公司运营与资本开支 - 公司计划进行年度例行设备检修与维护工作 旨在确保生产设备高效 稳定运行 [1] - 本次检修将主要对生产线的零配件 环保设施及安全装置等进行全面的检查 保养 测试与必要的升级改造 [1] - 检修起始时间为2025年12月9日 结束时间为2026年1月5日 预计持续27天 具体以实际复产时间为准 [1] 生产与经营影响 - 本次停产检修属年度计划检修 不会对公司本年度生产经营产生影响 [1] - 检修目的是保障下一阶段产能与质量目标的顺利实现 [1]

公司运营与资本开支 - 公司计划进行年度例行设备检修与维护工作 对生产线的零配件 环保设施及安全装置等进行全面的检查 保养 测试与必要的升级改造 [1] - 停产检修起始时间为2025年12月9日 预计持续27天 [1]

公司运营计划 - 公司计划进行年度例行设备检修与维护 以确保生产设备高效、稳定运行 [1] - 检修主要针对生产线零配件、环保设施及安全装置等 [1] - 检修起始时间为2025年12月9日 结束时间为2026年1月5日 预计持续27天 具体以实际复产时间为准 [1] 检修影响评估 - 本次停产检修属年度计划检修 [1] - 预计本次检修不会对公司本年度生产经营产生影响 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国经济与就业数据好坏参半，部分美联储官员支持12月降息，使降息预期概率超80%，德美日英等国推出财政宽松政策，引导全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期，全球多国央行持续购金，伦敦白银3个月期租借利率超6.4%，俄乌、中东及美委等地缘政治风险难解，中长期或支撑贵金属价格；2025 - 26年全球铂供需预期偏紧但高位铂价抑制下游需求或使铂价调整；2025 - 26年全球锂供需预期或由紧转松，多种因素或使锂价调整 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约2025年12月5日收盘价953.42，较昨日降2.24，较上周升7.62；成交量342979，较昨日降105282，较上周降72792；持仓量205325，较昨日降8372，较上周降685；库存90870（十克），较昨日升3，较上周降429 [1] - 上海白银期货活跃合约2025年12月5日收盘价13424，较昨日升263，较上周升409；成交量2280887，较昨日降576673，较上周降999170；持仓量452319，较昨日降84，较上周降20898；库存654098（十克），较昨日升33858，较上周升114254 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约2025年12月5日收盘价4237.90，较昨日降10.20，较上周升31.60；成交量190889，较昨日降185497，较上周升5392；持仓量299226，较昨日升2168，较上周升22494；库存36247560.66（金衡盎司），较昨日升63114.58，较上周降256017.91 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约2025年12月5日收盘价57.53，较昨日升1.27，较上周升5.04；成交量5227，较昨日降83948，较上周升18403；持仓量117557，较昨日升16381，较上周升1246；库存457070639.77（金衡盎司），较昨日降150011.03，较上周降1016066.90 [1] 重要资讯 - 中国11月末黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第13个月增持黄金 [1] - 美联储青睐通胀指标9月核心PCE指数同比增2.8%大体符合预期，实际个人支出停滞；美国消费者信心终结四个月连降，短期通胀预期降至年初低点 [1] 多空逻辑 - 黄金和白银：美国经济与就业数据好坏参半，部分美联储官员支持12月降息，降息预期概率超80%；德美日英等国推出财政宽松政策，引导全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期，全球多国央行持续购金，伦敦白银3个月期租借利率超6.4%，俄乌、中东及美委等地缘政治风险难解，中长期或支撑贵金属价格 [1] - 铂：供给端，深矿采掘成本高、电力供给不稳定、生产设备老化推动矿产铂生产量，回收铂生产量增长缓慢；需求端，尾气排放标准提高使传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋升，制氢、玻璃纤维及首饰投资等行业存在乐观需求预期，引导2025 - 26年全球铂供需预期偏紧；但高位铂价抑制下游需求预期，或使铂价调整 [1] - 锂：供给端，深矿开采、电力短缺、劳工纠纷和矿石品位下降影响矿产锂生产量，但中国及全球汽车报废周期引导回收锂供给增加预期；需求端，尾气排放标准提高和新能源汽车发展使汽车对锂需求预期趋降，工业与医疗领域对锂需求弹性较低，引导2025 - 26年全球锂供需预期或由紧转松；美联储12月降息预期升温，但日本央行加息预期，叠加全球锂供需预期由紧转松预期，或使锂价调整 [1] 交易策略 - 黄金和白银：逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3900 - 4100附近支撑位及4300 - 4600附近压力位，沪金890 - 920附近支撑位及970 - 1000附近压力位，伦敦银49 - 54附近支撑位及59 - 63附近压力位，沪银12500 - 15000附近支撑位及14000 - 15000附近压力位 [1] - 铂：单边暂时观望，利用“多铂空钯”多单谨慎持有；伦敦铂价关注1300 - 1500附近支撑位及1800 - 2000附近压力位，国内铂价关注335 - 385附近支撑位及465 - 516附近压力位 [1] - 锂：单边暂时观望；伦敦锂价关注1190 - 1390附近支撑位及1600 - 1800附近压力位，国内锂价关注305 - 357附近支撑位及415 - 465附近压力位 [1]

