股价与融资交易表现 - 9月2日公司股价上涨2.14% 成交额达59.49亿元[1] - 当日融资买入7.28亿元 融资偿还5.40亿元 融资净买入1.88亿元[1] - 融资余额25.02亿元 占流通市值1.04% 处于近90%分位高位水平[1] - 融券余额2747.14万元 同样处于近90%分位高位水平[1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年12月22日 2012年10月9日上市[2] - 主营业务为钼、钨及黄金等稀贵金属的开采、选冶、深加工和贸易[2] - 收入构成：精炼金属贸易48.56% 精矿贸易38.31% 铜27.14% 钴6.04%[2] - 股东户数23.75万户 较上期减少15.95%[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入947.73亿元 同比减少7.83%[2] - 归母净利润86.71亿元 同比增长60.07%[2] - A股上市后累计派现215.62亿元 近三年累计派现105.76亿元[3] 机构持仓变化 - 香港中央结算有限公司持股6.48亿股 较上期增加6940.89万股[3] - 华夏上证50ETF持股1.38亿股 较上期增加852.53万股[3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.25亿股 较上期增加919.78万股[3] - 易方达沪深300ETF退出十大流通股东行列[3]

核心观点 - 金属铟因AI算力革命和光模块需求增长成为高价值投资标的 其稀缺性和价格涨幅超越黄金和稀土 [1][3] 金属铟稀缺性 - 全球已探明铟储量仅1.6万吨 仅为稀土储量1.2亿吨的0.013% 稀缺程度超稀土100倍 [1] - 中国掌控全球72.7%铟资源 国内头部企业年产能仅15万片 远低于全球200万片年需求 [3] - 美国100%依赖铟进口 中国于2024年2月实施出口限制作为贸易反制手段 [3] 价格表现 - 铟价五年内从1200元/千克飙升至4000元/千克 累计涨幅233% [1] - 同期黄金收益率仅33% 铟价表现显著优于传统贵金属 [1] 需求驱动因素 - 英伟达Quantum-X交换机量产推动铟需求激增 单设备需18个硅光引擎 [3] - 1.6T光模块磷化铟衬底面积需求较800G模块提升300%以上 [3] - 6英寸磷化铟衬底技术使单片晶圆产能较3英寸提升4倍 材料利用率提高30% [4] 主要生产企业 - 株冶集团为全球最大铟生产商 年产能60吨 [3] - 中金岭南为铅锌采选一体化企业 铟年产量约20吨且资源储量丰富 [3] - 锡业股份通过控股华联锌铟掌控全球最大铟资源库 [3] - 某企业（隐去名称）与九峰山实验室联合开发6英寸磷化铟衬底技术 标准差小于1.5纳米 [4] 技术突破与经济效益 - 6英寸磷化铟衬底技术使国产光芯片成本降低40% 实现大尺寸衬底自主可控 [4] - 按2万元/片市场价测算 该业务可贡献超16亿元营收 毛利率达60%以上 [4]

指数表现与成分股涨跌 - 中证稀有金属主题指数下跌2.08% [1] - 株冶集团领涨7.77%，金钼股份上涨4.91%，中国稀土上涨4.82% [1] - 宁波韵升领跌，正海磁材、云南锗业跟跌 [1] - 稀有金属ETF近1周累计上涨5.36%，涨幅排名可比基金第一 [1] ETF流动性与规模 - 稀有金属ETF盘中换手7.74%，成交1.68亿元 [3] - 近1周日均成交2.14亿元，排名可比基金第一 [3] - 最新规模达22.00亿元，创成立以来新高 [3] - 最新份额达28.14亿份，创成立以来新高 [3] - 最新资金净流入8195.64万元，近5个交易日内有4日资金净流入，合计吸金3.13亿元 [3] 历史业绩与收益 - 稀有金属ETF近1年净值上涨90.48%，指数股票型基金排名368/2990，居于前12.31% [3] - 自成立以来最高单月回报为24.02%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为58.56%，上涨月份平均收益率为8.77% [3] - 近3个月超越基准年化收益为13.90% [3] 行业需求与价格动态 - 稀土产业链进入传统消费旺季，下游需求回升带动采购增加，稀土、钨、钴等小金属价格持续上涨 [4] - 反内卷政策引导行业有序竞争，对能源金属价格形成支撑 [4] - 钨行业出口管制及钨矿指标同比下降，供给侧趋紧预期增强 [4] - 光伏钨丝、核聚变及PCB微钻等新兴需求提振钨产品价格 [4] 政策影响与监管 - 工信部等三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，强化地方监管并提升政策执行效率 [4] - 稀土监管层级和范围全面升级，原料和指标双重紧缺格局强化，稀土价格中枢有望持续抬升 [4] 指数权重结构 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比57.58% [4] - 北方稀土权重8.47%，盐湖股份权重8.51%，洛阳钼业权重7.95%，华友钴业权重6.76% [6] - 赣锋锂业权重5.12%，天齐锂业权重4.46%，中国稀土权重3.62% [6] - 西部超导权重3.16%，中矿资源权重3.13%，厦门钨业权重2.68% [6]

