财务表现 - 2025上半年营业总收入12.3亿元 同比增长6.89% [1] - 归属母公司股东净利润2206.48万元 上年同期亏损2201.54万元 [1] - 基本每股收益0.1247元 [1]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入约44.84亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1.41亿元 [1] 产能规模 - 造纸产能140万吨/年 [1] - 商品浆产能40万吨/年 [1] 业务布局 - 以林浆纸产业为基础拓展生态碳汇开发等业务 [1] - 形成浆纸加生态双核发展产业格局 [1] - 拥有林业基地及岳阳怀化宁波三大产业基地 [1] 市场策略 - 重点拓展特种针叶浆等高毛利产品市场份额 [1] - 开发具有竞争力的阔叶木片产品 [1] - 加快推进绒毛浆特种浆项目建设培育新增长动能 [1] 生产管理 - 推动11号纸机稳产超产引领基地提质升级 [2] - 技术生产营销采购协同加强新产品开发 [2] - 发挥大机台效率优势减少改产次数实现系统效益最大化 [2] - 加大生物基新材料和生物能源探索打造新增长极 [2] 碳汇业务 - 2025年上半年中标8个项目 [2] - 完成林业碳汇合同签订面积1111万亩 [2] - 累计项目储备达8246.79万亩 [2] - 中标待签约面积900万亩 [2] 技术体系 - 编制林业碳汇开发手册规范开发流程 [2] - 开发智慧管理平台和目视化项目管理平台 [2] - 采用地面手持雷达加RTK定位加无人机航测三位一体技术 [2] - 构建立体化数据采集网络满足CCER项目数据需求 [2]

公司治理与会议安排 - 公司全体董事出席董事会会议[2] - 2025年半年度报告未经审计[3] - 董事会决议通过本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案[4] 2025年半年度业绩说明会安排 - 业绩说明会将于2025年9月15日下午14:00-15:00通过上证路演中心网络互动召开[6][7][8] - 投资者可在2025年9月8日至9月12日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱zqb-yylz@chinapaper.com.cn提问[6][8] - 公司董事总经理刘立新、董事会秘书副总经理易兰锴、财务总监杨映辉及独立董事杨艳将参会[8] 股东大会情况 - 2025年第二次临时股东大会于2025年8月29日在湖南省岳阳市公司办公楼19楼会议室召开[13][15] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 符合《公司法》及《公司章程》规定[13] - 全部7名在任董事及3名在任监事出席会议 总经理刘立新作为董事出席 副总经理董事会秘书易兰锴出席 财务总监杨映辉列席[14] 董事会决议事项 - 第八届董事会第四十五次会议于2025年8月29日在公司会议室以现场方式召开 应出席董事7人实际出席7人[17] - 会议以7票同意0票反对0票弃权审议通过《岳阳林纸股份有限公司2025年半年度报告（全文及摘要）》[18] - 会议以5票同意0票反对0票弃权审议通过《岳阳林纸股份有限公司关于对诚通财务有限责任公司的风险持续评估报告（2025年上半年）》 关联董事叶蒙吴翀岚回避表决[19] 公司重大变更 - 股东大会审议通过关于取消监事会并修订《公司章程》及相关议事规则的议案 该议案经有表决权股份总数的三分之二以上通过[15][16]