白银概念股市场表现 - 截至12月5日收盘，今年以来白银概念股平均上涨79.24%，大幅跑赢同期上证指数 [1] - 兴业银锡、华钰矿业、盛达资源、鹏欣资源、紫金矿业、赤峰黄金6只概念股年内涨幅翻倍 [1] 白银概念股估值水平 - 截至12月5日收盘，13只白银概念股滚动市盈率低于30倍 [1] - 其中豫光金铅、株冶集团、紫金矿业、西部矿业滚动市盈率不到20倍 [1] - 豫光金铅滚动市盈率最低，为15.04倍 [1] - 豫光金铅今年前三季度实现净利润6.21亿元，同比增长11.99% [1] 白银概念股资金流向 - 截至12月5日收盘，12月以来融资净买入逾1亿元的白银概念股有4只 [1] - 这4只股票分别为云南铜业、兴业银锡、赤峰黄金、铜陵有色 [1]

全球白银市场动态 - 国际银价创历史新高，伦敦银于12月5日一度触及59.33美元/盎司的历史峰值，当天收于58.29美元/盎司 [5] - 白银价格年内涨幅远超黄金，截至12月8日10:00，伦敦银年内涨幅超过100%，同期伦敦金涨幅刚过60% [5] - 白银ETF资金流入强劲，截至12月4日的四个交易日内，基于白银的ETF资金净流入规模创下7月以来单周最高纪录 [5] 白银需求增长驱动因素 - 全球白银库存持续处于历史低位，形成“低库存+高需求”的逼空格局，叠加市场情绪与资金行为，助推价格上涨 [6] - 光伏产业成为最大需求增长点，预计2025年全球光伏业用银量达7560吨，较2022年实现翻番增长，占全球白银总需求的比重从2022年的20%飙升至55% [7] - 新能源汽车、AI算力服务器、数据中心及5G基站建设共同推升工业需求，其中新能源汽车行业2025年白银消耗量达2566吨，新增520多吨，年增速超12%；AI算力服务器与数据中心用银量较传统设备增加30% [7] A股市场相关表现 - 12月8日A股主要指数全线上涨，创业板指上涨3.02%，上证指数、深证成指分别上涨0.62%、1.55%，CPO概念、光通信等题材涨幅领先 [2] - 多只个股早盘一字涨停，包括安妮股份、西部材料、*ST铖昌、双星新材、龙洲股份、瑞达期货等 [2][4] - 白银概念股走势强劲，截至12月5日收盘，今年以来白银概念股平均上涨79.24%，远超同期上证指数，其中兴业银锡、华钰矿业、盛达资源、鹏欣资源、紫金矿业、赤峰黄金6只概念股年内涨幅翻倍 [8] 重点公司信息 - **兴业银锡**：年内累计涨幅220.2%排在首位，公司9家骨干子公司现保有资源量超5亿吨，其中银金属量3.06万吨，旗下银漫矿业为国内最大的白银生产矿山之一 [10] - **豫光金铅**：滚动市盈率为15.04倍，为统计中最低，今年前三季度实现净利润6.21亿元，同比增长11.99% [10] - **云南铜业**：12月以来融资净买入1.67亿元排在第一位，公司拟购买凉山矿业40%股份并募集配套资金，交易价格约23.24亿元 [11][12] - **天孚通信**：作为CPO概念龙头，12月8日上午股价触及20cm涨停，报收238.5元/股创历史新高，A股市值升至1800亿元以上 [2] 行业估值与资金流向 - 截至12月5日收盘，13只白银概念股滚动市盈率低于30倍，其中豫光金铅、株冶集团、紫金矿业、西部矿业滚动市盈率不到20倍 [10] - 12月以来融资净买入逾1亿元的白银概念股有4只，分别为云南铜业、兴业银锡、赤峰黄金、铜陵有色 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球债务膨胀预期支撑贵金属价格，美国经济与就业数据好坏参半、部分美联储官员表态支持12月降息使降息预期概率超80%，多国推出财政宽松政策引导债务膨胀和财政赤字扩张预期，多国央行持续购金，伦敦白银3个月期租借利率超6.4%，地缘政治风险难解，中长期支撑贵金属价格；2025 - 26年全球铂供需预期偏紧但高位铂价抑制下游需求或使铂价调整；2025 - 26年全球锂供需预期或由紧转松，相关因素或使锂价调整 [1] 各品种总结 黄金 - 中国11月末黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），连续13个月增持；美联储青睐通胀指标9月核心PCE指数同比增2.8%大体符合预期，美国消费者信心终结四个月连降，短期通胀预期降至年初低点 [1] - 多空逻辑：美国经济与就业数据好坏参半，部分美联储官员支持12月降息，降息预期概率超80%；多国推出财政宽松政策，引导全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期，多国央行持续购金，伦敦白银3个月期租借利率超6.4%，地缘政治风险难解，中长期支撑贵金属价格 [1] - 交易策略：逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3900 - 4100附近支撑位及4300 - 4600附近压力位，沪金890 - 920附近支撑位及970 - 1000附近压力位 [1] 白银 - 多空逻辑同黄金，中长期或支撑贵金属价格 [1] - 交易策略：逢价格回落布局多单为主；伦敦银49 - 54附近支撑位及59 - 63附近压力位，沪银12500 - 15000附近支撑位及14000 - 15000附近压力位 [1] 铂 - 多空逻辑：供给端，深矿采掘成本高、电力供给不稳定、生产设备老化推动矿产铂生产量，回收铂生产量增长缓慢；需求端，汽车对铂需求预期趋升，制氢等行业存在乐观需求预期，引导2025 - 26年全球铂供需预期偏紧；但高位铂价抑制下游需求预期，或使铂价调整 [1] - 交易策略：单边暂时观望，“多铂空钯”多单谨慎持有；伦敦铂价关注1300 - 1500附近支撑位及1800 - 2000附近压力位，国内铂价关注335 - 385附近支撑位及465 - 516附近压力位 [1] 锂 - 多空逻辑：供给端，深矿开采、电力短缺等因素推动矿产锂生产量，但回收锂供给增加预期；需求端，汽车对锂需求预期趋降，工业与医疗领域对锂需求弹性较低，引导2025 - 26年全球锂供需预期或由紧转松；美联储12月降息预期升温，但日本央行加息预期，叠加全球锂供需预期由紧转松预期，或使锂价调整 [1] - 交易策略：单边暂时观望；伦敦锂价关注1190 - 1390附近支撑位及1600 - 1800附近压力位，国内锂价关注305 - 357附近支撑位及415 - 465附近压力位 [1]

