公司治理变动 - 梦龙冰淇淋公司对旗下品牌Ben & Jerry's推行新的治理措施 包括引入董事任期限制政策 规定董事任期不得超过9年[1] - 因此 董事会主席Anuradha Mittal以及另外两名长期董事Daryn Dodson和Jennifer Henderson将没有资格在2026年寻求连任[2] - 公司还宣布了其他治理变更 包括要求遵守其“商业诚信准则” 这些变动是在上周从联合利华分拆后进行的[2] 内部权力斗争与品牌使命冲突 - 梦龙公司的行动加剧了关于Ben & Jerry's治理的长期争议 该治理结构最初旨在保护品牌被联合利华收购后的社会使命[3] - Ben & Jerry's联合创始人Ben Cohen批评此举是“梦龙从内部系统性地瓦解Ben & Jerry's并扼杀赋予品牌价值的社会使命的又一步骤” 并称之为“公然的权力攫取”[4] - 梦龙从联合利华分拆后继承了与Ben & Jerry's董事会的争议 该董事会曾指责联合利华阻碍其处理国际议题 如加沙停火和支持巴勒斯坦难民[4] 公司近期人事变动 - Ben & Jerry's的治理变动发生在公司重大变革时期 包括联合创始人Jerry Greenfield于9月离职[5] - 10月 Cohen表示他的长期商业伙伴Greenfield对于离开他们共同建立的公司感到“崩溃” Greenfield是在面临联合利华要求其就个人价值观保持沉默的压力后离开的[6] 分拆上市与财务表现 - 梦龙公司的首次公开募股起步坎坷 公司表示预计至少在2027年前不会支付股息 因其优先考虑建立独立运营 这令习惯于联合利华稳定派息的收益型投资者感到失望[8] - 尽管短期令人失望 但一些分析师已给出买入评级 押注一旦被迫抛售结束 梦龙强劲的现金流和全球市场领导地位将显现出来[8] - 自上市以来 梦龙冰淇淋公司股价已上涨10.39% 周一该股上涨3.78% 收于16.47美元[9] 审计发现与治理问题 - 本月早些时候 在梦龙分拆前进行的一项针对Ben & Jerry's社会使命基金会的独立审计发现了若干问题 包括利益冲突 尽管管理层已向基金会提示了这些问题 但受托人未能实施所需的改变[7]

文章核心观点 - 在消费降级背景下，老干妈通过“有攻有守”的策略实现营收重回历史巅峰，其核心在于坚守线下基本盘与产品力，同时积极拓展海外市场，而非依赖国内流行的直播电商等高投入营销模式 [5][6][12] 营收表现与行业对比 - 老干妈2024年销售额达到53.91亿元，已接近2020年54.03亿元的历史最高水平 [5] - 公司营收在2021年曾下滑20%至42.01亿元，但随后持续回升，2022年至2024年营收分别为52.6亿元、53.81亿元、53.91亿元 [12] - 同为国民下饭菜品牌的涪陵榨菜，在2020至2022年间营收同比增速从14.23%下滑至1.18%，此后两年营收利润双双下滑 [11] - 仲景食品营收增长稳定但规模相对较小，其2025年第三季度盈利能力改善主要得益于原料价格下降及推广费用收缩 [11] 经营策略调整 - 2019年陶华碧回归后，公司重新使用贵州辣椒，并推进改革，包括2020年投运智能生产线提升效率，以及2022年将产品价格上调5%到15%以缓解成本压力 [12] - 公司管理层将2021年后的收入下滑视为新起点，重点优化产品结构、推进技术升级和培育海外市场 [12] 营销与渠道策略 - 老干妈在抖音、微博、微信等社交媒体平台已长期停止更新，抖音官方旗舰店近一年内无直播记录 [14] - 公司曾于2020至2022年间尝试直播，但效果不佳，例如2022年7月至10月间抖音官方旗舰店直播销售额仅80万元，新增粉丝不到5万 [15] - 公司采取近乎“躺平”的国内线上营销策略，主要依靠消费者自然复购维持线上销售 [5] - 对比来看，仲景食品2024年电商渠道销售额增长29.86%，但市场推广费用上涨40.45%，公司在2025年上半年已减少电商渠道的“低效费用”投入 [16] - 公司采用大经销商模式，管理成本低，但存在“窜货”现象，且给经销商的单位利润较低，并实行“先款后货”的现销模式 [21] 海外市场拓展 - 老干妈海外市场拓展迅速，覆盖国家从2019年的不到90个增长至2024年的全球160个国家 [16] - 2023年，公司海外市场同比增长30% [16] - 产品在海外社交媒体（如TikTok）上受到追捧，食用方式多样，且尽管海外溢价是国内的数倍，仍被视为平价食物 [17] 产品创新与行业趋势 - 老干妈、仲景食品和虎邦辣酱均认同辣酱品类不能仅靠大单品，都在不断扩充产品线 [20] - 老干妈持续进行新品开发，一年发展两个新品，至2020年已有20多种新产品，目前天猫旗舰店有包括火锅底料、红油腐乳等在内的16种产品 [20] - 国内下饭酱价格区间被限定在10元左右，品牌依赖薄利多销 [20] - 面对国内轻食、减脂趋势，虎邦、川娃子等品牌推出了低脂或0脂辣椒酱，但老干妈的新品未对此进行优化，其产品创新仍集中在“油辣椒”品类 [21][22]

