股价表现与交易数据 - 圣晖集成股价下跌1.58% 换手率36.08% 成交额4.24亿元 振幅12.83% [1] - 营业部席位合计净卖出4065.50万元 [1][2] - 主力资金净流出5465.80万元 其中特大单净流出4846.39万元 大单净流出619.41万元 [2] - 近5日主力资金净流出1863.86万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交8522.02万元 买入2228.26万元 卖出6293.76万元 [2] - 最大买入方为东方证券杭州市心北路营业部 买入592.73万元 [2] - 最大卖出方为开源证券西安西大街营业部 卖出3371.21万元 [2] - 海通证券齐齐哈尔营业部同时出现在买卖双方 买入396.50万元 卖出718.65万元 [2] 公司财务表现 - 一季度营业收入5.75亿元 同比增长62.74% [2] - 一季度净利润2895.13万元 同比增长62.59% [2] 相关ETF产品 - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数 [4][5] - 近五日下跌1.11% 市盈率61.25倍 [5] - 最新份额9.4亿份 减少800万份 主力资金净流入84.8万元 [5] - 估值分位达83.72% [6]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给予"看好"评级，认为政策稳定性与连贯性将推动行业高质量发展 [3] 核心观点 - 政治局会议强调落实积极财政政策和适度宽松货币政策，高质量推动"两重"建设（重大战略、重大工程），激发民间投资活力 [3][12] - 2025年上半年交通固定资产投资达1.6万亿元，细分领域铁路（3559亿元）、公路（1.1万亿元）、水路（1093亿元）、民航（531亿元）投资分化明显 [4][12] - 行业呈现结构性机会：设计咨询（年涨幅+23.58%）、生态园林（+24.20%）、专业工程（+18.37%）子行业领涨，个股如深水规院（+118.94%）、大千生态（+88.06%）表现突出 [4][7] 市场表现 板块表现 - SW建筑装饰指数周跌幅-2.41%，跑输沪深300指数（-0.94%）1.47个百分点 [4][5] - 周度子行业表现：设计咨询（+1.75%）、生态园林（+0.46%）逆势上涨，专业工程（-0.60%）相对抗跌 [4][7] 个股表现 - 周涨幅前五：设研院（+25.58%）、*ST天沃（+20.32%）、启迪设计（+18.76%）[4][10] - 年涨幅前三：深水规院（+118.94%）、大千生态（+88.06%）、*ST天沃（+87.64%）[7][10] 重点公司动态 - 维业股份：中标5.22亿元装修工程，占2024年营收4.44% [4][14] - 江河集团：2025H1新签合同136.94亿元，同比增长6.29% [4][14] - 中国电建：H1新签合同6866.99亿元，同比+5.83% [15] - 中国中冶：H1新签合同额同比下降19.1%，但Q2降幅收窄至12% [15] 投资建议 - 推荐低估值央企：中国化学（PE 7.8x）、中国中铁（PE 5.0x）、中国铁建（PE 5.0x）[4][21] - 关注高弹性区域国企：四川路桥（净利润增速预测2025E +11%）、新疆交建（2025E净利润+54%）[21] - 民营标的推荐：志特新材（2025E净利润+138%）、鸿路钢构（PE 13.3x）[4][21]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"强于大市"（维持）[5] 核心观点 - 反内卷政策推动行业提质升级，重点关注专业工程投资机会，包括水泥工程、冶金工程、钢结构制造加工和化工工程等领域[1][2] - 中央经济工作会议强调运用数字技术和绿色技术改造传统产业，目标侧重于创新驱动和绿色转型[2][13] - 水泥、钢铁等行业节能减碳行动将带动改造支出边际回暖，利好专业工程公司[2][14][15] 行业动态与政策 - 2024年12月中央经济工作会议提出综合整治"内卷式"竞争，规范地方政府和企业行为[2][13] - 2025年政府工作报告强调加快破除地方保护和市场分割，综合整治"内卷式"竞争[14] - 水泥、钢铁等行业节能降碳专项行动计划明确能效提升目标，到2025年底能效标杆水平以上产能占比达到30%[16] 