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美联储政策 - 美联储主席Powell表态9月不会降息 直接打消市场对近期宽松政策的预期 [1][2] 黄金市场 - 黄金价格出现下跌趋势 但未提及具体跌幅数据 [1][2] - 黄金产品净重标注出现两种单位制式 分别为1000q和1000g [1][2] 作者背景 - 新闻作者Neils Christensen拥有十年以上财经报道经验 专注加拿大政治及金融领域报道 [3] - 作者自2007年起专职报道金融行业 现任职于Kitco Metals公司 [3]

贵金属期货市场持仓分析 - 截至7月22日，美期黄金基金净多头量环比增长18.9%至531吨，为过去16周最高水平，多头量增长14.7%至636吨，空头量减少2.8%至105吨 [3][7] - 美期白银净多头量环比增长3.0%至7039吨，为过去3周最高水平，多头量增长1.9%至9522吨，空头量减少1.1%至2483吨 [3][7] - 美铂净多头量环比增长20.6%至27吨，为过去4周最高水平，多头量增长2.4%至61吨，空头量减少8.5%至34吨 [3][7] - 美钯基金净空头量环比增长10.0%至8吨，为过去38周最高水平，已连续134周处于净空状态，创历史最长记录 [3][8] 贵金属价格表现 - 截至7月22日，美元金价年内累计上涨30.7%，基金多头量同期增长4.4% [7] - 美元银价年内累计上涨36.0%，基金多头量同期增长62.2%，空头量减少23.7% [7] - 美铜基金净多头量年内由负转正，但2024年累计下跌132% [14] 美联储政策预期 - 市场预计美联储9月17日维持利率不变的概率为34.5%，若9月降息，可能在12月或明年1月第二次降息 [2][24] - 市场预估到明年7月美联储可能累计降息3-6次 [27] - 美国经济数据整体向好，但通胀压力上升，资金风险偏好增强推动白银、铂金等资产需求 [2][27] 市场指标分析 - 美元金价/北美金矿股比率年内累计下跌18.5%，2024年累计上升16.5%，显示矿业股表现优于实物黄金 [21] - 金银比指数为87.465，年内累计下跌3.8%，2024年累计上升13.0%，显示市场风险偏好仍处高位 [23] - 从2009/2010年开始，矿业股表现持续落后于商品本身，可能与ESG投资趋势相关 [21] 大宗商品市场展望 - 原油、中国垄断供应的稀土等资源品国际价格可能走强，美国政府已与MP Materials签订10年高价供应合约 [19] - 特朗普政策可能增加关税并推动降息，2025年可能与美联储产生政策冲突，或导致美元波动 [27][29] - 未来12-24个月关键考验在于美联储降息周期中通胀压力回升时的政策应对 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 CME铂钯持续累库，海外铂金现货紧俏程度有所缓解，但关税交易仍将对铂价形成支撑；预计铂族金属价格短期将在高位呈现弱势震荡格局，从价差及租赁利率来看，铂金价格表现将强于钯金 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及行情展望 - 本周铂族金属价格表现弱势，NYMEX铂金主力合约下跌1.55%至1433.6美元/盎司，NYMEX钯金主力合约价格下跌2.06%至1260美元/盎司 [9] - 铂金租赁利率冲高回落，一月期隐含租赁利率由7月21日的44.2%回落至25日的18.8%，仍处于近年同期的相对高位；CME铂金库存大幅上升，由7月18日的11.4吨上涨至25日的16.04吨；NYMEX铂金相较于伦敦现货铂金存在36.8美元/盎司的溢价 [9] - 同期，CME钯金库存由1.49吨上升至2.01吨；NYMEX钯金主力合约较伦敦现货钯金存在28.7美元/盎司的溢价，当前钯金一月期隐含租赁利率仍维持在近年同期的相对高位 [9] - 特朗普政府前期宣布对美国进口铜征收25%的关税，引发铂族金属市场对美国进口关税的担忧；当前海外现货铂钯持续流入美国，铂族金属关税交易逻辑仍在，但铂钯租赁利率已较高点大幅回落，海外铂金现货紧俏情况有所缓解 [9] - NYMEX铂金主力合约价格在突破1500美元/盎司价格一线后回落，周线级别价格表现仍相对强势，关注下方1376美元/盎司一线支撑 [12] - NYMEX钯金主力合约在1380美元/盎司一线受到压制，并在下方1255美元/盎司一线得到支撑，预计其价格将在1206 - 1373美元/盎司进行区间盘整 [16] 市场回顾 - 本周NYMEX铂金主力合约价格下跌1.55%至1433.6美元/盎司，总持仓量截至最新报告期小幅下降1017手至90701手 [21] - 本周NYMEX钯金主力合约价格下跌2.06%至1260美元/盎司，截至最新报告期总持仓量为20819手 [24] - 截至周五日盘收盘，上海金交所铂金价格下跌2.66%至332.9元/克 [27] - 截至7月25日，铂金一月期隐含租赁利率由区间高点回落至18.7%，但仍处于近年同期的相对高位 [31] - 截至7月22日最新报告期，NYMEX铂金管理基金净多持仓上升2925手至17158手 [36] - 截至7月22日最新报告期，NYMEX钯金管理基金净空持仓为2617手 [39] 库存及ETF持仓变动 - 截至7月25日，铂金ETF总持仓量为75.4吨 [50] - 截至7月25日，钯金ETF总持仓量为13.23吨 [53] - 截至7月25日，本周CME铂金库存大幅上升7.4吨至16.04吨 [57] - CME钯金库存当前为2015千克，较上周大幅上升519.8千克 [62] 供给及需求 - 统计范围内全球前十五大矿山的铂金产量预测显示，2025年三季度产量将达33.18吨，2025年全年产量将达127.47吨，较2024年全年的129.95吨下降1.9%，铂金矿端供给今年有收缩预期 [68] - 统计内全球钯金前十五大矿山产量数据显示，三季度产量总和为39.07吨；2025年全年，诺里尔斯克镍业公司的两大钯金矿山以及美国静水矿将出现1%钯金产量的下降，南非的英帕拉矿产钯金产量将出现12%的增长；总体而言，2025年前十五大矿山全年钯金矿产量将出现小幅收缩，产量下降0.86%至165.78吨 [71] - 中国6月铂金进口量为11.79吨，较5月份回落；6月份钯金进口量为2.34吨，较5月份回升 [74][77] 月差及跨市场价差 - 报告展示了NYMEX铂金1 - 4价差、4 - 7价差、7 - 10价差、10 - 1价差以及NYMEX钯金3 - 6价差、6 - 9价差、9 - 12价差、12 - 3价差等月差的相关图表 [93][106] - 报告展示了伦敦市场现货铂价 - NYMEX铂金价格、伦敦市场现货钯价 - NYMEX钯金价格的价差图表 [108]