股价与融资融券表现 - 9月1日公司股价上涨9.47% 成交额47.93亿元 融资买入5.94亿元 融资净买入2.85亿元 融资余额23.14亿元占流通市值0.98% 超过近一年70%分位水平 [1] - 融券卖出5.32万股 卖出金额71.98万元 融券余量175.36万股 融券余额2372.62万元 超过近一年90%分位水平 [1] - 融资融券余额合计23.37亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于河南省洛阳市 成立于1999年12月22日 2012年10月9日上市 主营钼、钨及黄金等稀贵金属的开采、选冶、深加工、贸易 [2] - 主营业务收入构成：精炼金属产品贸易48.56% 精矿产品贸易38.31% 铜27.14% 钴6.04% 钼3.12% 磷2.23% 铌1.88% 钨1.17% 其他0.11% [2] - 截至6月30日股东户数23.75万 较上期减少15.95% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入947.73亿元 同比减少7.83% 归母净利润86.71亿元 同比增长60.07% [2] - A股上市后累计派现215.62亿元 近三年累计派现105.76亿元 [3] 机构持仓变化 - 香港中央结算有限公司持股6.48亿股 较上期增加6940.89万股 位列第四大流通股东 [3] - 华夏上证50ETF持股1.38亿股 较上期增加852.53万股 位列第五大流通股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.25亿股 较上期增加919.78万股 位列第七大流通股东 [3] - 易方达沪深300ETF退出十大流通股东之列 [3]

股票回购注销详情 - 公司回购注销限制性股票103,994股 占回购前总股本0.02% [2] - 涉及3名激励对象 回购价格为4.458元/股 [2] - 回购资金总额46.36万元加银行同期存款利息 资金来源为公司自有资金 [2] 股权结构变动 - 回购注销后总股本由504,968,262股减少至504,864,268股 [2] - 减少注册资本103,994元 减少资本公积359,611.25元 [14] 激励计划审批历程 - 2022年12月30日董事会通过激励计划草案及相关管理办法 [3] - 2023年3月14日获得国务院国资委批复同意实施 [4] - 2023年4月7日股东大会批准激励计划并授权董事会办理 [5] - 2023年4月24日完成首次授予 2023年8月25日完成预留授予 [6] 回购注销原因 - 2名激励对象因岗位调动解除劳动关系 1名因个人原因离职 [8] - 回购股份包含未解锁部分103,994股 [8] 回购价格调整机制 - 因2024年每10股派息0.55元及2024年每10股派息0.77元 [11] - 按P=P0-V公式调整 首次授予回购价由4.59元调整为4.458元/股 [12] 解除限售情况 - 152名激励对象符合解除限售条件 [7] - 解除限售股份数量1,545,126股 [7] - 2025年6月3日相关限制性股票上市流通 [8] 财务验资确认 - 信永中和会计师事务所出具验资报告(XYZH/2025YCAA1B0269) [14] - 实际支付股份回购款474,139元 [14] - 变更后注册资本确认为504,864,268元 [14]

