美元基金募资动态 - 2024年11月以来美元基金募资集中爆发，砺思资本双币基金总规模达4.88亿美元（约合35亿元人民币），源码资本新一期成长基金规模达6亿美元[2] - 同期市场传出蓝池资本为其首只直接私募股权基金募集7.5亿美元（约合53亿元人民币），康桥资本旗下瑞桥信贷二期美元基金完成募集，规模达5亿美元[2] - 外资机构加速在华布局，例如泰国开泰银行设立私募基金管理公司，凯德投资设立50亿元人民币在岸母基金，KKR境内私募实体完成备案[3] 投资策略与基金特点 - 新设基金明确将人工智能作为核心投资赛道，源码资本聚焦"AI+"及算力产业链，砺思资本专注投资AI全产业链[4] - 砺思资本新基金出现超募，获得超初始目标160%的认购意向，总认购金额约6.3亿美元，但最终规模定为4.88亿美元[4] - 源码资本新基金设置25年超长存续周期（5年投资期+20年退出期），显著长于常规的7-10年期限[5] - 砺思资本的投资者涵盖欧洲、中东、东南亚等地区的长期基金，LP结构多元化[5] 人工智能领域投资前景 - 中国AI产业规模爆发和技术突破是美元基金重回中国市场的重要驱动，全球资本看好中国科技资产尤其是AI资产[1][6] - 中美AI企业存在显著估值差距，以具身智能赛道为例，中国企业最新估值约一两百亿元人民币，而美国对标企业估值达390亿美元（约合2800亿元人民币）[6] - 2025年8月中国人工智能领域发生投融资事件163起，披露融资金额76.8亿元，事件数量较2024年同期增加66起[6] - 中国在AI应用领域特别是To B领域拥有丰富场景和优秀创业人才，在算力连接、效率提升等方向不断突破[7]

美元基金募资动态 - 多家创投机构近期密集完成美元基金募资，包括砺思资本双币基金总规模达4.88亿美元（约合35亿元人民币）、源码资本新一期成长基金总规模达6亿美元、蓝池资本正为其首只直接私募股权基金募集7.5亿美元（约合53亿元人民币）以及康桥资本旗下瑞桥信贷二期美元基金完成募集总规模达5亿美元 [2] - 外资机构加速在华布局，例如泰国开泰银行设立全资子公司专注S基金投资、凯德投资设立规模50亿元人民币的在岸母基金、KKR旗下境内私募投资实体完成备案并引入新加坡曹宝记等国际资本作为LP [3] - 砺思资本的新基金出现超募情况，获得超初始目标160%约6.3亿美元的认购意向，但机构主动缩减规模至4.88亿美元 [4] 投资策略与基金特点 - 新设基金明确将人工智能（AI）作为核心投资赛道，源码资本聚焦"AI+"相关领域及算力产业链，砺思资本专注投资整个AI产业链覆盖从技术研发到商业化落地的全链路机会 [4] - 源码资本此次推出的双币种基金设置了25年存续周期（5年投资期+20年退出期），远超常规私募股权基金7-10年的期限 [5] - 砺思资本的投资者涵盖欧洲、中东、东南亚等地区的长期基金，多元化的LP结构为基金提供了稳定的资金来源 [5] 市场驱动因素与前景 - 美元基金重回中国市场得益于中国AI产业规模爆发和技术突破，中国AI资产被视为长期被低估的"估值洼地"，例如中国具身智能企业最新一轮估值约一两百亿元人民币，而美国对标企业估值达390亿美元（约合2800亿元人民币） [6] - 2025年8月中国人工智能领域发生投融资事件163起，披露融资金额76.8亿元，位居全行业融资金额第三位，投融资事件数量较2024年同期增加66起 [6] - 中国在AI应用领域特别是To B领域拥有丰富场景和优秀创业人才，对于追求财务回报的美元LP而言，配置中国市场尤其是消费和下沉市场等领域仍是必选项 [7]

