公司近期资本运作 - 公司于10月13日宣布并购宠物食品公司高爷家 [1] - 公司于10月16日宣布与方圆金鼎共同设立投资基金，计划总规模15,654万元人民币，公司作为有限合伙人出资7,020万元人民币，占合伙企业44.8448%份额 [1] - 该基金主要投资标的为瑞派宠物医院管理股份有限公司 [1] - 公司股票目前处于停牌期，最晚将于2025年10月28日复牌 [3] - 截至10月13日收盘，公司股价当年累计上涨118.91% [3] 公司业务与市场地位 - 公司为一次性宠物卫生用品领域龙头企业，主要产品为宠物垫和宠物尿裤 [1] - 公司长期为多家国际宠物品牌提供代工服务 [1] - 2025年上半年，公司宠物一次性卫生护理用品营收占比为93.91% [1] - 公司有93.47%的收入来自境外市场 [1] 投资标的与战略协同 - 投资标的瑞派宠物医院为大型宠物连锁机构，拥有近600家门店，覆盖全国27个省、70余座城市 [1] - 瑞派宠物医院曾获瑞普生物、高盛资本、玛氏集团等国内外投资巨头投资，近期传出拟赴港股上市消息 [1] - 公司产品有望借助瑞派庞大的宠物医院网络进行分销，并借助医疗的刚需属性提升品牌形象 [2] 战略目标与行业影响 - 频繁的资本运作显示公司对宠物市场有更大野心 [3] - 若收购高爷家和投资瑞派顺利完成，公司将形成“用品+食品+医疗”三大板块共同驱动的业务格局 [3] - 此举旨在使公司成为国内宠物行业全品类龙头，并进一步摆脱对海外市场和代工产品的依赖 [3]

公司基本信息 - 公司名称为富锦市耀佳玩具有限公司，法定代表人为袁茂珠 [1] - 公司注册资本为5万人民币 [1] - 公司近期成立 [1] 核心业务范围 - 核心业务为玩具制造与销售，具体包括玩具制造、玩具销售、玩具动漫及游艺用品销售 [1] - 业务延伸至教学用模型及教具销售和模具销售 [1] - 业务范围包括电机制造 [1] 多元化业务布局 - 业务涵盖宠物食品及用品批发与零售 [1] - 涉及网络设备销售、电子测量仪器销售、电子元器件零售与批发 [1] - 包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等科技服务 [1] - 拓展至物联网技术服务、互联网安全服务、网络与信息安全软件开发及网络技术服务 [1] - 包含互联网销售（除销售需要许可的商品） [1]

公司公告核心观点 - 同泰基金管理有限公司决定自2025年10月17日起对旗下基金持有的停牌股票依依股份采用指数收益法进行估值调整 [1] 估值调整具体安排 - 估值调整针对的标的为依依股份，股票代码001206 [1] - 估值调整方法采用指数收益法 [1] - 估值调整决定是公司与相关基金托管人协商一致后作出的 [1] - 待依依股份复牌且交易体现活跃市场特征后将恢复采用当日收盘价估值，届时不再另行公告 [1]

公司行政处罚事件概述 - 公司因旗下“PETHROOM”和“wiggle wiggle”品牌在多个电商平台的产品宣传用语涉嫌虚假宣传，被上海市闵行区市场监督管理局行政处罚 [1][4] - 行政处罚决定书文号为沪市监闵处(2025)122025004035号，处罚内容包括责令停止发布广告、消除影响，并处以罚款人民币5000元 [2][6] - 对于销售未标注水效标识产品的行为，因系初次违法、未售出且已改正，监管部门决定不予处罚 [6] 具体违规产品及宣传内容 - 天猫平台“PETHROOM旗舰店”销售的“护理精华”宣传“舒缓皮肤刺激”，“wiggle wiggle官方旗舰店”销售的“海绵擦”宣传“不粘油”，均无法提供有效证据证明功效 [4] - 抖音平台“PETHROOM宠物用品旗舰店”销售的“凉感防晒斗篷”宣传“阻断99%紫外线”，“超瞬吸狗狗尿垫”宣传“和市面优质尿垫相比增加了3倍以上”，无法证明真实性 [4] - 小红书平台“wiggle wiggle旗舰店”销售的转换插头宣传“万能”用语，无法提供证据证明真实性 [5] - 天猫平台销售的“宠物花洒”和“花朵款花洒头”产品未标注水效标识 [6] 事件后续进展与公司回应 - 公司已对大多数涉嫌虚假宣传的产品进行广告语修改或产品下架处理 [2][7] - 但天猫和抖音平台未按要求披露水效标识的“宠物花洒”产品仍在销售 [7] - 平台客服对在售产品的咨询回应矛盾，天猫客服表示“目前还没有答复”，抖音客服则表示“目前没有这款产品了” [3][9] - 媒体多次致电公司均无人接听 [3][9] 公司背景信息 - 步美十美（上海）品牌管理有限公司成立于2018年，隶属于韩国知名IP生活方式企业BMSMILE Co Ltd [10] - 公司业务涵盖宠物、生活方式、IP、服饰、餐饮等新零售品牌，旗下品牌包括PETHROOM、WIGGLE WIGGLE、1993 STUDIO和BREADYPOST [10] - 2023年，BMSMILE获得韩国SK集团旗下SK Networks的280亿韩元（约1.5亿人民币）投资，全年销售额突破6亿元人民币，官方商城会员达113万，业务遍布全球11个国家 [12] - 2024年3月，公司签约入驻上海闵行区吴泾镇，WIGGLE WIGGLE中国首家旗舰店于2024年4月在上海安福路开业 [14]