重点公司推荐 - 水泥工程：中材国际（预计2025年股息率超过5%，2026年接近6%）[2][19] - 冶金工程：中钢国际（预计2025年股息率5.5%，2026年6.4%）、中国中冶[2][19] - 钢结构制造加工：鸿路钢构、精工钢构[2][19] - 化工工程：中国化学、三维化学、东华科技[2][19] 行业数据与趋势 - 本周（0728-0801）建筑指数下跌2.5%，跑输沪深300指数1.3个百分点[4][26] - 石油沥青开工率环比回升4.3个百分点至33.1%，水泥出货率环比下降13个百分点至30%[3][20] - 建筑设计及服务子板块表现较好，设研院（+25.6%）、启迪设计（+18.8%）涨幅靠前[4][26] 投资建议 - 基建预期边际回暖，重点关注水利、铁路和航空等重大交通领域建设[32] - 反内卷投资主线关注价格弹性、供需格局优化、转型升级和下游资本开支[33] - 核电、算力、洁净室等新兴方向景气度提升，推荐利柏特、中国核建、柏诚股份等[34] - 主题性机会关注重大水电工程、深海经济、低空经济等领域[35][36]

板块表现 - 8月1日专业工程板块整体上涨0.72% 领先于上证指数下跌0.37%和深证成指下跌0.17%的市场表现 [1] - 圣晖集成以10.00%涨幅领涨板块 收盘价32.23元 成交量为2.51万手 成交额7881.65万元 [1] - 深绿达A涨幅达9.99% 收盘价24.77元 成交量75.24万手 成交额17.98亿元 [1] 个股涨跌 - 三联虹普上涨4.86%至19.22元 成交量10.89万手 成交额2.04亿元 [1] - 东华科技上涨4.00%至10.39元 成交量15.99万手 成交额1.64亿元 [1] - 时空科技上涨2.12%至23.15元 成交量14.24万手 成交额3.23亿元 [1] - 能辉科技上涨1.95%至20.93元 成交量2.28万手 成交额4765.67万元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.07亿元 游资资金净流出1.04亿元 散户资金净流出282.23万元 [1] - 罗曼股份上涨1.91%至36.89元 成交额9595.62万元 镇海股份上涨1.61%至11.35元 成交额9686.64万元 [1] - 森特股份上涨1.46%至10.45元 成交额5701.67万元 永福股份上涨1.10%至25.73元 成交额4461.40万元 [1]

股东户数变化 - 截至7月31日股东户数为11304户 较7月20日减少613户 环比下降5.14% [2] - 股东户数连续4期下降 累计降幅达28.93% 显示筹码持续集中趋势 [2] 股价表现 - 当前收盘价36.50元 单日下跌1.59% [2] - 筹码集中期间股价累计上涨24.62% 期间出现15次上涨和15次下跌 包含1次涨停 [2] 财务业绩 - 上半年营业收入16.83亿元 同比下降40.95% [2] - 净利润1.61亿元 同比下降32.20% [2] - 基本每股收益0.7500元 加权平均净资产收益率8.83% [2] 机构评级 - 近一个月获得3家机构买入评级 [2] - 国信证券7月25日给予目标价48.14元 为目前最高预期 [2]

板块整体表现 - 专业工程板块当日下跌1.54% [1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点 [1] - 板块主力资金净流出2.79亿元 游资资金净流入1.06亿元 散户资金净流入1.73亿元 [2] 个股涨跌表现 - 时空科技领跌板块 跌幅达8.88% 收盘价22.67元 [2] - 百甲科技跌幅7.45% 收盘价8.07元 [2] - 天沃科技逆势上涨5.31% 收盘价8.72元 成交额9.97亿元 [1] - 百利科技上涨1.32% 深桑达A上涨1.26% [1] 资金流向分析 - 深桑达A获主力资金净流入3091.75万元 占比4.19% [3] - 志特新材主力净流入1570.44万元 占比5.02% [3] - 百利科技获游资资金净流入732万元 占比4.57% [3] - 中国海诚主力净流入55.83万元 杭萧钢构主力净流入38.38万元 [3] 成交活跃度 - 中化岩土成交量达119.63万手 成交额4.73亿元 [1] - 天沃科技成交量117.71万手 成交额9.97亿元 [1] - 杭萧钢构成交量35.83万手 