业务，办理后其累计质押公司股份数量约为1064万股 [1] - 累计质押股份占其所持股份比例为55.78%，占公司总股本的2.41% [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：风电塔筒法兰占比37.26%，风电轴承占比16.43%，其他业务占比13.34%，算力行业占比11.45%，机械行业配套占比11.22%，其他行业占比10.27% [1] - 截至发稿，公司市值为61亿元 [1]

公司股价表现 - 力劲科技股价急升逾10%，截至发稿涨9.94%，报3.54港元，成交额1713.72万港元 [1] 中期财务业绩概要 - 截至9月底中期收入为32.6亿港元，同比增长25.7% [1] - 公司股权持有人应占溢利为1.41亿港元，同比减少4.72% [1] - 每股盈利为10.4港仙，公司拟派发中期股息每股3港仙 [1] 分业务收入表现 - 压铸机业务为核心支柱，实现收入22.63亿港元，占总收入的69.4%，同比增长39.5% [1] - 注塑机业务整体销售收入同比增长4.4% [1] - CNC加工中心业务收入为7710万港元，占总收入的2.4%，同比下降14.7% [1]

公司核心战略举措 - 公司近期发布两项重要资产处置公告，旨在优化资产结构、提升现金流和资源配置效率，彰显其主动剥离亏损与低效资产、迈向高质量发展的决心 [1] - 两项举措包括：以1欧元价格出售全资子公司意大利MCM公司100%股权，以及向关联方出售位于新昌县的闲置工厂资产 [1] - 市场对此反应积极，公司股价在12月4日早盘涨停，报收6.4元，涨幅达9.94% [1] 剥离意大利MCM公司详情 - 公司全资子公司日发精机（香港）有限公司拟将其持有的意大利MCM公司100%股权，以1欧元的价格转让给Special Situations S.r.l. [2] - MCM公司自2021年起出现严重亏损，2024年度净利润亏损高达1.23亿元，2025年前8个月继续大额亏损 [3] - 截至2025年8月31日，MCM公司净资产已转为负数，升至-1.43亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司及合并范围内子公司对MCM的应收借款和货款总额达2708.8万欧元，其中借款为911.68万欧元 [3] - 剥离MCM公司预计将使公司2025年度净利润增加1329.19万元，并有助于减少业绩拖累、避免未来持续资金“输血” [3] 技术吸收与业务聚焦 - 公司正通过子公司麦创姆引进吸收MCM的五轴复合机床、FMS柔性自动化生产线等先进技术，以推动技术本地化 [4] - 此举旨在消弭剥离MCM带来的风险，并提升公司在国内高端数控机床市场的竞争力 [4] - 公司聚焦高端数控机床，拥有电主轴、转台等核心零部件的自主开发能力 [4] - 剥离海外包袱后，公司将更集中资源于国内市场，服务于航空航天、机器人、低空经济、新能源汽车等高端制造业的国产化需求 [4] - 公司已成功研发出针对机器人行星滚柱丝杠、螺母等关键传动部件的专用数控螺纹磨床，卡位产业链关键设备供应商角色 [4] 出售闲置工厂资产详情 - 公司拟向关联方浙江日发纺机技术有限公司出售位于新昌县龟山路4号的闲置厂房、土地及附属设施设备，总价为1.55亿元人民币 [5] - 交易标的包括4.4万平方米的工业用地和8.1万平方米的厂房建筑及相关设备 [5] - 出售原因为该资产目前处于闲置状态，使用效率偏低 [5] - 此举旨在盘活存量资产，迅速回笼现金以增强流动性，支持主业投入并优化整体资产结构 [5] - 根据协议，受让方将分期支付价款，首期价款（交易价款的30%）将在协议签署之日起15个工作日内支付 [5] 战略影响与未来展望 - 通过剥离MCM，公司有效止住了亏损蔓延和资金占用风险 [6] - 通过出售闲置资产，公司快速回笼资金，有助于优化资产负债水平 [6] - 公司通过精简架构、聚焦主业，腾挪出资金与管理资源，展现出清晰的未来发展战略和执行力 [6] - 随着事项落地，公司有望以更“轻”的体量、更健康的资产结构和更充沛的现金流，在核心业务领域实现更高质量的增长 [6] 行业背景与机遇 - 国家正大力推动“工业母机”自主可控和制造业设备更新，高端数控机床的国产替代是长期确定性趋势 [4] - 公司有望深度受益于机器人等新兴领域带来的、全新的千亿级别增量市场 [4]