洛阳钼业（603993 SH） - 2025年上半年归母净利润86.71亿元 同比增长60.07% 业绩超预期主要因各板块产量超计划完成 [5] - 铜、钴、钼铁、仲钨酸铵、磷酸一铵价格均上涨 铜价继续被看好上行 [5] - TFM和KFM两大主力铜钴矿山扩产蓄势新一轮增长 [5] 云图控股（002539 SZ） - 2025年上半年营收114.00亿元 同比增长3.59% 归母净利润5.11亿元 同比增长12.60% [5] - 磷复肥营收稳定增长 公司持续推动氮、磷原料布局 [5] - 2025Q2单季度营收56.89亿元 同比减少5.99% 归母净利润2.57亿元 同比增长6.94% [5] 山东药玻（600529 SH） - 2025年上半年营收23.7亿元 同比减少8.2% 归母净利润3.7亿元 同比减少21.9% [6] - 出口保持增长但需求阶段承压 经营性净现金流3.0亿元 同比减少49.2% [6] - 拟每股派发0.28元（含税） 对应公告日股息率1.2% [6] 特变电工（600089 SH） - 2025年上半年营业总收入484.01亿元 同比增长1.12% 归母净利润31.84亿元 同比增长5.00% [7] - 中标沙特电力公司164亿元合同 加快推进煤制气及氧化铝项目建设 [7] - 2025Q2营业总收入250.18亿元 归母净利润15.84亿元 环比减少1.03% [7] 嵘泰股份（605133 SH） - 2025年上半年总营业收入13.4亿元 同比增长16.6% 归母净利润0.98亿元 同比增长13.3% [8] - 墨西哥工厂步入盈利 机器人第二增长曲线加速成型 [8] - 2025Q2营业收入6.8亿元 同比增长6.2% 环比增长2.4% 归母净利润0.49亿元 同比增长12.8% 环比增长2.6% [8] 首旅酒店（600258 SH） - 2025年上半年营收36.61亿元 同比减少1.93% 归母净利润3.97亿元 同比增长11.08% [9] - 盈利能力同比提升 2025Q2营收18.96亿元 同比增长0.42% 归母净利润2.54亿元 同比增长7.37% [9] 京新药业（002020 SZ） - 2025年上半年营业收入20.17亿元 同比减少6.20% 归母净利润3.88亿元 同比减少3.54% [10] - 核心产品地达西尼商业化取得阶段性成效 研发管线有序推进 [10] - 成品药收入11.75亿元 同比减少9.68% 原料药收入4.53亿元 同比减少9.59% 医疗器械收入3.49亿元 同比增长12.01% [10]

核心观点 - 公司完成部分限制性股票回购注销 涉及3名激励对象共103,994股 占总股本0.02% 回购价格4.458元/股 使用自有资金支付46.36万元加利息 [1][2][9] - 回购注销原因为激励对象离职或岗位调动 不符合激励条件 [9] - 回购价格因权益分派调整 从初始授予价4.59元/股降至4.458元/股 [11][12][13] - 回购注销后总股本从504,968,262股减至504,864,268股 [2][15] 限制性股票激励计划审批历程 - 2022年12月30日董事会和监事会审议通过激励计划草案及相关管理办法 [3] - 2023年3月14日获得国务院国资委批复同意实施 [4] - 2023年4月7日股东大会批准激励计划并授权董事会办理相关事项 [5] - 2023年4月24日完成首次授予 2023年8月25日完成预留授予 [6] - 2023年12月28日及2024年3月29日董事会审议通过部分回购注销议案 [7] - 2024年4月26日股东大会同意回购注销260,000股 [7] - 2025年4月25日董事会审议通过回购价格调整及回购注销议案 [8] - 2025年5月16日股东大会同意本次103,994股回购注销 [8] - 2025年6月3日152名激励对象1,545,126股限制性股票解除限售上市流通 [8] 回购注销具体细节 - 回购数量103,994股 涉及3名激励对象 其中2人因岗位调动离职 1人因个人原因离职 [9] - 回购价格根据不同情形分别处理：因客观原因离职按授予价加利息回购 因个人原因离职按授予价与市价孰低回购 [10][11] - 因2024年每10股派息0.55元和2024年每10股派息0.77元 回购价格从4.59元/股调整至4.458元/股 [12][13] - 使用自有资金支付回购款46.36万元加利息 [2] 股本结构变化 - 回购注销前总股本504,968,262股 [2] - 回购注销后总股本减少至504,864,268股 [2][15] - 注册资本相应减少至504,864,268元 [15] 财务及运营影响 - 支付股份回购款474,139元 其中减少注册资本103,994元 减少资本公积359,611元 费用支出10,534元 [15] - 回购注销不影响公司经营业绩和管理团队履职 [15]

