房地产行业 - Q1百城宅地成交建面4,197万平，同比+0.1%，成交楼面均价7,373元/平方米，同比+15.1% [3] - 核心30城宅地成交总建面2,134万平，同比+16.1%，成交楼面均价13,080元/平，同比+24.1% [3] - Q1核心30城宅地整体溢价率18.7%，同比+11.3pct，土拍热度持续上升 [3] 机械行业出口 - 工程机械中拖拉机、矿山机械3月单月增速分别同比+21%/24% [3] - 1-3月出口至北美的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比+20%、+30% [3] - 工业缝纫机出口同比+47%，消费品出口受美国关税扰动导致消费前置 [3] 中海油服 - Q1营业总收入108亿元，同比+6.40%，归母净利润8.87亿元，同比+39.60% [4] - Q1布油均价74.98美元/桶，同比-8.3%，国内外油田服务市场景气高企推动钻井工作量提升 [4] 中国巨石 - Q1粗纱业务吨盈利环比改善，销量增长受风电高景气度带动 [5] - 电子布业务单米盈利同比大幅增长，风电新增装机或进一步优化玻纤行业供需 [5] 安科瑞 - 2024年营收10.63亿元（同比-5.24%），归母净利润1.70亿元（同比-15.68%） [6] - 2025Q1营收2.43亿元（同比+0.58%），归母净利润0.52亿元（同比+15.33%，环比+358.99%） [6] 巨星科技 - 2024年营收147.95亿元（同比+35.4%），归母净利润23.04亿元（同比+36.2%） [6] - 销售毛利率32.0%（同比+0.2pct），全球化布局加速推动业绩增长 [6] 三环集团 - 2024年营收73.75亿元（同比+28.78%），归母净利润21.90亿元（同比+38.55%） [7] - Q4营收19.94亿元（同比+23.03%），归母净利润5.87亿元（同比+33.79%），MLCC市场份额稳步提升 [7]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收147.95亿元，同比+35.4%，归母净利润23.04亿元，同比+36.2%，扣非归母净利润23.04亿元，同比+35.7% [4] - 2024年销售毛利率为32.0%，同比+0.2pct [4] - 2024Q4单季度营收37.12亿元，同比+60.0%，环比-15.3%，归母净利润3.68亿元，同比+98.6%，环比-50.4% [4] 业绩驱动因素 - 全球化供应链优势，东南亚及全球23个制造基地支撑产能释放 [5] - 品类扩张顺利，研发投入3.66亿元推出1937款新品，20V锂电池电动工具打入主流市场 [5] - 自有品牌加速成长，WORKPRO等自有品牌收入同比增长36% [5] - 渠道优势明显，跨境电商收入增速超45% [5] 分产品表现 - 手工具收入100.69亿元，同比+40.5%，毛利率32.1%，同比+0.12pct [5] - 电动工具收入14.38亿元，同比+36.5%，毛利率23.8%，同比+3.83pct [5] - 工业工具收入32.29亿元，同比+22.1%，毛利率35.6%，同比+0.02pct [5] 分地区表现 - 美洲营收占比63.4%，毛利率31.0%，同比+0.5pct [6] - 欧洲营收占比24.6%，毛利率35.2%，同比+0.4pct [6] 分业务模式表现 - OBM业务收入占比47.9%，毛利率35.7%，同比+4.6pct [6] - ODM业务收入占比51.7%，毛利率28.7%，同比-3.6pct [6]

公司业绩与业务表现 - 2025年第一季度营收同比下降3.4%，较分析师预期低500个基点，主要受工具部门下滑6.8%和建筑与工业部门收缩2.9%拖累 [3] - 维修系统部门增长3.7%，反映企业倾向于维护而非购置新设备，金融服务部门作为最小业务板块同样下滑 [4] - GAAP每股收益为4.51美元，季度现金流为正，毛利率有所扩张但利润率收缩幅度超预期 [4] 财务健康与资本回报 - 股息收益率达2.92%，年化股息8.56美元，连续15年增长股息，三年年化股息增长率14.74%，派息比率44.82% [7] - 第一季度末现金、应收账款、存货及总资产增加，负债微增但长期债务与2024年第一季度持平，权益增长2.3%，总负债比率低于0.5倍 [8][9] - 股票回购规模有限，股份数量同比减少0.75%，股息支付安全边际高，2025年预期派息比率仅30% [10] 市场前景与分析师观点 - 公司重申业务韧性，预计在不确定环境中保持增长，利用已验证能力推进连贯增长路径 [2] - 分析师覆盖范围扩大，评级从持有上调至适度买入，共识目标价隐含15%上行空间，高端预测再额外增加15% [11] - 股价处于长期上升趋势，关键支撑位包括2024年高点及30个月指数移动平均线 [12] 行业与业务多元化 - 全球经济不确定性和高利率导致终端市场需求疲软，工业行业普遍承压 [3] - 多元化业务模式产生强劲现金流，支撑运营并持续回馈股东，使公司具备穿越周期的能力 [1]