公司股价表现 - 力劲科技股价急升逾10%，截至发稿涨9.94%，报3.54港元，成交额1713.72万港元 [1] 中期财务业绩 - 截至9月底中期收入为32.6亿港元，同比增长25.7% [1] - 公司股权持有人应占溢利为1.41亿港元，同比减少4.72% [1] - 每股盈利为10.4港仙，公司拟派发中期股息每股3港仙 [1] 业务分部表现 - 压铸机业务为核心支柱，实现收入22.63亿港元，占总收入的69.4%，同比增长39.5% [1] - 注塑机业务整体销售收入同比增长4.4% [1] - CNC加工中心业务收入为7710万港元，占总收入的2.4%，同比下降14.7% [1]

核心交易概述 - 日发精机拟以1欧元的象征性价格，将其间接持有的意大利MCM公司100%股权转让给意大利本土公司Special Situations S.r.l [1] - 交易完成后，公司将不再持有MCM公司股权，但将被动形成一笔金额为911.68万欧元的财务资助，该款项将纳入MCM的债务重组程序，最终能否收回存在重大不确定性 [2] - 据公司测算，本次出售预计对2025年度净利润影响约为1329.19万元 [2] 交易背景与历史投资 - 公司对MCM的收购始于2014年8月，当时以1264万欧元收购其80%股权 [1] - 2015年12月公司增资500万欧元，2016年10月以476万欧元收购剩余股权，实现全资控股，总投资额超过2200万欧元 [1] - 收购初期MCM经营一度改善并实现扭亏为盈 [1] 标的公司经营与财务状况 - 自2021年起，受全球公共卫生事件及地缘冲突等因素影响，MCM陷入连续亏损且亏损额持续扩大 [1] - 截至2025年8月31日，MCM公司净资产已为负值，严重资不抵债 [1] - MCM公司流动性枯竭、经营状况持续恶化，公司决定不再追加投资，并已于2025年为其申请了破产相关程序 [2] - 意大利当地法院于2025年10月批准MCM公司进入为期4个月的企业危机和解程序 [2]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为中国机械制造业，特别是出海（出口）领域，重点关注北美市场（美国制造业、数据中心建设、地产链）和“一带一路”沿线市场[1][2][4] * 提及的具体公司包括恒立液压、盈流、豪迈科技、联德、伊斯特、冰轮、杭叉、鼎力、杰瑞股份、滨农环境、红胜股份、中置创硕、匠心家居、柳工、三一重工、震德海天国际、中重科技、巨星、创科实业等[1][5][9][10][12][14][15][17][20][25] 核心观点与论据 增长驱动力与前景 * 2026年中国机械制造业在全球市场仍具强劲增长潜力，外需是重要驱动力[1][4] * 出海主要驱动力包括国内市场需求下降、产能过剩以及海外市场更高的利润率，海外毛利率显著高于国内业务，改善了公司整体财务报表和ROE[3] * 北美市场（美国）是核心看点，其庞大的消费和制造业市场具备消费升级和新能源产品需求[4][5] * “一带一路”沿线国家对水泥建材、工程机械、油气设备等有持续需求[1][4][20] 具体市场机会 * **美国数据中心建设**：推动燃机、液冷设备需求，带动2026年美国相关订单显著反转，为中国出口企业带来长期稳定需求[1][5][6][9][13] * **美国制造业与基建投资**：2025年7月以来美国下游制造业和基建投资增速回升，建筑机械消费量同比增速转正，三大法案（基础设施法案、通胀削减法案、芯片法案）将继续推动未来十年1.2万亿美元投资计划[1][7][8] * **美国地产链**：成屋销售在底部徘徊三年（约390-400万套），为2000年以来最低水平之一，修复可能需要100-200个基点的降息，但问题复杂[18] * **“一带一路”市场**：以基建为主，中国在工程机械、注塑机、纺织服装设备等领域表现良好，预计2026年仍将保持不错状态[20] 