国际白银价格走势 - 伦敦现货白银价格盘中一度突破每盎司59.33美元，刷新历史纪录 [1] - 纽商所白银期货主力合约价格一度逼近每盎司60美元，收盘报每盎司59.053美元，创历史新高，涨幅超过2.7% [1] - 白银期货波动率上升，10月以来已多次出现单日涨跌幅超5%的走势 [1] 白银价格上涨驱动因素 - 投资者对美联储降息前景持乐观态度 [1] - 白银ETF持仓增量等因素推动 [1] - 全球性白银库存下降，导致现货市场出现明显的供应趋紧 [2] - 国外已连续几次出现类似逼仓的情况，白银的租赁利率也在不断提高，显示海外市场白银极度缺货 [3] 深圳水贝市场消费与投资情况 - 深圳水贝市场白银实时零售价格为16.4元每克，接近今年最高位 [1] - 白银价格上涨对银饰品销售影响较小，客户更关注款式 [1] - 消费者并未大量抢购，门店白银的回收数量相比销售数量更多，投资趋于理性 [2] - 从11月24日至12月5日，两周时间白银价格上涨16%，但市场热度远低于国庆节，表现为卖出多、买入少 [2] - 真正看长线投资的有，但以公司行为为主 [2] 贵金属市场结构性变化 - 受黄金加税政策影响，市场对贵金属的投资范围选择更广，需求增多 [2] - 部分销售门店由原来只专注于黄金销售，现在也兼卖白银 [2] - 当前阶段，对白银、黄金、铂金及其他衍生投资产品的咨询量都很多 [2]

