宏观经济总量预测 - 预计四季度需要约15万亿元的投资总量 [1] - 预计四季度需要13万亿元至14万亿元的消费总量 [1] 政策方向 - 在稳投资、稳消费、稳外贸等领域或将推出增量政策 [1] - 将强化现有政策的执行 [1] - 结合财政、货币、行业政策打出组合拳 [1] 消费支持政策 - 四季度将持续推动大宗消费的支持政策并可能再加码 [1] - 汽车以旧换新政策将继续扩大补贴范围并简化申请流程 [1] - 家电和家装消费将形成联动 [1] - 老旧小区改造等工程将持续推进 [1] 新消费增长点 - 政策可能在健康、医疗、文旅、数字等方面给予支持以创造消费新亮点 [1] - 支持方式可能包括发放消费券 [1] - 将积极推动假日经济和夜间经济 [1]

文章核心观点 - 家居装修行业及家得宝与劳氏公司股票因高利率环境和房地产市场降温而表现疲软 但美联储降息政策可能为该领域带来提振 [1][2][4] - 家得宝因专注于专业客户群体且规模更大 对利率敏感度相对较低 而劳氏更依赖DIY消费者 对利率变化更敏感 但在降息周期中可能具备更高增长潜力 [7][8][10][13] 市场表现与行业背景 - 标普500指数年内回报率超过13% 但家得宝和劳氏股价在2025年大部分时间表现不佳 [2] - 高利率环境抑制了房屋销售 并阻碍了房屋装修和建筑行业的发展 同时关税导致木材和钢材等材料价格上涨 [4] - 零售业是周期性行业 家居装修店尤为明显 因为装修通常需要客户利用房屋净值或房屋净值信贷额度 [3] 公司财务与战略对比 - 家得宝2026财年第二季度可比销售额同比增长1% 但业绩略低于预期 公司归因于大额项目需求疲软 [5][6] - 家得宝年销售额接近1600亿美元 约为劳氏830亿美元的两倍 [8] - 家得宝通过收购SRS Distribution和GMS加强其专业生态系统 专业客户群体贡献超过50%的总收入 使其对利率敏感度较低 [7][8] - 劳氏约70%收入来自DIY市场的可自由支配支出 使其对利率和经济情绪更为敏感 过去12个月股价下跌10% 而家得宝下跌5% [10] - 劳氏宣布“全屋战略”以提升专业市场份额和加速在线销售 并实施AI框架和产品市场以扩大产品目录 [11] 股票预测与技术分析 - 家得宝12个月平均目标股价为436.40美元 较当前价格383.84美元有13.69%的上涨空间 分析师评级为适度买入 [5] - 劳氏12个月平均目标股价为283.83美元 较当前价格237.62美元有19.45%的上涨空间 分析师评级为适度买入 [9][10] - 两家公司的股票在夏季末因降息预期出现短暂反弹 但美联储宣布降息25个基点后股价立即反转 跌破50日简单移动平均线并接近200日简单移动平均线 [14][16]

政策刺激效果 - 国家补贴政策显著拉动家电消费 消费者实际花费因国补和厂家优惠而节省[1] - 凤庆县前8个月有1.12万人次申领补贴 直接带动消费品销售额突破5000万元[3] - 补贴政策与产品能效挂钩 一级能效产品补贴20% 二级能效产品补贴15% 单个产品最高补贴2000元[2] 消费趋势变化 - 县城家电消费习惯升级 从购买冰箱、电视机、洗衣机转向添置扫地机器人、净水器等产品[2] - 消费者选购考量因素从价格转向品牌、产品性能及耗电量[2] - 政策推动高能效产品销售占比大幅提升 一级能效产品销售占比从去年50%升至今年超98%[2] 销售表现 - 滇红国际海尔专卖店前9月已销售2000多台电器 销售额达600多万元[2] - 专卖店经营10多类家用电器产品 国庆中秋假期返乡潮带来家电消费小高潮[1][2] - 家具销售明显增长 平常2万元左右的家具优惠后售价1.6万元[3] 政策覆盖范围 - 凤庆县补贴覆盖家电、家装、汽车等多个领域 形成汽车加日常消费的全覆盖补贴格局[3] - 补贴目录细化 将扫地机器人、智能门锁等高频消费产品纳入补贴范畴[3] - 延续汽车、电动自行车换新支持政策 刺激消费者提前将油车更换为电车[3]

