市值管理与股价表现 - 股价波动受宏观经济、行业周期、产业政策及市场预期多重因素影响 [1][3] - 公司已将市值管理指标纳入考核管理体系 [1][3] - 大股东减持为优化自身资金状况的合规安排 [3] - 公司通过提升经营效益、传递投资价值等方式稳定市场信心 [1][3] - 股票回购需结合经营状况和战略规划审慎决策 [4] 订单与生产经营 - 三季度特种装备和超硬材料订单正常 [2] - 生产经营平稳有序并按计划组织生产交付 [2][4] - 军贸业务通过第三方开展不直接接触国外客户 [4] - 公司主动对接第三方以扩展军贸业务 [4] 业绩与战略规划 - 2025年营收目标基于市场前瞻性判断非业绩承诺 [1] - 通过科技研发投入、市场开拓及降本增效推动目标实现 [1] - 三季度经营情况正常需关注后续定期报告披露 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营收21.93亿元 同比增长17.36% [1][2] - 归母净利润亏损0.41亿元 同比减少0.85亿元 [1][2] - 毛利率18.14% 同比下降6.44个百分点 [1][2] - 净利率-2.32% 同比下降4.82个百分点 [1][2] 分季度业绩表现 - 第二季度营收15.74亿元 同比增长60.10% 环比增长153.96% [3] - 第二季度归母净利润0.88亿元 同比增长51.49% 环比实现扭亏（增加2.17亿元） [3] - 第二季度毛利率19.60% 同比下降9.46个百分点 环比上升5.16个百分点 [3] - 第二季度净利率5.62% 同比下降0.52个百分点 环比大幅改善28.09个百分点 [3] 业务板块分析 - 特种装备业务营收11.81亿元 同比增长85.92% 占比53.87% 毛利率16.04%下降16.05个百分点 [6] - 超硬材料业务营收8.19亿元 同比下降18.73% 占比37.35% 毛利率25.00%基本稳定 [7] - 专用车及汽车零部件业务营收1.93亿元 同比下降14.52% 占比8.78% 毛利率1.81%下降0.33个百分点 [7] 子公司业绩表现 - 江机特种营收8.22亿元 大幅增长127.82% 净利润0.12亿元下降2.72% [9] - 北方红阳营收2.21亿元 大幅增长195.57% 净利润亏损0.36亿元 [9] - 中南钻石营收8.19亿元 下降18.73% 净利润1.16亿元下降28.74% [10] - 银河动力营收0.73亿元 增长4.95% 净利润亏损0.13亿元 [11] 财务指标与运营状况 - 研发费用2.11亿元 同比增长14.15% [4] - 合同负债5.56亿元 大幅增长152.31% [4] - 存货28.88亿元 增长44.75% [4] - 经营活动现金流量净额-11.93亿元 同比减少1.78亿元 [4] 行业与市场前景 - 超硬材料行业进入周期性调整 市场需求量下降 新进竞争对手增多 [7] - 智能弹药及远程火箭炮等消耗性装备需求旺盛 下游高景气度持续抬升 [12] - 产品远销多个海外国家 海外市场拓展成为重要新增长动力 [12] - 2025年计划实现营业收入87亿元 同比增长率约90% [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.01亿元 同比下降32.86% [1] - 归属于上市公司股东净利润394.46万元 同比大幅下滑80.74% [1] - 扣非净利润101.79万元 同比暴跌94.51% [1] 光伏材料业务表现 - 炭/炭热场材料业务收入4876.74万元 同比锐减73.81% [1] - 该业务营收占比从去年同期41.51%骤降至16.19% [1] - 毛利率跌至-48.53% 陷入严重亏损状态 [1] - 行业新增产能集中释放导致市场竞争空前激烈 [2] - 光伏产业政策及景气度变化对生产经营产生重大不利影响 [2] 人工影响天气业务表现 - 增雨防雹火箭业务收入1.74亿元 同比增长56.66% [2] - 营收占比达57.78% 成为公司营收压舱石 [2] - 毛利率同比提升13.56个百分点至39.27% [3] - 市占率长期稳居全国第一 2023年超过50% [3] - 拥有10万发批复产能 为行业内最大单位 [3] 业务结构分析 - 光伏业务严重亏损拖累整体业绩 [1][2] - 传统优势业务展现经营韧性和战略价值 [1] - 公司正积极推进碳陶刹车盘等新产品市场开拓 [2] - 作为航天科技四院旗下唯一上市平台 具备小型固体火箭领域稀缺龙头地位 [3]

