天眼查App显示，近日，四川吒酒佳酿品牌管理有限公司成立，法定代表人为付致永，注册资本200万 人民币，经营范围为一般项目：品牌管理；文艺创作；组织文化艺术交流活动；会议及展览服务；专业 设计服务；电影摄制服务；摄像及视频制作服务；其他文化艺术经纪代理；人工智能双创服务平台；人 工智能基础软件开发；人工智能通用应用系统；人工智能公共数据平台；人工智能行业应用系统集成服 务；玩具、动漫及游艺用品销售；食品销售（仅销售预包装食品）；互联网销售（除销售需要许可的商 品）；文具用品批发；文具用品零售；办公用品销售；居民日常生活服务；服装服饰批发；食品互联网 销售（仅销售预包装食品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项 目：酒类经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部 门批准文件或许可证件为准）。 ...

公司成立与基本信息 - 四川余骨棒品牌管理有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为孙建才 [1] - 公司注册资本为20万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品互联网销售、食品销售、酒类经营以及酒吧服务（不含演艺娱乐活动） [1] - 一般经营项目涵盖品牌管理、供应链管理服务、市场营销策划、酒店管理、采购代理服务、保健食品（预包装）销售、外卖递送服务、商业、饮食、服务专用设备销售、集贸市场管理服务、自动售货机销售、单用途商业预付卡代理销售、居民日常生活服务、会议及展览服务以及日用品销售 [1]

公司成立与基本信息 - 安徽川三甲品牌管理中心（有限合伙）于近日成立 [1] - 法定代表人为霍山斛啤科技有限公司 [1] - 注册资本为500万元人民币 [1] 经营范围 - 一般项目包括品牌管理、供应链管理服务、企业管理咨询 [1] - 业务涵盖互联网销售（除销售需要许可的商品）、进出口代理、销售代理 [1] - 涉及食品进出口、农副产品销售、市场营销策划 [1]

公司基本信息 - 公司名称为深圳宝楼品牌管理有限公司 [1] - 法定代表人为钟林桂 [1] - 注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括珠宝首饰的批发、制造、零售及回收修理服务 [1] - 业务范围涵盖品牌管理、市场营销策划及信息咨询服务 [1] - 经营项目包括互联网销售（除需要许可的商品）、体育用品及器材零售批发、工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外） [1] - 其他业务涉及国内贸易代理及电子产品销售 [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为酒仙森（广州）品牌管理有限公司 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] - 公司经营范围包括食品销售、保健食品销售、电子产品销售、互联网销售、品牌管理、供应链管理服务、市场营销策划、技术服务及酒类经营和烟草制品零售 [1] 业务布局 - 公司业务覆盖品牌管理与供应链管理服务 [1] - 公司涉足线上线下销售渠道，包括食品互联网销售和互联网销售 [1] - 公司业务组合多元化，涵盖技术开发、技术转让及市场营销策划 [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为四川吒酒品牌管理发展有限公司 [1] - 公司法定代表人为付致永 [1] - 公司注册资本为500万元人民币 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括品牌管理、商业综合体管理服务、园区管理服务、会议及展览服务 [1] - 一般项目涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 一般项目涉及货物进出口、技术进出口、食用农产品零售、软件开发、食品销售（仅销售预包装食品） [1] - 许可项目包括酒类经营、食品互联网销售、食品销售 [1]

公司基本信息 - 江西嘉铭豪乐品牌管理有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为吴良甫 [1] - 公司注册资本为50万元人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括电子烟、雾化物及电子烟用烟碱的进口和出口 [1] - 一般经营项目涵盖品牌管理、信息咨询服务、安防设备销售、市场营销策划等 [1] - 业务范围还包括技术服务与开发、软件开发、网络技术服务、互联网销售等 [1] - 涉及销售品类包括金属制品、消防器材、日用百货、电子产品、化妆品、预包装食品等 [1] - 同时经营医疗器械销售、中草药种植与购销、生物基材料技术研发等业务 [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为深圳星衍万象品牌管理有限公司 [1] - 公司法定代表人为翁俊杰 [1] - 公司注册资本为1万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务为品牌管理 [1] - 经营范围涵盖珠宝首饰全产业链，包括批发、制造、零售及回收修理服务 [1] - 业务涉及贵金属冶炼及有色金属合金销售 [1] - 包含中草药收购及传统香料制品经营 [1] - 覆盖日用化学产品及化妆品的制造与销售 [1] - 涉及宠物相关业务，包括食品用品零售批发及宠物销售 [1] - 包含家居用品及户外用品的销售与制造 [1] - 业务延伸至照明器具及半导体照明器件的销售与制造 [1] - 涵盖智能家庭消费设备及家用电器的销售、制造、研发及修理 [1] - 包含互联网销售及企业管理咨询 [1] - 许可经营项目为在线数据处理与交易处理业务，具体为经营类电子商务 [1]