财务表现 - 2024年实现营业收入147.95亿元 同比增长35.37% 归母净利润23.04亿元 同比增长36.18% 扣非净利润23.04亿元 同比增长35.74% [1] - 手工具业务收入100.69亿元 同比增长40.46% 电动工具业务收入14.38亿元 同比增长36.53% 工业工具业务收入32.28亿元 同比增长22.14% [1] 业务发展 - 跨境电商业务保持45%以上增速 自有品牌发展带动盈利能力提升 [1] - 针对非美地区开发全新系列产品 完善现有产品系列 取得新订单 [1] - 东南亚产能投放提升产能天花板 更好满足客户订单需求 [1] 产品创新 - 研发投入3.66亿元 设计新产品1937项 [2] - 创新研发木工系列产品 20v无绳锂电池电动工具系列 智能工具柜等新产品 获得良好市场反馈 [2] - 实现20v锂电池工具决定性突破 首次实现主流市场主流产品突破 [2] 全球化布局 - 建立全球化生产和供应链管理体系 与全球数千家供应商合作 [2] - 新增东南亚制造产能 推动墨西哥 新加坡和马来西亚全球产能落地 [2] - 加速成为欧美本土服务 全球产业链制造和中国管理研发的全球资源配置型公司 [2] 区域市场表现 - 美洲地区收入93.87亿元 同比增长34.7% 欧洲地区收入36.46亿元 同比增长30.58% [3] - 国内市场收入7.01亿元 同比增长12.07% 其他地区收入10.02亿元 同比增长109.04% [3] 战略规划 - 全球贸易壁垒带来战略发展机遇 国际化布局和全球化运营能力将加强行业地位 [3] - 继续推动全球化布局 成为欧美本土服务 全球生产制造 中国管理研发为一体的国际化公司 [3] - 2025年力争实现主营业务稳中有升 [3]

1）中国出口到美国的企业，最大的基本都是外资或台资，以前有排名，前二十内资企业不到 30%，现在不公布了，苹果公司一年出口到美国400亿-500亿美元，算是中国产品，国内能 分到多少利润？这种只长骨头不长肉的GDP有屁用，日本从五十年代起步，30年时间工资赶 上发达国家水平，我们改开有四十多年了吧，打工人十二小时打螺丝只混个温饱。该改一改 发展模式了。 我以前在一家外贸公司工作过一段时间，这家公司规模在江苏应该排前三，见过自家产品在 国外的售价，和老外的采购聊天，他们说在中国采购1块钱的商品，回国后如果卖不到2.5 元，就会亏本。 欧美国家的零售业和国内不同，是高度垄断的行业，不要说外国人，就是本国人想开个小卖 部比登天还难，所以说中国人矿+跨国巨头的经济模式，该走到尽头了。 国内加50%关税没公布前，我就推测不会谈判。 现在，美国单独对付中国，有的人认为，中美会谈判，找到妥协点，中国吃个大亏忍过去， 但我与前几天的想法一样，中国任然不会谈判。 2）贸易战打击最大的不是中国，而是跨国公司，苹果就不说了，象百得公司，美国最大的工 具公司，全部产品委托国内企业生产，一块钱的产品，卖到美国至少2.5元，国内企业挣0 ...

1）中国出口到美国的企业，最大的基本都是外资或台资，以前有排名，前二十内资企业不到 30%，现在不公布了，苹果公司一年出口到美国400亿-500亿美元，算是中国产品，国内能 分到多少利润？这种只长骨头不长肉的GDP有屁用，日本从五十年代起步，30年时间工资赶 上发达国家水平，我们改开有四十多年了吧，打工人十二小时打螺丝只混个温饱。该改一改 发展模式了。 2）贸易战打击最大的不是中国，而是跨国公司，苹果就不说了，象百得公司，美国最大的工 具公司，全部产品委托国内企业生产，一块钱的产品，卖到美国至少2.5元，国内企业挣0.05 元，中国所有卖到美国、欧洲的产品，基本是这个比例关系。如果是零关税的话，跨国公司 有本事一分钱税都不交，所以特对全球加关税，肯定是内外交困没办法后的举动。 推论，国家不会再和美国就关税问题谈判，会下决心国内大循环。 lance77 看样子楼主一家都是体制内的，不用担心就业问题。 21年底中国灵活就业人数就超过2亿了，每年还有上千万的大学生就业。 sunway01 我以前在一家外贸公司工作过一段时间，这家公司规模在江苏应该排前三，见过自家产品在 国外的售价，和老外的采购聊天，他们说在中国采购 ...