股票回购注销 - 公司回购注销限制性股票103,994股 占回购前总股本0.02% [1] - 涉及3名激励对象 回购价格4.458元/股 [1] - 回购资金总额46.36万元加银行同期存款利息 资金来源为公司自有资金 [1] 股本结构变动 - 回购注销后总股本由504,968,262股调整为504,864,268股 [1] - 已完成中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的回购注销手续 [1]

高毅资产持仓变动 - 冯柳管理的高毅邻山1号远望基金合计持有12家A股上市公司市值154.46亿元[4] - 冯柳新进新城控股950万股（市值1.30亿元）和太极集团2000万股（市值4.26亿元）[5] - 冯柳增持龙佰集团800万股至8800万股（市值14.26亿元）、安琪酵母350万股至3500万股（市值12.31亿元）、同仁堂150万股至2500万股（市值9.02亿元）及松井股份75万股至275万股（市值1.10亿元）[5][6] - 冯柳减持海康威视1200万股至3.38亿股（市值93.73亿元）、瑞丰新材450万股至850万股（市值4.91亿元）、国瓷材料250万股至2750万股（市值4.77亿元）、泰坦科技100万股至500万股（市值1.15亿元）及东诚药业400万股至1750万股（市值2.52亿元）[5][6] - 邓晓峰通过两只产品增持紫金矿业790万股至3.66亿股（市值71.44亿元）[6][8] - 邓晓峰增持云铝股份840万股至6360万股（市值10.16亿元）[6][8] - 邓晓峰减持京东方A900万股至3.52亿股（市值14.04亿元）及TCL科技650万股至2.07亿股（市值8.95亿元）[7][8] 睿郡资产持仓动向 - 董承非新进扬杰科技255.33万股（市值1.33亿元）和兔宝宝606.80万股（市值0.59亿元）[10][11] - 董承非通过三只产品持有乐鑫科技559.52万股（市值8.18亿元） 其中睿郡有孚2号增持50.59万股[10][11] - 董承非减持元力股份55万股至412.19万股（市值0.67亿元）及芯朋微42万股至241.58万股（市值1.35亿元）[10][11] 宁泉资产投资布局 - 宁泉资产新进天壕能源1455.68万股（市值0.74亿元）和山东路桥348.32万股（市值0.20亿元）[12][13] - 宁泉资产增持美畅股份35万股至522.32万股（市值1.06亿元）及洲明科技81.60万股至811.34万股（市值0.59亿元）[12][13] - 宁泉资产持有奥佳华1134.92万股（市值0.74亿元）未变动[13] 景林资产与鸿鹄基金操作 - 景林资产增持石基信息919万股至3788.99万股（市值3.28亿元） 其中景林丰收3号持有2288.99万股（市值1.98亿元） 景林景泰丰收新进1500万股（市值1.30亿元）[15][16] - 鸿鹄基金新进中国神华5220.61万股（市值21.16亿元）和中国石油2.17亿股（市值18.57亿元）[16][17]

公司业务定位 - 上下游产业链存在分工、定位和市场的本质差别 [2] - 下游产品通过整合上游资源大幅增加附加值 [2] - 下游直接接触庞大且多元的终端需求且市场规模更为庞大 [2] 公司经营策略 - 密切关注行业动态并积极响应国家政策 [2] - 在降本增效等方面积极开展相关工作 [2] - 不断促进公司和行业健康发展 [2]