投资评级 - 维持增持评级 [7] - 目标价52.13元 [5][7] 核心观点 - 公司25Q3营收增长再提速，受益于自有品牌放量，24Q4以来营收增长持续提速 [1] - 公司品牌运营孵化能力持续彰显，绽家、斐萃延续高增，新品牌纽益倍快速放量 [1] - 持续看好高端家清/功能性保健品行业红利及公司自有品牌空间 [1] 财务表现 - 25Q3实现营收8.19亿元，同比增长123.4% [1][7] - 25Q3归母净利润0.33亿元，同比增长73.2% [1][7] - 25Q1-Q3实现营收21.38亿元，同比增长85.3% [1][7] - 25Q1-Q3归母净利润1.05亿元，同比增长81.6% [1][7] - 25Q3毛利率为61.0%，同比提升12.4个百分点 [4] - 25Q3销售费用率为54.5%，同比提升18.8个百分点，主因新品牌爬坡推广费用增加 [4] 自有品牌业务表现 - 绽家品牌25Q3实现营收2.27亿元，同比增长118.9% [2] - 绽家品牌25Q1-3营收6.8亿元，同比增长148.6% [2] - 绽家线上各渠道高增，抖音/淘系/京东分别同比增长134%/89%/265% [2] - 斐萃品牌25Q3实现营收2.03亿元，环比增长98.8% [3] - 斐萃品牌25Q1-3营收3.62亿元 [3] - 新品牌纽益倍6月底上市，截至9月实现营收1212.6万元，M8-9全渠道增速环比连续实现3倍以上增长 [3] 产品与运营亮点 - 绽家推出新款液态马赛皂洗洁精，上市后连续多周蝉联天猫88VIP甄选洗洁精好评榜TOP1 [2] - 绽家新上线无火香熏势能强劲，双11再次登顶天猫快消家清新品牌现货4小时成交榜TOP1 [2] - 斐萃Q3持续上新NAD+焕活能量瓶/小紫瓶PLUS，新品定价近千元/瓶，提升品牌价格带 [3] - 斐萃焕活能量瓶截至10.28近30天GMV达千万级，双11期间淘系渠道上榜天猫国际相关榜单 [3] - 纽益倍以高性价比单方产品布局大众膳食补充剂市场，抖音渠道双11合作达人实现单日千万级GMV达播 [3] 盈利预测与估值 - 上调公司25-27年营收预测至32.08/49.62/67.31亿元（较前值分别+7%/+10%/+11%） [5] - 预计25-27年自有品牌业务归母净利润为1.08/2.06/3.46亿元 [5] - 预计25-27年代运营+品牌管理业务归母净利润为0.78/0.77/0.56亿元 [5] - 采用分部估值法，自有品牌业务给予27年44倍PE，目标市值152.3亿元 [5][12] - 传统业务给予27年18倍PE，目标市值9.88亿元 [5][12] - 合计目标市值162.2亿元，对应目标价52.13元 [5][12] 行业与公司前景 - 高端家清/功能性保健品行业存在红利 [1] - 公司自有品牌空间被持续看好 [1] - 公司处快增阶段，品类具差异化 [5]

公司基本信息 - 新成立公司名称为深圳市活力品牌管理有限公司 [1] - 公司法定代表人为ROMANOWSKI MARCIN GRZEGORZ [1] - 公司注册资本为3万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务范围包括品牌管理、咨询策划服务、会议及展览服务 [1] - 公司经营涉及货物进出口和国内贸易代理 [1] - 公司计划从事酒制品生产、酒类经营、餐饮服务及食品销售，但需经相关部门批准 [1]