一级市场融资概况 - 2025年Q1中国一级市场融资事件1843个 环比下降14% 同比下降35% 已披露融资总额888.67亿元人民币 环比下降36% 同比下降67% [1][5] - 热门融资行业前五：智能制造(453个)、人工智能(267个)、医疗健康(251个)、材料、企业服务 合计占总数67% 金额占比83% [8][11] - 智能制造细分赛道中高端制造设备最热 达180个事件 [13] 地区与阶段分布 - 融资事件前五地区：江苏(322个)、广东(301个)、北京(270个)、上海(212个)、浙江(211个) [2][15] - 阶段分布：早期1421个(77.1%)金额571.75亿元(65.19%) 成长期362个(19.64%)金额213.82亿元(24.38%) 后期60个(3.26%)金额91.54亿元(10.43%) [3][17] 大额融资与独角兽 - 全球新增107个大额融资事件 总额2276.86亿元 中国占16个(15%) 金额420.08亿元(18%) [22] - 全球新增18家独角兽 中国占2家 中国现存独角兽507家 占全球27% [30] 投资机构动态 - 活跃VC/PE前五：奇绩创坛(26个)、深创投(25个)、合肥国耀资本(22个)、中科创星(19个)、亦庄国投母基金(18个) [35] - 活跃CVC前五：招商局创投(6个)、联想创投(5个)、尚颀资本(5个)、晶泰科技(5个)、蚂蚁集团(5个) [38] IPO市场表现 - 中国企业IPO数量65家 环比降16% 同比增20% 募资310.44亿元 环比降22% 同比增18% [41] - 上市板块：A股28家、美股22家、港股15家 传统行业以14家成为最热IPO赛道 [42][45] - VC/PE渗透率55%(36家) CVC渗透率25%(16家) [41] 并购市场数据 - 中国企业并购事件96个 环比降45% 披露金额93.09亿元 环比降78% 境内并购占77个 跨境19个 [51] - 并购热门行业：企业服务(15个)、智能制造(14个)、能源电力(12个) 金额最高为能源电力(26.46亿元) [52]

政策理念转变 - 政策核心从公共服务供给转向"投资于人"，聚焦就业、教育、医疗等民生痛点 [1] - 基础教育扩优提质、"一老一小"普惠服务等举措直接回应人民现实需求 [1] - 政策方向从"事"到"人"的转变是突出亮点 [1] 消费市场影响 - 2024年最终消费支出对经济增长贡献率达44.5%，内需成为主引擎 [2] - 住户存款余额突破150万亿元反映医疗养老保障不足抑制消费 [2] - 每增加1元社会保障支出可带动约1.5元消费增长 [2] - 保障性住房建设带动家居服务、物业管理等消费 [2] - 社区养老服务催生智能设备及康复护理、文化娱乐等服务需求 [2] 外部环境应对 - 2024年货物贸易依存度降至略超30%，需降低对外部市场依赖 [3] - "投资于人"政策可构建抵御国际经济波动的"安全网" [3] 服务消费潜力 - 人均GDP达1.5万美元时消费结构将转向服务消费主导 [4] - 美国服务性消费支出占比超65%，英德法日韩均超50% [4] - 2024年我国人均GDP突破1.3万美元，服务消费占比预计从46.1%升至2030年50%+ [4] 教育服务升级 - 基础教育扩优提质带动教育信息化、素质教育课程需求 [5] - 职业教育产教融合催生实训基地、定制课程等职业培训市场 [5] 医疗健康扩容 - 优质医疗资源下沉推动基层设备采购、远程医疗服务市场规模达千亿级 [5] - 创新药研发、健康管理、康复护理成为新赛道 [5] "一老一小"市场 - 养老服务产业规模10年内有望突破20万亿元 [5][6] - 普惠托育政策推动托育服务市场规模达千亿级 [5][6] 社区服务发展 - 社区生活圈建设催生养老托育、家政助餐、文化娱乐等一站式服务 [6] - 数字化运营可打造覆盖居民全生命周期的服务生态 [6]