行业背景与公司定位 - 特种装备行业周期与国际军事政治环境紧密关联 全球地缘政治格局复杂化推动各国增加国防投入 行业需求持续增长 [1] - 公司作为兵器集团弹药总装龙头 战略定位服务于国防和军队现代化建设 充分受益于特种装备需求放量 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入21.93亿元 同比增长17.36% 但净亏损4071.48万元 同比下降191.32% [1] - 二季度业绩显著改善 单季盈利8825万元 同比增长51.49% 实现近一年来首次单季扭亏 呈现V型反转 [1] - 期间费用总额4.11亿元 期间费用率18.74% 同比下降2.06个百分点 销售费用同比减少15.34% 财务费用因财政贴息减少34.59% [6] 业务板块分析 - 特种装备业务收入11.81亿元 同比增长85.92% 营收占比从34.01%提升至53.87% 子公司北方红阳和江机特种收入分别增长195.7%和127.8% [3] - 超硬材料业务收入8.19亿元 同比下降18.73% 但仍实现净利润1.16亿元 净利率14% [4] - 专用车及汽车零部件业务合计营收占比不足9% 其中专用车收入0.67亿元 汽车零部件收入1.26亿元 [5] 经营策略与展望 - 公司计划2025年实现营收87亿元 同比增长超90% 将通过优化产业布局 加大研发投入 巩固市场和降本增效等措施保障目标实现 [2] - 研发费用2.11亿元 同比增长14.15% 研发费用率9.63% [6] - 合同负债5.56亿元 远高于2024年同期的2.20亿元 显示在手订单充足 为下半年业绩提供支撑 [6] 市场动态与挑战 - 超硬材料行业面临周期性调整 下游需求受全球经济波动 地缘政治及关税政策影响 国内受房地产 基建 光伏等多重因素制约 [4] - 工业金刚石领域供应端产能增长加剧竞争 导致整体价格偏低 但公司判断上半年价格已触底 下半年将以稳定为主 [4] - 专用汽车领域同质化产品较多 竞争激烈 但公司在爆破器材运输车细分市场占有率全国第一 [1][5] 增长驱动因素 - 军贸出口成为新增长点 公司计划完善军贸管理体系 积极对接第三方 方正证券预计2025年关联销售商品总额达20亿元 同比增长293% [4] - 特种装备业务毛利率16.04% 同比下降16.05个百分点 主要因交付产品结构影响 收入多来自上年度订单 预期新签合同下半年交付将提升盈利能力 [3][4]

特种装备毛利率下降原因 - 产品价格受需求方定价改革影响而下降 [1] - 产品结构变化导致低毛利率产品交付增加 [1] - 上半年特种装备毛利率同比下降 [1]

特种装备板块 - 公司特种装备板块坚决服从和服务于国防和军队现代化的需要 [1] - 特种装备在专业领域达到行业领先水平 部分产品为国内独家生产 [1] 超硬材料板块 - 超硬材料板块作为国家明确的战新产业 应用前景广阔 [1] - 相关产品综合竞争实力和技术能力均居全球领先 [1] 2025年营收目标 - 2025年营收目标是基于现有手持订单 意向订单和相关行业市场行情做出的前瞻性判断 [1] - 该目标不代表对公司2025年业绩的预测 [1] 资产注入事项 - 截至目前公司没有资产注入事项 [1]