公司战略调整 - 雀巢美国公司正对其美国产品组合进行广泛审查 旨在以紧迫感加强其品牌 并在消费支出缩减和偏好变化的背景下赢得更多用餐场景 [1] - 公司正重新思考部分产品的包装尺寸 将创新资源集中在更少但更大的项目上 并考虑根据盲测结果调整产品配方 以更好地与消费者建立联系 [2] - 公司当前的重点是将核心业务潜力最大化 并计划更聚焦地分配资源 承认过去未能对最大品牌投入足够的精力和重视 [3] 组织与成本优化 - 雀巢集团计划在未来两年内裁员16,000人 约占其全球员工总数的6% [4] - 作为到2027年底实现38亿美元节省的更广泛努力的一部分 全球CEO表示将无情评估其277,000名员工 [4] - 此次裁员将影响包括美国在内的每个市场和职能部门 [4] 增长目标与信心 - 尽管面临挑战 公司对增长保持乐观和专注 目标是在未来几年实现超越美国整体食品饮料行业的增长 为公司带来数亿美元的额外销售额 [5] - 雀巢产品已进入97%的美国家庭 公司相信其核心业务仍有很大发展空间 [3][5] 产品竞争力评估 - 增长推动的重要部分始于产品 公司已开始进行盲测 让消费者在雀巢产品与竞品之间选择 以验证其产品的优越性 [5] - 例如 其DiGiorno披萨已与热销品牌Red Baron的冷冻披萨以及达美乐等外卖披萨进行正面比较测试 [6]

核心观点 - Freedom Capital分析师Raimzhan Bayterek首次覆盖SunOpta 给予“买入”评级 目标价7.50美元 认为公司有望在2026年实现股价翻倍[1] - 公司受益于消费者对健康非乳制品需求的持续增长 并进入由运营效率提升、产品组合优化和合作伙伴关系增强驱动的利润率扩张阶段[1] 财务表现 - 2025年第三季度 公司总收入同比增长17% 达到2.0541亿美元 增长完全由客户需求驱动[2] - 尽管收入增长 但盈利能力受到影响 毛利率同比下降60个基点至12.4% 反映了因销量加速增长导致的运营效率低下和成本增加[3] 业务运营与市场地位 - 在植物基牛奶品类 公司第三季度销量实现了“十几”的高增长率 显示出强劲的品类增长势头[2] - 公司为北美十大咖啡连锁店中的八家提供服务 将受益于未来五年美国咖啡店数量预计20%的增长[2] - 公司在美国、加拿大及国际市场生产和销售植物基及水果基食品饮料产品[4] 面临的挑战 - 公司位于Midlothian的工厂面临临时的废水处理限制 导致停产时间增加和成本上升[3] - 为优先满足意外激增的需求 公司不得不推迟了一些先前计划的利润率扩张计划[3]