基金基本信息 - 香港创新科技署正式启动规模达100亿港元的"创科产业引导基金"的基金经理公开遴选，申请截止日期为2026年1月16日 [1] - 基金旨在对接国家"耐心资本"发展战略，推动"政、产、学、研、投"高效协作，通过政府资金引领吸引社会资本投入创科产业 [1] - 基金明确聚焦五大投资主题板块：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展 [1] 基金运作与投资要求 - 政府将甄选专业基金经理，在每个主题板块下设立一至数个子基金，每个子基金目标规模至少20亿港元，所有子基金整体目标规模不低于400亿港元 [1] - 子基金需满足三项核心投资要求：100%基金规模投向与香港创科产业、新型工业产业及其产业链关联的企业 [2] - 至少50%基金规模需投资于香港本地企业，或计划来港运作的非香港企业 [2] - 至少25%基金规模须由投资对象在投资期内，用于在香港设立及营运生产制造基地，涵盖中试生产线、测试工序等 [2] 市场反应与机构关注 - 基金的推出吸引了众多内地VC/PE机构的广泛关注，包括内地国资股权投资机构、在港中资金融机构下设的股权投资机构、内地科技领域的早期投资机构 [2] - 广州一家专注生命健康领域的VC机构表示，其在香港已有基金主体及一只完成投资的美元基金，正计划新设基金，香港引导基金提供了对接契机 [2] - 厦门一家设有母基金和直投基金的国资股权投资机构高度关注香港科创产业发展，希望寻找业务拓展空间 [3] 香港其他相关投资平台 - 香港创新科技署于2024年12月19日推出"创科创投基金"优化计划，政府将调拨最多15亿元与业界配对成立联合基金，投资于人工智能与数据科学、生命健康科技和先进制造与新能源科技 [3] - 成立于2022年的香港投资管理公司（港投公司）初始投资基金涉及620亿港元，截至去年底已投放资金不足20% [3] - 港投公司2024年创造超过20亿港元的投资收益，目前投资基金已进入第二阶段，正寻找区域合作伙伴进行更大规模投资 [3][4] 政策背景与经验借鉴 - 香港特区行政长官李家超在2024年9月17日的施政报告中明确提及，"创科产业引导基金"将于2026—2027年度启动 [2] - 香港设立引导基金借鉴了内地城市的招商模式，香港投资推广署金融科技主管梁瀚璟曾表示，深圳市天使投资引导基金的经验对香港具有重要参考价值 [4]

公司资产净值 - 公司于2025年10月31日的每股未经审核综合资产净值约为0.9709港元 [1]

公司财务数据 - 首都创投有限公司截至2025年10月31日的每股股份未经审核综合资产净值约为0.9709港元 [1]

文章核心观点 - 粤港澳大湾区通过民营创投、国有资本与港澳资源的深度融合，构建了覆盖企业全生命周期的资本网络，正加速崛起为全球科技创新与创业投资中心 [1][8] 民营创投发展 - 影石创新作为大湾区成长企业典范，三季度研发投入同比增长164%，带动收入增长90%，市值突破千亿元 [2] - 基石资本于2019年投资影石创新时公司净利润不足2000万元、估值约18亿元，6年后公司净利润已接近10亿元 [2] - 大湾区总部注册投资机构达3831家，管理基金21480只，可统计基金规模超8.44万亿元人民币 [2] - 民营创投专业化分工深化：天图投资专注消费领域，基石资本深耕硬科技，松禾资本聚焦精准医疗 [3] - 东方富海成功发行全国首单民营股权投资机构科创债，并获得央行风险分担工具直接支持 [3] 国有资本作用 - 广州设立1500亿元产投母基金、500亿元创投母基金、100亿元天使母基金，并推进设立总规模均为200亿元的人工智能和生物医药产业专项基金 [4] - 广州产投资本采用“母基金+直投”模式，与50多家GP合作，直投170余个项目，投资额达240多亿元 [5] - 深圳科创种子基金群已组建落地27只基金，总规模达41.36亿元 [5] - 深圳天使母基金构建“引导基金→种子基金→天使基金”的全周期接力投资体系 [6] - 深创投、深重投等国有资本支持了迈瑞医疗、中芯深圳、华润微电子等明星项目 [5] 港澳跨境协同 - 戈壁创投与香港科技大学、香港投资管理有限公司成立战略基金，CMC资本与港投公司共创“CMC AI创意基金” [7] - 前海深港青年梦工场基金首期规模为5亿元，戈壁创投在香港投资的项目中30%—40%会到深圳或前海发展 [7] - 博约资本等机构采用双币、跨境架构，签约设立河套深港科技创新合作区母基金及系列子基金，助力“香港研发+深圳产业化”模式 [8]