公司业务与战略 - 公司主营业务包括特种装备、超硬材料、专用车及汽车零部件三大板块 [10] - 未来将持续抢抓国家大规模设备更新政策机遇 动态调整新机安装进度并淘汰老旧压机 [2] - 通过持续加大研发投入 联合行业上下游协同创新强化关键技术攻关以提升核心竞争力 [4] 产能与生产状况 - 中南钻石六面顶合成压机具有柔性生产能力 可生产工业金刚石、培育钻石、立方氮化硼等产品 [3] - 当前产能利用率达100% 主要动态调整工业金刚石和培育钻石产能 [3] - 特种装备产能利用率相对饱满 未来将继续加大能力建设投入以扩大产能 [9] 财务表现与预测 - 2025年一季度主营收入6.2亿元同比下降30.06% 归母净利润-1.29亿元同比下降843.67% [10] - 多家机构预测2025年净利润范围2.79亿至20.59亿元 2026年预测范围4.08亿至15.31亿元 [13] - 近3个月融资净流入3.31亿元 融券净流入389.9万元 [13] 订单与交付情况 - 特种装备产品目前以完成十四五保供为目标 交付以实际订单为准 [5][6] - 上半年特种装备产品主要处于备产阶段 收入主要来自上年订单 当年合同将在下半年形成收入 [7] - 军贸业务由第三方公司开展 与国际局势及客户需求相关 [8]

产能与设备优化 - 未来将持续动态调整压机数量，更新淘汰老旧压机并补充新型大缸径压机以优化产能 [1] - 当前六面顶合成压机产能利用率为100%，具备柔性生产能力可生产多种产品 [1] 研发与行业竞争 - 通过加大研发投入、联合上下游协同创新、强化核心技术攻关等措施应对行业"内卷" [2] - 加快装备升级进程并深度挖潜提质降本以保持核心竞争力 [2] 特种装备业务 - 当前主要聚焦完成"十四五"保供目标 [2] - 特种装备产能利用率相对饱满，未来将继续扩大产能 [2] - 上半年收入主要来自上年订单，当年新签合同将在下半年形成收入 [2] 军贸业务 - 军贸业务由第三方公司开展，受国际局势和客户需求影响 [2]

股价表现 - 7月30日股价报21.92元，较前一交易日下跌0.50元，跌幅2.23% [1] - 当日开盘价为22.43元，最高触及22.98元，最低下探至21.50元 [1] - 成交量为95.99万手，成交金额达21.37亿元 [1] 财务表现 - 上半年归母净利润预计亏损3000万元至5800万元 [1] - 超硬材料板块市场持续低迷导致亏损 [1] - 特种装备板块受产品交付变化和价格政策影响 [1] 公司业务 - 主营业务涵盖超硬材料及特种装备两大板块 [1] - 计划通过优化产业布局、加大研发投入改善经营状况 [1] 资金动向 - 7月30日主力资金净流出1.9亿元 [1] 投资者关系 - 当日接待多家机构调研，就经营情况及未来发展计划进行交流 [1]

公司半年报情况 - 上半年归母净利润预计亏损 3000 万元 - 5800 万元，原因一是超硬材料板块市场处于低点，行业竞争激烈且下游需求不足，主要产品收入和利润同比下降；二是特种装备板块受产品交付品种变化和需求方产品价格政策影响，利润下降 [1] 保障经营目标措施 - 公司及各业务板块子公司主动谋划，通过优化产业布局、加大科技研发投入、巩固开拓市场、降本增效等手段改善经营状况 [2] 特种业务情况 - 近年来通过项目建设提高生产线自动化水平，产品质量可靠性提升，降本增效效果突显，总体特种业务毛利率有所提高 [2] - 公司通过第三方开展军贸业务，未来将完善军贸管理体系，与第三方对接，参加产品推介活动，加大国际市场出口力度，推动装备出口，提升军贸全产业链竞争力 [2] 工业金刚石和培育钻石业务情况 - 2025 年工业金刚石下游需求持续减弱，国际受全球经济低迷、中东局势动荡、美国关税政策影响，国内受房地产、传统基建、光伏行业影响，且供应端持续增长，整体价格走势走低，上半年价格到低点，下半年以稳定为主；培育钻石市场需求呈企稳回升态势 [2] - 目前工业金刚石和培育钻石毛利率维持在 10% - 20%之间，未来产能将继续扩大，预计工业金刚石毛利率继续下降，培育钻石毛利率略有浮动 [2]