调查背景 - 知名证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对BellRing Brands Inc (NYSE: BRBR) 涉嫌违反联邦证券法的情况展开调查 [1] 调查核心指控 - 调查针对公司在相关期间可能存在的虚假或误导性陈述 [1] - 公司主营便捷营养产品 核心品牌包括Premier Protein和Dymatize 提供即饮蛋白奶昔和蛋白粉 [2] - 公司在相关期间声称Premier Protein“家庭渗透率达到历史新高”且“需求保持强劲” 并称其增长“在所有渠道都很强劲” 驱动力来自“分销扩张、加速的销售周转以及增加的促销活动” [2] - 指控称 公司在该期间的销售增长可能并非由可持续的终端消费者需求驱动 而是由几家关键零售商的临时性贸易库存囤积所推动 [2] 股价下跌事件 - 2025年5月5日盘后 公司披露自2023年第二季度起“几家关键零售商降低了其手头库存周数” 这将给2025年第三季度的增长带来阻力 公司同时宣布将扩大促销以提振销售并“抵消零售商贸易库存水平在第三季度的减少” [3] - 此消息导致BellRing股价在2025年5月6日从5月5日的每股77.34美元下跌13.96美元至每股63.38美元 跌幅超过18% [3] - 2025年8月4日盘后 公司宣布Premier Protein即饮奶昔的季度消费量令人失望 尽管此前已宣布零售商去库存 市场预期消费量将远超出货量 但实际结果却与出货量“更为一致” [4] - 此消息导致BellRing股价在2025年8月5日从8月4日的每股53.64美元下跌17.46美元至每股36.18美元 跌幅近33% [4]

公司高层任命与战略方向 - Alison Lewis被正式任命为Hain Celestial的永久总裁兼首席执行官 结束了其自五月起为期七个月的临时任期 [1] - Alison Lewis自2023年9月起担任公司董事会成员 拥有金佰利、可口可乐、强生和卡夫食品等公司的资深高管履历 [1][3] 产品组合优化与成本削减计划 - 公司计划在2027财年前 在北美市场削减约30%的库存单位 以退出无利润或低利润率的尾部产品 [2][5] - 此举旨在简化产品组合 将资源重新集中在具有最高增长和利润率潜力的品牌与品类上 并提升供应链效率和货架生产力 [2][5] - 公司已实施严格的组合管理审查流程 旨在持续评估、增加或淘汰库存单位 避免未来依赖大规模的一次性精简行动 [5] 公司当前运营重点与战略审查 - 过去几个月 公司专注于稳定销售、提高盈利能力、优化现金流以及降低资产负债表杠杆的举措 [3] - 公司已聘请高盛协助进行涵盖零食、餐食制备、婴儿食品、饮料和个人护理产品的全面投资组合审查 [4] - 董事会主席对Alison Lewis已采取的降本举措、旨在推动利润和增长的转型议程 以及与高盛推进战略审查的专注度表示满意 [5] 近期管理层变动与资产处置历史 - 前任首席执行官Wendy Davidson于2023年加入公司 并于2024年5月离职 [5] - 在其任期内 公司处置了零食品牌ParmCrisps和Thinsters 但排除了出售个人护理业务的可能性 [5]

