9月25日至29日，第四届全球数字贸易博览会盛大启幕，印度尼西亚及阿联酋以主宾国身份精彩亮相，全方位呈现两国数字经济发展的蓬勃生态与核心竞争 力，吸引着全球目光汇聚于这片充满活力的数字经济热土。 出海印尼：中企全球化布局的"战略必选项" 从深度访谈与交流中不难发现，中国企业近年布局印尼，绝非对短期市场红利的追逐，而是基于人口、经济、政策、区位四大维度"多重确定性"作出的长期 战略抉择。这种确定性，既源于印尼无可替代的市场基本面优势，更根植于中国与印尼数字经济合作持续深化的时代趋势。 从市场基本面来看，印尼具备支撑企业长期商业价值的三大核心竞争力： 1.人口红利与劳动力潜力：印尼作为东南亚第一人口大国，总人口超2.7亿，且35岁以下年轻人口占比突破50%。这一人口结构不仅为数字经济发展提供了庞 大的用户基数，更为劳动密集型与技术密集型产业融合（如智能制造、跨境电商、数字服务）奠定了优质人力基础； 2.数字经济的爆发式增长：印尼数字经济增速长期领跑全球，据印尼中央统计局最新数据，2024年其数字经济规模已攀升至880亿美元，预计2027年将突破 2000亿美元大关。其中，电商、数字支付、智慧物流、工业互联网等领域 ...

新京报贝壳财经讯 9月28日，商务部办公厅发布了关于做好2026年度汽车和摩托车出口许可申报工作的 通知。通知称，2026年度线上申报系统将于2025年9月29日开通。生产企业可登录汽车及摩托车出口许 可申报系统企业端，填写申请表，上传相关证明材料，提交至所在地商务主管部门审核。地方商务主管 部门可登录汽车及摩托车出口许可申报系统地方管理端，对本地企业申报材料进行初核，整理汇总本地 区企业申报情况并上报至商务部。地方商务主管部门可在系统中查询审核进度、公示结果及公告名单， 统计及导出本地区企业申报情况，并在公示期内对有异议的企业提交的修改材料进行二次审核并上报至 商务部。 ...

投资评级 - 增持（维持）评级 [1][3] 核心观点 - 公司作为专业动力运动装备制造商，以两轮越野摩托车和全地形车为核心产品，外销占比近90%，国际化业务格局稳定 [3] - 2024年营收5.3亿元同比+10.06%，归母净利润5614.33万元同比+9%，2025H1营收4.30亿元同比+66.05%，归母净利润3673.31万元同比+15.79% [3] - 预计2025-2027年归母净利润0.75/0.95/1.07亿元，对应EPS 1.34/1.69/1.91元，当前股价对应PE 30.0/23.8/21.0倍 [3][7] - 持续布局一带一路市场，新能源领域有望取得创新成果 [3] 行业趋势 - 全球越野摩托车市场预计以7.30%年复合增长率扩张，2034年规模达223.6亿美元 [4][11] - 全地形车市场以北美为例，2025年规模预计109.6亿美元，2025-2030年复合增长率7.64%，2030年达158.3亿美元 [4][17] - 俄罗斯越野摩托车市场2025年收入预计3530万美元，2025-2030年复合增长率17.32%，2030年达7847万美元 [46] - 越野摩托车市场集中度中等，本田、KTM和雅马哈合计份额超35% [47][48] - 全地形车市场集中度高，竞争难度较大 [57] 公司业务与财务 - 专注非道路越野车和全地形车，产品涵盖50-300CC排量，形成Pit Bike、Dirt Bike、Mini GP、ATV、SSV五大矩阵 [16][21] - 2022-2024年营收CAGR 11.50%，2024年境外收入占比91% [26][28][30] - 2024年二轮摩托车业务营收3.47亿元同比+15%，毛利率升至22.95% [31][34] - 2024年研发投入2270.88万元，专利数量91项 [32][36] - 智能制造项目进度70%，2024年3月主体结顶 [67][69] 市场竞争与策略 - 产品性价比高，同规格产品价格仅为KTM一半 [5][72][73] - 重点布局俄罗斯市场，2024年俄罗斯客户收入占比49.74% [78][79] - 通过赛事推广、文化培育和线下活动构建品牌影响力，2024年在俄罗斯举办11场线下活动 [59][83] - 品牌定位大众化消费品，价格带1-3万，对标春风动力高端产品（3-5万） [86][88] - 控股成立华锐动能科技，布局新能源产品；收购重庆峻驰摩托，实施双品牌战略 [68] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收7.44/9.54/10.88亿元，同比+41.1%/28.3%/14.0% [7] - 预计毛利率22.0%/21.3%/20.2%，净利率10.1%/9.9%/9.9% [7] - 当前PE低于可比公司均值（2024PE均值35.29倍，公司26.21倍） [92][93]