行业投资评级 - 行业评级为增持，并维持该评级 [4] 核心观点 - 重视新消费领域的估值切换逻辑，运动品牌第三季度经营表现平稳 [1] - 持续关注新消费高景气赛道，认为潮玩板块具备优质供给创造需求、乘方式扩张商业模式及强劲增长势头的特点 [6] - 建议关注中国消费供应链出海加速背景下的投资机会，包括无纺布制造和包装领域 [6] 市场表现总结 - 报告期内（2025/10/13-2025/10/17），上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99% [6][11] - 轻工制造指数下跌2.22%，在28个申万行业中排名第13；纺织服装指数下跌0.31%，排名第5 [6][11] - 轻工制造细分板块中，家居用品下跌1.12%，造纸下跌2.59%，文娱用品下跌2.62%，包装印刷下跌3.28% [6][11] - 纺织服装细分板块中，饰品上涨1.44%，服装家纺上涨0.41%，纺织制造下跌2.73% [6][11] 新消费与潮玩板块 - 泡泡玛特即将发布第三季度运营情况，近期开启新一轮主力产品周期，叠加年末旺季，第四季度业绩持续性较强 [6] - 建议关注泡泡玛特、小黄鸭德盈、晨光股份、创源股份等公司，同时关注实丰文化、广博股份、华立科技 [6] - 量子之歌预计其2026财年潮玩收入将达到7.5-8亿元 [6] 品牌服饰与运动品牌 - 运动品牌第三季度运营数据延续第二季度表现，361度主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/10%/20% [6] - 特步主品牌2025年第三季度全渠道流水同比低单位数增长，零售折扣7-7.5折，渠道存货周转4-4.5个月；索康尼全渠道流水同比增长20%以上 [6] - 建议关注海澜之家、安踏体育、李宁、361度、波司登等功能性鞋服公司，以及罗莱家纺、富安娜等家纺龙头 [6] 消费供应链出海 - 全球一次性卫材面层材料升级趋势下，建议关注无纺布制造出海机会，重点提及延江股份 [6] - 包装作为消费供应链重要配套，需求爆发及出海高门槛带来量价齐升机会，关注美盈森、裕同科技 [6] 其他细分行业观点 - 宠物用品领域建议关注源飞宠物，其代工业务和国内OBM业务均有增长潜力 [6] - 纺织制造领域重点推荐晶苑国际，建议关注华利集团、新澳股份、申洲国际等 [6] - 家居板块推荐软体龙头喜临门、顾家家居，定制板块推荐索菲亚、欧派家居等 [6] - 反内卷背景下建议关注造纸行业及锦纶赛道机会，造纸行业推荐太阳纸业，锦纶领域关注台华新材、华鼎股份 [6] 行业重点数据跟踪 - 2025年1-8月，商品房销售面积累计同比下滑4.7% [8][53] - 2025年1-8月，家具类社会零售总额同比增长22% [8][70] - 2025年1-8月，服装类社会零售总额同比增长2.2% [8][74]

公司基本信息 - 公司名称为合肥山蚯福渔具有限公司 [1] - 法定代表人为张福才 [1] - 注册资本为1万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 经营体育用品及器材批发与零售 [1] - 开展互联网销售，但排除需要许可的商品 [1] - 业务涉及宠物食品及用品批发 [1] - 覆盖畜牧渔业饲料销售及饲料原料销售 [1] - 包括户外用品销售 [1] - 核心业务为渔具销售 [1]

天眼查App显示，近日，合肥市宠芭迪宠物用品有限公司成立，法定代表人为孙文启，注册资本30万人 民币，经营范围为一般项目：宠物食品及用品批发；宠物食品及用品零售；日用百货销售；货物进出 口；进出口代理；家用电器销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；技术进出口；软件销售；电 子产品销售；网络技术服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；软件 开发；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；日用杂品销售；工业设计服务；专业设计服务；家 用电器制造；日用杂品制造；家居用品制造；国内贸易代理；塑料制品销售；食品用塑料包装容器工具 制品销售（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。 ...