活动概况 - 活动于9月30日在广西玉林北流市启动，是商务部统筹部署的全国县域商业消费季重点配套活动及广西金秋国际消费季系列活动之一 [1] - 活动由自治区商务厅和玉林市政府共同主办，采用区市县联动、政银企协同、商文旅融合方式打造集展销、体验、互动于一体的消费盛宴 [1] - 活动为期5天，以多彩市集、乡村风物、智能家电为核心，覆盖国庆中秋超级黄金周消费档期 [2] 活动规模与安排 - 在9月至11月消费季期间，将联动广西全区14个设区市开展超过50场促消费活动 [1] - 活动现场有超过100家企业参展，通过焕新赠礼包、补贴加折扣、购满赢现金、餐饮抽大奖等多种形式联袂促消费 [2] - 后续将在全区各市县启动系列县域商业消费季活动，打造汽车家电、特色好物、美食餐饮等多元消费场景 [2] 特色产品与消费体验 - 主题市集展示各地特色产品，如获得国家地理标志产品认证的陆川铁锅、玉林牛腩粉以及兴业县的食用木薯制成的木薯羹等 [1] - 在AI+家装体验区，消费者可通过VR设备实时预览家居设计方案，AI系统能根据户型自动生成施工图，提升消费体验便捷性 [1] 线上线下融合策略 - 活动将联动头部电商平台设立县域好物大集专区，推动线上线下深度融合，以释放县域消费潜力 [2]

家装行业核心问题 - 行业存在资金池模式的核心问题，装企一边收取业主预付款，一边押付供应商货款，成为暴雷核心诱因 [5] - 资金池模式导致资金流向失控，例如装修贷资金缺乏有效监管，银行将款项直接打给装企后便失去追踪 [5] - 行业集中度低，规上企业话语权弱，风险难以提前预警 [5] - 2024年家具类投诉量达33,822件，同比增长20.95% [5] - 45.12%的消费者遭遇过材料被擅自更换的问题，这是装企挪用资金后压缩成本的必然结果 [5] 行业暴雷案例 - 2025年5月，累计融资超3亿元的“网红装企”住范儿倒塌，留下800余个未完工工地和数千万元供应商欠款 [4] - 过去一年，优梵艺术、Cabana等网红品牌多地闭店，东易日盛、索菲亚等知名品牌经销商因资金链断裂屡遭投诉 [4] 行业自救与升级行动 - 中国建筑材料流通协会启动应急响应，联合地方装协建立“暴雷项目接盘机制”，筛选12家装企组成“救援联盟”，通过“成本核算+分期垫付”模式重启施工 [6] - 截至9月，已有237个停工工地恢复建设，供应商欠款通过债务重组解决超30% [6] - 行业协会推动制度变革，中国建筑装饰协会牵头参与住建部课题，针对监管碎片化等问题精准发力 [7] - 推行“四协同”方案试点，包括建立企业信用评级体系、制定《家装服务标准》、开通行业投诉直达通道、组建供应链应急库 [7] - 第九届住宅装饰装修行业T20大会提出“长期主义、专业深耕、协同共生”的发展逻辑 [7] 头部装企的具体举措 - 百安居推出“焕新救援计划”，提供设计费减免50%、施工质保延长至5年的政策，并将材料损耗率从15%降至8% [8] - 居然之家开放供应链资源，允许供应商凭暴雷企业欠条兑换等值材料，并加速数字化转型 [8] - 圣都家装参与“专款专户、节点解冻”资金存管试点，让业主可实时查看账户状态，验收通过后再付款 [8] - 爱空间推出九大服务承诺，将赔付条款明确写入合同 [8] - 京东生活家提出“整家产品化”策略，通过前置洞察用户需求、中台集中研发来平衡个性化、高品质与控成本 [8] - 参与善后与升级的装企客户转化率较行业平均水平高出18个百分点 [9] 政策与市场支持 - 政府部门出台新规，要求装修贷必须采用第三方托管模式，禁止直接划转至装企账户 [9] - 上海试点的“家装资金监管平台”已接入200余家装企，实现资金流向可追溯、可监管 [9] - 政策将家装纳入消费品以旧换新补贴范围，推动老房焕新、局改市场规模突破万亿 [10] 行业系统性转型 - 行业正经历从“流量驱动”向“价值驱动”、从“粗放运营”向“精耕细作”的系统性转型 [11] - 监管体系从“空白地带”迈向“闭环管理”，“政府监管+第三方托管”的双重体系逐步成型 [12] 创新服务模式的出现 - 支付宝推出的“家装宝”服务，采用资金托管与节点支付模式，上线三天便吸引超5万户业主预约 [1]