财务数据 - 金额为$3,400 [1][2] - 金额为$40 [1][2] - 金额为-3,200 [1][2] - 金额为-3,300 [1][2] - 金额为-39 [1][2] 作者信息 - 作者为Neils Christensen [3] - 作者拥有Lethbridge College新闻学文凭 [3] - 作者拥有超过十年新闻报道经验 [3] - 作者自2007年起专注于金融领域报道 [3]

公司公告 - Discovery Silver Corp将于2025年8月12日美股开盘前发布2025年第二季度财务及运营业绩 [1] - 公司计划在业绩发布当天美东时间下午2点举行电话会议 会议可通过指定电话号码或网络直播参与 [1] 业务发展 - 公司通过100%持有的Cordero项目获得白银资源 该项目是全球最大的未开发银矿之一 位于墨西哥奇瓦瓦州基础设施完善的矿区 [2] - 2025年4月15日完成收购Newmont Corporation旗下Porcupine Complex资产 转型为加拿大黄金生产商 在安大略省Timmins地区拥有多个运营项目 [2] - 公司在Timmins矿区占据主导地位 拥有大量矿产资源储备 具备显著的增长和勘探潜力 [2] 联系方式 - 投资者关系联系人Mark Utting CFA 电话416-806-6298 邮箱markutting@discoverysilvercom [3] - 公司官网wwwdiscoverysilvercom提供会议网络直播链接及详细信息 [2][3]

