市场表现与增长 - 小米新款AI眼镜在京东商城上市半月销量突破3万单 [1] - 2025年Q1中国智能眼镜市场出货量49.4万台 同比增长116.1% [2] - IDC预测2025年中国智能眼镜市场出货量将达290.7万台 同比增长121.1% [2] 技术发展与产品迭代 - AI眼镜功能从单一交互升级为具备实时翻译、场景识别、健康监测等实用功能 [2] - 小米新款AI眼镜支持沉浸式拍照、视频录制、第三方App视频通话及开放式耳机功能 [3] - 杭州灵伴科技联合支付宝推出全球首个智能眼镜支付方案 内置"看一下支付"功能 [3] 产业链动态 - AI眼镜产业链分为上游硬件供应商、中游软件/系统厂商、下游销售及售后 [5] - 近一个月21家AI眼镜概念股接受机构调研 深交所互动易相关提问超200条 [5] - 星宸科技表示正与各类AI眼镜厂商推进合作 [5] - 天键电声部分客户AI眼镜产品已出货 下半年订单量将明显增长 [6] - 海信视像与XREAL合作研发的AR高端观影产品将于下半年发布 [6] 行业前景与挑战 - 业内认为2025年是AI眼镜应用落地元年 产品进入商业化普及阶段 [1] - 政策支持特别是"国补"有效拉动AI眼镜销量增长 [3] - 行业需突破续航、交互与生态三大瓶颈 预计3-5年内迎来消费市场爆发拐点 [4] - 专家建议聚焦高效电池、节能芯片、交互优化及垂直领域应用开发 [6]

核心观点 - 智能眼镜是设计、AI、制造的交叉路口，公司认为眼镜是未来人机交互的重要载体 [8][39] - 公司坚持"智能眼镜得先是一副好眼镜"的理念，产品设计以眼镜功能为优先 [3][6] - 公司采取极简设计路线，舍弃摄像头和扬声器，专注于显示功能 [3][15] - 公司定位高端市场，采取自上而下的产品策略，首款产品定价599美元 [8][21] - 公司认为AI与眼镜的结合将重塑人机交互方式，但需要分阶段实现 [14][26] 产品设计 - Even G1智能眼镜重量仅30多克，续航一天半，采用单色显示屏幕 [3][6] - 产品将电子元器件集中在镜腿尾部，光机位于铰链处，实现平衡配重 [4][10] - 首次实现近视镜片与显示镜片合二为一，无需额外屈光镜夹片 [6] - 产品主要功能包括通知、翻译、导航、提词等简单信息显示 [17] - 目标用户为CEO、企业高管等需要高密度信息呈现的专业人士 [15] 团队与技术 - 团队由消费电子和传统眼镜行业人才组成，结构/光学工程师与软件工程师比例为1:1 [5][8] - 核心团队包括前苹果制造设计师、iPhone摄像头光学专家和飞利浦设计师 [7] - 与温州医科大学眼视光医院集团合作研发镜片技术 [11] - 吸引LINDBERG前CMO和MYKITA联合创始人等国际眼镜行业专家加入 [8][13] - 公司认为硬件能力是核心壁垒，而非AI算法 [29] 市场策略 - 采取自上而下的高端市场策略，类比特斯拉产品路线 [21] - 首年完成4轮融资，投资方包括鼎晖投资、红杉中国等知名机构 [5] - 明确区分高端产品与奢侈品的差异，避免重蹈Apple Watch奢侈品路线的覆辙 [24] - 计划通过产品迭代逐步扩大市场份额，控制增长速度以保持品牌价值 [24] - 认为中国供应链优势将助力打造全球化高端消费品牌 [39] 行业观点 - 认为当前智能眼镜行业过早兜售AI概念，类似Meta在元宇宙上的错误 [15] - 区分智能眼镜与AR头显的产品定位，强调眼镜的工具属性 [20] - 预测AI Agent将重塑App时代的商业模式和格局 [26][27] - 认为手机厂商在智能眼镜市场不会像智能手表那样占据主导地位 [31] - 指出眼镜行业规模大于腕表行业，颠覆传统眼镜巨头的难度更大 [30] 公司愿景 - 目标成为下个时代最伟大的眼镜公司，改变人机交互方式 [12] - 分两步实现愿景：先替代传统眼镜，再通过AI增强功能 [14] - 认为中国将出现全球化高端消费品牌，眼镜是最有可能的品类 [39] - 强调清晰的战略规划比快速迭代更重要 [37][38] - 定位为"新大脑"，依托中国供应链优势进行硬件创新 [35]