行业痛点与活动背景 - 家装行业长期存在信息不透明、流程不规范、维权难度大等痛点 [1] - 不少消费者感叹装修如同渡劫 [1] 活动核心内容与形式 - 京津冀三地消协联合推出家装安心消费课堂系列公益活动于9月启动 [1] - 活动计划通过百场线上直播加线下课堂形式精准触达家装消费者 [1] - 活动聚焦家装全流程围绕预算管理、材料甄选、隐蔽工程验收、合同风险防范等核心议题开展靶向教育 [1] - 首场讲座现场座无虚席居民带着实际问题参与互动环节气氛热烈 [1] 活动具体举措与保障体系 - 活动同步推出五大配套举措包括组建家装专家智库、编制标准化课件、发布《家装避坑指南》、设立家装教育基地、成立维权服务站 [1] - 举措旨在构建教育-服务-维权全链条保障体系 [1] 未来规划与扩展 - 该课堂是消费教育协同的新探索未来将逐步向二手车、医美、保险等专业消费领域推广形成多行业覆盖的系统化教育机制 [2] - 活动将定向邀约房产中介签约客户、家装企业客户等重点群体实现精准触达 [2]

活动概况 - 2025年9月17日优材联盟天山发展大会在新疆乌鲁木齐召开 主题为“东西连韵 合力共赢” 旨在打破地域壁垒并搭建东西部家装产业交流合作桥梁 [1] - 活动由九牧集团总冠名 方太集团联合冠名 大王椰集团联合主办 恒洁集团、千年舟集团、公牛集团战略支持 科顺建材等企业特别支持 [1] 参与企业 - 新疆本地装饰企业包括新疆海智装饰集团、新疆美艺雅装饰、新疆深蓝色装饰等超过30家企业高管参与 [4] - 东部地区企业代表包括浙江九鼎装饰集团副总裁、浙江南鸿装饰集团产品总监、北京佳时特装饰董事长等企业领袖 [4] 品牌战略分享 - 九牧集团全国家装业务总监分享卫浴产品与家装场景深度融合策略 强调智能卫浴和绿色环保领域的技术创新 [7] - 方太集团区域家装总监探讨高端厨电与健康生活方式构建 通过场景化营销与服务升级实现与家装企业协同发展 [7] - 大王椰板材全国家装负责人介绍环保板材在整装时代的应用价值 聚焦原材料把控和生产工艺优化 [9] 行业趋势分析 - 浙江九鼎装饰副总裁提出家装企业需夯实设计、施工、服务三大核心能力 搭建数字化、供应链、渠道合作三大增长引擎 [11][12] - 奥维云网副总裁通过大数据分析指出家装行业需从依附地产向挖掘存量市场转变 关注存量房翻新和老房改造需求 [14] 区域市场发展 - 新疆室内装饰行业协会代表指出新疆家装市场潜力巨大 但需要与东部发达地区加强品牌资源和技术理念对接 [13] - 优材联盟联合创始人阐述联盟以分享、交流、赋能、共赢为宗旨 整合东西部产业资源并打破信息不对称 [13] 创新实践案例 - 新疆海智装饰集团董事长分享家装新零售发展经验 通过线上线下融合与场景化体验打通消费全链路 [16] - 上海关镇铨整装总经理展示数字化设计、智能施工管理和供应链数字化等数字化运营实践 [16] - 城市人家装饰新疆分公司总经理分享本地化服务、供应链整合和团队建设等本地市场发展路径 [16] 行业对话研讨 - 第一场对话聚焦存量市场深耕运营 讨论提升客户满意度、优化内部运营流程及材料商与装饰企业深度合作策略 [17] - 第二场对话探讨家装产业生态发展 强调打破企业壁垒实现设计、材料、施工协同 加强东西部资源互补 [19] 活动成果 - 大会建立东西部家装行业高效交流平台 明确行业破局增长与生态共建方向 [21] - 九牧品牌之夜晚宴促成东西部行业伙伴合作意向 通过抽奖环节强化情感交流与合作洽谈 [23]