公司基本信息 - 蚌埠绿窈纸业有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为孙小双 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 一般项目包括纸制品制造、纸和纸板容器制造、母婴用品制造、服饰制造、母婴用品销售、卫生用品和一次性使用医疗用品销售、纸制品销售、服装服饰批发 [1] - 许可项目包括食品用纸包装、容器制品生产、卫生用品和一次性使用医疗用品生产 [1] - 许可项目需经相关部门批准后方可开展经营活动 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入16.27亿元，同比下降16.43% [1] - 归母净利润1.56亿元，同比下降48.47% [1] - 第二季度营业总收入7.79亿元，同比下降21.73%，归母净利润7501.16万元，同比下降51.7% [1] - 毛利率12.99%，同比下降30.35%，净利率9.57%，同比下降38.33% [1] - 每股收益0.28元，同比下降48.15%，每股净资产7.04元，同比下降17.89% [1] - 每股经营性现金流0.2元，同比下降48.17% [1] 资产负债结构 - 货币资金18.82亿元，同比增长5.78% [1] - 应收账款6.51亿元，同比下降14.58%，但占最新年报归母净利润比例达138.91% [1][3] - 有息负债7.69亿元，同比大幅增长352.75% [1] - 三费占营收比-0.2%，同比下降113.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计-319.2万元 [1] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为9.37%，净利率12.44% [3] - 上市以来ROIC中位数13.9%，2024年为历史最低水平 [3] - 现金资产状况非常健康 [3] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.26亿元，每股收益均值0.77元 [3] - 恒越研究精选混合A/B新进持仓116.03万股，永赢惠添益混合A新进持仓70.07万股 [4] - 恒越研究精选混合A/B规模1.16亿元，最新净值1.8382，近一年上涨16.63% [5]

公司基本情况 - 半年度报告摘要来自报告全文 投资者需阅读全文了解公司经营成果、财务状况及发展规划 [1] - 董事会、监事会及董监高保证报告内容真实准确完整 不存在虚假记载或重大遗漏 [1] - 全体董事出席董事会会议 [1] - 半年度报告未经审计 [1] - 本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [1] 重要事项披露 - 报告期内公司经营情况无重大变化 [1] - 报告期内无对公司经营产生重大影响及预计未来有重大影响的事项 [1]

公司期货套期保值业务 - 公司及子公司拟开展期货套期保值业务以规避原材料和产成品价格波动风险 交易品种限于纸浆和双胶纸等生产经营相关品种 [6][8][10] - 业务使用自有资金 任一时点保证金最高额度不超过人民币1,800万元 交易期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 [7][9][11] - 该事项已经公司第十一届董事会第八次会议和审计委员会审议通过 无需提交股东会审议 [7][12][27] 公司治理与会议情况 - 公司第十一届董事会第八次会议于2025年8月29日召开 应表决董事9人 实际表决董事9人 审议通过了半年度报告及期货套期保值相关议案 [19][27][28] - 公司2025年半年度报告已经董事会审议通过 审计委员会认为其编制符合法律法规且内容全面反映公司财务状况 [19][20] - 公司计划于2025年9月8日召开半年度业绩说明会 将通过上证路演中心与投资者进行网络互动交流 [31][32][33] 制度与风险控制 - 公司已制定《期货套期保值业务管理制度》 对审批权限和风险控制作出明确规定 并配备专业团队进行操作 [14][23] - 期货业务存在市场风险、资金风险、政策风险及操作风险 但公司通过额度控制和定期监督等措施进行风险管理 [13][14] - 审计委员会认为期货业务符合法律法规 有助于规避市场风险 且公司已建立完善内控制度 [17]