并购交易核心信息 - 依依股份发布停牌公告 正筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 交易标的为杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司 预计在10月28日前披露交易方案 [1] - 公司股票自2025年10月14日开市时起开始停牌 [1] 交易双方业务概况 - 依依股份是一次性宠物卫生用品领域龙头企业 主要经营宠物垫 宠物尿裤等产品 长期为多家国际宠物品牌提供代工服务 [3] - 2025年上半年 依依股份宠物一次性卫生护理用品营收占比为93.91% 同时有93.47%的收入来自境外 [3] - 高爷家主要经营中高端猫主粮 曾提出"透明粮" "益生菌猫粮"等概念 旗下还有猫砂品牌"许翠花" [3] - 高爷家同时布局天猫（超过50%） 抖音 拼多多 京东等线上渠道 在线下入驻约一万家网点 去年体量已经达6亿元 [4] 交易战略动因与协同效应 - 此次收购是依依股份的一次大胆跨界 意味着公司即将通过资本运作入局宠物食品赛道 [3] - 高爷家所处的宠物主粮品类是宠物食品领域增长最快的赛道之一 [3] - 2024年在宠物犬猫消费结构中主粮占35.7% 是绝对的第一大消费支出方向 主粮具有更高的用户黏性和品牌忠诚度 毛利率也较高 [4] - 高爷家所拥有的电商渠道优势或许能给依依股份自主品牌的建设提供一定帮助 而依依股份的资金与规模优势也能够为高爷家提供支持 两者牵手或能实现1+1>2的效果 [4] - 依依股份董事长高福忠曾透露未来三年要将营收结构从卫生用品单极驱动 转变为用品+食品的双轮驱动 [5] - 收购高爷家将有利于依依股份进一步完善自有品牌矩阵 [5] 依依股份近期业绩表现 - 得益于海外需求提高等因素 依依股份在24年实现了108.34%的净利润增长以及34.41%的营收增长 [5] - 25年上半年 其营收为8.88亿元 同比增速放缓到9.34% 利润为1.02亿元 增速降至7.37% [5] - 25年二季度的业绩甚至略有衰退 公司产品毛利率仅有18.97% 在同类型宠物用品企业中相对较低 [5] 市场反应与行业趋势 - 在公告停牌的前一个交易日 依依股份收盘保持涨停 公告当日股价上涨1.54% 报收34.85元每股 [6] - 截至10月13日收盘 依依股份今年累计已上涨118.91% [6] - 宠物行业巨头们正在"加速整合" 整个赛道朝着品牌化 资本化 标准化的方向发展 [6] - 今年5月 天元宠物宣布拟以6.88亿元收购淘通科技89.7145%股权 后者2024年前11个月营收达19.21亿元 净利润6237.76万元 [6]

天眼查App显示，近日，邢台哆欧宠物用品制造有限公司成立，法定代表人为苏俊朋，注册资本30万人 民币，经营范围为一般项目：日用杂品制造;日用杂品销售;宠物食品及用品批发;宠物食品及用品零售; 玩具销售;宠物服务（不含动物诊疗）;货物进出口;技术进出口;食品进出口;进出口代理;互联网销售（除 销售需要许可的商品）;纸制品销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）。 ...

天眼查App显示，近日，廊坊市宠小居宠物用品有限公司成立，法定代表人为陈子兴，注册资本10万人 民币，经营范围为一般项目：宠物食品及用品批发;宠物食品及用品零售;日用百货销售;玩具销售;日用 杂品销售;塑料制品销售;针纺织品销售;产业用纺织制成品销售;皮革制品销售;饲料原料销售;饲料添加剂 销售;电子产品销售;互联网销售（除销售需要许可的商品）;广告设计、代理;广告发布;技术服务、技术 开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;宠物服务（不含动物诊疗）;宠物销售;国内货物运输 代理;包装服务;信息技术咨询服务;信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）;商务代理代办服务;租赁 服务（不含许可类租赁服务）;畜牧渔业饲料销售;生物饲料研发;货物进出口;技术进出口（除依法须经 批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...