文章核心观点 - 粤港澳大湾区通过民营创投、国有资本与港澳资源的跨境协同，构建了覆盖企业全生命周期的资本网络，正加速崛起为全球科技创新与创业投资中心 [2][10] 民营创投发展 - 影石创新作为大湾区成长企业典范，三季度研发投入同比增长164%，带动收入增长90%，市值突破千亿元 [4] - 基石资本2019年投资影石创新时公司净利润不足2000万元，估值约18亿元，6年后净利润接近10亿元 [4] - 大湾区总部注册投资机构达3831家，管理基金21480只，可统计基金规模超8.44万亿元人民币 [4] - 民营创投呈现专业化细分趋势：天图投资专注消费领域，基石资本深耕硬科技，松禾资本聚焦精准医疗 [5] - 东方富海成功发行全国首单民营股权投资机构科创债，获得央行风险分担工具直接支持 [5] 国有资本作用 - 广州设立1500亿元产投母基金、500亿元创投母基金、100亿元天使母基金，以及200亿元人工智能和生物医药专项基金 [7] - 广州产投资本采用"母基金+直投"模式，与50多家GP合作，直投170余个项目，投资额达240多亿元 [7] - 深创投作为国资创投市场化运营开拓者，投资迈瑞医疗、欧菲光、佰维存储等企业登陆资本市场 [8] - 深圳科创种子基金群已组建落地27只基金，总规模达41.36亿元，构建"引导基金→种子基金→天使基金"全周期接力投资体系 [8] 港澳资源跨境协同 - 戈壁创投与香港科技大学、香港投资管理有限公司成立战略基金，其在香港投资项目中30%-40%会到深圳或前海发展 [9] - 前海深港青年梦工场基金首期规模5亿元，签约美元基金投资机构戈壁创投，重点孵化智能制造、人工智能等深港早期项目 [9] - 博约资本等机构采用双币、跨境架构，设立河套深港科技创新合作区母基金及系列子基金，助力"香港研发+深圳产业化"模式 [10]

商业银行支持科技创新的局限性 - 商业银行倾向于提供一年期短期贷款，而科技创新具有长周期属性需要长钱 [1] - 商业银行习惯提供大额贷款，但科技创新早期阶段仅需要小额资金 [1] - 科技创新和成果转化存在不确定性，而商业银行追求收益的确定性 [1] - 在现有商业银行为主导的金融体系下，支持科创发展仍离不开银行业，商业银行通过成立专精特新部、开展信用贷款、知识产权质押等业务进行实践探索 [1] 科技创新各阶段的金融需求 - 科技创新从种子期、初创期到成长期、成熟期，各阶段需要匹配不同的金融工具 [1] - 种子期需要政府补助和天使投资，初创期PE/VC开始进入，成长期商业银行可提供支持 [1] 直接融资与股权投资的作用 - 以股票为主的直接融资相比商业银行贷款更有利于科技与资本的结合 [2] - 可进一步提升科创板、创业板服务创新企业的水平，并大力发展创业投资 [2] - 政策鼓励设立国家创业投资引导基金，利好创投机构募资端 [2] - 全面注册制改革的持续推进为创投机构发展提供机遇 [2] 创投机构的退出渠道 - 创投机构很难完全依靠IPO单一通道实现退出 [2] - 需要大力发展并购市场，鼓励设立市场化的并购基金来解决退出难问题 [2]

ST路通控制权争夺事件 - 2025年第二次临时股东大会出现戏剧性冲突，原董事长邱京卫在会议开始后突然宣布延期，但未按规定提前公告，引发第一大股东吴世春（持股10.46%）当场质疑其违规违法 [1][2] - 会议因原董事长及部分董监高离场陷入混乱，甚至发生肢体冲突及关键设备被拔，后由留下的股东推举独立董事黄远征主持，于当天17:45重新召开 [2][3] - 重新召开的股东大会以87.17%的同意票罢免了邱京卫的董事职务，其中中小股东支持罢免的比例高达95.86%，并选举了梅花创投提名的谈文舒为唯一非独立董事 [4][5] - 股东大会后新董事会立即选举谈文舒为董事长，并对高级管理人员进行调整，包括解除原总经理、副总经理职位，并聘任新总经理 [5] - 针对股东大会有效性出现“罗生门”，原实控人势力通过官方公众号声明会议非法、决议无效，但公司随后在指定信息披露平台发布公告，并获律师事务所法律意见书支持，确认决议合法有效 [7][8] - 新董事会目前仅有一名非独立董事，不符合《公司法》及《公司章程》关于非独立董事最少3人的规定，专家认为此结构不利于公司建立科学完善的治理机制 [8] ST路通经营与财务状况 - 公司2025年前三季度营业收入为6292万元，同比下降26.7%，归母净利润亏损3627万元，经营现金流净额为-1170万元 [15] - 第三季度单季营业收入为2016万元，同比下降28.3%，截至三季度末公司总资产5.52亿元，较上年度末下降7.7% [15] - 公司面临应收账款高企问题，期末2.15亿元应收账款占流动资产的比例约55% [15] - 公司因原实控人资金占用问题被ST，截至2025年上半年末，仍有869.36万元资金占用款及利息未清偿 [15] - 公司历史经营状况不佳，2021年至2024年净利润连续四年为负，总资产从8亿元缩水至5亿余元 [12] 吴世春的投资活动与个人情况 - 吴世春于2025年3月经过259次竞价，以约1.5亿元拍得ST路通原控股股东华晟云城持有的1487.51万股（占总股本7.44%），成为第一大股东，后续增持至10.46% [12] - 吴世春在2025年1月以2.3亿元接盘梦洁股份10.65%股份，入局另一家存在董事会“内斗”及财务内控问题的上市公司 [16][18] - 吴世春所持6家企业股权遭法院冻结，冻结总价值超过2亿元，涉及共青城青云数科、赣州梅岭春来、宁波梅花天使等实体，冻结期限均为三年 [22][23] - 股权冻结源于北京基调网络股份有限公司（听云公司）的股权纠纷仲裁案件，投资方申请诉前财产保全 [31][33] - 吴世春回应称冻结是投资方利用法律漏洞施压，并强调其仅以所持听云公司股权价值为限承担有限责任，不影响梅花创投的投资决策 [28][38] - 梅花创投管理约100亿元人民币和1亿美元基金，已投资13家企业上市，2024年投资40多家企业、投入约17亿元，2025年计划投资50家企业、投出近30亿元资金 [38][39]