交易概述 - Gushengtang Singapore与Tu Health Care订立股份认购协议 Tu Health Care同意以现金注资1 6百万新加坡元[1] - 注资完成后 Gushengtang Singapore股权结构变更为公司持股83 16% Tu Health Care持股16 84%[1] - Gushengtang Singapore注册资本为7 9百万新加坡元 目前尚未实缴[1] 公司背景 - Gushengtang Singapore成立于2025年3月20日 主要从事研发、营销及销售、供应链服务及营运业务支援中心[1] - Tu Health Care成立于2021年9月10日 主要从事投资控股业务[2] - Tu Health Care最终由TZL Family Trust控制 涂先生为该信托的保护人及权力持有人[2] 战略意义 - 公司拟指定Gushengtang Singapore作为其国际业务总部 旨在提升海外业务发展能力[3] - 此次注资将改善Gushengtang Singapore资本结构 支持营运规模增长[3] - 涂先生的参与可增强Gushengtang Singapore可信度及对外部投资者的吸引力[3] - 该战略行动有助于公司更专注有效地扩展至国际市场[3]

贵金属定义与特性 - 贵金属包括钌、铑、钯、锇、铱、铂、银、金，具有密度大、产量少、价格昂贵的特点 [1] - 地壳中储量极低，含有率分别为银0.1克/吨、钯0.01克/吨、金和铂0.005克/吨、铑/铱/钌/锇0.001克/吨 [1] - 化学惰性强，多以自然金属或简单化合物形式存在 [1] 物理特性 - 导电导热性能：银最优，金仅次于铜，铂族金属热电稳定性突出 [3] - 延展性：金可拉成3420米/克的超细金丝，铂可制成极细丝，适合精密电子元件 [3] - 光学特性：银对白光反射最强，金对红外线反射强，铂族金属可见光反射性强 [4] - 气体吸附：液态银溶解体积20倍的氧，钯吸附自身体积2860倍的氢 [6] 化学特性 - 耐腐蚀性：铱＞钌＞铑＞锇＞金＞铂＞钯＞银，铱不溶于三强酸，金溶于王水 [7] - 催化活性：钯催化剂使有机反应速率提升10⁶倍，汽车尾气CO转化率达95% [9] 应用领域 珠宝首饰 - 黄金24K用于保值饰品，白银925用于时尚首饰，铂金PT950用于婚戒 [16] 工业科技 - 电子信息：金用于集成电路信号传输，银用于电子触点，铂族用于半导体催化剂 [13] - 汽车环保：铂/钯催化剂需求增长，转化尾气有害物质 [14] - 航空航天：高温合金含铂/镍/钴，耐受1600℃极端环境 [15] - 化工：贵金属催化剂提升硝酸生产、石油重整效率 [18] 医疗健康 - 铂类药物（顺铂、卡铂）为癌症化疗核心，应用超40年 [20] - 金纳米颗粒（10-100nm）用于肿瘤靶向治疗 [20] - 银离子抗菌剂抑制99.9%常见致病菌 [20] 金融属性 - 黄金作为避险资产，价格受地缘政治、通胀、利率影响呈波动上升趋势 [21] - 白银价格受电子/太阳能行业需求驱动，波动性大 [21] - 铂/钯价格与汽车销量强相关，钯近年因供应紧张大幅上涨 [21] 行业前景 - 贵金属在碳中和、能源革命、生命科学领域潜力显著 [22] - 技术创新推动其在量子计算等尖端领域的应用 [22]

中卡合作 卡塔尔投资促进局与腾讯国际游戏业务品牌 Level Infinite 达成合作 卡塔尔投资促进局（Invest Qatar）与腾讯国际游戏业务品牌 Level Infinite 在卡塔尔经济论坛期间签署谅解备忘录，旨在加速卡塔尔游戏产业发展。该战略合 作将依托腾讯在国际游戏产业的经验与资源，支持《卡塔尔2030国家愿景》（QNV 2030）与创新战略。Invest Qatar 将通过对接本土关键利益相关方、提升 品牌认知度等方式支持 Level Infinite 进入卡塔尔市场。双方还将合作开展人才培育计划，重点聚焦游戏技术与产品开发领域，为产业长期发展提供支撑。 卡塔尔投资促进局与香港贸发局签署合作备忘录，深化双边经贸关系 卡塔尔投资促进局（Invest Qatar）与香港贸易发展局（HKTDC）于5月12日签署合作备忘录，旨在加强卡塔尔与香港的经济联系，促进双边贸易与投资。该 签约仪式于香港特别行政区行政长官李家超率领的高规格商务代表团访问卡塔尔期间举行。此次访问由香港贸易发展局组织，逾50位香港及内地商界领袖参 加。 卡塔尔与香港达成35项合作成果 由香港特别行政区行政长官李家超率领、香港贸易 ...