公司与品牌合作 - SKIPPY品牌与Milk Bar Bakery宣布合作 推出SKIPPY花生酱脆派和花生酱脆棒食谱[1][2] - 合作产品SKIPPY花生酱脆派将于2025年12月15日起 在Milk Bar Bakery门店及全国线上渠道发售[2] - 合作旨在为假日季提供更便捷、难忘的体验 消费者可选择邮寄派、门店自提或在家自制[1][2] SKIPPY品牌信息 - SKIPPY花生酱品牌自1933年起建立消费者信任与忠诚 是美国最受欢迎的花生酱品牌之一[3] - SKIPPY品牌于2013年被Hormel Foods Corporation收购 以其甜咸适中的花生风味为特点[3] Milk Bar公司信息 - Milk Bar是一家自2008年创立的甜品店 以颠覆传统甜点闻名 由詹姆斯比尔德奖得主糕点主厨Christina Tosi创立[4] - 公司首店位于纽约东村 15年来已积累忠实客户群 2022年被Fast Company评为全球最具创新力公司之一[4] - Milk Bar目前在美国10个城市设有门店 包括纽约、洛杉矶、华盛顿特区、拉斯维加斯和芝加哥 并通过电商平台全国配送 同时与DoorDash等合作提供即时配送服务[4] 母公司Hormel Foods概况 - Hormel Foods Corporation是一家全球品牌食品公司 年收入约120亿美元[5] - 公司旗下拥有包括PLANTERS, SKIPPY, SPAM, HORMEL NATURAL CHOICE, APPLEGATE等超过30个知名品牌[5] - 公司是标普500指数及标普500股息贵族成分股 曾获U.S. News & World Report, Newsweek, TIME杂志等多个奖项认可[5]

文章核心观点 - 在消费市场环境变化的背景下，老干妈通过“有攻有守”的策略，在近乎放弃国内主流线上营销的情况下，依靠产品自然复购和大力拓展海外市场，实现了营收的复苏并重回历史高位 [1][3][11] 老干妈业绩表现与复苏路径 - 2024年销售额达到53.91亿元，已接近2020年54.03亿元的历史最高水平 [2] - 营收在2021年曾下滑20%至42.01亿元，但随后持续回升，2022年至2024年营收分别为52.6亿元、53.81亿元、53.91亿元 [3][7] - 2022年公司对产品提价5%至15%，缓解了营收压力 [6] - 公司业绩回升打消了市场此前对其增长乏力的疑虑 [7] 老干妈的经营策略：守国内与攻海外 - **国内“守”势：近乎“躺平”的营销策略** - 在抖音等平台几乎没有常态化直播和达人投放，社交媒体账号长期停更 [2] - 官方微信号最后更新于2022年3月，抖音官方旗舰店近一年无直播记录 [9] - 曾尝试直播但效果不佳，2022年7月至10月间抖音官方旗舰店直播销售额仅80万元，新增粉丝不到5万 [9] - 主要依靠消费者的自然复购维持线上销售 [2] - **海外“攻”势：加速全球化布局** - 海外市场拓展迅速，覆盖国家从2019年的不到90个增长至2024年的160个 [11] - 2023年海外市场同比增长30% [11] - 在海外社交媒体（如TikTok）上受到追捧，食用方式多样，成为具有知名度的中国酱料品牌 [12][13] - 海外市场溢价虽高，但仍被视为平价食物，是其爆火的关键之一 [13] 行业对比与赛道分析 - **同业公司面临挑战** - 涪陵榨菜在2020至2022年间营收同比增幅从14.23%下滑至1.18%，此后两年营收利润双双下滑 [5] - 仲景食品2024年电商渠道销售额同比增长29.86%，但市场推广费用上涨40.45%，公司随后减少了电商渠道的“低效费用”投入 [11] - 仲景食品2025年第三季度盈利能力改善，主要得益于花椒等原料价格下降及推广费用收缩 [5] - **行业共性：平衡新品推广与利润** - 涪陵榨菜与仲景食品均面临在新品迭代过程中，销售推广费用与利润需动态平衡的挑战 [5] - 辣酱/下饭酱品类毛利率可高达50%以上，但因单价低，整体毛利和营收规模有限 [11] - 电商、直播渠道因平台抽成及投入成本高，对调料品牌而言可能不划算 [11] - **产品策略共识：拓展产品线** - 行业共识认为辣酱品类尚未到“大单品打天下”的阶段，老干妈、仲景、虎邦等品牌均在不断扩充产品线 [14][15] - 老干妈持续培育新品，一年发展两个新品，至2020年已有20多种新产品 [15] - 仲景食品在香菇酱之外推出了葱油酱等新品 [15] 老干妈的渠道管理与产品特点 - **渠道管理** - 采取大经销商模式，管理成本低，但存在“窜货”现象难以遏制的问题 [16] - 对经销商采取“先款后货”的现销模式，且给予的单位利润相对较低，其吸引力高度依赖产品走货量 [16] - **产品与创新** - 产品包装相似度高，线上官方旗舰店有包括火锅底料、红油腐乳等在内的16种产品 [15] - 线下商超渠道产品种类相对有限，以鸡油辣椒等拳头产品为主 [16] - 产品创新未明显迎合国内“轻食”、“0脂”健康趋势，仍主要集中在“油辣椒”品类进行创新 [17] - 公司曾宣传产品没有“科技与狠活”，作为与健康饮食的关联点 [17]