投资机会与推荐领域 * 投资机会集中在前端设备施工（如叉车、高空作业平台）、燃机、柴发、液冷及数据中心相关领域[1][10] * 推荐公司示例： * **前端设备**：杭叉（估值较低，2025年和2026年估值分别在12倍至13倍左右）、鼎力（国内高机龙头，北美市场占比高）[10] * **燃机/液冷**：杰瑞股份（近期获大量订单）、豪迈科技（主业稳定，预计2026年业绩增长约30%，燃气轮机业务预计明年实现30%至40%增长）[10][15] * **液冷方向**：滨农环境（预计2026年实现8.5亿元收入，对应15倍左右市盈率）、红胜股份（2026年估值在20倍以内）[10][13] * **电动工具**：在数据中心建设和建筑基建中作用重要，市场将受益于北美龙头企业判断，制造业链条更推荐创科实业[16][17] * **特斯拉机器人项目**：对恒立液压影响较大，涉及合作及验厂工作，是股价上涨的重要催化剂，其北美订单自四季度以来明显增加[14] 风险与关键考量因素 * **关税问题**：不应作为卖出理由，中国制造业优势显著，关税实际影响小于预期（如10%摊派免税取消后税率提高至25%实际影响有限），每次因关税导致股票下跌被视为买入机会，应更关注美国库销比及库存总额同比变化等指标[1][21][22][23] * **汇率风险**：人民币升值是中长期趋势，出海企业需关注2026年汇率风险，通过套期保值对冲，但损失难以完全避免[24] * **出海企业能力**：需特别关注全球化生产布局及本土化运营能力，优先关注已成功出海并具备此能力的龙头企业[11] * **美国消费库存**：当前处于相对合理水平，库销比保持震荡，在K型经济背景下仅靠库存周期推动企业发展将是相对平稳的状态[19] 估值看法 * 机械板块整体估值存在方差，10倍以下市盈率公司非常少见，优秀公司市盈率普遍维持在20倍左右（例如中置创硕今年涨幅达66%，市盈率为9.8倍）[12] * 出海公司的PEG通常低于1，这是由于出海不确定性导致的合理折价，但部分公司如匠心家居估值已从十几倍稳步上升至20倍以上，显示阿尔法机会[12][25] * 随着中国企业在海外竞争力体现和品牌化进程推进，估值将逐步提升[25] 其他重要内容 * 北美出海链条（特别是制造业相关）是未来一年最看好的方向，其次是美国地产链和“一带一路”相关链条[2][26] * 电动工具市场具体规模难测算，但会受益于北美龙头企业判断[16] * 美国是移民国家，终端需求相对稳定，导致房价偏高、需求紧张、利率高企的状态[18]

行业研究：建材（公募REITs） - 证监会及发改委发文推动公募REITs扩展至商业不动产领域，为万亿商办资产市场提供盘活机遇[1] - 政策旨在推动房地产企业从“重开发”向“重运营”转型，但具体制度衔接尚待细则落地[1] - 存量市场短期承压，产品估值及经营质量是关键，建议关注底层资产需求端较强的产品和扩募进展[1] 公司研究：杰瑞股份（机械制造） - 公司接连斩获北美数据中心超亿美元订单，电力板块有望打造第三增长曲线[2] - 基于新订单，分析师上调公司25-27年归母净利润预测至30.7亿元、38.0亿元、45.8亿元，上调幅度分别为0.6%、5.1%、9.4%[2] - 对应25-27年EPS预测分别为3.00元、3.71元、4.47元，维持“买入”评级[2]