春风动力电话会议纪要分析 涉及的行业和公司 * 纪要涉及公司为春风动力 主要业务包括全地形车和摩托车[2] * 行业涉及全地形车行业 两轮摩托车行业 电动摩托车行业[2][11][16] 财务表现与业务结构 营收与利润增长 * 公司营收复合增速接近35% 从2016年十亿量级提升至2024年百亿规模[2][3] * 经营利润率连续8年稳步提升 2022-2024年净利率增速恢复增长[2][3] * 2021年净利率增速因海运费增加和关税等因素放缓[3] 业务构成与盈利能力 * 2024年全地形车业务营收占比超45% 摩托车业务占比43%[2][4] * 全地形车业务毛利较高 2023年约为40%[2][6] * 摩托车业务盈利能力逐步提升[2][6] 市场布局与全球化战略 区域收入分布 * 2024年海外市场收入占比达56% 中国市场营收占比下滑[2][7] * 北美市场占比约30% 欧洲市场占比约26%[2][7] * 海外市场成为重要增长点 欧美区域开拓效果显著[2][7] 销售网络拓展 * 全球销售网点从2017年1,900个增加到超过5,000个[5][10] * 国内经销商从200多家增加到1,400多家[10] 产品与技术竞争力 全地形车业务优势 * 产品具有动力性和价格优势 纯电动力全地形车价格远低于竞争对手[5][10] * CFOX 520升车型售价33,800元 同排量段北极星接近8万元 庞迪约85,000元[10] * 1,000CC车型售价约75,000元 而北极星和庞巴迪均接近20万元[10] * 采用两驱和四驱电控转化技术 提供强劲动力性能[10] 技术研发与质量控制 * 发动机一次下线率超过90% 台架耐久性实验达200小时以上[2][9] * 发动机单声功率达84千瓦 大幅领先国内行业平均水平60千瓦[2][9] * 在500CC 800CC及1,000CC排量段具备强竞争力[2][9] 行业发展趋势与竞争格局 全地形车行业 * 行业消费升级趋势明显 UTV和SSV市场份额提升至65%[2][8] * UTV和SSV相较于ATV更安全 未来占比有望进一步提高[8] * 行业平均单机售价ASP呈现上升趋势[20] * 春风动力出口金额排名第一 在欧洲市占率排名第一[8] 摩托车市场 * 全球两轮摩托车年化销量接近6,000万辆 海外市场约5,000万辆[11] * 日系品牌本田 雅马哈 铃木 川崎占据36%市场份额和45%销售额[11] * 中国品牌豪爵 隆鑫和宗申进入全球前20名[11] 国内大排量摩托车市场 * 2024年销量接近40万辆 年复合增速达18%[5][12] * 250CC以上排量段渗透率从1%提升至4-5%[12] * 钱江摩托份额22% 春风动力20% 隆鑫11-12%[12] * 2024年250CC以上车型中C23整体份额50%[12] 电动摩托车行业 * 呈现高端化趋势 新势力品牌在5,000元以上及7,000元以上价位段领先[16] * 4,000元以下价位段由传统龙头雅迪 爱玛主导[16] * 智能化成为驱动需求升级的重要因素[16] 战略举措与创新 合作与收购 * 钱江通过收购欧洲品牌贝纳利提升品牌溢价和技术能力[13] * 春风动力与KTM成立合资公司[14] * 隆鑫在宝马平台上进行产品拓展[13] 产品创新与智能化 * 公司自有极氪品牌通过先进通信技术实现无感启动[16][17] * 智能化功能包括位置追踪 骑行数据查看 远程锁定以及震动警报[18] * A1系列 EZ系列和MO系列表现亮眼[18] 出口表现 * 2024年我国大排量摩托车出口约36万辆 同比增长超过80%[13] * 中大排量摩托车渗透率从2019年0.1%提高到2024年33%[13] 未来展望与盈利预期 市场机会 * 全地形车行业规模稳定且呈现结构性改善趋势[20] * 全球中大排量摩托车销量保持稳定增长[21] * 电动摩托车市场有很大替代空间和市占率提升空间[19] 盈利预期 * 预计2025年至2027年归母净利润分别为18.5亿元 24亿元和27.3亿元[22] * 公司整体保持持续稳步增长趋势[22]