黄金消费市场结构性分化 - 2025年上半年中国黄金消费总量505205吨 同比下降354% [1] - 高企金价重塑消费格局 消费者行为发生深刻变化 [1] 首饰消费市场表现 - 黄金首饰消费量199826吨 同比暴跌26% 降幅远超预期 [3] - 消费者普遍推迟或取消购买计划 金店客流量明显减少 [3] - 轻克重首饰产品受青睐 设计感强附加值高支撑商家盈利 [3] - 周大福周生生等品牌足金首饰价格逼近1020元/克 单日涨幅达7-10元/克 [3] 投资需求市场表现 - 金条金币消费量264242吨 同比增长2369% 增幅超预期 [4] - 地缘冲突与经济不确定性推动避险需求 黄金保值功能凸显 [4] - 国内黄金ETF上半年增仓84吨 较2024年同期30吨增长173% [4] - 截至6月底国内黄金ETF持仓量199吨 机构个人投资热情高涨 [4] - 上半年中国央行增持黄金1897吨 总储备达229855吨 [4] - 金店投资类产品需求旺盛 但利润较低 投资者偏好高纯度低加工费产品 [4]

黄金价格走势 - 今年上半年上海黄金交易所黄金价格涨超150元/克 [1] - 4月份黄金价格持续攀升，一个月内涨幅超过50元/克，并创下上半年峰值835元/克 [2] - 6月底伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31% [2] - 截至发稿伦敦现货黄金报3366美元/盎司，年初以来涨幅超28% [4] 黄金消费市场 - 2025年上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54% [1] - 黄金首饰消费量199.826吨，同比下降26% [1] - 金条及金币消费量264.242吨，同比增长23.69% [1] - 工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59% [1] - 高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品受青睐 [1] 黄金投资市场 - 上半年国内黄金ETF增仓量84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73% [2] - 民间金条和金币投资需求大幅度增长，金店金条需求仍然旺盛 [2] - 避险情绪利好黄金，地缘冲突加剧与经济不确定性凸显黄金避险保值功能 [2] 市场反应 - 3月黄金价格突然拉高导致客流骤减，有的门店客流较2月份少了一半 [1] - 品牌金店现场询价和试戴的消费者寥寥 [1] - 5月品牌金店克重报价已突破千元大关 [2] 未来趋势 - 国际金价冲高回落但仍处于震荡上涨大趋势中 [3] - 只要价格没有有效跌破3200美元/盎司，黄金整体依然处于上涨大周期 [3]

市场表现 - 比特币和黄金年初至今回报率均为28% [1] - 2025年市场呈现多元化特征 国际股票大幅上涨 债券市场回报为正但波动 另类资产领域表现强劲 [1] - 铂金现货价格上涨超50% 钯金上涨40% 铜表现优于黄金 [9] - 以太坊在经历50%下跌后 过去三个月强劲反弹 但表现仍大幅落后比特币 [10] ETF市场动态 - 黄金ETF资产管理规模在4月突破1700亿美元 [3] - 加密货币ETF资产管理规模在4月底达到1239亿美元 [3] - SPDR Gold Shares ETF(GLD)规模达1020亿美元 iShares Gold Trust(IAU)规模480亿美元 [5] - iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)规模860亿美元 有望在数月内突破1000亿美元 [7] - Grayscale Bitcoin Trust ETF(GBTC)规模220亿美元 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)规模约为IBIT的四分之一 [7] 资产规模对比 - 全球黄金总市值达22.6万亿美元 比特币市值约2.4万亿美元 仅为黄金的十分之一 [4] - IBIT资产管理规模达到800亿美元仅用374天 速度是Vanguard S&P 500 ETF(VOO)的五倍 [7] 投资产品特点 - GLD年费率为0.4% IAU为0.25% GLDM年费率仅10个基点 [5][6] - 铂金、钯金和铜可通过abrdn Physical Platinum Shares ETF(PPLT)、abrdn Physical Palladium Shares ETF(PALL)和United States Copper Index Fund(CPER)投资 [9] - 以太坊ETF有四只 每只规模至少17亿美元 [10] - ProShares已推出杠杆Solana和XRP产品 加拿大有现货Solana ETF [11] 市场趋势 - 投资者通过ETF投资另类资产的兴趣增加 包括黄金、比特币以及更小众的另类币种和贵金属 [2] - 主动管理型ETF规模持续增长 与低成本指数基金形成互补 [13] - 全球央行积极购买黄金 加密货币市场"逢低买入"心态推动比特币创新高 [14]

黄金价格 - 黄金价格为9 00每1000克 [1][2] 作者背景 - 作者Neils Christensen拥有莱斯布里奇学院新闻学文凭和十多年的新闻报道经验 曾在加拿大各地新闻机构工作 [3] - 作者自2007年起专注于金融领域报道 最初就职于加拿大经济新闻社 [3] - 作者报道领域涵盖加拿大努纳武特地区的地方和联邦政治 [3]