标的公司历史沿革 - 锦丰纸业2012年经法院裁定与子公司合并破产重整 期间引入竹浆纸业等新股东 2016年重整计划执行完毕但存在部分逾期银行贷款债权未申报受偿[2] - 2024年2月锦丰纸业以股权转让方式取得恒华热力100%股权 5月吸并锦丰斯贝克和锦丰创新 同月竹浆纸业以15930万元债权实施债转股 7月派生分立出盛源纸业并剥离部分资产及未弥补亏损[2] - 竹浆纸业净资产曾为负 其股东聚源启富于2023年9月增资入股 2025年4月以7800万元将所持股份转让给福华集团[2] 资产评估方法 - 交易采用资产基础法和收益法评估 最终选用资产基础法评估结果 评估价值26805.62万元 增值19603.72万元 增值率272.20% 评估增值主要来自固定资产和土地使用权[3] - 房屋建筑物评估采用成本法 原值与当地工程造价匹配 增值幅度与建材人工价格上升幅度相符 机器设备评估详细说明设备内容维护状态及经济使用年限依据[3] - 土地使用权评估采用基准地价系数修正法和市场比较法 最终以市场比较法结果为结论 评估单价与周边类似成交案例可比 长期股权投资评估减值因被投资单位略有亏损[3] 收益法评估细节 - 收益法评估值为27950.00万元 增值率289.22% 需补充披露新产品市场开发不及预期风险及对业绩预测的影响[4] - PM2和PM3产品销量增长具备合理性 2025年销售给其他客户产品销量增长有特定原因 2026年转向上市公司销售合理 PM1和PM4产线建设进度调整但预计如期达产[4] - 产品销售价格纸浆成本加工费等与市场对比合理 毛利率预测准确 销售费用管理费用变动合理 资本性支出资金来源明确 财务费用与资金需求匹配[4] 其他披露事项 - 回复披露标的公司应收账款期后回款关联方资金拆借违规票据贴现房屋使用瑕疵共有专利权银行授信及担保等事项[5] - 中介机构履行相应核查程序并发表意见 确保交易合规性和信息披露完整性[5]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约44.84亿元 同比减少6.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1.41亿元 同比减少7.13% [1] - 基本每股收益0.08元 同比减少11.11% [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展开幕 聚焦新能源领域发展 [1] - 车展涵盖近120个品牌及1600辆车 凸显西南市场竞争力 [1] - 新能源"第三极"被视为改写车市格局的关键力量 [1]

交易背景与核心目的 - 牡丹江恒丰纸业股份有限公司拟发行股份收购四川锦丰纸业股份有限公司以突破产能瓶颈 公司现有22条造纸生产线年产能27万吨且已充分利用 收购有助于提升国际业务市场份额 [1] - 2022年10月双方签署委托经营协议 恒丰纸业按托管标的年度经审计扣非净利润的30%获取提成收入且不承担亏损 2025年1月签订合作意向备忘录约定2026年后采用委托加工经营模式 [1] 财务影响与业绩表现 - 交易完成后恒丰纸业归母净利润和每股收益将因锦丰纸业长期亏损及长期资产折旧摊销金额大幅增加而下降 [1] - 模拟测算显示锦丰纸业长期资产增值折旧摊销将使恒丰纸业预测期备考合并财务报表折旧摊销增加 但预计在2026年消除 [2] - 锦丰纸业2023年主要产品毛利率为负 2024年上升 高透成形纸毛利率变动方向与其他产品存在差异 2024年综合毛利率高于同行业可比公司因产品集中于毛利率较高的烟草工业用纸 [5] 公司治理与交易合规性 - 托管期间锦丰纸业股东大会及董事会正常运作且不受恒丰纸业影响 公司治理独立 恒丰纸业未实际控制锦丰纸业且未将其纳入合并财务报表范围 [2] - 针对收购未盈利资产 公司采取严格信息披露 聘请中介机构 执行审议程序 安排股东会表决及网络投票 设置锁定期 确保定价公允等投资者保护措施 [2] 业务协同与整合计划 - 交易有助于恒丰纸业提高生产能力 降低运营成本 优化产品结构 实现补链强链 [2] - 公司计划加快对锦丰纸业的整合 拓展特种纸主业市场 完善公司治理和利润分配政策以提升每股收益 [2] 标的公司经营与财务特征 - 锦丰纸业采取订单制销售 含委托加工和一般贸易两种模式 不同产品销售模式差异具有合理性且交易定价公允 [3] - 2023年以来锦丰纸业收入上升 产品收入变动与产线产能及达产时间匹配 且与恒丰纸业收入变动及产品需求结构相匹配 [3] - 采购结构变化与产品结构及经营模式匹配 前五大供应商经营正常且无关联关系 境外采购主要为2024年购建PM1生产线的施胶机 [4] - 历史上经历多次重组包括破产重整 引入新股东 吸并子公司及派生分立 这些举措与托管及本次交易决策相互独立 [3]