证券行业 - 截至2025年9月底，证券行业总资产、净资产及净资本规模分别达到14.51万亿元、3.27万亿元、2.39万亿元，均较2021年实现显著增长 [2] - 全行业营业收入累计超2万亿元，累计净利润超8000亿元 [2] - 证券行业资管业务总规模超9万亿元，代销金融产品保有规模超4万亿元，较2021年底增长超过50% [2] 基金行业监管 - 《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿强化业绩考核，盈利比等指标，多处实现挂钩 [3] - 监管要求基金公司董事长、高管等当年全部绩效薪酬应不少于30%购买本公司基金 [3] - 基金经理绩效薪酬与基金业绩强挂钩，过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬降幅不得少于30% [3] 培育钻石产业 - 预计到2030年，中国培育钻石市场规模将超千亿元 [4] - 截至目前，全球培育钻石毛坯产能约4000万克拉，中国产能约2520万克拉，占比约63% [4] 消费电子产品 - 全球首款全景无人机影翎A1于12月4日正式开售，首日在国内市场录得超2000万元销售额 [5] 人工智能 - OpenAI计划将原定12月底发布的GPT-5.2提前至12月9日发布，以对谷歌Gemini 3作出回应 [6] - OpenAI首席执行官山姆•奥特曼在内部备忘录中告知员工，将启动“红色警报”紧急状态以改进ChatGPT [6] 铜市场展望 - 中信建投预计2025-2028年LME铜价重心将逐级上移到9800美元/吨、10600美元/吨、11200美元/吨、12000美元/吨 [7] - 弱美元利于资源稀缺的铜得到高溢价，同时非美库存水平偏低，增强铜价向上的价格弹性 [7] 邮轮产业政策 - 交通运输部、文旅部出台10条措施，将通过丰富邮轮航线和产品、提高邮轮港口服务水平等，进一步促进邮轮运输及旅游服务发展 [8] 量子信息产业 - 工信部拟筹建量子信息标准化技术委员会，统筹量子信息行业标准化工作 [10] - 量子信息重点标准方向主要包括基础共性、量子计算、量子通信、量子精密测量等 [10] 脑机接口技术 - 我国首例执行政府指导价脑机接口手术在湖北武汉实施，标志着植入式脑机接口技术正式被纳入规范化医疗服务体系 [10] 白银市场 - 2025年以来，白银在期货、现货市场的年内涨幅超过黄金 [10] - 12月4日，水贝白银首饰销售价格达16.52元/克，银锭批发价格涨至13.378元/克，创水贝银价历史新高 [10] - 因黄金价格上涨空间有限且白银单价较低，散户投资者更易参与 [10] 国企并购重组 - 1至11月，全国国企并购重组事件累计达265件，同比增长14.22% [10] - 从中央到地方，一系列政策出台推动以专业化整合为主线、向“新”而行的国资深度变革 [10] 美国通胀与货币政策 - 美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，基本符合市场预期 [10] - 12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1%，创今年1月以来最低，5年通胀预期也降至3.2% [10] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，现在是美联储“谨慎降息”的好时机，并预计美联储将在下周采取行动 [10]

国际白银价格走势 - 伦敦现货白银价格盘中一度突破每盎司59.33美元，刷新历史纪录 [1] - 纽商所白银期货主力合约收盘报每盎司59.053美元，创历史新高，涨幅超过2.7% [1] - 白银价格持续走高，全球性白银库存下降导致现货市场供应趋紧 [14] 白银价格驱动因素 - 投资者对美联储降息前景持乐观态度以及白银ETF持仓增量等因素推动价格上涨 [1] - 国外市场连续出现类似逼仓情况，白银租赁利率不断提高，显示海外市场白银极度缺货 [15] - 受黄金加税政策影响，市场对贵金属的投资范围选择更广，需求增多 [10] 白银市场投资与消费行为 - 深圳水贝市场白银实时零售价格为16.4元每克，接近今年最高位 [4] - 自11月24日起的两周内，白银价格上涨了16% [11] - 白银期货波动率上升，10月以来已多次出现单日涨跌幅超5%的走势 [2] - 消费者对银饰品的购买更关注款式，价格上涨对销售影响较小 [4] - 市场投资行为趋于理性，门店白银回收数量相比销售数量更多，未出现大量抢购 [8] - 当前热度远低于国庆节期间，市场表现平静，买入者少卖出者多，长线投资者中以公司行为为主 [11] 行业销售策略变化 - 部分销售门店由原来只专注于黄金销售，现在也开始兼卖白银 [10] - 当前阶段，市场对白银、黄金、铂金及其他衍生投资产品的咨询量很多 [12]