不合格信息 根据《中华人民共和国食品安全法》及《2025年抚顺市食品安全监督抽检实施方案》有关规定，现将抚顺市市场监督管理局在流通环节和餐饮环节监督抽检 信息予以公布。 本次公布共计98批次，抽检区域为饭店、大型商超、超市、生鲜超市、干调店、速冻食品商行、粮油商行、商贸公司，抽样品种涉及餐饮食品、茶叶及相关 制品、炒货食品及坚果制品、淀粉及淀粉制品、调味品、豆制品、糕点、罐头、酒类、肉制品、乳制品、食糖、食用油、油脂及其制品、蔬菜制品、水果制 品、水产制品、糖果制品、速冻食品等18类食品，其中92批次食品抽检合格，6批次食品抽检不合格。 附：合格信息 | 序 | 标称生产企业名称 | 标称生产企业地址 | 被抽样单位名称 | 被抽样单 位所在省 | 食品名称 | 规格型号 | 生产日 期/批 | 备 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | | | | | | | | 注 | | | | | | 份 | | | 号 | | | 1 青岛雀巢有限公司 | | 青岛莱西市威海西路 | 抚顺市新抚区瑞达超市 | 辽宁 | 雀巢鹰唛 ...

行业核心观点 - 新式茶饮行业普遍采用“塑封膜+独立杯盖”的双重包装设计，这已成为主流选择，其背后是功能、体验与品牌价值的综合考量 [1][4][11] 包装设计现状 - 大多数奶茶品牌采用“塑封膜 + 独立杯盖”的双重封口设计，例如霸王茶姬、蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨、古茗等 [4][6][9] - 部分品牌采用“内衬+杯盖”的替代方案，例如喜茶使用防漏纸，Yee3使用锡纸作为内衬，再盖上杯盖 [8] - 也存在仅用塑封膜或仅靠杯盖扣合的单一封口方式，例如喜茶部分饮品及瑞幸、星巴克等咖啡品牌通常只盖杯盖 [11] 采用双重包装的原因 - **防漏需求**：双重包装主要目的是防止产品在配送或携带过程中出现洒漏，尤其针对外卖场景 [11][13] - **产品体验与功能**：杯盖是产品体验的重要组成部分，品牌根据不同产品结构（如鲜果茶、芝士茶）和饮用方式使用不同杯盖 [11] - **适配丰富品类**：随着奶茶小料种类增至数十种，且消费者可自行加料，杯盖能在塑封膜被撕开后提供持续防护，方便携带和后续饮用 [15] - **保护特殊配料**：对于带有奶油顶等特殊配料的饮品，半球形盖子可以保证其完整性 [17] - **提升感知价值**：双重包装在视觉和触觉上更丰富，使产品看起来“更讲究”，能提升消费者对产品品质和高级感的感知 [18] - **创造仪式感**：撕开塑封、揭开盖子等动作延长了饮用仪式链条，有助于对抗生活单调感，提供情绪价值 [18] - **品牌差异化**：精致的包装是品牌调性和品质的直观表达，有助于形成“高端、可靠、有品位”的品牌认知，并可能带来品牌溢价 [18] 消费者与市场背景 - 根据《2025有意思生活方式报告》，40%的消费者在消费时会格外为“能提供情绪价值”的因素买单 [17] - 高颜值的奶茶是重要的情绪价值来源，包装设计在其中扮演关键角色 [18]