公司概况与财务表现 * 隆鑫通用动力股份有限公司 专注于摩托车、发动机及通用机械制造[1] * 公司2018-2024年营收稳步增长 从约110亿元增长至接近170亿元 年均增长约7%[2][3] * 2024年上半年营收97亿元 同比增长30%[2][3] * 海外市场收入66亿元 同比增长36% 占总收入超六成[2][3] * 国内市场收入30亿元 同比增长10%[2][3] * 通过资产优化 上半年归母净利润接近11亿元 同比增长80%以上[2][5] * 预计2025年利润将达到19亿元以上 2027年有望超过26亿元[4][23] 业务结构与战略调整 * 业务结构多元化 涵盖摩托车及发动机、通用机械、发电机组、高端零部件和微型电动车等板块[4] * 摩托车及发动机板块占比自2022年战略调整后显著提升 至2024年占比达75%左右[2][4] * 通用机械业务收入占比约20% 2024年实现总收入约35亿元[2][5][19] * 海外市场对公司收入的贡献约为26% 相当于26亿元 占通用机械收入的75%左右[20] * 公司战略重心转向摩托车业务 并逐步向大排量转型[4][8][9] 摩托车市场与行业动态 国内市场 * 国内摩托车市场需求自2023年以来有所回落 目前趋于稳定[6] * 2022年新注册摩托车数量达历史峰值约1100万辆 2023年开始回落 目前维持在900万辆左右[6] * 2024年上半年新注册数量约430万辆 同比基本持平[6] * 高端大排量摩托车需求持续增加 2024年1-5月大排量内销19万辆 同比增长30%以上 其中400-500CC及800CC以上车型销量激增[2][6] * 国内具有整车制造资质的企业约100家 竞争激烈[7] * 燃油摩托车销量前五企业（大长江、隆鑫、宗申、广州大冶、新大洲本田）合计占据40%左右市场份额[7] * 大排量市场竞争激烈且集中 主要企业包括隆鑫、钱江和春风[8] 全球市场与出口 * 2024年全球摩托车销量约5600万辆 其中踏板车2100万辆、公路摩托车3300万辆、越野摩托车170万辆[10] * 亚洲是最重要区域 年销量4500万辆 美洲500万辆 非洲200万辆 欧洲150万辆 大洋洲10万辆左右[10] * 2024年中国摩托车出口1100万辆 同比增长30%以上[11] * 其中250CC以上大排量车型出口36万辆 同比增长82%[11] * 隆鑫在国产大排量摩托车出口中市占率14% 以5万台位居前列[2][11] * 公司总销量约180万辆 其中250CC以下小排量车型占94% 内销23万辆 出口约160万辆 占总销量87%[8] * 主要出口区域为拉美、非洲、亚洲 高端车型集中在欧洲和拉美[11] 产品、品牌与技术研发 * 形成包括无极、包容心及电动摩托车等多个品牌体系 覆盖不同排量段和消费群体[3] * 无极品牌成立于2018年 主打高端大排量摩托车 在智能电控和四缸引擎技术上取得突破[2][9] * 2024年无极品牌实现出口收入13亿元 同比增长107% 海外收入占比40%[17] * 2025年上半年无极海外收入达12亿元 占总收入60%以上[17] * 公司推进自主研发体系 打造高配低价的自主品牌"无极" 凭借性能与性价比优势在全球市场逐步替代日系及欧美本土品牌[17] * 2025年上半年全地形车（ATV）实现收入2.7亿元 同比增长44%[18] * 在电动摩托方面 公司推出首款越野车型EF40X 以高性能与易驾控为卖点[18] 海外市场拓展与全球化布局 * 公司注重海外市场 重点拓展欧洲和拉美高端大排量摩托车市场[2][9][12] * 销售网络覆盖五大洲90多个国家和地区 经销商网络超过2000家[4][16] * 欧洲地区累计建成约870家无极海外销售网络 从2020年的200家增加至2024年的近1200家[16] * 2024年上半年欧洲摩托车新注册量前五国家为德国、西班牙、法国、意大利和英国 总注册量约61万辆 占整个欧洲市场的80%以上[13] * 日系和本土品牌在欧洲和拉美市场最为畅销 2023年本田以15%左右市占率位居第一 其次是雅马哈和宝马[13] * 在拉美市场 日系品牌和本土品牌分别占据48%和29%左右市占率 其中本田在日系品牌中占比约35%[14] * 通过与宝马等国际品牌合作积累技术并提升制造能力[4][15] * 2019年7月与意大利MV阿古斯塔公司在高端大排量摩托车及发动机领域建立长期战略合作关系[15] * 2023年携手德国CIP集团介入智能化电动出行领域[4][15] * 2019年12月在越南建厂 2022年产能提升至80万台[15] 其他业务板块与发展前景 * 通用机械业务涵盖发动机、水泵、发电机、割草机及微耕机等多种产品 以满足备用能源及户外活动需求[19] * 通用机械出口收入持续维持在60%以上[19] * 全球园林机械市场2024年规模约414亿美元 预计2026年将提升至470亿美元 复合年增长率约6%[21] * 公司重点布局割草机和智能割草机产品 发布了全新的纯视觉智能化割草机器人 采用视觉导航方案实现差异化竞争[21] * 大排量摩托车出口的高景气度及其持续提升趋势是公司未来发展的核心看点[4][12][23] * 公司策略是维持国内市场份额稳定 同时优化产品结构并提升大排量摩托车销量 在海外市场重点发力[22] * 正在推进欧洲市场发展 目标将意大利、西班牙、德国、法国和英国等国市占率分别从5%提升至10%以及从1%提升至5%[22] * 同步拓展拉美市场 使其成为继欧洲之后的新增长点[22]