中材国际成交量24.43万手 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2025H1业绩符合预期Q2业绩大幅提速扣非业绩增速亮眼 全年订单增长可期 后续有望受益新疆煤化工投资加速 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025H1实现营收47.8亿元同增9% 归母净利润2.4亿元同增15% 扣非归母净利润2.3亿元同增31% [1] - Q1/Q2单季营收分别为20.7/27.1亿元同增13%/6% 归母净利润分别为1.2/1.2亿元同比 -1%/+36% 扣非归母净利润分别为1.1/1.2亿元同增27%/36% [1] 订单情况 - 2025Q2单季新签订单59亿元同比高增42% 其中设计/工程总承包分别新签1.8/57.2亿元同增165%/40% [2] - 2025H1累计新签订单77.8亿元同增24% 完成全年220亿新签订单目标的35% 预计陕煤集团项目年内可为公司贡献近40亿元新签订单额 [2] - 截至2025Q2末 在手未完合同额513.3亿元 为2024年营收的5.8倍 [2] 行业情况 - 国内能源需求上行叠加海外能源不确定性提升 新疆煤化工投资加速趋势明确 拟在建项目投资总额超8000亿元 [3] - 7月多个项目环评获批或受理公示 部分项目进行招标和调度 后续EPC订单有望密集释放 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.8/5.5/6.4亿元 同增16%/16%/16% EPS分别为0.67/0.78/0.91元/股 当前股价对应PE分别为15/13/11倍 [4] 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 7,558 | 8,862 | 10,468 | 12,349 | 14,293 | | 增长率yoy（%） | 21.2 | 17.3 | 18.1 | 18.0 | 15.7 | | 归母净利润（百万元） | 344 | 410 | 475 | 551 | 641 | | 增长率yoy（%） | 19.2 | 19.3 | 15.8 | 16.0 | 16.3 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.49 | 0.58 | 0.67 | 0.78 | 0.91 | | 净资产收益率（%） | 8.6 | 9.4 | 10.1 | 10.8 | 11.5 | | P/E（倍） | 21.0 | 17.6 | 15.2 | 13.1 | 11.3 | | P/B（倍） | 1.8 | 1.7 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | [5] 股票信息 - 行业为专业工程 前次评级为买入 7月30日收盘价10.20元 总市值7,221.74百万元 总股本708.01百万股 自由流通股占比76.76% 30日日均成交量7.83百万股 [6]

板块整体表现 - 专业工程板块当日下跌0.34%，跑输上证指数（上涨0.17%）和深证成指（下跌0.77%）[1] - 板块内个股分化明显，天沃科技领涨（9.96%），时空科技领跌（-9.99%）[1][2] - 板块主力资金净流出2.91亿元，但游资和散户资金分别净流入5687.53万元和2.34亿元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三位分别为天沃科技（9.96%至8.28元）、志特新材（4.82%至14.13元）、罗曼股份（4.07%至37.58元）[1] - 跌幅前三位分别为时空科技（-9.99%至24.88元）、中岩大地（-3.85%至30.19元）、深桑达A（-3.01%至22.24元）[2] - 天沃科技成交量达77.45万手，成交额6.08亿元，均为板块最高[1] 资金流向特征 - 天沃科技获主力资金净流入6731.76万元，主力净占比达11.08%，但游资和散户均呈净流出状态[3] - 镇海股份主力净流入678.95万元（净占比5.81%），日上集团主力净流入540.35万元（净占比5.29%）[3] - 百利科技虽股价上涨1.72%，但主力净流入仅204.88万元（净占比1.38%），游资净流入680.47万元[1][3]