产品创新与定位 - 智能指环成为穿戴设备健康监测的创新解决方案，以全球首创的CBT-I（失眠认知行为疗法）为核心架构，构建"智能指环精准记录数据 + CBT-I 模型深度分析 + 科学干预改善"的完整睡眠管理闭环 [1] - 产品定位为医学级健康管理工具，显著区别于形式大于内容的智能穿戴设备，致力于解决用户核心健康痛点 [15] 产品设计与用户体验 - 厚度仅2.5mm，重量轻至3克，采用航空级金属材质，提供幻夜黑、玫瑰金、星光银三色可选 [4] - 内嵌微型传感器与环体无缝衔接，保留传统指环美感的同时增添科技质感 [4] - 提供7-14号指模套装，确保传感器完美贴合指腹，提升监测数据准确性 [8] - 5ATM游泳级防水能力，通过万次抗磨损测试，适合日常多场景使用 [8] 健康监测功能 - 实时监测心率、血氧、体温、HRV（心率变异性）等关键生命体征，AI算法生成动态健康基线 [9] - 监测精准度对标国际知名产品Oura Ring，能捕捉到15分钟以上的短时午睡数据 [10] - 综合评估身体与精神恢复状态，提供"适量休息"、"正常应对"、"可以挑战"三级行动建议 [10] 睡眠管理功能 - 全球首创性地将世界睡眠医学协会认证的CBT-I框架融入指环，提供"内—外—动—静"四维睡眠改善方案 [11] - "花花AI伴睡"功能基于用户睡眠周期特征，智能推荐特定脑电波频率的助眠音效，提升深度睡眠与REM睡眠期的质量 [11] - 结合饮食、环境、心理压力等多维数据生成个性化改善计划，例如提醒避免睡前摄入咖啡因 [11] 适老化功能与亲情联动 - 内置老人友好的防跌倒预警系统，通过分析步伐对称性、双足支撑时间、步行稳定性等关键指标预测跌倒风险 [15] - 监测到步态失衡或夜间起床时体征异常波动，系统会即时向子女手机推送预警信息 [15] - 子女端App可远程查看父母实时健康数据，实现从"被动治疗"到"主动预防"的转变 [15] - 融合DeepSeek R1健康大模型，构建"一人一私有模型"的健康图谱，升级为智能决策支持系统 [15] 续航与充电 - 完全放电状态下仅需两小时左右充满，满电续航可达一周 [8] - 实测出差一周后电量仍剩余百分之几 [8]

苹果智能眼镜布局 - 苹果计划在2025年第三季度发布搭载M5处理器的Vision Pro [2] - 2027年将推出主打拍摄、音频及AI功能的智能眼镜"Vision Air"以及更轻便的头显设备 [2] - 苹果内部正在探索有线版Vision Pro 需连接Mac使用 [2] - 2028年计划发布Vision Pro 2和带有显示技术的XR眼镜 [2] - 苹果采用"头脑风暴"式方法整合不同产品以寻求创新点 [2] Meta智能眼镜进展 - Meta与Ray-Ban合作的智能眼镜市场表现成功 正加大投入推出更多款式 [3] - 传闻Meta正在研发高端智能眼镜Hypernova 内置屏幕 预计年底发布 [3] - Hypernova将配备Ceres腕带控制器 支持手势识别功能 [3] 微美全息技术布局 - 微美全息通过AR+AI技术全面布局智能眼镜领域 [4] - 自主研发动态实时渲染引擎 降低AR内容制作门槛 [4] - 推出MicroLED光机模组及衍射光波导显示技术 实现轻量化与高显示性能 [4] - 嵌入AI智能眼镜后可支持3D内容叠加与实时翻译功能 [4] 行业趋势 - 智能眼镜被视为消费电子下一个主要趋势 驱动智能穿戴设备迭代升级 [3] - 智能眼镜弥补XR设备佩戴舒适性不足 开创新交互模式 [3] - 行业从初探期向高速发展期迈进 "百镜大战"竞争加剧 [5] - 智能眼镜在AI大模型推动下迎来爆发式增长 应用拓展至办公、影视、游戏等领域 [5]