公司动态 - 爱空间北京南三环旗舰店于9月21日全面升级后盛大开业 [1] - 开业现场吸引了众多媒体、粉丝、客户及朋友参与 [3] - 该旗舰店仅耗时11天便完成升级改造，并在一日内完成从北店至南店的搬迁 [15] 市场战略与品牌定位 - 南三环旗舰店的升级体现了公司对北京家装市场的高度重视，并将成为深耕北京、服务用户的重要基地 [4] - 公司被定位为家居领域的领军品牌，致力于提供老百姓都能负担得起的高品质装修服务 [4][11] - 公司未来计划开设配套精品店，并通过“带看工地”等方式提升消费决策效率和透明度 [15] 核心服务承诺 - 公司推出九大服务承诺，并将赔付条款明确写入合同，全面覆盖家装核心环节 [4][6] - 具体承诺包括：环保未达标全额赔付、产业工人信息不实赔付1万元、设计不满意设计费全退、工程工艺不合格砸掉重做、隐蔽工程终身质保、恶意增项10倍返还、延期1天赔200元、售后延迟1天赔80元 [4] 运营能力与基础设施 - 公司拥有三大持续十一年未变的基础设施：产业工人队伍、自主供应链、信息化数字化系统 [15] - 公司的施工交付管理与产业工人队伍建设在全国家装企业中处于领先地位 [13] - 公司为每位客户在沟通方案前准备3套方案加一套效果图，以体现专业水准 [13] 客户反馈与行业认可 - 有老客户代表表示，从售前咨询、设计方案、施工到售后服务的全过程均令人满意，成果远超期望 [11] - 全国工商联家具装饰业商会秘书长指出，家装行业步入高质量发展新时代，公司的核心竞争力在于优质交付能力 [13] - 消费者对公司信任度极高，有客户在开业前夕即签约，表达了对品牌与服务的充分认可 [15]

公司动态 - 公司北京南三环旗舰店于9月21日完成全面升级并重新开业 [1] - 公司未来计划开设配套精品店 并通过“带看工地”等方式提升消费决策效率与透明度 [1] - 公司在活动现场推出九大服务承诺 并将相关赔付条款明确写入合同 [4] 公司服务承诺 - 环保健康方面严格遵循GB/T18883-2022标准 治理未达标实行全额赔付 [4] - 产业工人100%实名认证上岗 若信息不实立即赔付1万元 [4] - 整装全案设计服务中客户对方案不满意 设计费全额退还 [4] - 交付托管环节配备职业管家 客户不满意可随时更换 [4] - 工程品质方面33项工艺出现不合格一律砸掉重做 [4] - 隐蔽工程享受终身质保 [4] - 合同签订杜绝恶意增项 如有发生10倍返还 [4] - 承诺准时完工 延期1天赔付200元 [4] - 售后响应延迟1天赔付80元 [4] 公司战略与行业定位 - 公司创始人兼CEO表示公司使命是助力客户“让爱有空间 让空间有爱” [5] - 行业已步入高质量发展新时代 企业面临转型与升级 [5] - 家装公司核心竞争力在于优质交付能力 涵盖设计 施工 供应链及售后服务 [5] - 公司在环保 装修品质及客户满意度方面实力雄厚 [5] - 公司施工交付管理与产业工人队伍建设在全国家装企业中处于领先地位 [5]

为破解这一行业痛点，圣都整装创新引入银行第三方监管机制，推出资金存管。具体而言，消费者将装 修款项冻结在本人银行账户，在水电、基础装修、竣工等关键环节验收合格，并让用户满意后，才会分 批解冻款项给装修公司。在业内人士看来，"资金存管项目"的推出，意味着"先付款后装修"的传统装修 模式即将成为过去式，杭州将迎来全新的"安心装修"时代。 商报讯(记者朱光函)近日，在圣都品牌服务升级发布会上，圣都整装正式发布"翻新全案产品""资金存管 项目""门店网络升级"三大举措。这一系列好产品、好服务的推出，标志着杭州家装行业向标准化、品 质化、用户中心的新阶段迈进。政府和部门相关领导、省市行业协会负责人、相关银行负责人及贝壳整 装高管等出席活动并见证发布。 作为本次品牌服务升级的一个核心亮点，圣都整装推出的"资金存管"引人注目。长期以来，"先付款后 施工"是家装行业的普遍模式，导致后续施工环节中常面临"签约前后服务态度落差大""施工质量难把 控"等被动问题。此类现象不仅损害消费者合法权益，更持续加剧行业信任危机，成为制约家装行业健 康发展的关键瓶颈。 从降低品质居住门槛的局改翻新全案产品，到重构行业信任的资金存管项目，再到精 ...