会议核心概况 - 2025年衢州产业资本招商大会暨氟基新材料产业高质量发展会议于11月7日召开，旨在凝聚行业专家、投资机构与产业龙头共识，探讨技术变革下的产业投资新机遇、新模式、新路径，推动“五链”深度融合与协同发展 [1] 衢州市产业发展成果与规划 - 衢州工业通过深化“五链”融合实现系统性重塑，产业结构从基础化工向新材料发展，并向终端产品延伸 [2] - 企业结构上，“十四五”期间新引进50亿元以上项目35个，其中百亿元项目15个 [2] - 动力结构上，共建高能级科创平台16家，累计投入资金110亿元 [2] - 新材料产业将在今年年底成为衢州市首条千亿级产业链，衢州正打造“中国氟谷”，推动产业向高端化、新智化、国际化跃迁 [2] - 全市产业基金集群规模从150亿元扩大到超千亿元，撬动社会资本近1500亿元 [7] - 衢州在“长三角创投新势力城市”发展指数中排名第5位，六年间跃升15名 [3] 专家战略观点与行业趋势 - 专家指出“十五五”规划建议强调科技创新和产业创新深度融合，数字化时代投资呈现三大趋势：企业成为创新主体、科技金融形式多元化超越传统创投、全球投融资机会仍存 [2] - 人形机器人被视为制造业升级的重要引擎，建议聚焦技术攻关、场景驱动和服务优化 [3] - 氟材料被认定为AI时代核心基础设施，其应用将跨界融合至机器人、新能源、生物医药等领域 [14] - 第四次科技革命的七大突破口包括新能源、人工智能、商业航天、生物制造、基因技术、量子信息和可控核聚变 [16] AI与材料科学融合 - AI正成为材料产业“无人区”探索的重要驱动力，材料研发面临从对标模仿到自主创新的根本性转变 [9][11] - 公司正系统建设AI能力以加速新分子与新产品设计合成，实现高效低成本创新 [11] - AI赋能材料研发的核心瓶颈在于仿真未考虑现实工艺影响及行业数据匮乏，预计经过四五年数据积累后将迎来爆发期 [11] - 未来五年将是“AI for Science”的起点，迈向“AI思考-AI实验-AI制造-人类应用”的范式 [12] - AI赋能千行百业的关键在于计算成本能否实现颠覆性下降 [12] 机器人产业发展与投资机会 - 随着AI、具身智能与人形机器人技术发展，机器人产业正迎来从量变到质变的关键窗口期 [17] - 道路驾驶机器人、工业无人机、柔性机器人、专业服务机器人和人形机器人均显示快速增长态势，从本体、大脑、小脑到芯片和材料都存在增长机会 [17] - 衢州在扎实的工业机器人基础上，于人形机器人及具身智能等新领域取得突破 [17] - 制造业基础雄厚的地级市能为机器人技术提供更多实际落地和应用场景 [17] - 投资聚焦于“AI+移动+出行+新能源”的组合网络，创业公司在量产准备阶段仍拥有巨大发展机会 [18] 并购市场新动向 - 从中央到地方政府出台多项政策支持并购，要求银行真金白银注入支持性资金 [20] - 北交所并购市场将形成以中小型企业联合重组或产业整合为特色的格局，审核关注产业协同与估值合理性 [20] - 并购标的可选择在细分赛道具备规模优势、竞争壁垒高、毛利高、团队稳定的企业 [21] - 三类价值并购方向包括：盘活沉寂资产、产业化大企并购新兴企业、境外回流优质资产 [21] - 可采用监管允许的差异化定价方式解决多轮融资后估值过高导致的退出受阻问题 [21] 会议其他活动 - 大会期间进行了衢州“中国氟谷”建设启动仪式，以及重大项目、高质量基金等五大类共计33个项目及基金的现场签约 [5] - 会议还设立了三场圆桌对话，并举行了项目路演和“衢州新材料产业高质量发展闭门研讨”等闭门会议 [9][22][23]