未来技术趋势 - 智能眼镜将取代智能手机成为下一代主流终端设备，但技术成熟仍需5-10年甚至25年[47][63][69] - 中国企业最有可能率先推出普及型智能眼镜，受益于供应链优势、材料科学积累和快速迭代文化[70][71][74][77] - 镜像世界将成为AI与人类交互的核心场景，通过智能眼镜实现现实与数字孪生体的融合[47][49][50] 人工智能发展 - AI将深度参与内容生产但人类仍需对结果负责，记者角色将转向可信度背书而非信息输出[33][34][35] - AI将具备情感交互能力，人类与AI的情感连接将成为未来25年最大冲击之一[51][52][53][55] - AI不会取代工作而是改变工作形式，人类需要适应与AI协作的新工作模式[27][28] 媒体行业变革 - YouTube将成为下一代超级平台，整合AI搜索、空间视频和沉浸式内容[43][44][45] - 小型媒体项目更具创新优势，建议保持高频试错并预留专门预算[39][40][41][42] - 新闻呈现形式将向沉浸式体验发展，如通过智能眼镜实现战地现场感知[36][37][38] 机器人技术 - 人形机器人将优先应用于工业场景，25年内难以在家庭普及[79][80][81] - 机器人手部灵活性仍是技术瓶颈，难以复制人类双手的精细操作能力[81] - 机器人发展路径类似VR，功能改进缓慢但成本将持续下降[84][85][86] 自动驾驶 - 自动驾驶普及后人类驾驶将变成特殊技能，需更高资质认证[89][90][91] - 城市核心区域可能禁止人工驾驶，传统驾驶权限将大幅收缩[92][93][94] - 未来汽车可能取消方向盘，自动驾驶服务比私家车更经济便捷[95][96] 太空探索 - 火星不会出现城市，最多建立科研基地作为技术展示[97][98][105] - 近地轨道开发比火星移民更具经济价值，如小行星采矿[100][101] - 太空探索主要价值在于技术衍生效应而非直接商业回报[99][104] 生命科学 - 延长健康寿命比追求永生更现实，癌症疫苗等技术有望实现[110][111][112] - 脑机接口技术将实现非侵入式应用，游戏和艺术领域或成早期场景[119][120][121][122] - 人口老龄化将抑制创新活力，需要社会机制创新来突破结构压制[113][114][115][116] 创业投资 - AI将改变风险投资模式，可能出现众筹式早期参与新形态[131] - 硅谷创新主体将持续更替，但区域优势地位不变[126][127][129] - 创业门槛降低将催生更多小型创业项目，传统大公司转型难度大[39][130]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 MIJIA智能音频眼镜2是迭代产品，镜腿可拆卸，支持形态自由更换；其BOM成本约52.3美元，综合硬件成本45.3美元，税后综合成本约425.51元；综合硬件成本在种类、供应链、品类、供应链国别等方面有不同占比情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、MIJIA智能音频眼镜2参数配置 - 计算平台：SOC为恒玄BES2700ZP，NOR Flash为128Mb × 2，不支持WiFi，蓝牙为5.4，交互应用是米家眼镜App [10] - 光学：镜片需额外配镜，近视调节需额外定制 [10] - 传感器：接近检测支持佩戴检测，双镜腿触摸支持多种触摸检测 [10] - 交互：支持语音交互和双设备连接 [10] - 设计：重量31.2g（不含镜片） [10] - 电源：电池容量110mAh × 2，有4麦克风阵列 [10] - 声学：双开放式扬声器，抗风噪4.5m/s [10] - 指示灯：LED提示充电状态 [10] - 眼镜盒：重量160g [10] 二、MIJIA智能音频眼镜2逻辑框图 展示了NOR Flash、音频功放芯片、电源管理芯片、锂电池等部件及连接关系 [14] 三、MIJIA智能音频眼镜2拆解：眼镜拆解图 未提及具体内容 四、MIJIA智能音频眼镜2主板分析 （1）左镜脚PCBA正面芯片信息 - 艾为AW32002CSR：用于锂电池充电管理，实现输入电压检测等功能 [23] - 恒玄BES2700ZP：作为眼镜控制中枢，负责执行指令等功能 [24] （2）左镜腿PCBA背面芯片信息 - 肖特基二极管：用于电路保护 [28] - 触摸芯片：基于电容感应原理实现触摸功能及状态检测 [29] - TI TPA2011D：驱动扬声器，提供音频播放功能并支持不同音频模式 [30] （3）右镜腿PCBA正面芯片信息 - 艾为AW32002CSR：用于锂电池充电管理，实现输入电压检测等功能 [38] - 恒玄BES2700ZP：作为眼镜控制中枢，负责执行指令等功能 [39] （4）右镜腿PCBA背面芯片信息 - 肖特基二极管：用于电路保护 [43] - 触摸芯片：基于电容感应原理实现触摸功能及状态检测 [44] - TI TPA2011D：驱动扬声器，提供音频播放功能并支持不同音频模式 [45] （5）主板 - BOM清单表 未提及具体内容 五、MIJIA智能音频眼镜2拆解：左镜腿 未提及具体内容 六、MIJIA智能音频眼镜2拆解：左镜腿组件 未提及具体内容 七、MIJIA智能音频眼镜2拆解：扬声器 未提及具体内容 八、MIJIA智能音频眼镜2拆解：转轴 未提及具体内容 九、MIJIA智能音频眼镜2拆解：右镜腿组件 未提及具体内容 十、MIJIA智能音频眼镜2拆解：镜框 未提及具体内容 十一、MIJIA智能音频眼镜2拆解：眼镜BOM（除主板外） 未提及具体内容 十二、MIJIA智能音频眼镜2综合成本 BOM成本约52.3美元，综合硬件成本45.3美元，税后综合成本约425.51元（不含开模费等） [2] 十三、MIJIA智能音频眼镜2综合成本构成 - 按种类：SOC芯片BES2700ZP成本近五分之一，SOC、结构件、声学模组合计核心成本占比二分之一 [2] - 按供应链：蜂巢科技价值量最高，占比超四分之一 [2] - 按品类：芯片成本最高，占比近三成 [2] - 按供应链国别：国产供应商价值量约51.5美元，占比98.47%；海外供应商价值量约0.8美元，占比1.53% [2] 十四、MIJIA智能音频眼镜2拆解部件重量示意图 未提及具体内容 十五、MIJIA智能音频眼镜2综合重量构成 未提及具体内容

全球AI智能眼镜市场现状 - 2025年Q1全球AI智能眼镜总销量达60万台，同比增长216%，但Ray Ban Meta以52.8万台销量占据绝对主导地位 [2] - 中国本土市场虽有雷鸟V3和小米AI眼镜现货供应，但整体仍陷于"发布会火热、市场端冷清"的怪圈 [2] - Meta通过消费级产品定义行业标准，国内产业链仍在技术深水区探索 [2] 产业瓶颈与技术挑战 - 产业面临双重瓶颈：缺乏成熟适配方案（除高通AR1外），系统级设计难度被低估 [3] - 技术复杂度体现在50g重量内需平衡1200万像素拍摄与4小时续航，远超传统可穿戴设备要求 [3] - 大模型成本下探未触及消费级普及临界点，产业准备度不足 [3] 芯片与供应链困境 - 高通AR1专用SoC成本超60美元，中小厂商面临"有钱买不到"困境，供应链失衡 [6] - 终端厂商自研方案易踩坑，蓝牙/Wi-Fi/ISP/存储芯片选型错误将导致产品难产 [6] - 联发科等芯片原厂对AI眼镜市场持观望态度，更倾向手机市场 [5] AI音频眼镜的突破路径 - Deepseek降低大模型接入成本后，AI音频眼镜依托成熟TWS耳机产业链实现批量出货 [6] - "耳机+对话交互"轻量级形态规避光学设计复杂度，成为市场过渡方案 [6] 君正的技术突围 - 君正C100芯片以5mm*6mm尺寸、0.053g重量实现1080P/30fps录像下280mW功耗 [8] - 像素克制策略（优先低功耗而非高像素）降低存储与电池需求，某客户产品重量从50克降至37克 [9] - 联合蓝牙/Wi-Fi/CMOS Sensor原厂提供稳定解决方案，T/C系列ISP覆盖1080P-4K [9] 市场前景与中国机遇 - 2025年全球智能眼镜出货量预计1280万台，同比增长26% [11] - 君正规划CW系列ISP，进一步小型化并支持更高像素，年底发布或推动"中国时刻" [11] - 本土创新聚焦功耗控制技术范式革新，重构产业链协同逻辑 [11]

全球智能手表市场概况 - 2025年第一季度全球智能手表出货量同比下降2%，连续第五个季度下滑 [1] - 印度市场放缓和苹果出货量下滑是主要下行因素 [1] - 中国市场表现突出，出货量同比增长37%，份额达2020年第四季度以来最高水平 [1] 区域市场表现 - 中国市场的增长由华为、小天才、小米等本土品牌驱动，受益于本土需求和高性价比策略 [1][5] - 中国品牌在国内市场地位巩固，同时在国际市场竞争力增强 [5] - 北美、亚太和欧洲等地区的儿童智能手表品类实现可观增长 [9] 品牌竞争格局 - 苹果连续六个季度出货量下滑，但仍保持全球市场第一，得益于iOS用户群体扩大 [3] - 华为与小米出货量显著增长，受益于本土表现、丰富产品组合及中高端市场定价策略 [3] - 三星季度出货量同比下降18%，前代产品在全球主要市场表现不佳 [3] 价格区间趋势 - 100至200美元价位段出货量同比增长21%，健康与健身功能增强的产品需求上升 [9] - 100美元以下入门级产品出货量同比下滑17%，消费者更愿意为精准度和生态兼容性支付溢价 [9] - 儿童智能手表品类持续增长，小天才凭借高性价比和丰富功能领跑 [9] 市场前景与趋势 - 预计2025年全球市场将实现3%的增长，受益于高端智能手表普及和新品上市 [5][9] - 制造商加速整合AI功能与下一代健康传感器，部分设备可能获得医疗级认证 [9] - 消费者偏好转向更高端型号，重视功能、长期价值及生态兼容性 [9]

纪要涉及的行业 AI 眼镜行业 纪要提到的核心观点和论据 - **市场潜力巨大**：AI 眼镜是远期能达万亿市场空间的高潜力智能穿戴设备，作为 AI 大模型落地移动终端硬件的载体，具备稀缺性、成长性和确定性。全球权威 IT 咨询机构 Gartner 预测，未来两到五年内 AI 技术步入成熟期，会出现大量创新技术并实现主流采用[1][2] - **产品特点突出**：在传统眼镜上搭载耳机、摄像头、AR 增强现实显示技术和 AI 大模型，实现 AI 交互功能，稀缺性体现在可穿戴设备中占据黄金生态位，能实现便捷的声音语言和视觉信息输入输出[3][4] - **类型及替代功能明确**：分为传统眼镜加耳机（替代蓝牙耳机）、传统眼镜加摄像头（替代运动相机）、传统眼镜加 AR 增强现实功能（可能替代智能手机）三种类型[5] - **已有成功案例**：Meta 与雷朋联合推出的雷朋 Meta 是全球爆款，2024 年销量达 142 万台，外观与普通墨镜无异，增加 AI 交互功能，性价比突出，延迟可接受，续航较长[1][5] - **市场规模测算可观**：从真实功能入手，音频、运动相机和 AR 显示替代方面分别有 1700 亿、300 亿和 1.8 万亿元人民币潜力；从产品形态维度测算，预计未来三至五年全球出货量达 14 亿台，总市场空间约 1.4 万亿元人民币[1][9] - **销量及渗透率增长迅速**：2024 