一级市场投融资概况 - 2025年Q1上海市一级市场融资事件212个，环比减少14%（35个），同比减少34%（108个）[3][6] - 已披露融资总额128.74亿元人民币，环比下降46%（109.46亿元），同比下降65%（239.35亿元）[3][6] - 大额融资事件新增5个，占全国总数31%，涉及金额44.8亿元（占全国11%）[20] 行业分布特征 - 前五大行业融资事件147个（占比69%），金额105.59亿元（占比82%）：智能制造（49个）、人工智能（41个）、医疗健康（28个）、企业服务、汽车交通[8][10] - 智能制造细分赛道中集成电路最热，占25个事件[11] - 人工智能行业融资金额居首[10] 区域与阶段分布 - 浦东新区融资事件最多（68个），其次为闵行（27个）、宝山（17个）、徐汇（17个）、嘉定（13个）[14] - 早期阶段主导：事件147个（占比69%），金额68.19亿元（53%）；成长期54个（25%），金额43.75亿元（34%）；后期11个（5%），金额16.8亿元（13%）[16] 投资机构动态 - VC/PE机构267家，环比减7%，同比减32%；CVC机构23家，环比减34%，同比减57%[24] - 活跃VC/PE：奇绩创坛（10个）、浦东创投（6个）、合肥产投集团（5个）、红杉中国（4个）、毅达资本（4个）[25] - 活跃CVC：腾讯投资（2个）、TCL创投（2个）、恒旭资本（2个）[27] IPO与并购市场 - IPO企业3家（港股2家、A股1家），募资23.84亿元，环比增136%，同比降55%；VC/PE渗透率67%（2家），CVC渗透率33%（1家）[30][31] - 并购事件12个（境内8个、跨境4个），总金额22.51亿元，环比降51%，同比降89%[4] - 教育培训为最热IPO赛道（1家），嘉定区IPO数量领先（1家）[30][33] 独角兽企业现状 - 全国新增独角兽2家，上海市零新增；当前上海市独角兽存量99家（占全国20%）[22]

就业市场趋势 - 美国企业招聘活动放缓至近两年最低水平 私营部门就业人数上月仅增加3.7万人 低于所有经济学家预测值 [1] - 商业服务 教育及医疗健康等行业出现岗位削减 劳动力需求持续减弱 [1] - 招聘速度明显放缓 失业者重新就业所需时间延长 经济学家预计未来数月劳动力市场将呈现更多降温迹象 [3] 行业分化表现 - 5月贸易 运输及制造业岗位持续减少 而休闲娱乐 酒店业及金融活动领域用工增加 [3] - 东北部地区裁员最为严重 大小型企业均出现减员 [3] 薪资与政策影响 - 跳槽员工薪资涨幅达7% 留任员工薪资增幅为4.5% 薪资增长仍保持强劲 [4] - 企业对特朗普政府多变经济政策的持续担忧已实质性影响到用工决策 [3] - 密歇根大学调查显示多数消费者预期未来一年商业环境将恶化 失业率可能上升 [4] 市场反应与预期 - 数据公布后股指期货与美国国债收益率应声下跌 [4] - 美国政府5月就业报告预计将显示非农就业人数增速较4月有所放缓 失业率保持稳定 [4]