板块整体表现 - 专业工程板块当日上涨0.58% 跑赢上证指数(涨0.33%)和深证成指(涨0.64%) [1] - 板块内个股涨跌分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] - 板块资金呈现分歧 主力资金净流出1.64亿元 但游资资金净流入6211.68万元 散户资金净流入1.02亿元 [2] 领涨个股表现 - 深桑达A以4.56%涨幅领涨板块 收盘价22.93元 成交45.16万手 成交额10.18亿元 [1] - 百甲科技涨幅3.81%排名第二 收盘价8.71元 成交24.39万手 成交额2.10亿元 [1] - 中国化学涨幅2.73% 成交94.09万手为板块最高 成交额7.76亿元 [1] 下跌个股表现 - 圣晖集成跌幅最大达1.67% 收盘价29.48元 成交1.05万手 成交额3106.14万元 [2] - 百利科技下跌1.14% 收盘价5.22元 成交15.11万手 成交额7873.09万元 [2] - 中化岩土成交异常活跃 成交量达243.28万手 成交额9.84亿元 但股价下跌0.73% [2] 成交活跃度分析 - 板块内成交额分化显著 最高为中化岩土9.84亿元 最低为圣晖集成3106.14万元 [2] - 成交量方面 中化岩土以243.28万手居首 中国化学94.09万手次之 [1][2] - 多数个股成交额在数千万至数亿元区间 显示板块整体交投活跃 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期信用债发行规模环比增长，净融资额环比增加，成交金额环比增长，收益率全部上行，信用利差多数走阔但7年期品种仍以收窄为主，调整后各等级基本仍处于历史低位 [1][58] - 信用债趋势反转条件不充分，供给不足和配置需求旺盛支撑信用债，资金面边际转松推动修复行情，未来收益率下行可能性大，可逢调整增配，配置和交易思路适度乐观，关注利率债和个券票息价值 [1][58] - 鉴于评级利差处于历史低位，现阶段信用下沉效果不佳，短期高等级品种补涨潜力大，可关注相关主体名下超跌债券，做好配置与交易策略配合转换，关注稳增长政策等对市场的影响 [1][58] - 中央和地方优化房地产政策推动市场止跌回稳，地产债销售复苏影响估值，风险偏好高的资金可提前布局，注重风险收益平衡，配置央企、国企和优质民企债券，博弈超跌房企债券估值修复机会 [2][60] - 城投债违约可能性低，可作为信用债重点配置品种，大势由化债与发展合力决定，短期信用风险无虞，策略可积极 [2][60] 根据相关目录分别进行总结 一级市场情况 发行与到期规模 - 本期企业债、公司债等共发行371只，发行3526.39亿元，环比增长25.49%，净融资额575.25亿元，环比增加126.23亿元 [12] - 各品种发行金额均增加，中期票据、短期融资券净融资额增加，企业债、公司债、定向工具净融资额减少，企业债、短期融资、定向工具券净融资额为负，公司债、中期票据净融资额为正 [12] 发行利率 - 交易商协会公布的发行指导利率多数下行，整体变化幅度为 -5 BP至2 BP，不同期限和等级品种利率变化幅度有差异 [14] 二级市场情况 市场成交量 - 本期信用债合计成交8972.86亿元，成交金额环比增长3.78%，各品种成交金额均增加 [17] 信用利差 - 中短期票据各品种信用利差分化，1年期、3年期AA级及以上、5年期AAA级和AA+级走阔，其余品种利差收窄，7年期收窄 [20] - 企业债多数品种信用利差走阔，1年期、3年期、5年期走阔，7年期收窄 [27] - 城投债多数品种信用利差走阔，1年期、3年期走阔，5年期中AAA级和AA+级走阔，其余品种利差收窄，7年期中AA - 级利差走阔，其余品种利差收窄 [34] 期限利差与评级利差 - 期限利差方面，AA+中短期票据、企业债、城投债不同期限利差有走阔或收窄情况，且均处于历史低分位 [43][48][52] - 评级利差方面，3年期中短期票据、企业债、城投债不同评级利差有走阔或收窄情况，且均处于历史低位 [43][48][52] 信用评级调整及违约债券统计 信用评级调整统计 - 本期共有3家公司评级（含展望）调整，其中下调1家，上调2家 [55] 违约及展期债券统计 - 本期暂无信用债违约 [57] - 本期深圳市龙光控股有限公司、奥元集团有限公司名下公司债展期，展期债券余额合计108.92亿元 [57] 投资观点 - 同报告核心观点内容 [1][2][58][60]