年全球销量约 152 万副，渗透率 0.3%；2025 年第一季度销量同比增长 82%，IDC 预计 2025 年销量达 1500 万台，渗透率达 3.1%[1][10] - **产业核心驱动因素多**：包括科技巨头入局带来资金涌入、技术迭代（如 Deepseek 模型和 Micro LED 显示）、成本降低以及爆品效应，国产化路线通过零部件替代进一步降低成本[1][11] - **部分公司具有领先优势**：康耐特光学、明月镜片、英派斯和博士眼镜在 AI 眼镜领域领先，康耐特光学作为镜片龙头，有望率先受益于量产，并与科技龙头共同研发超薄 XR 贴合式镜片[3][19] - **运动场景潜力大**：运动场景是 AI 眼镜渗透率提升的突破口，Meta 已发布运动 AI 眼镜，进一步验证该领域潜力[3][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **显示技术突破**：目前主流是 Micro LED 微显示搭载光波导技术输入人眼，但光波导技术处于早期，存在无法大规模量产和彩虹纹、漏光等问题，2025 年 5 月底雷鸟推出全球首款全彩显示 AR 眼镜，实现从单色向全彩突破，但清晰度和颜色饱和度仍有提升空间[12][13] - **爆品市场影响**：国外 Meta 雷鹏 Meta 系列销量逐级提升，与欧克利联合推出运动 AI 眼镜目标销售 500 万台；国内小米新品引起破圈效应，不到一周售出 5 万台，相比去年全年国内不到 5 万台增长迅速，但距内部预期 30 万台有差距[15] - **渠道端重要性**：线下渠道绕不开近视人群验光验配环节，现成庞大渠道网络可补足新进品牌如百度等线下体验和营销需求，传统终端渠道参与价值分配占比约 5 - 10%[16] - **上游零部件价值分配**：上游核心零部件占比约 45 - 50%，芯片占比最高可达 50%左右，AR 眼镜对零部件精度和折射度要求高，未来会演变成一体化贴合[17] - **各公司业绩预期和估值**：康耐特光学 2025 年主业增长预计 5.3 亿元，对应 31 倍左右估值；明月镜片 2025 年主业业绩约 2.1 亿元，对应 47 倍左右估值；英派斯 2025 年预计主业业绩 1.1 亿元，估值 30 倍左右；博士眼镜 2025 年预计主业业绩 1.3 亿元，对应接近 60 倍高估值[20] - **投资风险**：投资者需注意技术发展、成本下降不及预期以及其他产品路线替代的风险[3][23]

公司动态 - 影目科技旗下INMO GO2智能眼镜入驻江苏省13个地级市的中国移动示范厅展示销售，标志着公司在运营商体系的纵深布局取得重要进展[1] - 公司与中国移动达成战略合作，成为智能眼镜行业首个与中国移动深度联合的科技企业[1] - 公司宣布与亚洲眼镜合作打造国内首个AI智能产品体验式购物中心"101 SmartHub AI智能集合空间"[6] - 公司与酷派就海外渠道举行战略合作签约仪式，将共同拓展全球线上线下销售网络[6] 产品表现 - INMO GO2智能眼镜主打"翻译+提词+AI助手"功能，支持40种语种、90种口音翻译[4] - 2025年第一季度INMO GO2订单量同比激增500%，显示市场强劲需求[4] - 产品与中国移动"九天大模型"联动，在自然语言处理、场景理解等方面实现技术跃迁[6] 战略合作 - 与中国移动合作形成技术积累与渠道资源的互补优势[1] - 计划未来三年内实现累计销量突破百万台的战略目标[8] - 通过中国移动渠道网络与智慧生态体系优势，巩固智能穿戴市场领先地位[8] 市场拓展 - INMO GO2入驻江苏移动营业厅大幅提升产品市场触达率[6] - 合作将推动品牌在消费级与行业级应用场景的双向拓展[6] - 为智能穿戴设备的规模化商用开辟全新想象空间[6]