核心观点 - AI在医疗领域存在系统性偏见，导致不同人群获得差异化诊疗服务，高收入人群更易获得CT和核磁检查，中低收入人群则被安排基本检查或不检查[2][3] - 医疗数据质量问题和人类医疗活动中的无意识偏见是AI偏见的根源，包括数据代表性不足、标注质量不高以及医生对女性患者的疼痛评分低于男性患者等[8][9] - 人机对齐技术如RAG、RLHF被用于减少AI偏见，但成本高昂且效果有限，OpenAI超级对齐团队因消耗20%算力而解散[15][16] - 医疗行业需要从以疾病为中心转向以病人整体为中心，功能医学等整体医学分支和新技术如可穿戴设备有助于减少过度诊疗[20][21] AI在医疗领域的偏见表现 - 美国西奈山伊坎医学院研究发现，高收入人群获得CT和核磁检查的机会更高，无住房患者更频繁被指向紧急护理和侵入性干预[2][3] - AI仅凭X射线就能预测患者种族和性别信息，导致比人类医生更精于"看人下菜碟"[3] - 女性患者疼痛评分比男性低10%，心梗误诊率高出50%，候诊时间比男性长30分钟[9] 数据质量问题 - 医疗数据代表性不足，经济收入较低人群和特殊人群如儿童、孕妇数据较少[8] - 数据标注质量不高，存在个人偏见和主观判断，标注标准不统一[8] - 中国女性肺癌患者过度诊疗率从2011-2015年的22%增长至2016-2020年的50%，女性肺腺癌患者中近90%是过度诊断[11] 人机对齐技术 - 人机对齐技术包括训练阶段增加数据过滤、指令微调、奖励函数等[15] - RAG（检索增强生成）、RLHF（基于人工反馈的强化学习）是人机对齐工具[15] - OpenAI超级对齐团队计划消耗20%算力，但因成本过高而解散[16] 医疗行业转型 - 精准医疗和过度医疗之间存在灰色地带，需要足够多的数据来明确边界[19] - 功能医学需要检测200多项指标来绘制健康地图，关注整体健康而非单一疾病[20] - 打破信息不对称可减少过度诊疗达40%，新技术如可穿戴设备有助于压缩过度诊疗空间[21]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年创业投资市场稳中有升，投资热点集中在智能制造、人工智能等领域，投资机构多元化且注重风险控制与资源优化 [8][30] - 创业基金会资助企业总体经营情况优于市场表现，为初创企业拓展了早期融资渠道，践行普惠金融，响应国家耐心资本号召 [64] 根据相关目录分别进行总结 2024年创业投资情况综述 - 创业投资市场稳中有升，预计投资项目总数达8221个，同比增长约3.29%，活跃度和增长潜力显现 [8][9] - 投资热点方面，智能制造一枝独秀，引领市场；投资分布上，投早投小效果显著，早期投资增长；机构性质呈现多元化，产业资本和商业资本各显神通 [8] - 区域布局呈现“多极化集聚效应并荐”特点，长三角地区领跑全国，珠三角地区在高科技和智能制造领域有吸引力，内陆城市逐步成为创新创业新热土 [13][14][17] 2024年创业投资热点领域变化情况 2024年创投市场整体表现 - 投资热点聚焦智能制造、人工智能、新材料和绿色能源等技术驱动型行业，符合国家政策战略导向 [19] - 智能制造占比最高，达41.58%，显示投资者对其增长潜力和市场前景的高度信心；人工智能领域发展潜力大；非热门领域获得融资机会减少 [21] 2024创业投资热点变化趋势 - 智能制造领域稳健增长，受益于全球制造业数字化转型；人工智能领域持续升温，从语音识别到生成式AI技术深刻改变多个行业 [25] - 医疗健康领域调整中有创新，基因组学技术市场前景广阔；绿色能源与新材料是未来明星领域，相关技术在能源转型中发挥重要作用 [25][26] 2024年与2023年对比分析 - 智能制造领域投资略有增长，反映市场对智能制造和数字化转型的巨大需求；医疗健康和企业服务领域小幅回落，进入理性调整期；人工智能领域成为增长热点 [30] 