财务表现 - 上半年归母净利润10.02亿元 同比增长41.35% [1] - 扣非归母净利润9.51亿元 [1] - 第二季度归母净利润5.87亿元 同比增长36.03% [1] 产品结构 - 高端化车型占比持续提升 排量大于250cc车型占比从2024年全年的60%提升至2025年上半年的76% [1] - 产品均价持续改善 [1] - 2025年上半年公司大于250cc排量摩托车出口同比增长约55% [1] 业务扩张 - 2025年1月16日在墨西哥新莱昂州蒙特雷市设立持股51%的控股子公司CFMOTOMOTOENERGIA S.A.DE [1] - 墨西哥子公司注册资本5万元墨西哥比索 主要经营摩托车制造和销售业务 [1] - CFLite品牌在中小排量全球市场放量可期 [1] 产品开发 - 四轮车聚焦大排量及场景化细分 推出X10泥浆版ABS版、U10PRO（暖风版/ABS版）、U6EV等新品 [1] - 新品有效拉动整体销量增长 市占率持续提升 [1] - 后续有望推出针对Adventure需求的UTV产品 进一步在北美提升全地形车市占率 [1]

2025年1-8月，我国摩托车整车进口量为4.17万辆，较去年同期增长17.67%，进口额为2.28亿美元，较去 年同期下降3.39%。 （原标题：海关数据：1-8月，我国摩托车出口量增长30.38%） 据"摩托车商会"消息，根据海关数据统计分析，2025年1-8月，我国摩托车整车出口量为1204.95万辆， 较去年同期增长30.38%，出口额为75.33亿美元，较去年同期增长34.63%。其中：拉丁美洲出口最多， 出口量为437.61万辆，同比增长17.72%，出口额为26.56亿美元，同比增长26.33%。非洲出口涨幅最 大，出口量为381.26万辆，同比增长72.26%，出口额为20.15亿美元，同比增长76.86%。 ...

产品研发进展 - 公司已实现ATV1000和ATV600车型的量产 [1] - 多款新车型包括UTV和SSV正处于研发或试验阶段 [1]

数据来源：中国汽车工业(摩托车)产销快讯，智研咨询整理 根据中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据显示：2025年7月江门市珠峰摩托车有限公司摩托车产量为 43219辆，同比下降20.16%，销量为44551辆，同比下降19.49%，产销率为103.08%，清仓1332辆。 近一年江门市珠峰摩托车有限公司摩托车产销情况统计图 上市公司：钱江摩托（000913），信隆健康（002105），征和工业（003033），久祺股份（300994）， 林海股份（600099），上海凤凰（600679），中路股份（600818），力帆科技（601777），春风动力 （603129），爱玛科技（603529），隆鑫通用（603766），永安行（603776），新日股份（603787）， 绿通科技（301322），涛涛车业（301345），华洋赛车（834058） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化 ...

上市公司：钱江摩托（000913），信隆健康（002105），征和工业（003033），久祺股份（300994）， 林海股份（600099），上海凤凰（600679），中路股份（600818），力帆科技（601777），春风动力 （603129），爱玛科技（603529），隆鑫通用（603766），永安行（603776），新日股份（603787）， 绿通科技（301322），涛涛车业（301345），华洋赛车（834058） 近一年浙江华洋赛车股份有限公司摩托车产销情况统计图 数据来源：中国汽车工业(摩托车)产销快讯，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 根据中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据显示：2025年7月浙江华洋赛车股份有限公司摩托车产量为 5803辆，同比下降17.16%，销量为 ...