热点行业排名变化情况 - 智能制造连续3年占据首位，表明其在当前经济中的重要性日益增加；医疗健康保持稳定，一直位居第二；人工智能从2023年的第七位跃升至2024年的第三位 [31][33] 人工智能领域出现爆发式增长 - 全球人工智能行业市场规模爆发性增长，预计2024 - 2030年年均增长率将超过20% [33] 智能制造细分领域的热点主要是芯片、新材料和新能源 - 集成电路（芯片）以26.56%的比例位居投资分布首位，是产业升级的基础；新材料成为新热点，投资占比为15.04%；新能源继续受到重视，占比14.49% [36] 医疗健康细分领域的热点主要是生物技术、制药和医疗器械 - 生物技术和制药开发占据近半数投资份额，显示其在医疗健康行业创业投资中的主导地位；医疗器械也是重点投资行业；机器人技术投资增长 [37] 企业服务细分领域的热点主要是服务、数据服务和行业信息化 - 企业IT服务重要性增加，反映企业对数智化转型的需求加大；数据服务占比达13.65%，显示企业对数据的重视提升；行业信息化有较大需求，帮助企业实现数智化转型和提高运营效率 [44][45] 2024年创业投资分布情况 - 投早投小效果显著，早期投资有较大增长，种子天使轮和A轮融资项目数量显著增加，获得早期投资的项目占77.45% [45][46] - A轮投资项目占比创新高，达到50%；种子天使轮投资重回投资热点，占比达27.35% [48] 2024年投资机构的变化情况 投资机构呈现出数量稳定而结构多元化现象 - 活跃投资机构基本稳定，2024年数量与2022年相比保持稳定并略有回升，投资机构更加注重理性决策与长期价值创造 [50][51] - 机构投资比的变化表明市场日趋成熟，头部机构通过积累的品牌效应和专业能力进一步扩大市场份额，新兴机构则需通过精准的投资策略找到市场空间 [51] 2024年头部创业投资机构的变化情况 - 中科创星和紫金科创异军突起，显示出对当前创投市场的信心；深创投表现稳定，依旧是重要的投资机构；奇绩创坛更进一步，排名上升 [54] 2024年重点行业活跃的投资机构变化情况 - 智能制造领域仍然是产业资本主导；医疗健康领域商业资本保持活跃；企业服务领域商业资本保持领先；汽车交通领域头部机构持续关注；人工智能领域受到头部机构高度关注 [57][58][59] 2024年代表性的创业投资机构分析中科创星 - 中科创星专注于硬科技的早期投资，打造以研究机构、市场和早期投资为一体的创业平台，践行ESG价值投资理念 [59] - 2024年投资的代表性项目包括清晨智控、奥卡汽车、瀚海量子、端元科技和智微新材等，均具有硬科技属性 [60] 创业基金会资助企业总体经营情况优于市场表现 - 创业基金会资助企业总体经营健康有序，存续时长约为中小企业平均存续时间的2倍，远超市场平均水平 [62][65] - 基金会的资助为初创企业拓展了早期融资渠道，缓解了“死亡之谷”危机，增强了企业的市场信任和资源整合能力 [65] - 基金会践行普惠金融，成为商业投资之外的重要补充，为中小企业提供公平可得的金融服务，支持企业创业创新 [73] - 基金会响应国家耐心资本的号召，企业发展需要耐心和信心，耐心资本为企业提供稳定的资金支持，帮助企业实现长期创新和可持续发展 [86][94] 创业基金会的资助为初创企业拓展了早期融资渠道 - 创业基金会资助企业获得融资的比例比社会平均水平高4倍，获得融资的企业比例达到79% [66] - 资助企业获得融资以天使轮和A轮为主，早期融资在全部融资项目中的占比达到75.98%，天使轮比例最高 [68][69] - 资助企业获得融资总额超过了176亿，天使轮融资总额约为10亿，平均每轮约500万；A轮融资总额超过19亿，平均每轮约2000万 [70] 创业基金会践行普惠金融，公益资助成为企业融资外的重要补充 - 基金会资助企业来自服务业，与市场上创业投资集中的智能制造和医疗健康领域形成互补，践行了普惠金融理念 [80] - 资助企业中，科技推广和应用服务业、软件和信息技术服务业融资数量较多，互联网和相关服务融资活跃度较高 [82] 创业基金会响应国家耐心资本的号召，企业发展需要耐心和信心 - 获得A轮及以后轮次融资的企业成立时间跨度较大，2011 - 2015年成立的企业获得融资数量最多 [85][92] - 企业从成立到获得A轮及以后轮次融资的时间平均约为3.2年，A轮融资多发生在企业初步稳定后准备扩张的阶段 [92] 创业基金会资助企业典型案例分析 - 本诺电子成立于2008年，专注于电子粘合剂制造，从成立之初获得天使基金资助，历经多年发展，不断融资，产品得到市场认可，融资总额超过2.5亿人民币 [96][100][101] - 百沐生物成立于2020年12月，致力于人工智能与生物技术深度融合，为生命科学研究和精准医疗领域提供解决方案，获得战略融资，拥有自主研发平台和专业团队 [100][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025Q1中国CVC在基金备案、投资、参与大额融资、投资企业IPO及并购等方面活跃度较低，投资集中在特定行业和地区，早期投资仍是重点，CVC渗透率为25.4% [3][18][31][38] 根据相关目录分别进行总结 Part 01 CVC基金概况 - 2025Q1中国CVC新增备案基金43只，同比降35.82%，环比降30.65%，涉及基金总规模179.88亿元，同比降72.03%，环比降53.57%，2月新增备案基金数量多，1月基金总规模最高 [12] - 新增备案基金集中在浙江和广东，浙江12只居首，占比27.91% [13] Part 02 CVC投资概况 - 2025Q1 125家CVC参与中国投资事件175件，同比降55.47%，环比降20.81%，已披露融资金额243.85亿元，同比降56.37%，环比降69.73%，1月投资活跃 [18] - 投资事件分布在23个行业，人工智能和智能制造以46起并列第一 [21] - 投资集中在广东、江苏、北京、上海、浙江五地，共138起，占比80.23% [23] - 早期投资事件最多，共123起，占比69.89%，A轮参与最多，D轮平均投资金额最高 [26] Part 03 CVC参与大额融资 - 2025Q1中国CVC参与大额融资事件5起，占一级投资市场大额融资事件总数16.67%，达2024年以来季度最低占比 [31] - 大额融资事件分布在人工智能、企业服务等领域，医疗健康赛道CVC参与度为0 [33] Part 04 CVC投资企业IPO - 2025Q1 64家中国企业完成IPO，受中国CVC支持的企业16家，CVC渗透率为25.4%，蜜雪冰城市值最高 [38] Part 05 CVC参与并购 - 2025Q1中国CVC作为竞买方参与并购事件38起，被并购企业行业集中在医疗健康、能源电力等，医疗健康已披露交易规模最高 [43] - 2025Q1中国CVC作为出让方参与并购事件27件，涉及披露总金额634.67亿元，金融已披露交易规模最高 [44]